李宁2026年上半年业绩电话会议纪要关键要点 一、公司及行业背景 * 会议涉及公司为李宁[1] * 行业背景为消费环境疲软、供强需弱持续[2][3][5] 二、核心财务业绩表现 * 2026年上半年营收同比增长2.8%至152.35亿元人民币[3] * 毛利率同比提升0.9个百分点至50.9%[2][3][4] * 净利润为18.16亿元人民币，净利润率为11.9%，同比提升0.2个百分点[3] * 经营活动净现金流为9.54亿元人民币，同比大幅下降60.4%[2][3] * 全渠道库存销售比为4个月，库存水平及库龄结构保持健康[2][3][4] * 董事会建议派发中期股息每股0.3512港元，维持50%派息率[3] 三、业务板块营收表现 * 服装业务营收同比增长12%，营收占比提升3个百分点至38%[2][3] * 鞋类营收同比增长1%，占总营收的54%[2][3] * 配饰营收同比下降18%[2][3] * 批发业务营收占比46%，同比增长1.2%[3] * 直营零售营收占比23%，同比增长3.4%[3] * 电商渠道营收占比31%，零售额实现中个位数增长[3][6] 四、零售终端运营情况 * 李宁主品牌全渠道零售销售额实现低个位数同比增长[4] * 电商终端销量实现中个位数增长，线下终端销量实现低个位数增长[4] * 线下新品零售动销占线下总额的83%[4] * 线下折扣幅度扩大约3.5个百分点，导致平均售价低个位数下降[2][4] * 二季度零售动销低于预期，计提前库存成本同比增长10%[2][4] 五、毛利率与费用率变化 * 毛利率提升主要得益于批发业务成本优化（贡献0.8个百分点）、电商渠道产品结构调整与成本优化（贡献0.2个百分点）及其他业务单元渠道结构优化与成本管控（贡献0.2个百分点）[4] * 直营零售折扣加深带来0.3个百分点的负面影响[4] * 广告营销费用率同比上升2.2个百分点至11.2%[2][4] * 下半年营销费用及费用率将同比、环比显著上升[4] 六、全年业绩指引调整 * 全年营收增长目标调整为低个位数增长[2][5] * 净利润率目标调整为中高个位数水平[2][5] * 调整原因为供强需弱挑战持续、零售业绩低于预期且无改善迹象、下半年将加大品牌和营销投入[5] 七、战略进展与品类表现 * 持续推进“单品牌、多品类、多渠道”战略，聚焦跑步、篮球、训练、羽毛球、乒乓球及运动休闲六大核心品类[5] * 跑步品类：李宁跑鞋在中国男子马拉松百强跑者中占据28席，专业跑鞋销量突破1,480万双[5] * 篮球品类：与NBA球员库里达成长期合作，深化与CBA合作[5] * 训练品类：推出航天级冷感温控技术等创新科技[5] * 运动生活品类：Feeling系列和日进斗金系列均实现大幅增长[5] * 户外及高端金标系列展现良好增长潜力[5] 八、专业体育资源布局 * 作为中国奥委会运动服装合作伙伴，支持中国体育代表团参与国际赛事[6] * 布局马拉松、篮球、乒乓球、羽毛球和网球等多品类赛事[6] * 与中国射击、跳水、乒乓球等国家队合作[6] * 与库里、韦德等国际巨星及孙颖莎、王楚钦、王欣瑜等运动员合作[6] 九、渠道优化与电商运营 * 线下关闭106家低效店，升级优质门店并打造旗舰店[2][6] * 李宁核心品牌门店平均面积283平方米，其中1,401家为大型门店，平均单店面积401平方米[6] * 电商流量增长12%，转化率保持稳定，但折扣幅度有低个位数扩大[2][6] * 通过巩固核心IP和孵化新IP提升商品效率[6] 十、李宁童装业务发展 * 童装门店数量达到1,516家，同比增加81家[7] * 月均坪效为16万元人民币[7] * 客单价实现个位数增长，折扣率提升0.6个百分点[7]