报告投资评级 - 行业投资评级：增持 [4] 报告核心观点 - 国家发改委加码“人工智能+”基础设施投资，中外巨头掀起算力与大模型涨价潮，验证掌握稀缺高端算力与定价权已成为产业竞争新赛点 [4] - DeepSeek启动融资以推进V4模型硬件迁移并更新底层Mega MoE架构，标志着AI竞争进入生态独立与软硬件重构的新阶段 [4] - Anthropic发布Claude Opus 4.7旗舰模型并加速向全栈AI应用生态演进，依托模型能力的不对称优势对第三方应用层形成深度生态挤压 [4] 行业动态与政策 - 国家发改委明确今年将重点在“人工智能+”基础设施等领域开展扩大有效投资行动，并在中央投资项目中全面开展“软建设”，发挥国家创投引导基金作用带动社会资本 [4] - 阿里云在四天内连发三条涨价公告：百炼大模型单元提价2%-5%、DDoS高防资费上调50%、DataWorks API取消无限制免费调用转为按量付费 [4] - 海外巨头Anthropic将Claude企业级订阅从最高200美元转为“按实际算力消耗+20美元固定缴纳”计费，导致重度用户成本翻倍甚至三倍暴涨 [4] - B端H100租赁合约价较此前低点飙升近40%，全球算力荒加剧 [4] - 算力商业模式开始从“卖裸算力”向“卖Token”跨越 [4] 前沿公司动态 - DeepSeek打破“不融资”惯例，寻求百亿美元估值下的3亿美元融资，核心目的是助推万亿参数、原生多模态的V4模型脱离英伟达，全面迁移至华为CANN架构 [4] - DeepSeek底层基础设施DeepGEMM更新Mega MoE，将破碎计算流程熔铸为单一Mega-kernel以实现计算与通信同步，并采用FP8×FP4精度压榨效率极限 [4] - Anthropic推出Opus 4.7版本，在高级软件工程与金融分析代理测试中取得全球最高分，视觉识别边长达2576像素并升级全新分词器 [4] - Anthropic即将更新的Claude Code引入跨代码仓库统一界面，标志着公司正从底层API算力批发向高利润解决方案转型 [4] 投资建议与推荐标的 - 报告维持计算机板块“增持”评级 [4] - 推荐标的包括：海光信息、浪潮信息、合合信息、海康威视、赛意信息、新国都、迅策、聚水潭、科远智慧 [4] - 提供了九家推荐标的的详细盈利预测与估值数据，包括收盘价、总市值、2024-2026年EPS及PE预测 [5]

行业投资评级 - 维持计算机板块“增持”评级 [4] 报告核心观点 - 国家发改委加码“人工智能+”基建投资，算力涨价潮席卷中外巨头，AI产业步入底层建设与算力价值重估的新周期 [4] - 算力商业模式已开始从单纯的“卖裸算力”向“卖Token”跨越，掌握稀缺高端算力并具备涨价溢价权，是当前AI企业竞相争夺的核心战略资源与新赛点 [4] - 前沿AI之战正向底层延伸，摆脱硬件路径依赖与实现基建极致优化已成为决胜新赛点 [4] - 领先的AI公司正加速向全栈AI应用生态演进，并依托模型能力的不对称优势，对第三方应用层工具形成深度生态挤压 [4] 行业动态与政策 - 国家发改委明确，今年将重点在“人工智能+”基础设施等领域开展一系列扩大有效投资行动，并在中央投资项目中全面开展“软建设”，发挥国家创投引导基金作用带动社会资本支持新兴产业 [4] 算力与大模型涨价趋势 - 阿里云短短四天连发三条涨价公告，百炼大模型单元提价2%-5%、DDoS高防资费上调50%、DataWorks API取消无限制免费调用转为按量付费 [4] - 海外巨头Anthropic将Claude企业级订阅从最高200美元转为“按实际算力消耗+20美元固定缴纳”计费，致重度用户成本翻倍甚至三倍暴涨 [4] - B端H100租赁合约价较此前低点飙升近40% [4] 前沿模型与生态竞争 - DeepSeek寻求百亿美元估值下3亿美元融资，核心目的是助推万亿参数、原生多模态的V4模型彻底脱离英伟达，全面迁移至华为CANN架构 [4] - DeepSeek底层基础设施DeepGEMM更新Mega MoE，将破碎的计算流程熔铸为单一Mega-kernel以实现计算与通信同步，并采用FP8×FP4精度压榨效率极限 [4] - Anthropic推出Claude Opus 4.7版本，在高级软件工程与金融分析代理测试中取得全球最高分，视觉识别边长达2576像素并升级全新分词器 [4] - Anthropic即将更新的Claude Code引入跨代码仓库统一界面，标志着公司正从底层API算力批发向高利润解决方案转型 [4] 推荐标的 - 报告推荐标的包括：海光信息、浪潮信息、合合信息、海康威视、赛意信息、新国都、迅策、聚水潭、科远智慧 [4] - 海光信息收盘价260.00元，总市值6043.28亿元，2025年预测EPS为1.36元，预测PE为191.18倍 [5] - 浪潮信息收盘价68.23元，总市值1001.94亿元，2025年预测EPS为1.95元，预测PE为34.99倍 [5] - 合合信息收盘价185.95元，总市值260.33亿元，2025年预测EPS为3.47元，预测PE为53.59倍 [5] - 海康威视收盘价33.13元，总市值3036.32亿元，2025年预测EPS为1.47元，预测PE为22.54倍 [5] - 赛意信息收盘价21.11元，总市值86.22亿元，2025年预测EPS为0.54元，预测PE为39.09倍 [5] - 新国都收盘价23.84元，总市值135.24亿元，2025年预测EPS为1.04元，预测PE为22.92倍 [5] - 迅策收盘价325.40元，总市值1050.05亿元，2026年预测EPS为0.31元，预测PE为1049.68倍 [5] - 聚水潭收盘价19.20元，总市值83.76亿元，2025年预测EPS为0.41元，预测PE为46.83倍 [5] - 科远智慧收盘价33.72元，总市值80.93亿元，2025年预测EPS为0.62元，预测PE为54.39倍 [5]

