核心观点 - 公司近期热点集中于2025年业绩预亏公告的发布及股价的显著震荡走势 [1] 业绩经营情况 - 公司预计2025年归母净利润亏损6000万元至8000万元，较上年同期亏损幅度有所收窄 [2] - 亏损主因包括市场竞争导致产品价格下降、原材料成本上涨拉低毛利率，以及美元汇兑损失和可转债摊销费用影响 [2] - 公司通过控费增效措施使费用同比降低，但资产减值准备计提对净利润产生一定压力 [2] 股票近期走势 - 公司股价近期震荡明显，近5个交易日累计下跌0.74%，区间振幅达15.66% [3] - 资金流向方面，2月12日主力资金净流出303.71万元，占总成交额2.14%，但游资资金净流入505.01万元 [3] - 成交活跃度较高，2月10日单日换手率超9%，反映市场分歧加剧 [3] - 技术面显示，股价当前处于布林带中轨附近，20日压力位14.63元，支撑位12.35元，MACD指标偏弱 [3]

可转债发行 - 公司于2020年9月4日发行219万张可转换公司债券，总额2.19亿元[3] 转股期限 - “宝莱转债”转股期限为2021年3月11日至2026年9月3日[2][4] 转股价格调整 - 2020年度利润分配后，2021年6月28日转股价由40.54元/股调为40.14元/股[4] - 向特定对象发行股票后，2022年2月18日转股价由40.14元/股调为36.63元/股[5] - 2021年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期后，2022年6月27日转股价由36.63元/股调为36.52元/股[6] - 2021年度利润分配后，2022年7月11日转股价由36.52元/股调为36.32元/股[6] - 2021年限制性股票激励计划预留授予部分第一个归属期后，2022年12月23日转股价由36.32元/股调为36.31元/股[7] - 2022年度利润分配后，2023年5月25日转股价由36.31元/股调为24.07元/股[8] - 2021年限制性股票激励计划首次授予部分第二个归属期后，2023年9月22日转股价由24.07元/股调为24.02元/股[9] - 2025年前三季度利润分配后，2025年11月26日转股价由24.02元/股调为23.97元/股[9] 转股价格修正预警与程序 - 2026年1月30日至2月12日预计触发“宝莱转债”转股价格向下修正条件[11] - 触发当日应召开董事会审议，次一交易日开市前披露提示公告并履行后续程序[11] 信息查阅 - 可查阅2020年9月2日巨潮资讯网《募集说明书》了解“宝莱转债”其他内容[12]

财务数据关键指标变化：利润 - 公司2025年归属于上市公司股东的净利润预亏6000万元至8000万元，上年亏损7144.13万元[2] - 公司2025年扣除非经常性损益后的净利润预亏6800万元至9500万元，上年亏损9653.68万元[2] 财务数据关键指标变化：现金流与资金 - 2025年1-9月公司经营活动现金净流入0.38亿元[4] - 截至2025年9月末公司货币资金为6.48亿元[4] 业务线表现：产品与市场 - 公司透析粉液、透析器等耗材类产品均纳入集采，2025年产品价格持续受到不利影响[3] - 子公司苏州君康医疗科技有限公司的新生产线已实现投产，但订单量及新增产能消化存在不确定性[4] 管理层讨论和指引：业绩亏损原因 - 业绩亏损主因是产品价格下降导致毛利率下降并引发存货及部分生产设备减值[2] - 美元汇兑损失及可转债摊销费用也对利润造成影响[2] 其他重要内容：信用评级 - 中证鹏元维持公司主体信用等级为AA-，评级展望维持为负面[4] - 评级模型显示公司盈利状况为“弱”[6]

