股价表现 - 截至2025年8月1日收盘，湖南海利报收于7.84元，上涨2.48% [1] - 当日换手率8.78%，成交量48.97万手，成交额3.92亿元 [1] 资金流向 - 8月1日主力资金净流入1626.83万元，占总成交额4.15% [2][4] - 游资资金净流出368.57万元，占总成交额0.94% [2] - 散户资金净流出1258.26万元，占总成交额3.21% [2] 股份回购进展 - 公司已累计回购股份3196600股，占总股本0.5721% [2][4] - 回购最高成交价7.01元/股，最低成交价6.88元/股 [2] - 已支付总金额22255389元 [2][4] - 回购方案拟回购838万至1676万股，资金总额不超过15821.44万元 [2] - 回购价格上限9.44元/股，实施期限12个月 [2]

股价表现 - 截至2025年8月1日收盘，湖南海利报收于7.84元，较上周的8.48元下跌7.55% [1] - 7月28日盘中最高价报8.75元，股价触及近一年最高点 [1] - 7月31日盘中最低价报7.61元 [1] - 当前最新总市值43.81亿元，在农化制品板块市值排名37/57，在两市A股市值排名3509/5149 [1] 股份回购情况 - 截至2025年7月31日，公司已累计回购股份3196600股，占总股本的0.5721% [1] - 回购最高成交价7.01元/股，最低成交价6.88元/股 [1] - 支付总金额为人民币22255389元 [1] 回购计划详情 - 2025年4月23日董事会通过回购方案，回购价格不超过9.44元/股 [1] - 拟回购股份数量不低于838万股且不超过1676万股 [1] - 预计用于回购的资金总额不超过15821.44万元 [1] - 实施期限为董事会审议通过回购方案之日起12个月内 [1] - 公司已取得中国农业银行长沙天心区支行出具的股票回购专项贷款承诺函 [1]

回购股份基本情况 - 公司于2025年4月23日通过董事会决议，拟以集中竞价交易方式回购股份用于股权激励计划，回购价格不超过9.44元/股 [1] - 回购数量区间为838万股至1,676万股，预计资金总额不超过15,821.44万元，实施期限为董事会审议通过后12个月内 [1] - 资金来源包括自有资金及中国农业银行长沙天心区支行提供的股票回购专项贷款 [1] 回购股份进展 - 截至2025年7月31日，公司累计回购股份3,196,600股，占总股本0.5721% [2] - 回购成交价区间为6.88元/股至7.01元/股，累计支付总金额22,255,389元（不含交易费用） [2] - 回购进度符合法律法规及公司既定方案要求 [3] 后续安排 - 公司将根据市场情况在回购期限内择机实施剩余回购计划 [4] - 承诺严格履行信息披露义务，及时公告回购进展 [4]

回购方案概述 - 公司于2025年4月23日通过董事会决议，计划以集中竞价交易方式回购股份，用于股权激励计划 [1] - 回购价格上限为9.44元/股（含除权息调整），拟回购数量不低于838万股 [1] - 预计回购资金总额不超过15,821.44万元（含），实施期限为董事会通过后12个月内 [1] - 资金来源包括自有资金及股票回购专项贷款，已取得农业银行长沙天心区支行的贷款承诺函 [1] 回购进展 - 截至2025年7月31日，累计回购3,196,600股，占总股本0.5721% [2] - 累计支付金额22,255,389元，实际回购价格区间为6.88-7.01元/股 [2] - 回购进度符合法律法规及公司既定方案要求 [2] 信息披露与后续安排 - 公司按月披露回购进展，相关公告发布于上海证券交易所网站 [2] - 将根据市场情况择机实施剩余回购计划，并持续履行信息披露义务 [2]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月24日[2] - 实施期限自董事会审议通过日起12个月内[2] - 预计资金总额不超15,821.44万元[2] - 用途为股权激励[2] 回购进展 - 累计已回购股数3,196,600股，占比0.5721%[2] - 累计已回购金额22,255,389元[2] - 实际回购价格6.88 - 7.01元/股[2] 后续计划 - 拟回购838 - 1,676万股[4] - 截至2025年7月31日完成回购[6]

券商评级观察 目标价涨幅排名 - 宁德时代目标价涨幅最高达66.28% 东吴证券给予买入评级 最高目标价440元 [1][3] - 苏试试验目标价涨幅48.13% 华创证券给予强推评级 最高目标价24.22元 [1][3] - 永辉超市目标价涨幅47.99% 中国国际金融给予跑赢行业评级 目标价7元 [1][3] - 海信家电目标价涨幅42.08% 中国国际金融给予跑赢行业评级 最高目标价36.5元 [3] - 赛特新材目标价涨幅37.44% 国泰海通证券给予增持评级 目标价25元 [3] - 极米科技目标价涨幅31.74% 华泰证券给予评级 目标价150元 [3] 券商推荐家数排名 - 海信家电获4家券商推荐 收盘价25.69元 属于白色家电行业 [4][5] - 苏试试验获3家券商推荐 收盘价16.35元 属于专业服务行业 [4][5] - 永辉超市获2家券商推荐 收盘价4.73元 属于一般零售行业 [4][5] - 长江电力获2家券商推荐 收盘价27.84元 属于电力行业 [5] - 药明康德获2家券商推荐 收盘价96.27元 属于医疗服务行业 [5] - 极米科技获2家券商推荐 收盘价113.86元 属于家电行业 [5] - 宁德时代获2家券商推荐 收盘价264.62元 属于电池行业 [5] 首次覆盖情况 - 湖南海利获长城证券首次覆盖 给予买入评级 属于农化制品行业 [7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [15] 报告的核心观点 - 看好公司在产学研结合方面的努力，核心竞争力有望逐步增强；看好公司新基地的建设及现有基地的提质增效，有望为公司开辟新成长曲线 [15] 报告关键信息总结 财务指标 - 2023 - 2027 年公司营业收入分别为 23.74/24.71/27.00/29.37/32.29 亿元，增长率分别为 -24.1%/4.1%/9.3%/8.8%/9.9%；归母净利润分别为 2.74/2.65/3.11/3.74/4.65 亿元，增长率分别为 -22.3%/-3.1%/17.1%/20.2%/24.5% [1] - 2024 年公司农业农药/锂电材料板块收入分别为 22.52/2.19 亿元，同比变化为 16.94%/-51.25%，毛利率分别为 28.35%/2.31%，同比变化为 0.57/1.18pcts [3] - 2025 年 1Q 公司农业农药板块收入为 3.48 亿元，锂电材料板块收入为 0.14 亿元 [9] 重大事件 - 2025 年 4 月 28 日，公司发布 2024 年年报和 2025 年一季报，2024 年收入为 24.71 亿元，同比上升 4.06%；归母净利润为 2.65 亿元，同比下降 3.06%；1Q25 收入为 4.31 亿元，同比上升 25.44%；归母净利润为 0.57 亿元，同比上升 483.78% [1][2] - 2025 年 5 月 29 日，公司发布股票激励计划，拟授予的限制性股票数量为 1676.00 万股，约占草案公告时公司股本总额的 3.00% [2] - 2025 年 7 月 15 