大化工近况更新 20261019 摘要 涤纶长丝景气度逆势回升，库存处于年内底部，一体化价差同环比表现 可观，2027 年供需格局有望进一步改善。 万华化学、华鲁恒升等龙头 PE 约 10 倍，PB 处于历史 1%-10%分位， 安全边际高；大炼化企业当前为 2027 年布局买点。 天然气供需极度紧张，欧洲库存达 15 年最低，预计 2026 年 10 月下旬 入冬后价格持续上涨并带动煤炭价格。 油价受地缘冲突支撑高位震荡，若海峡解封中枢或回落至 75 美元； MDI/TDI 受成本推动报价上行，但 MDI 价差仍处历史底部。 农业与地产链景气疲弱，尿素价格跌破 1,700 元/吨，磷肥亏损严重， PVC、纯碱、钛白粉等产品需经历行业出清。 短期看好新奥股份、广汇能源等天然气标的及"三桶油"红利资产；顺 周期板块建议关注恒力、荣盛、卫星、宝丰等。 Q&A 如何看待 2026 年 9 月以来化工板块的整体市场表现及三季度业绩情况？ 2026 年 9 月以来，化工板块呈现震荡调整态势，部分公司调整幅度较大。这 主要归因于高油价背景下，传统的"金九银十"旺季需求未达预期，导致产业 链以观望和去库存为主，市场风险偏好 ...