行业投资评级 - 报告对医疗服务行业维持“买入”评级 [8][9][63] 核心观点 - 近期医药行业表现活跃受流感多发催化，尽管行业仍面临医保控费压力，但多层次的支付体系正在建立，叠加医疗需求的刚性，共同推动行业企稳回升 [9][63] - 医保省级统筹为医药行业带来结构性机会，创新药械、医保信息化、医疗器械等细分领域有望持续受益 [6][62] - 投资建议关注高成长及预期改善两大方向 [9][63] 板块及个股市场表现 - 本周（11月24日至11月28日）申万一级行业医药生物指数上涨2.67%，涨幅在31个一级行业中排名第17位，跑赢沪深300指数（上涨1.64%）1.03个百分点 [2][11] - 医药生物二级子行业中，化学制药Ⅱ涨幅最大，为4.19%；医疗服务Ⅱ上涨1.42%，中药Ⅱ上涨1.29%，生物制品Ⅱ上涨2.06%，医药商业Ⅱ上涨2.77%，医疗器械Ⅱ上涨2.30% [2][22][23] - 2024年以来，化学制药Ⅱ子行业累计上涨27.84%，表现最佳；生物制品Ⅱ子行业累计下跌21.64%，表现最差；医疗服务Ⅱ子行业累计下跌2.76% [23] - 医疗服务板块内，本周表现居前的公司有：ST中珠（+16.3%）、百花医药（+11.6%）、兰卫医学（+10.6%）、百诚医药（+10.1%）、成都先导（+9.1%）[3][27][31] - 医疗服务板块内，本周表现靠后的公司有：爱尔眼科（-1.6%）、药明康德（-0.7%）、毕得医药（-0.3%）、南华生物（-0.1%）、诚达药业（-0.0%）[3][27][28] 行业估值分析 - 截至本周末，申万医疗服务板块市盈率（PE TTM）为31.62倍，近一年PE最大值为41.13倍，最小值为28.46倍；当前市净率（PB LF）为3.18倍，近一年PB最大值为4.00倍，最小值为2.48倍 [4][29] - 医疗服务板块PE较前一周提升0.40倍，PB较前一周提升0.04倍 [4][29] - 当前申万医药生物整体PE为37.71倍，PB为2.82倍；医疗服务板块PE（31.62倍）低于医药生物整体水平，PB（3.18倍）高于医药生物整体水平 [48][49][56] - 在医药三级行业中，医疗研发外包板块年初至今涨幅达46.0%，表现突出；化学制剂板块PE为95.4倍，估值最高；医药流通板块PB为1.3倍，估值最低 [30][53][55] 政策解读与行业影响 - 11月27日国务院常务会议部署推进基本医疗保险省级统筹工作，旨在健全全民医保制度，更好发挥保险互助共济优势 [5][60][61] - 医保省级统筹的意义在于：增强基金抗风险能力，通过扩大基金池规模平衡不同地区收支；提升制度公平性，统一全省医保政策消除地区差异；方便参保群众，实现省内异地就医直接结算 [6][62] - 该政策将协调推进基本医保省级统筹和分级诊疗制度建设，加快优质医疗资源均衡布局，加强基层医疗服务能力建设，完善医保支付和服务价格调节机制 [5][61] 具体投资建议 - **高成长方向**：关注医药外包服务中的ADC CDMO、减肥药产业链多肽 CDMO 等方向，涉及公司包括药明康德、皓元医药、药明生物等 [9][63] - **预期改善方向**：关注盈利能力有望触底回升的第三方检验医学实验室，以及消费医疗中的眼科及口腔等方向，涉及公司包括爱尔眼科、迪安诊断等 [9][63] - 部分重点公司估值：药明康德2024年市盈率（PE）为29倍，2025年预测PE为18倍；药明生物2024年PE为38倍，2025年预测PE为29倍；爱尔眼科2024年PE为30倍，2025年预测PE为28倍 [59]

2025年1至6月份，*ST生物的营业收入构成为：干细胞行业占比83.88%，节能技术服务行业占比 15.87%，其他业务占比0.25%。 （记者 曾健辉） 截至发稿，*ST生物市值为31亿元。 每经AI快讯，*ST生物（SZ 000504，收盘价：9.35元）11月28日晚间发布公告称，公司第十二届第六次 董事会会议于2025年11月28日以通讯方式召开。会议审议了《关于聘请2025年度审计机构的议案》等文 件。 每经头条（nbdtoutiao）——已有75人遇难，1名死者为消防员，还有10名消防员受伤！记者现场直击香 港大埔火灾：燃烧的宏福苑，五级大火的五个谜团 ...

