财务表现与成本压力 - 2026年上半年营业收入小幅增长，但利润端承压显著，综合毛利率同比下降8.62%，降至41.97% [2] - 营业成本同比增长18.45%，营业收入同比增长0.86%，成本增速高于收入增速 [6] - 精密零组件业务毛利率同比大幅下降12.49% [2] 业务战略与新兴领域布局 - 公司遵循“军为核心、民为拓展”战略，重点拓展商业航天、车规电子、新能源、AI算力、电力、低空经济等高附加值赛道 [3] - 商业航天业务处于培育拓展期，在中国星网已发射卫星配套体系中保持行业领先配套地位，宇航级MLCC已批量配套通信卫星 [3] - 精密零组件领域积极拓展新能源汽车、AI算力、具身智能业务，算力服务器结构件已向国内头部客户送样合格并开始小批量供货 [3][4] - 电力领域柔直输电相关产品已完成关键性能验证，并在国家电网、南方电网等核心客户中实现小批量应用 [4] - 低空经济领域积极开展需求调研、产品开发和市场拓展工作 [4] 产品差异与定价策略 - 军用MLCC与民用MLCC核心差异体现在材料体系、产品定位和品控标准等多个维度，军用产品多采用白银、钯等贵金属电极，民用产品使用镍、铜等贱金属电极 [3] - 高端产品因技术壁垒高、客户替代成本高，议价能力较强，可转嫁成本；中低端产品市场竞争激烈，转嫁难度较大 [6] - 公司定价策略是市场化、灵活的，综合考虑原材料成本、具体产品规格和市场供需关系动态调整 [6] 行业趋势与价格展望 - 本轮涨价底层驱动因素是AI算力需求爆发与车规级高容MLCC需求持续攀升，AI服务器功耗大幅增加形成“高端缺货”的结构性紧张局面 [6] - 未来价格走势将呈现显著分化：高端产品需求旺盛且产能释放慢，价格有望维持高位；中低端产品预计将温和复苏 [6] 募投项目与产能规划 - 募投项目主要在高储能脉冲电容器、MLCC、HTCC、精密零组件方面进行扩能，截至2026年6月30日整体投资进度约22.5%，产能释放预计集中在2027-2028年 [5] - 宏科二期达产后可年产4亿只MLCC，既满足防务需求，也可用于商业航天、低空经济等民用新兴领域 [3][5] 股东支持与产业协同 - 四川能源发展集团为间接控股公司，集团电力装机超4000万千瓦，支持公司切入发电端及发电装备领域 [4] - 集团将公司定位为先进制造板块重要上市平台，在战略规划、资源协调、资本运作等方面提供全方位支持 [4]