独立董事情况 - 现任及离任独立董事自查，结果符合独立性要求[1] - 董事会核查确认独立董事任职合规[2] - 董事会认为独立董事符合相关规定要求[2] 报告信息 - 报告日期为2026年4月17日[3]

人员与业务规模 - 截至2025年12月31日，天健所合伙人250人，注册会计师2363人，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师954人[1] 业绩数据 - 2025年度天健所业务总收入29.88亿元，审计业务收入26.01亿元，证券业务收入15.47亿元[1] - 2024年度天健所上市公司审计客户756家，收费总额7.35亿元，同行业上市公司审计客户578家[1] 风险保障 - 截至2025年末，天健所累计计提职业风险基金和购买的职业保险累计赔偿限额超2亿元[2] 合规情况 - 2024年3月6日天健所在华仪电气财务造假案中需在5%范围内与华仪电气承担连带责任，已按期履行判决[3] - 天健所近三年因执业行为受行政处罚4次、监督管理措施17次、自律监管措施13次、纪律处分5次[3] - 112名天健所从业人员近三年因执业行为受行政处罚15人次、监督管理措施63人次、自律监管措施42人次、纪律处分23人次[3] 业务执行 - 2025年天健所就公司重大会计审计事项与专业技术部及时咨询，解决重点难点技术问题[5] - 2025年天健所对公司所有重大会计审计事项达成一致意见，无不能解决的意见分歧[5] - 2025年天健所针对公司制定全面、合理、可操作性强的审计工作方案，配合公司审计工作并满足报告披露时间要求[8]

业绩数据 - 2025年度归属上市公司股东净利润157,253,610.25元[3] - 2025 - 2023年度净利润分别为157,253,610.25元、127,979,095.40元、142,675,156.77元[5] - 最近三个会计年度累计营业收入3,410,724,449.32元[6] 分红情况 - 拟向全体股东每10股派现7.50元（含税）[5] - 拟派发现金红利98,250,000.00元（含税），占2025年净利润比例62.48%[5] - 2025 - 2023年度现金分红总额分别为98,250,000.00元、78,600,000.00元、65,650,000.00元[5] 其他数据 - 截至2025年12月31日，母公司期末可供分配利润639,592,138.10元[3] - 最近三个会计年度累计研发投入173,999,985.61元，占累计营收比例5.10%[6]

