Lindt & Sprüngli 领导层变更电话会议纪要要点总结 一、涉及公司与行业 - 纪要涉及公司为Lindt & Sprüngli（OTCPK:CHLS.Y），全球高端巧克力制造商[1] - 涉及行业为高端巧克力及糖果零食行业，涵盖可可原料市场、巧克力零售、季节性礼品市场等[1] - 会议主题为领导层变更，于2026年10月19日美国东部时间凌晨4:30召开[1] 二、核心观点与论据 （一）领导层变更 - 董事会决定公司需要新的领导层以进入下一阶段，实现全部潜力并在全球所有市场恢复持续强劲增长[2] - Dr. Adalbert Lechner将离开公司，其在Lindt & Sprüngli拥有33年职业生涯，多年来帮助塑造了集团的增长轨迹[2] - 董事会已启动下一增长阶段CEO的搜寻工作，比较内部和外部最佳人选，预计在2027年第二季度任命新CEO[3] - 在过渡期间，Dieter Weisskopf担任临时CEO，其于1995年加入公司担任集团CFO，并于2016年至2022年担任CEO[3] - 集团管理层即刻向临时CEO汇报[3] - 德国CEO Michal Spiller在任职23年后离开公司，Ali Kulein（现任奥地利CEO）将于10月26日起担任德国CEO，Fabian Reinhardt（全球销售负责人）将担任奥地利CEO，两者均直接向临时CEO汇报[4] - 全球营销负责人Daniel Studer已于9月离开公司，其离职与本次公告及此前的ad hoc信息公告无关[30] - 董事会正在经历代际更替，过去两年已新选举两位较年轻的女性董事，董事会年龄问题是持续讨论话题，将在未来1-2年内逐步解决，下一次AGM将有进一步变化[55][56] （二）战略方向 - 战略不变，公司继续专注于高端放纵巧克力领域，无计划进入冰淇淋、饼干或其他邻近品类[3][13] - 公司拥有150年以上历史，自1993年以来明确聚焦高端、高价位巧克力产品[13] - 公司推出了一款威化产品，但属于高端、高品质、高巧克力含量的威化，不属于饼干[14] - 公司采用去中心化设置，各市场CEO拥有较大决策权，可自主决定产品引入、定价和客户沟通[57] - 新CEO需要适应去中心化架构、认同Lindt的历史和品质文化，这更倾向于内部候选人[57][58][59] （三）财务展望与业绩 - 2026年展望维持不变：有机增长0%至2%，EBIT利润率提升20至40个基点[6] - 中期目标确认：2028年起有机增长6%至8%，年度利润率提升20至40个基点[6] - 欧洲约占集团销售额的一半，有机下降2.1%[6] - 北美占集团销售额的37%，增长12.7%，在美国持续获得市场份额[6] - 世界其他地区增长10.2%[6] - EBIT利润率从11.0%上升至11.2%，受成本纪律和效率提升支撑[7] - 资产负债表稳健，截至6月底权益比率为53.7%[7] - 盈利加权在下半年，季节性业务决定全年表现[7] - 领导层变更对资本配置无影响[7] - 最高10亿瑞士法郎的股票回购计划继续按已公布方案执行[8] - 下一次发布为2027年1月19日中欧时间上午7:00的2026年净销售额数据，2027年全年业绩将于3月公布[8] （四）欧洲市场挑战与应对 - 上半年欧洲有机销售额下降2.1%，此前一年增长17.7%[4] - 集团销量组合下降7.5%，而价格提升11.8%[4] - 德国、瑞士和奥地利市场最具挑战性[4] - 公司已在部分市场降低价格，调整价格和包装组合，并大力投资品牌同时改善盈利能力[4] - 措施需要时间才能在销量上充分体现，但已看到初步积极效果[4] - 2026年圣诞季基本已与贸易方协商确定，德国贸易方因对过去两个季节表现担忧而减少订单，导致新指引0%-2%[12] - 定价和策略在圣诞季基本已设定，但促销定价方面仍有一定空间可根据销售情况灵活调整[12] （五）定价与销量平衡 - 