业绩情况 - 公司2024年度利润总额、净利润等为负，扣除后营收低于3亿元[1] 退市风险 - 公司股票于2025年4月30日起被实施退市风险警示[1] 审计安排 - 2025年聘任中审众环为审计机构，按计划开展工作无重大分歧[2][3] 报告披露 - 2025年年报预约2026年4月29日披露，已二次披露进展[4]

业绩情况 - 2024年度利润总额等为负且扣除后营收低于3亿[1][5] 退市风险 - 2025年4月30日起股票被实施退市风险警示[1] - 2025年度若触及规定情形股票或被终止上市[1][5] - 截至2026年4月14日已披露五次终止上市风险提示公告[9] 信息披露 - 需按规定披露风险提示公告[2] - 指定信息披露媒体为《证券时报》等[11]

业绩总结 - 2024年度利润总额、净利润、扣非净利润均为负且扣除后营收低于3亿[1] 公司动态 - 2025年4月30日起公司股票被实施退市风险警示[1] - 2025年11、12月会议同意聘任中审众环为2025年度审计机构[2] - 2026年1月23日披露2025年年度业绩预告并与事务所沟通[4] 报告进度 - 2025年年度报告编制及审计工作正推进[3] - 2025年年度报告预约2026年4月29日披露[4]

业绩情况 - 2024年度利润总额、净利润等为负，扣除后营收低于3亿[1][5] 退市风险 - 2025年4月30日起被实施退市风险警示[1] - 2025年度若出现规定情形，股票或被终止上市[1][5] 风险披露 - 已披露四次终止上市风险提示公告[9] 信息披露 - 指定媒体为《证券时报》等[11]

业绩情况 - 2024年度利润总额、净利润等为负且扣除后营收低于3亿[1][5] 退市风险 - 2025年4月30日起被实施退市风险警示[1] - 2025年度若触及规定情形，股票存在终止上市风险[1][5] - 截至2026年3月16日已披露三次终止上市风险提示公告[8] 其他信息 - 2025年度最终财务数据以审计后报告为准[9] - 指定信息披露媒体为《证券时报》等[11]

业绩总结 - 公司2024年度利润总额、净利润、扣非净利润均为负且扣除后营收低于3亿[1][5] 风险提示 - 2025年4月30日起公司股票被实施退市风险警示[1] - 2025年度若出现特定情形股票存在被终止上市风险[1][5] - 出现10种情形之一公司股票将被终止上市[7][8] 信息披露 - 公司已披露终止上市风险提示公告[9] - 2025年度最终财务数据以审计报告为准[10] - 指定信息披露媒体为《证券时报》等[11]

股东会信息 - 2026 年第一次临时股东会 2 月 12 日 15:00 现场召开，网络投票 9:15 - 15:00[2] - 出席会议股东 85 人，代表股份 143,575,672 股，占比 43.5047%[4] - 出席会议中小股东 83 人，代表股份 9,824,820 股，占比 2.9770%[5] 提案表决 - 《关于选举蒋媛为非独立董事提案》同意 143,484,672 股，占比 99.9366%[6] - 《关于使用闲置资金委托理财提案》同意 143,391,872 股，占比 99.8720%[8] 制度修订 - 《关联交易管理制度》等多项制度修订提案同意比例超 99.87%[9][10][11][12] 合法性 - 律师认为本次股东会召集、召开及表决合法有效[14]

会议信息 - 公司于2026年2月12日15:00召开2026年第一次临时股东会[2] - 董事会于2026年1月27日公布会议通知，采用现场与网络投票结合方式[5] 投票情况 - 网络投票股东85名，代表股份143,575,672股，占比43.5047%[7] - 多项提案同意股数及占比情况[9][10][12][13][15] - 总表决同意、反对、弃权股数及占比[16] 投票时间 - 深圳证券交易所交易系统网络投票时间为2026年2月12日9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00[6] - 互联网投票系统网络投票时间为2026年2月12日9:15 - 15:00[6] 会议结果 - 《关于修订〈募集资金管理制度〉的提案》表决通过[16] - 会议表决程序和结果合法有效[16]

