项目投资与建设进展 - 东莞骅兴液冷产品线扩建项目总投资50,000万元，其中设备及技术投资47,000万元、土建投资3,000万元 [1] - 项目于2026年7月10日开工，已于9月15日全面投产 [1] - 第一期资本支出约10,518.97万元，其中设备采购最终总价约9,168.17万元，厂房改造及基建工程最终总价约1,350.80万元 [1] 战略背景与业务协同 - 公司长期深耕管道制造，在精密管材制造、精密焊接技术、流体管路系统三方面具备深厚积累，与液冷核心零部件制造关键技术高度契合 [2] - 液冷散热已成为AI算力基础设施的核心标配，公司布局液冷是基于自身核心制造能力的延伸 [2] - 在原材料、工艺、质量管控及资金信用等方面与传统主业存在协同效应 [2] 风险应对策略 - 市场竞争方面，发挥精密管材、精密焊接和流体管路制造优势，通过全产业链协同降本提质 [3] - 技术迭代方面，持续加大研发投入，保持冷板、浸没等多技术路线并行 [3] - 产能消化方面，依托闪麟时代客户资源拓展国资算力平台、运营商和头部互联网客户，同时探索ODM/OEM代工 [3] - 项目垫资方面，严格筛选资信良好的客户，合理控制垫资规模，加强应收账款管理 [3] 核心产品与技术优势 - 核心产品涵盖水冷板、内/外分水器、波纹管、二次侧环网、CDU部件、UQD组件等AI服务器液冷核心配件 [4] - 水冷板、分水器主要采用316L不锈钢精密板材/管材机加成型，配合真空钎焊和激光焊接工艺 [4] - 公司在氩弧焊、激光焊、真空钎焊等工艺上的长期积累可直接迁移至液冷零部件制造 [4] 竞争优劣势与业务现状 - 核心竞争优势：精密管材、精密焊接、流体管路系统制造积累可迁移；资产负债率低、资金宽裕；全产业链布局有助于协同降本 [5] - 短板：液冷业务尚处布局初期，尚未实现规模化收入，终端客户认证和高端人才储备仍需持续投入 [5] - 截至2026年9月15日已签署销售合同约3,000万元，预计第三季度收入不超过3,000万元 [5]