业绩总结 - 2025年度公司实现营业收入126,918.49万元，较2024年度增长22.34%[6] - 南通公司本期营业总收入为12.69亿元，上年同期为10.37亿元，同比增长22.34%[18] - 南通公司本期营业总成本为11.17亿元，上年同期为9.16亿元，同比增长21.95%[18] - 南通公司本期净利润为1.59亿元，上年同期为1.31亿元，同比增长21.93%[18] - 闽用公司本期营业收入为11.02亿元，上年同期为9.19亿元，同比增长19.85%[20] - 闽用公司本期营业成本为8.66亿元，上年同期为7.44亿元，同比增长16.40%[20] - 闽用公司本期净利润为1.44亿元，上年同期为1.20亿元，同比增长19.58%[20] 财务数据 - 公司流动资产期末数为19.0782335380亿美元，上年年末数为16.9310319623亿美元[15] - 公司流动负债期末数为5.9716766482亿美元，上年年末数为4.7173280976亿美元[15] - 公司非流动负债期末数为0.1981731656亿美元，上年年末数为0.2442658652亿美元[15] - 公司负债合计期末数为6.1698498138亿美元，上年年末数为4.9615939628亿美元[15] - 公司所有者权益合计期末数为17.2297155749亿美元，上年年末数为16.5071032632亿美元[15] - 公司资产总计期末数为23.3995653887亿美元，上年年末数为21.4686972260亿美元[15] 审计相关 - 审计认为公司财务报表在所有重大方面按企业会计准则编制，公允反映2025年12月31日的合并及母公司财务状况、2025年度经营成果和现金流量[3] - 审计将营业收入确认和计量确定为关键审计事项，因营业收入是重要绩效指标，可能存在管理层不恰当确认收入风险[6] - 审计针对营业收入确认和计量实施多项审计程序，如了解内部控制、检查收入确认政策等[6] - 审计将存货计量确定为关键审计事项，因存货计量准确性对财务报表有重要影响[7] - 审计针对存货计量实施多项审计程序，如评价内部控制、函证供应商等[7] 现金流量 - 经营活动现金流入小计本期数为884,596,871.56元，上年同期数为638,473,930.63元，同比增长约38.55%[21] - 经营活动现金流出小计本期数为683,845,203.47元，上年同期数为429,028,987.84元，同比增长约59.40%[21] - 经营活动产生的现金流量净额本期数为200,751,668.09元，上年同期数为209,444,942.79元，同比下降约4.15%[21] - 投资活动现金流入小计本期数为2,079,844,196.68元，上年同期数为1,833,510,194.60元，同比增长约13.43%[21] - 投资活动现金流出小计本期数为2,213,297,675.46元，上年同期数为1,750,121,057.63元，同比增长约26.47%[21] - 投资活动产生的现金流量净额本期数为 - 133,453,478.78元，上年同期数为83,389,136.97元，同比下降约259.91%[21] - 筹资活动现金流入小计本期数为15,718,910.23元，上年同期无数据[21] - 筹资活动现金流出小计本期数为90,847,588.17元，上年同期数为90,938,484.54元，同比下降约0.10%[21] - 筹资活动产生的现金流量净额本期数为 - 75,128,677.94元，上年同期数为 - 90,938,484.54元，同比增长约17.38%[21] - 现金及现金等价物净增加额本期数为 - 9,287,273.43元，上年同期数为202,369,569.08元，同比下降约104.59%[21] 其他 - 公司属智能制造装备行业，主要经营数控机床、智能自动化生产线、装备部件的研发、生产和销售[29] - 公司财务报表以持续经营为编制基础，不存在导致对报告期末起12个月内持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况[31][32] - 公司会计年度自公历1月1日起至12月31日止，采用人民币为记账本位币[35][37]

审计相关 - 天健会计师事务所审计国盛智科2025年12月31日财务报告内部控制有效性[3] - 事务所认为公司于该日在重大方面保持有效财务报告内部控制[7][8] - 审计报告日期为2026年4月17日[9] 责任划分 - 国盛智科董事会负责建立健全和评价内部控制有效性[4] - 天健会计师事务所对财务报告内控发表意见并披露非财务报告内控重大缺陷[5] 风险提示 - 内部控制有固有局限性，推测未来有效性有风险[6]

公司治理 - 公司第四届董事会由9名董事组成，含3名独立董事[1] - 2025年8 - 9月完成董事会换届选举[2][26] - 2025年召开6次董事会和2次股东大会[7] 独立董事履职 - 2025年独立董事参加多类会议，未独立聘请中介机构[7][9][10][11] - 独立董事参加培训、与中小股东互动、考察公司[12][13][14] 财务与报告 - 2025年4 - 10月披露多期报告[21] - 2025年续聘天健会计师事务所为审计机构[22] 人员聘任 - 2025年9月聘任卫红燕为财务负责人，卫小虎为总经理[24][26] 其他事项 - 2025年审议通过日常关联交易、薪酬方案等议案[18][28] - 2026年独立董事将继续履职[29]

薪酬管理 - 对董事、高管工资总额预算管理，与经营业绩挂钩[7] - 非独立董事、高管绩效薪酬占比不低于50%[8] - 独立董事实行固定津贴按月发放[7,12] 薪酬调整 - 薪酬体系随经营状况调整，依据盈利等因素[10,13] 薪酬追扣 - 财务造假追溯重述追回超额发放部分[15] - 严重违规可降薪或不发绩效奖金[15,18] 制度执行 - 制度经股东会审议，2026年1月1日起执行[17] - 由董事会制订和负责解释[18]

公司治理 - 公司第四届董事会由9名董事组成，其中独立董事3名[1] - 2025年召开6次董事会会议和2次股东大会[7] - 2025年召开1次独立董事专门会议，审议4项议案[10] 会议审议 - 2025年4月17日和18日分别审议通过预计2025年度日常关联交易议案[18] - 2025年4月17日和18日审议通过续聘天健会计师事务所为2025年度审计机构议案[24] - 2025年第三届董事会第十八次会议审议通过董事、高级管理人员2025年度薪酬方案[26] 信息披露 - 2025年4月19日披露预计2025年度日常关联交易公告[18] - 2025年4月19日、4月29日、8月28日披露相关报告[22] 制度建设 - 公司对22项制度进行修订完善[23] 其他情况 - 2025年任职期内公司无变更或豁免承诺情形[19] - 2025年任职期内公司未被收购[21] - 2025年任职期内无聘任或解聘财务负责人情形[25] - 2025年任职期内无因非会计准则变更原因作出会计政策等变更或重大会计差错更正情形[25] - 2025年8月27日、9月19日完成董事会换届选举[26] - 2025年任职期内无制定或变更股权激励计划等相关情形[27]