日，公司发布回购股份进展公告，已累计回购 100 万股，回购金额为 695.06 万元，实际回购价格区间为 6.88 - 6.99 元/股 [2] 业务分析 - 农药业务：2024 年产能过剩致大部分农药品种价格同比跌幅大，行业景气度触底，公司实施差异化、阶梯式定价策略，巩固传统市场并开发新客户，农药销量增长减轻价格下跌对盈利的冲击 [3] - 锂电业务：2024 年锂电行业探底回升，低端、落后产能淘汰后头部企业市占率提升，公司子公司海利锂电在产能规模等方面有影响力，细分市场占行业前十地位 [3] 应对策略 - 销售层面：实施差异化、阶梯式定价策略，强化客户管理，与跨国公司合作开拓国际市场；巩固传统市场，强化海外市场渠道布局，在多国取得产品登记权，新增客户 273 个 [10] - 技术层面：依托湖南化工研究院实现产研一体化，加快新产品、新工艺研发，储备核心技术，与多方合作开发新产品，2024 年有多项科技成果及专利进展 [11] 基地建设 - 新基地：宁夏基地部分生产装置 2024 年 9 月投料试车成功，目前装置运行稳定；受疫情、天气及市场因素影响，海利宁夏项目预计达到可使用状态时间延期至 2025 年 12 月 31 日 [13] - 现有基地：对常德和贵溪基地现有生产装置提质改造，提升稳定性和节能减排效应，海利贵溪项目 2024 年底达到预定可使用状态 [13]

股价表现 - 7月29日收盘价为8.01元，较前一交易日下跌0.34元，跌幅4.07% [1] - 当日开盘价为8.16元，最高触及8.24元，最低下探至7.70元 [1] - 成交量为760759手，成交金额达6.04亿元 [1] - 盘中13时左右出现快速反弹，5分钟内涨幅超过2%，报价8.03元，成交金额4.34亿元 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出6080.55万元，占流通市值的1.36% [1] 公司概况 - 主营业务为农药、兽药研发、生产和销售，属于农药兽药板块 [1] - 产品涵盖杀虫剂、杀菌剂、除草剂等多个品类 [1] - 在湖南地区具有较高的市场占有率 [1] - 作为央国企改革概念股，近年来持续推进产品结构优化和产业升级 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为中性（维持评级），上次评级为中性 [6] 报告的核心观点 - 本轮周期核心关注十四五期间化工产能释放后的再平衡，新增产能已进入释放阶段，龙头公司新增产能投放占比大幅提高，供给集中度将提升，行业内公司盈利能力或进一步分化 [68] - 周期底部逐步明确，关注内外供给扰动下下半年化工品涨价动态，下半年化工品价格或因阶段性需求驱动等因素具备涨价动力，化工板块进入阶段性估值底部区域，盈利预期及企业对投资回报诉求提升 [68] 根据相关目录分别进行总结 重点新闻跟踪 - 国家发展改革委修订印发《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》，有利于提升节能审查制度效能，支撑节能降碳工作 [13] - 日本政府计划 2025 年推出针对氢燃料商用车的加氢补贴制度，降低企业运营成本，推动零排放运输工具普及 [13] - 我国牵头制定的硅基负极材料国际标准正式发布，填补该领域国际标准空白 [14] - 日本 AGC 株式会社转让其聚碳酸酯业务，旨在构建更优业务组合 [14] - 我国自主研发的海底电磁探测技术在深水区域完成产业化示范应用，实现海洋油气勘探领域重大突破 [15] 板块表现 - 基础化工板块较上周上涨 4.25%，跑赢沪深 300 指数 2.56 个百分点，涨幅居所有板块第 6 位 [4][16] - 