新大陆&新国都 20260825 新大陆与新国都 2026H1 研报：收单流水创新高，AI 与海外业务 加速 摘要 新大陆 2026H1 营收增 40%+，归母净利增 16%，Q2 扣非净利增十 几个百分点；新国都营收增 27%，归母净利受芯片涨价与汇兑影响微降 1%。 收单业务量价齐升：新大陆流水 1.5 万亿创历史新高（+46%），KA 商 户流水增 70%；新国都流水 8,900 亿（+24%），费率保持稳定。 设备业务海外高增：新大陆设备收入增 63%，新国都增 40%；受存储 芯片涨价影响，两司毛利率分别下滑 4pct 和 9pct，预计 2026H2 随顺 价及成本压力减缓而反弹。 新大陆 AI 应用放量：支付大模型 token 日峰值破 350 亿次，"鲁班智 能体"已接入数十万商户，海外版预计 2026H2 上线。 新国都跨境支付与 AI 硬件：PayPass 上半年流水 36 亿超 2025 全年； 集算科技孵化 AI 戒指、眼镜等硬件，预计 2026 年内推出。 估值处于低位：以 2026 年一致预期计，新大陆 P/E 约 16 倍，新国都约 18 倍，在计算机板块具备性价比。 Q&A 请 ...