市场表现 - 2024年2月4日，医疗器械板块整体上涨0.9%，表现强于上证指数（上涨0.85%）和深证成指（上涨0.21%）[1] - 板块内个股表现分化，赛科希德以10.15%的涨幅领涨，硕世生物、宝莱特、华兰股份、丹娜生物、采纳股份、迈瑞医疗、可孚医疗、振德医疗、伟晨医疗等9只个股涨幅在1.92%至5.69%之间[1] - 同时，板块内有10只个股下跌，跌幅最大的是康众医疗（-4.26%），其次是赛诺医疗（-3.77%）和三友医疗（-3.08%）[2] 资金流向 - 当日医疗器械板块整体呈现主力资金净流出1.32亿元，散户资金净流出1.91亿元，但游资资金净流入3.23亿元[2] - 个股资金流向差异显著，迈瑞医疗获得主力资金净流入8691.42万元，主力净占比5.42%，同时散户资金净流出1.69亿元[3] - 联影医疗、华康洁净、惠泰医疗、奕瑞科技、爱朋医疗、赛科希德、中源协和、硕世生物、华兰股份等9只个股也获得主力资金净流入，金额在1308.18万元至4432.49万元之间[3] 重点公司情况 - **赛科希德**：当日领涨板块，涨幅10.15%，收盘价32.11元，成交额1.97亿元，同时获得主力资金净流入1556.54万元，主力净占比7.89%[1][3] - **迈瑞医疗**：作为板块权重股，上涨2.40%，收盘价192.66元，成交额高达16.03亿元，并获得主力资金净流入8691.42万元[1][3] - **硕世生物**：股价上涨5.69%，收盘价71.46元，成交额1.13亿元，同时获得主力资金净流入1340.78万元，主力净占比高达11.84%[1][3] - **康众医疗**：是当日跌幅最大的个股，下跌4.26%，收盘价57.80元，成交额2.65亿元[2]

市场表现 - 2月3日，医疗器械板块整体上涨1.42%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.29%，深证成指上涨2.19% [1] - 板块内领涨个股为华康洁净，收盘价53.83元，涨幅达9.86%，成交额6.10亿元 [1] - 板块内跌幅最大个股为海利生物，收盘价5.26元，跌幅达9.93% [2] 个股涨跌详情 - 涨幅居前个股包括：宝莱特涨7.96%至13.15元，奕瑞科技涨7.10%至119.24元，华兰股份涨6.45%至86.08元，天智航涨6.10%至24.18元，济民健康涨4.87%至8.83元 [1] - 跌幅居前个股包括：赛诺医疗跌2.28%至23.59元，天益医疗跌1.56%至56.22元，力诺特玻跌1.13%至18.31元，共创草坪跌1.03%至19.26元，硕世生物跌1.02%至67.61元 [2] 资金流向 - 当日医疗器械板块整体呈现主力资金净流出，主力资金净流出2.53亿元，游资资金净流出1.12亿元，散户资金净流入3.65亿元 [2] - 个股层面，主力资金净流入居前的包括：济民健康净流入2817.87万元，主力净占比17.17%；华兰股份净流入2183.03万元，主力净占比4.53%；联影医疗净流入1897.31万元，主力净占比2.70% [3] - 尽管华康洁净股价领涨，但其主力资金呈现净流出3684.05万元，主力净占比-6.04%，同时游资净流出4933.40万元，游资净占比-8.09% [3]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损8，000万元至6，000万元 [2] - 公司2024年同期归属于上市公司股东的净利润为亏损7，144.13万元 [2]

公司主营业务与板块构成 - 公司主营业务为医疗器械产品研发、生产、销售、服务，主要涵盖两大业务板块：生命信息与支持板块（医疗监护设备及配套产品）和肾病医疗板块（血液透析产品）[5] 报告期财务表现与预测 - 报告期内，公司净利润预计仍出现亏损，但亏损幅度较上年同期有所收窄[5] - 公司营业收入略有增长[5] - 2025年预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为807万元，主要为政府补助[5] - 根据历史数据，公司归母净利润在2020年为0.638亿元，2021年为3.461亿元，2022年为-0.65亿元，2023年为-0.71亿元，2024年为-0.7亿元，2025年预测值（E）为0.221亿元[6] - 扣非净利润在2020年为0.6亿元，2021年为2.02亿元，2022年为-81.57亿元，2023年为-65.31亿元，2024年为-394.52亿元，2025年预测值（E）为434.9亿元[6] - 归母净利润同比增长率在2021年为434.9%，2022年为-81.57%，2023年为-65.31%，2024年为-394.52%[6] - 扣非净利润同比增长率在2021年为0.6%，2022年为-2.02%，2023年为-81.57%，2024年为-65.31%，2025年预测值（E）为434.9%[6] 净利润亏损原因分析 - 公司净利润未能实现扭亏为盈的主要原因是：尽管多数产品销量有所提升，但受市场竞争影响，销售价格同比下降，叠加部分原材料采购成本上涨，导致公司整体毛利率有所下降[5] - 受美元兑人民币汇率下行影响产生汇兑损失，以及可转换债券相关摊销费用较高，对净利润构成较大影响[5] - 基于产品销售价格下降的情况，公司根据企业会计准则的谨慎性原则，对存货及部分生产设备计提了资产减值准备（具体金额以审计结果为准），对本期净利润产生一定影响[5] 公司运营与管理措施 - 公司通过深化管理、提升运营效率等措施增强抗风险能力[5] - 公司持续推进控费增效，各项费用同比有所降低[5]