基础化工子行业周涨幅较大的有合成树脂（+21.94%）、纯碱（+14.45%）、民爆制品（+14.31%）、氨纶（+9.39%）、有机硅（+9.01%） [18] 个股行情 - 本周基础化工涨幅居前十的个股有上纬新材（+97.37%）、横河精密（+64.42%）等 [21] - 本周基础化工跌幅居前十的个股有先锋新材（-11.67%）、大东南（-9.9%）等 [22] 板块估值 - 截至 7 月 25 日，本周基础化工板块 PB 为 2.2 倍，全部 A 股 PB 为 1.59 倍；基础化工板块 PE 为 26.45 倍，全部 A 股 PE 为 16.36 倍 [24] 重点化工产品价格、价差监测 - 跟踪的 345 种化工产品中，本周 85 种产品环比上涨，79 种产品环比下跌，181 种产品环比持平；跟踪的 65 种价差中，本周 25 种产品价差环比上涨，31 种产品价差环比下跌，9 种产品价差环比持平 [26] - 本周化工产品涨幅前 10 名包括主焦煤（+21.74%）、甲基环硅氧烷（+11.61%）等 [29] - 本周化工产品跌幅前 10 名包括液（山东杭氧）（-17.07%）、乙烷（-11.54%）等 [31] 重点跟踪产品上周变化 - 有机硅周涨幅 11.6%，因原料金属硅价格走高、山东某主要生产企业停车整改，供应缩减，市场挺价心态强烈 [2][3] - PVC 电石法周涨幅 4.4%，乙烯法周涨幅 4.1%，整体开工负荷小幅下降，供应相对充足，需求平淡 [34] - 纯碱轻质纯碱周涨幅 6%，重质纯碱维持不变，市场价格稳步攀升，期货盘面强势上涨 [2] - 烧碱周跌幅 0.5%，氯碱开工率为 83.35%，氧化铝开工率为 81.18% [34] - VA 周涨幅 3.2%，部分厂家停签停报，现货库存偏低，主流成交价在 62 元/公斤左右 [35] - VE 周涨幅 1.5%，厂家或停签停报，或报价稳定，新接单参考价格在 70 元/公斤附近 [35] - 蛋氨酸固体蛋氨酸周跌幅 0.2%，液体蛋氨酸周跌幅 0.6%，产量 15600 吨，开工率为 76.02%，需求疲软 [35] - 乙二醇周涨幅 3.4%，企业平均开工率约为 61.04%，受宏观情绪影响，聚酯产品产销好转 [35] - 橡胶周涨幅 0.7%，供应及成本端支撑强劲，但终端需求旺季特征未显现，库存充足，补货需求低迷 [35] - 氨纶维持，行业日度开工为 76.2%，下游开机波动不大 [35] - 钛白粉维持，硫酸法金红石型钛白粉开工率约为 67.07%，市场供应端缩减，需求有分化 [35] - 尿素周涨幅 1.1%，日平均产量 19.43 万吨，较上周减少约 0.35 万吨，需关注装置动态 [35] - MDI 聚合 MDI 周涨幅 2.6%，纯 MDI 周涨幅 0.6%，部分装置检修，终端需求未有明显好转 [35] - TDI 周涨幅 6.8%，产量减少，开工率 60%附近，国内需求端疲软，出口对市场支撑作用有限 [36] - 醋酸周跌幅 1.3%，市场整体开工率较上周上调 0.05%，下游需求轻微收紧，市场成交以小单交易为主 [36] - DMF 周跌幅 5.7%，产量预计 19915 吨，供应大幅增加，需求面表现疲软 [36] 化纤 - 粘胶短纤 1.5D 报价 1.26 万元/吨，维持不变；粘胶长丝 120D 报价 4.2 万元/吨，维持不变 [37] - 氨纶 40D 报价 2.33 万元/吨，维持不变 [37] - 涤纶华东 PTA 报价 4895 元/吨，上涨 2.4%；江浙涤纶短纤报价 6680 元/吨，上涨 0.8%；涤纶 POY150D 报价 6680 元/吨，上涨 2% [37] - 腈纶短纤 1.5D 报价 1.32 万元/吨，维持不变 [37] 农化 - 尿素华鲁恒升（小颗粒）尿素报价 1770 元/吨，上涨 