中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）具备为公司提供审计服务的资质和 专业能力，同意聘请其为公司2025年度财务及内控审计机构。本议案已经公司第 十二届董事会审计委员会2025年第五次会议、第十二届独立董事会2025年第五次 专门会议审议通过。 证券代码：000504 证券简称：*ST 生物 公告编号：2025-070 南华生物医药股份有限公司 第十二届董事会第六次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 南华生物医药股份有限公司（以下简称"公司"）第十二届董事会第六次会 议于2025年11月28日以通讯方式召开。会议通知于2025年11月26日以邮件、短信 方式送达公司全体董事。会议应参与表决董事7名，实际参与表决7名。会议召开 符合《公司法》及《公司章程》的有关规定，合法有效。 二、董事会议案审议情况 1.《关于聘请2025年度审计机构的议案》 表决结果：会议以7票赞成，0票反对，0票弃权，审议且通过了《关于聘请 2025年度审计机构的议案》。 本议案尚须提交公司股东会审议，具体内容详见公司于同日披露于指定媒体 ...

证券代码：000504 证券简称：*ST 生物 公告编号：2025-072 南华生物医药股份有限公司 关于向银行等金融机构或非金融机构申请 南华生物医药股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 11 月 28 召开 了第十二届董事会审计委员会 2025 年第五次会议、第十二届董事会第六次会议， 会议分别审议通过了《关于向银行等金融机构或非金融机构申请综合授信额度的 议案》。为满足公司及其控股子公司、孙公司的经营发展需求，公司、控股子公 司及孙公司拟向银行等金融机构、非金融机构申请总额不超过人民币 30,000 万 元（大写：人民币叁亿元整，含前期已申请且在有效期内的额度）的综合授信额 度，并授权公司经营层办理上述综合授信的相关申请、合同签署等事宜。授信业 务范围包括但不限于流动资金贷款、并购贷款、项目贷款、保函、信用证、票据 贴现、保理等。本次综合授信有效期自股东会审议通过之日起 12 个月，在授信 期限内，该额度可循环使用，无需公司再出具专项决议。 在上述综合授信额度内，公司、控股子公司及孙公司可根据实际经营需要自 主分配、调整额度使用。上述综合授信额度不等于实际融资金额，实际融资金额 需控制在授信 ...

证券代码：000504 证券简称：*ST 生物 公告编号：2025-071 南华生物医药股份有限公司 关于聘请 2025 年审计机构的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 重要内容提示： 1. 拟聘任的会计师事务所名称：中审众环会计师事务所（特殊普通合伙） （以下简称"中审众环会计师事务所"） 2. 原聘任的会计师事务所名称：天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以 下简称"天健会计师事务所"） 3. 鉴于原审计机构天健会计师事务所为公司提供审计服务期限已届满，为 确保公司审计工作的独立性和客观性，结合公司发展需要及对审计服务实际需求， 根据财政部、国务院国资委、证监会印发的《国有企业、上市公司选聘会计师事 务所管理办法》（财会〔2023〕4 号），经履行邀请招标相关程序，公司拟聘任 中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）为公司 2025 年度财务报告及内部控制 审计机构。 一、拟聘任会计师事务所的基本情况 公司拟聘请的 2025 年度审计机构为中审众环会计师事务所，该机构符合为 上市公司提供审计服务的相关资质要求，具体情况如下： （一）机构信息 ...

证券代码：000504 证券简称：*ST 生物 公告编号：2025-073 南华生物医药股份有限公司 关于召开 2025 年第四次临时股东会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 1.股东会届次：公司2025年第四次临时股东会。 2.股东会的召集人：公司董事会。 经南华生物医药股份有限公司（以下简称"公司"）第十二届董事会第六次 会议审议，决定召开2025年第四次临时股东会。 3.会议召开的合法、合规性： 本次股东会会议召开符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券 法》《上市公司股东会规则》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公 司章程》的规定。 4.会议召开的日期、时间： 1）现场会议召开时间：2025 年 12 月 15 日（星期一）15:00； 2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为2025 年12月15日，9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网投票系统进行 网络投票的时间为2025年12月15日9:15-15:00。 5.会议的召开方 ...