公司2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年全年业绩继续亏损，但亏损幅度较上年同期有所收窄 [1] - 公司净利润未能扭亏为盈，主要受产品降价、成本上涨、汇兑损失及资产减值等多重因素影响 [1] 财务业绩表现 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为-6000万元至-8000万元 [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-9500万元至-6800万元 [1] - 2025年预计非经常性损益对净利润的影响金额约为807万元，主要为政府补助 [1] 盈利状况分析 - 报告期内公司净利润预计仍出现亏损，但亏损幅度较上年同期有所收窄 [1] - 公司营业收入略有增长 [1] - 公司整体毛利率有所下降 [1] 业绩影响因素：收入与成本 - 多数产品销量有所提升 [1] - 受市场竞争影响，销售价格同比下降 [1] - 部分原材料采购成本上涨 [1] 业绩影响因素：费用与损失 - 公司持续推进控费增效，各项费用同比有所降低 [1] - 受美元兑人民币汇率下行影响产生汇兑损失 [1] - 可转换债券相关摊销费用较高，对净利润构成较大影响 [1] 业绩影响因素：资产减值 - 基于产品销售价格下降的情况，公司根据企业会计准则的谨慎性原则，对存货及部分生产设备计提了资产减值准备 [1] - 资产减值准备的具体金额以审计结果为准 [1] - 资产减值准备对本期净利润产生一定影响 [1] 公司经营举措 - 公司通过深化管理、提升运营效率等措施增强抗风险能力 [1]

财务数据关键指标变化 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损6,000万元至8,000万元[3] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为亏损6,800万元至9,500万元[3] - 归属于上市公司股东的净利润预计比上年同期增长-11.98%至16.01%[3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计比上年同期增长1.59%至29.56%[3] - 上年同期（2024年）归属于上市公司股东的净利润为亏损7,144.13万元[3] 成本和费用变化 - 公司各项费用同比有所降低[5] - 受美元兑人民币汇率下行影响产生汇兑损失，以及可转换债券相关摊销费用较高，对净利润构成较大影响[5] 收入与利润表现 - 公司营业收入略有增长，但受市场竞争及原材料成本影响，整体毛利率有所下降[5] 非经常性损益及特殊项目影响 - 2025年预计非经常性损益对净利润的影响金额约为807万元，主要为政府补助[6] - 公司对存货及部分生产设备计提了资产减值准备，对本期净利润产生一定影响[6]

市场整体表现 - 2024年1月22日，医疗器械板块整体微跌0.08%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.14%，深证成指上涨0.5% [1] - 板块内个股表现分化显著，呈现涨跌互现格局 [1][2] 领涨个股表现 - 宝莱特(300246)领涨板块，收盘价14.64元，单日涨幅达11.93%，成交额5.30亿元，成交量37.46万手 [1] - 奥精医疗(688613)上涨3.65%，爱迪特(301580)上涨3.64%，英科医疗(300677)上涨3.44%，涨幅居前 [1] 领跌个股表现 - 爱舍伦(920050)领跌板块，收盘价38.68元，单日跌幅达12.17%，成交额3.41亿元，成交量8.66万手 [2] - 硕世生物(688399)下跌6.39%，天臣医疗(688013)下跌3.78%，博拓生物(688767)下跌3.60%，跌幅居前 [2] 板块资金流向 - 当日医疗器械板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为3.32亿元 [2] - 游资与散户资金呈净流入，金额分别为1.8亿元和1.52亿元，与主力资金流向形成反差 [2] 个股资金流向详情 - 联影医疗(688271)获得主力资金净流入6387.69万元，主力净占比6.81%，但遭遇散户资金净流出6862.71万元 [3] - 华兰股份(301093)主力净流入3699.18万元，硕世生物(688399)主力净流入3300.24万元，新产业(300832)主力净流入2881.55万元，位列主力资金流入榜前列 [3] - 部分个股如冠昊生物(300238)和宝莱特(300246)获得游资大幅净流入，金额分别为3268.93万元和3054.96万元 [3] - 明德生物(002932)主力净流入1677.52万元，但主力净占比高达20.41%，显示资金集中度较高 [3]