债市：年底可能有超长债抢筹行情 20261108 2027 债市供需错配加剧，超长债抢筹行情与城投信用风险并存 摘要 2026 年底至 2027Q1 超长债将迎"抢筹行情"，30Y 国债收益率预计 从 2.0%快速下行至 1.8%。 2027 年债市供需矛盾加剧，预计政府债供给同比减少超 1 万亿，主因 2 万亿化债专项债额度不再延续。 券商自营、保险及中小银行是抢筹主力，其中券商自营 2026 年前 10 月净卖出同比增 3,700 亿，补库空间大。 超长债为当前价值洼地，30Y-10Y 期限利差处于历史高位，预期将收窄 至 30BP 以内。 规避城投债，因土地出让收入锐减且化债政策或于 2027 年 6 月后暂停， 利差存在 30BP 以上走扩风险。 2027Q2 债市观点转为中性偏审慎，出口下行或触发大规模刺激政策， 收益率或反弹 20-30BP 至 2.0%。 央行干预观察点为 10Y 国债 1.4%阈值，目前买入规模扩大且资金利率 下行，短期干预旨在控节奏而非逆转。 Q&A 对于 2026 年年底至 2027 年全年的债券市场，尤其是超长债的行情走势，应 如何预判？ 当前债券牛市已进入下半场，但仍有 ...