板块整体表现 - 11月25日医疗服务板块整体上涨0.56%，表现优于上证指数（上涨0.87%）但弱于深证成指（上涨1.53%）[1] - 板块内领涨个股为ST中珠，单日涨幅达4.90%[1] - 板块整体资金呈现分化，主力资金净流出1.13亿元，而游资和散户资金分别净流入8265.75万元和3037.18万元[2] 个股价格表现 - ST中珠收盘价为2.57元，涨幅4.90%，成交量为5.39万手，成交额为1385.08万元[1] - 诚达药业涨幅2.97%，收盘价47.78元，成交额达5.40亿元[1] - 博济医药、新里程、光正眼科涨幅均超过2.20%[1] - 九洲药业和通策医疗为跌幅居前个股，分别下跌0.85%和0.66%[2] 个股资金流向 - 药明康德获得主力资金净流入6712.69万元，主力净占比为2.20%[3] - 阳光诺和主力净流入3824.07万元，主力净占比高达12.80%[3] - 诚达药业主力净流入3644.70万元，主力净占比为6.75%[3] - ST中珠主力净流入401.59万元，但其主力净占比在统计个股中最高，达到28.99%[3] - 阳光诺和、诚达药业、新里程均呈现散户资金净流出，净流出额分别为3594.74万元、1357.80万元和669.83万元[3]

板块整体表现 - 11月21日医疗服务板块整体下跌2.71%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.45%，深证成指下跌3.41% [1] - 板块内个股普跌，领跌股为百花医药，跌幅达9.67% [1][2] 领涨个股表现 - 阳光诺和逆势上涨4.47%，收盘价61.21元，成交额5.30亿元 [1] - ST中珠上涨2.19%，收盘价2.33元，成交额1.14亿元 [1] 领跌个股表现 - 百花医药领跌板块，跌幅9.67%，收盘价9.06元，成交额2.75亿元 [2] - 诚达药业跌幅9.58%，收盘价47.96元，成交额9.06亿元 [2] - 贝瑞基因跌幅8.67%，光正眼科跌幅7.26%，和元生物跌幅6.81% [2] 重点个股表现 - 药明康德下跌2.00%，收盘价91.80元，成交额31.97亿元，为板块内成交额最高个股 [1] - 爱尔眼科下跌1.85%，成交额8.40亿元 [1] - 凯莱英下跌1.65%，收盘价89.50元 [1] - 泰格医药下跌2.17%，收盘价49.59元，成交额6.81亿元 [1] 板块资金流向 - 医疗服务板块主力资金净流出13.25亿元 [2] - 游资资金净流出716.86万元 [2] - 散户资金净流入13.32亿元 [2] 个股资金流向 - 阳光诺和主力资金净流入1098.56万元，主力净占比2.07% [3] - 普尼斯金主力资金净流入654.71万元，主力净占比7.40% [3] - 普瑞眼科主力资金净流入145.21万元，主力净占比1.50% [3] - 毕得医药游资净流入720.75万元，游资净占比10.89% [3]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：000504 证券简称：*ST生物 公告编号：2025-069 （一）《债权转让协议》； （二）《银行电子回单》。 特此公告。 南华生物医药股份有限公司 关于债权转让暨关联交易的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏。 一、关联交易概述 南华生物医药股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年11月14日召开了第十二届独立董事2025年第四 次专门会议、第十二届董事会第五次会议，会议分别审议通过了《关于公司债权转让暨关联交易的议 案》，同意公司根据实际经营和发展所需，将日常经营活动中形成的部分应收账款转让给湖南省财信资 产管理有限公司（以下简称"财信资产"），本次转让应收债权资产截至2024年12月31日，经审计（天健 审〔2025〕2-417号）的账面价值为2,341.44万元，财信资产以不低于2,341.44万元的对价受让该笔债权 资产。相关详情请见公司于2025年11月15日在巨潮资讯网披露《关于债权转让暨关联交易的公告》（公 告编号：2025-068）。 二、进展情况 截至本 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：000504 证券简称：*ST生物（维权） 公告编号：2025-069 关于债权转让暨关联交易的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏。 一、关联交易概述 南华生物医药股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年11月14日召开了第十二届独立董事2025年第四 次专门会议、第十二届董事会第五次会议，会议分别审议通过了《关于公司债权转让暨关联交易的议 案》，同意公司根据实际经营和发展所需，将日常经营活动中形成的部分应收账款转让给湖南省财信资 产管理有限公司（以下简称"财信资产"），本次转让应收债权资产截至2024年12月31日，经审计（天健 审〔2025〕2-417号）的账面价值为2,341.44万元，财信资产以不低于2,341.44万元的对价受让该笔债权 资产。相关详情请见公司于2025年11月15日在巨潮资讯网披露《关于债权转让暨关联交易的公告》（公 告编号：2025-068）。 二、进展情况 南华生物医药股份有限公司 截至本公告日，公司全资子公司南华干细胞再生医学临床转化研究中心 ...