文章核心观点 - 2025年财报季，A股市场一批面临退市风险的*ST公司正围绕“营业收入超过3亿元或扭亏”和“净资产转正”两大关键财务指标，展开形式多样的“保壳”行动，这些行动包括突击增收、并购重组、资产剥离、债务豁免及破产重整等 [2][4][14] - 新“国九条”提高了主板公司营收退市红线（从低于1亿元提高至低于3亿元），并强化了监管对“突击保壳”的审查，特别是对收入是否具备商业实质、是否与主营业务相关的判断，使得部分公司的保壳努力面临不确定性 [2][5][7][10] - 尽管部分公司通过上述手段在业绩预告中显示已触及保壳红线，但市场资金对此类公司的前景仍持谨慎态度，相关股票在业绩预告发布后普遍出现大幅下跌 [2][9][13] 新增业务冲刺3亿元收入红线 - 新“国九条”将沪深主板公司营收退市红线从“低于1亿元”提高至“低于3亿元”，促使部分*ST公司试图通过拓展新业务将年收入提升至3亿元以上以规避退市 [5][6] - *ST精伦尝试将企业级云服务器（算力服务器）集成业务纳入主营以增加收入，但交易所认为该业务存在单一客户依赖、商业附加值低，因此在业绩预告中将其约2.5亿元收入从“扣除后营业收入”中剔除，导致其预计2025年扣除后营业收入仅为8622万元左右，未能达标 [7][8] - *ST东晶在2025年第四季度通过新增电池级碳酸锂业务获得约1.02亿元收入，使其预计扣除后营业收入达到3.3亿元—3.6亿元，越过3亿元红线，但该新增业务能否被审计确认为有效收入尚存不确定性 [9] - 多家*ST公司（如*ST云网、*ST智胜等）在业绩预告中提及新业务对收入的影响，但监管重点监控3亿元收入指标的真实性与商业实质，仅追求收入过线并不保险，最终扭亏才是去除退市风险最稳妥的路径 [10] 并购扩充业绩 为求一线生机 - 部分*ST公司通过并购重组来提升业绩，以满足营收或利润的保壳要求 [11] - *ST华嵘通过增持子公司浙江庄辰34%股权（合计持股达85%），并借助该公司主营业务收入同比增长约30%，预计2025年实现净利润650万元—800万元，从而实现扭亏为盈 [12] - *ST汇科在2025年9月以2907万元收购南京壹证通51%股权并实现并表，使其预计2025年扣除后营业收入达到1.05亿元—1.17亿元，恰好越过创业板“低于1亿元”的营收退市红线 [12][13] - *ST花王通过收购安徽尼威汽车动力系统有限公司控股权，使营收踏过退市红线；而*ST生物筹划的收购则最终告吹 [13] 资产剥离与债务豁免实现净资产转正 - 根据规定，若上市公司净资产为负将触及退市，因此一批2024年净资产为负的*ST公司致力于在2025年实现净资产转正 [15][16] - *ST中地通过重大资产重组，将房地产业务相关重资产及负债剥离，使得归属于上市公司股东的所有者权益从2024年末的-35.79亿元转为2025年末预计的约12.5亿元 [16] - *ST南置以1元价格向关联方转让评估价值为-29.34亿元的资产及负债，交易完成后资本公积增加约37亿元，导致所有者权益由负转正 [17] - *ST绿康以0元价格出售三家亏损的光伏业务子公司，达到剥离亏损资产的目的 [17] - 多家*ST公司（如*ST中基、*ST新元等）通过获得控股股东或债权人主动豁免大额债务的方式，快速改善净资产状况 [18] 破产重整作为核心保壳路径 - 破产重整是*ST公司实现“脱星摘帽”的核心路径之一，2025年有多家上市公司通过此方式成功保壳 [18] - *ST东易在2026年1月完成重整计划执行，预计2025年归属于母公司股东净资产为7.2亿元—10.67亿元，相比2024年的-11.07亿元实现由负转正 [18]

