全球新一轮加息周期开始了吗？20260930 全球紧缩周期复盘与美债配置价值分析 Q&A 摘要 当前全球是否进入了新一轮加息周期？主要经济体在 2026 年 9 月的加息行动 应如何解读？ 当前全球尚未进入加速紧缩阶段，9 月同步加息动能持续性弱，受日本 内需疲软及债务压力限制，加息路径受阻。 1970 年以来紧缩周期分三类：抗通胀型（外部供给冲击）、抑过热型 （资产泡沫/债务驱动）、预防型（经济企稳主动撤宽）。 美国在全球利率变动中领先约 2 个月，加息后 3 个月内全球净加息扩散 指数达峰值，但市场通常提前交易宽松预期。 欧元区政策与全球高度同步（领先期为 0），日本则因长期负利率政策 表现出明显的滞后性与弱相关性。 美债配置性价比凸显，市场已提前计价加息预期，若美伊冲突缓和带动 油价回落，期限利差有望收窄。 核心风险变量：美伊冲突及美国中期选举对通胀的影响、日本退出零利 率引发的套息交易平仓、AI 产业投融资对利率路径的扰动。 欧元区的货币政策与全球周期高度同步。分析显示，在不同样本区间内，欧元 区的领先期数基本为 0，且相关系数很高，表明其货币政策与全球周期共振， 但单向引领作用相对较弱。 相比之下， ...