公司承认在部分市场定价决策过高，正在或将要纠正[45] - DACH地区（德国、瑞士、奥地利）定价涨幅超过竞争对手，其他市场也有涨价但幅度不及DACH地区[45] - 美国市场方面，由于关税取消（美国不产可可和咖啡豆），公司得以放弃原计划1月的涨价[45][46] - 随着可可价格下降和覆盖情况改善，可在部分产品和部分国家降低价格[46] - 公司计划通过降低标价、增加广告投入来恢复销量增长，同时维持盈利指引不变[47] - 公司需要摆脱今年大量30%-40%折扣促销的做法，长期促销将损害品牌[70][71] - 部分同行已大幅降低EBIT利润率，自有品牌通常对冲期限较短，进一步降价空间存疑[73] （六）品牌与创新 - 品牌支柱包括产品质量、持续创新、30年一致的广告形象，核心信息是放纵、品质和创新[39] - 一个季节或一个圣诞季表现不佳不会损害品牌[39] - 2027年全球将推出威化产品[16] - 重点加强现有产品：Lindor和Excellence季节性产品[16] - Nuxor和Lindt方形巧克力等产品仍有开发不足的空间[16][17] - 去年推出的Dubai Style Chocolate取得巨大成功，但不能期望每年都有此类成功[17] - 创新管线持续关注，2027年重点是全球推出威化产品并加强现有产品组合[16] （七）中期目标信心来源 - 2028年6%-8%有机增长目标基于：1%-2%价格贡献、1%组合贡献、至少3%销量贡献[28] - 过去2016至2021年无通胀环境下，公司通过组合和销量实现增长[27] - 可可价格已上涨六倍，预计2028年原料环境将较为平稳[28] - 新CEO无论内外都需认同这一目标，这将是评估过程的一部分[29] （八）临时CEO优先事项 - 首要任务是带回平静，让团队有时间思考和讨论，准备2027年现实且良好的预算和展望[64] - 预算讨论将在三周内开始，各市场CEO将参与讨论[64] - 通过额外品牌投资和降价恢复销量增长[65] - 完成集团管理层成员离职后的选拔和过渡安排[65] - 重点支持三大核心产品线：Excellence、Lindor和季节性产品[66] - 推进威化产品创新[66] - 亚洲扩张计划：在3-4个国家开设自有门店[66] - 拉丁美洲扩张：在2个国家开设自有门店[66] - 强调这不是紧急工作、重组工作或裁员工作，公司运营良好[67] （九）竞争与弹性 - 2027年若价格弹性为+1，已可带来零销售增长，加上创新浪潮、新零售店、印度子公司、沙特合资企业、马来西亚开业等，负销售增长情景极不可能[78][79] - 公司认为高端巧克力消费者并未流失，高端领域仍在增长[85] - 饼干品类增长与气候相关（高温下高端巧克力消费困难），饼干不属于高端放纵产品[83][85] - 公司认为专注于高端巧克力是最佳定位，进入其他品类需要改变整个公司设置和人员[84][86] （十）董事会反思 - 董事会承认在部分国家误判了市场弹性和消费者支付意愿[35] - 2025年11月/12月圣诞季和复活节期间在德国受到较大冲击[36] - 公司正在快速调整，关注价格点、包装尺寸，对消费者保持透明[36] - 定价执行是各市场层面的决策而非董事会决策，董事会需信任各市场的执行方式[55] - 可可市场经历了前所未有的周期，所有巧克力行业管理者都面临未知领域[34][35] 三、其他重要但可能被忽略的内容 - 会议因与发言人连接中断而短暂暂停后恢复[22] - 公司强调临时期间是执行期而非等待期，预算、滚动预测和2027年激励计划按正常时间表推进[5] - 新CEO搜寻将花费时间，因为这是长期战略决策，需要找到能延续公司轨迹的人选[29] - 公司内部有优秀候选人，但鉴于决策重要性，董事会选择花时间[29] - 公司预计2028年环境将比当前更为平静，原料价格波动减小[28] - 公司对2027年展望将在3月全年业绩时给出[8] - 公司确认不会评论自半年报以来的交易情况[8]