新“国九条”下A股*ST公司的保壳行动与市场表现 - 2025年财报季，一批游走在盈亏边缘的上市公司正围绕“营收超3亿元或扭亏”和“净资产扭正”两大关键财务指标，展开形式多样的保壳行动，以规避新“国九条”下的财务类退市风险[2] - 新“国九条”将沪深主板公司触发财务类退市的营业收入指标从“低于1亿元”提高至“低于3亿元”，同时保留了“净资产为负”等指标，这直接驱动了公司的保壳行为[4] - 监管层对“突击保壳”行为持“零容忍”态度并进行严格问询，使得这些公司的保壳努力充满变数[2] *ST公司冲刺营收红线的策略与案例 - 部分*ST公司通过拓展或新增业务来冲刺3亿元营收红线，但新增业务的收入确认受到监管严格审查，存在被扣除的风险[4] - *ST精伦试图将算力服务器业务纳入主营以提升收入，但其2025年预计营业收入约3.38亿元中，有2.5亿元来自该业务，因存在单一客户依赖、商业附加值低等问题，在业绩预告中被确认为需从营业收入中扣除，导致其扣除后营业收入仅为8622万元左右，触发退市[6][7] - *ST东晶通过新增电池级碳酸锂业务，预计2025年扣除后营业收入达3.3亿元—3.6亿元，使其营收下限越过3亿元红线，但这部分新增业务收入的合规性尚待审计确认[7][8] - *ST汇科通过收购南京壹证通51%股权并表，使2025年预计营业收入达到1.06亿元—1.18亿元，越过了创业板“低于1亿元”的营收退市红线[10][11] 通过并购重组实现保壳 - 并购重组是*ST公司改善业绩、越过财务红线的重要方式之一[9] - *ST华嵘通过增加收购子公司浙江庄辰34%的股权至合计持股85%，提升了归属于上市公司的权益，预计2025年净利润实现扭亏为盈，利润总额在700万元—850万元之间[10] - *ST花王通过收购安徽尼威汽车动力系统有限公司控股权，使得营收得以踏过退市红线[12] 通过资产剥离与债务豁免改善净资产 - 资产剥离是*ST公司使净资产由负转正、触及“摘帽”关键财务门槛的常见手段[13] - *ST中地通过完成重大资产重组，剥离房地产业务相关重资产及负债，使归属于上市公司股东的所有者权益从2024年末的-35.79亿元转为2025年末预计的约12.5亿元[14] - *ST南置以1元价格向关联方转让评估价值为-29.34亿元的资产及负债，交易完成后资本公积增加约37亿元，导致所有者权益由负转正[14] - 多家*ST公司通过获得控股股东或债权人主动豁免大额债务，快速改善净资产状况，例如*ST中基、*ST新元、*ST建艺、*ST云网等[15] 破产重整作为保壳核心路径 - 破产重整是*ST公司保壳的核心路径之一，2025年有多家上市公司通过法院受理的重整、和解等程序成功“脱星”[15] - *ST东易在完成破产重整计划后，预计2025年归属于母公司股东净资产为7.2亿元—10.67亿元，相较2024年的-11.07亿元实现由负转正[15] 市场对保壳行为的反应与股价表现 - 市场对*ST公司的保壳努力及退市风险反应剧烈，股价出现连续跌停和成交萎缩[2] - *ST精伦在发布业绩预告后，自1月29日起连续9个交易日跌停，股价从2.18元/股跌至1.45元/股，成交额从5200余万元急剧萎缩至495万元[7] - *ST汇科在发布越过营收红线的业绩预告次日，股价以20%跌停收盘，随后7个交易日累计跌幅达36.25%[11]