1.1% [41] - 磷肥江苏地区 55%粉状磷酸一铵报价 3530 元/吨，上涨 0.9%；贵州 - 瓮福集团（64%褐）磷酸二铵报价 4000 元/吨，维持不变 [41] - 钾肥青海盐湖 60%晶体氯化钾报价 2800 元/吨，下跌 3.4%；四川青山 50%粉硫酸钾报价 3950 元/吨，下跌 2.5% [41] - 除草剂华南草甘膦报价 2.59 万元/吨，上涨 0.4%；草铵膦报价 4.42 万元/吨，上涨 1.1% [43] - 杀虫剂华东纯吡啶报价 2.05 万元/吨，维持不变；吡虫啉报价 6.7 万元/吨，上涨 2.3% [43] - 杀菌剂代森锰锌报价 2.5 万元/吨，维持不变 [43] 聚氨酯及塑料 - MDI 华东纯 MDI 报价 1.68 万元/吨，上涨 0.6%；华东聚合 MDI 报价 1.58 万元/吨，上涨 2.6% [45] - TDI 华东 TDI 报价 1.57 万元/吨，上涨 6.8% [45] - PTMEG1800 分子量华东 PTMEG 报价 1.22 万元/吨，维持不变 [45] - PO 华东环氧丙烷报价 0.76 万元/吨，上涨 0.7% [45] - 塑料 PC 报价 1.27 万元/吨，下跌 0.8% [45] 纯碱、氯碱 - 氯碱华东电石法 PVC 报价 4787 元/吨，上涨 4.4%；华东乙烯法 PVC 报价 5325 元/吨，上涨 4.1% [47] - 纯碱轻质纯碱报价 1230 元/吨，上涨 6%；重质纯碱报价 1200 元/吨，维持不变 [47] 橡胶 - 天然橡胶上海市场天然橡胶报价 1.45 万元/吨，上涨 0.7% [50] - 丁苯橡胶华东市场丁苯橡胶报价 1.25 万元/吨，上涨 3.2% [50] - 顺丁橡胶山东市场顺丁橡胶报价 1.21 万元/吨，上涨 3.9% [50] - 炭黑东营炭黑报价 0.66 万元/吨，上涨 3.1% [50] - 橡胶助剂促进剂 NS 报价 2 万元/吨，维持不变；促进剂 CZ 报价 1.65 万元/吨，下跌 1.5% [50] 钛白粉 - 钛精矿攀钢钛业钛精矿报价 2150 元/吨，维持不变 [55] - 钛白粉四川龙蟒钛白粉报价 1.34 万元/吨，维持不变 [55] 制冷剂 - R22 浙江低端 R22 报价 3.45 万元/吨，维持不变 [57] - R134a 浙江高端 R134a 报价 5.25 万元/吨，维持不变 [57] - R125 浙江高端 R125 报价 4.6 万元/吨，维持不变 [57] - R32 浙江低端 R32 报价 5.45 万元/吨，上涨 1.9% [57] - R410a 江苏低端 R410a 报价 4.9 万元/吨，维持不变 [57] 有机硅及其他 - 有机硅华东 DMC 报价 1.25 万元/吨，上涨 11.6% [61] - 染料分散黑 ECT300%报价 16 元/公斤，下跌 3%；活性黑 WNN 报价 22 元/公斤，下跌 4.3% [61] 重点个股跟踪 - 万华化学 2025 年一季报营业收入 430.68 亿元，同比下降 6.7%；净利润 30.82 亿元，同比减少 25.87%，多个重要项目落地推动发展 [64] - 华鲁恒升 2025 年一季报营业收入 77.72 亿元，同比下降 2.59%；净利润 7.07 亿元，同比减少 33.65%，荆州基地一期项目建成达效，德州本部推进多个项目 [64] - 新和成 2025 年一季报营业收入 50.4 亿元，同比增长 20.91%；净利润 18.80 亿元，同比增长 116.18%，形成有纵深的产品网络结构 [64] - 扬农化工 2025 年一季报营业收入 32.41 亿元，同比增长 2.04%；净利润 4.35 亿元，同比增长 1.35%，葫芦岛项目有望提供新增量 [64] - 万润股份 2025 年一季报营业收入 8.61 亿元，同比下降 8.17%；净利润 0.80 亿元，同比减少 18.76%，新业务领域有新产品和新产能布局 [64] - 硅宝科技 2025 年一季报营业收入 7.78 亿元，同比增长 64.04%；净利润 0.71 亿元，同比增长 76.72%，将形成超 26 万吨/年生产能力 [64] - 润丰股份 2025 年一季报营业收入 26.86 亿元，同比下降 0.26%；净利润 2.57 亿元，同比增长 67.98%，增加 TO C 业务和全球登记投入 [64] - 金宏气体 2025 年一季报营业收入 6.23 亿元，同比增长 5.62%；净利润 0.44 亿元，同比减少 42.47%，是重要气体供应商 [64] - 金禾实业 2025 年一季报营业收入 13.01 亿元，同比增长 7.24%；净利润 2.42 亿元，同比增长 87.30%，新五年进入新产品投入周期 [66] - 凯立新材 2025 年一季报营业收入 6.26 亿元，同比增长 105.25%；净利润 0.22 亿元，同比增长 90.48%，研发成果转化项目产业化建设取得突破 [66] - 华恒生物 2025 年一季报营业收入 6.87 亿元，同比增长 37.2%；净利润 0.51 亿元，同比减少 40.98%，成为全球领先的生物基产品制造企业 [66] - 安道麦 A 2025 年一季报营业收入 71.73 亿元，同比下降 4.48%；净利润 1.51 亿元（23 年为 -2.28 亿元），启动转型计划提升利润和现金流 [66] - 广信股份 2025 年一季报营业收入 9.82 亿元，同比下降 19.22%；净利润 1.61 亿元，同比减少 28.5%，具备较强竞争力，有多个农药项目规划 [66] - 江瀚新材 2025 年一季报营业收入 4.92 亿元，同比下降 16.2%；净利润 0.97 亿元，同比减少 37.39%，拥有完整绿色循环产业链，投资建设硅基新材料项目 [66] - 麦加芯彩 2025 年一季报营业收入 4.24 亿元，同比增长 40.50%；净利润 0.5 亿元，同比增长 77.35%，下游客户认证突破，新品研发持续推进 [66] 投资观点及建议 - 关注需求稳定、全球供给主导的行业，如三氯蔗糖（重点推荐金禾实业）、农药（重点推荐扬农化工、润丰股份等）、MDI（重点推荐万华化学）、氨基酸（建议关注梅花生物、新和成） [69] - 关注内需驱动、对冲关税冲击的行业，如制冷剂（建议关注巨化股份等）、化肥（建议关注云天化等）、民爆（建议关注广东宏大等）、染料（建议关注浙江龙盛等） [71] - 关注产能先投放、有望优先恢复的子行业，如有机硅（重点推荐新安股份）、氨纶（建议关注华峰化学） [71] - 关注自主可控、供给替代缺口下的投资机会，重点推荐莱特光电等，建议关注华特气体等 [71]

回购方案概述 - 公司董事会于2025年4月23日审议通过回购股份方案，拟以自有资金及专项贷款通过集中竞价交易方式回购股份，用于后续实施股权激励计划 [1] - 回购价格不超过9.44元/股，拟回购数量不低于838万股且不超过1676万股，预计资金总额不超过15,821.44万元 [1] - 回购方案实施期限为董事会审议通过之日起12个月内 [1] 回购进展情况 - 截至公告日，公司已累计回购1,000,000股，占总股本的0.1790% [1] - 累计回购金额为6,950,648元，实际回购价格区间为6.88元/股-6.99元/股 [1] - 回购最高成交价6.99元/股，最低成交价6.88元/股 [2] 回购用途及后续安排 - 本次回购股份将用于股权激励计划 [1] - 公司将根据市场情况在回购期限内择机实施回购，并及时履行信息披露义务 [2]