投资评级 - 报告对博实结（301608.SZ）给予“买入”评级，并予以维持 [10] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩表现强劲，总营业收入达12.72亿元，同比增长21.66%，归母净利润达1.80亿元，同比增长33.95% [2][6] - 2025年第三季度增长显著提速，单季度营业收入为4.67亿元，同比增长24.31%，归母净利润为0.73亿元，同比大幅增长64.42% [2][6] - 业绩提速主要受益于国内商用车5G+北斗政策落地带来的需求扩张，以及智能睡眠终端新客户市场的成功开拓 [2][13] - 公司盈利能力持续改善，2025年第三季度毛利率为25.29%，同比提升3.76个百分点，环比提升1.35个百分点；净利率为15.57%，同比提升3.80个百分点，环比提升0.82个百分点 [2][13] - 公司已构建“模组+平台+终端”的全栈式物联网解决方案体系，具备硬件加软件的平台化能力，有望全面受益于AI终端放量 [8] - 随着智能睡眠终端与高毛利的海外业务进入加速放量期，公司有望加速新业务曲线成长 [8] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.30亿元、3.04亿元、4.02亿元，对应同比增速分别为31%、32%、32% [8] 财务表现与预测 - 根据盈利预测，公司2025年每股收益（EPS）预计为2.59元，对应市盈率（PE）为34.02倍；2026年EPS为3.41元，对应PE为25.80倍；2027年EPS为4.52元，对应PE为19.50倍 [20] - 财务预测显示公司净资产收益率（ROE）将持续提升，从2025年的10.5%升至2027年的14.5% [20] - 公司净利率预计将稳步提升，从2025年的13.0%升至2027年的13.5% [20] 业务与技术优势 - 公司发展基于“通信+定位”等底层核心技术，在不同物联网应用场景进行延伸和拓展，保持了清晰的研发主线 [8][13] - 连贯的技术迭代使公司在产品研发过程中能够高效完成研发活动，无需投入过多重复性基础研究 [8] - 公司在通信、定位、存储、AI算法等技术应用方面积累了丰富经验，产品线覆盖乘用车定位终端、车载行驶记录仪、智能车载视频行驶记录仪（具备ADAS、DSM、BSD等功能）、智慧出行组件、智能支付硬件和智能睡眠终端 [13]

证券日报网讯博实结11月5日在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年10月31日收市后，公司合 并普通账户和融资融券信用账户的股东人数为8844户。 （文章来源：证券日报） ...

（记者 曾健辉） 截至发稿，博实结市值为78亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——36天，美国联邦政府"停摆"创纪录！航空濒临关闭，军饷发放困难，债务 增超6000亿美元...... 每经AI快讯，博实结（SZ 301608，收盘价：88元）发布公告称，2025年11月4日下午，博实结接受长江 证券调研，公司副总经理、董事会秘书向碧琼等人参与接待，并回答了投资者提出的问题。 2024年1至12月份，博实结的营业收入构成为：物联网占比98.16%，其他行业占比1.84%。 ...

财务业绩 - 2024年度营业收入14.02亿元，同比增长24.85% [1] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润1.76亿元，同比增长0.81% [1] - 2025年前三季度营业收入12.72亿元，同比增长21.66% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润1.80亿元，同比增长33.95% [2] 公司核心能力与战略 - 核心战略是产品创新和应用场景拓展，为收入增长的核心驱动力 [2] - 基于"通信+定位+AI"底层核心技术在不同物联网应用场景延伸和拓展 [2] - 具备"技术可迁移+场景快适配"的核心逻辑，支持跨领域产品创新 [3] - 构建"模组+平台+终端"业务体系，高效完成终端产品与云管理平台的定制化开发 [3] 业务拓展与市场布局 - 智能车载终端产品已销售至非洲、中亚、南美等几十个国家和地区 [4] - 海外客户数量持续增长，并进入海外某汽车品牌合格供应商名单，实现小批量供货 [4] - 未来计划进一步扩大智能车载终端在海外前后装市场份额，提升海外收入规模 [4]

证券之星消息，11月4日共享经济板块较上一交易日下跌1.13%，博实结领跌。当日上证指数报收于 3960.19，下跌0.41%。深证成指报收于13175.22，下跌1.71%。共享经济板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日共享经济板块主力资金净流出15.06亿元，游资资金净流入3.7亿元，散户资金净 流入11.36亿元。共享经济板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入(元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000572 海马汽车 | | 7322.58万 | 4.65% | -2920.81万 | -1.85% | -4401.76万 | -2.79% | | 002405 | 四维图新 | 3106.44万 | 5.88% | 355.37万 | 0.67% | -3461.81万 | -6.56% | | 603636 | 南威软件 | 2421.96万 | 7.42% | -476.45万 | -1.46% | ...

财务业绩 - 2024年度公司实现营业收入14.02亿元，同比增长24.85%，实现归属于上市公司股东的净利润1.76亿元，同比增长0.81% [3] - 2025年第三季度公司实现营业收入12.72亿元，同比增长21.66%，实现归属于上市公司股东的净利润1.80亿元，同比增长33.95% [3] - 2025年前三季度收入及净利润增长主要源于产品"出海"战略推进、商用车监控终端产品升级、电动自行车领域份额增加以及智能支付硬件收入回升 [3] 业务增长驱动因素 - 产品"出海"战略是未来重要增长点，智能车载终端持续深耕非洲、东南亚、南美市场，并开拓欧美前装市场 [4] - 智能睡眠终端通过丰富产品种类和拓展区域市场预期实现收入稳步增长 [4] - 商用车监控终端受益于国内"单北斗替换政策"，2025年第三季度收入增幅较高 [3] - 智能仪表盘、智能电单中控等电动自行车领域因重点客户份额增加收入增长显著 [3] - 公司依托"通信+定位+AI"底层核心技术与"模组+平台+终端"业务模式持续进行应用场景拓展和产品创新 [4][5] 运营与成本管控 - 公司业务模式避免建立庞大销售和运营团队，期间费用增速相对可控 [5] - 实行事业部制管理，对各事业部投入产出独立核算，构建以利润指标为核心的考核体系 [5] - 目前拥有惠州第一、第二生产厂区，正积极推进募投项目建设以满足业务扩张需求 [5] 公司定位与战略 - 公司是专业从事物联网智能化产品研发、生产和销售的高新技术企业，以通信、定位、AI技术应用为核心 [2] - 致力于成为全球物联网智能化应用解决方案专家，深耕车联网并广泛布局物联网 [2][5]

公司股价与交易表现 - 10月28日公司股价下跌0.71%，成交额为1.67亿元 [1] - 当日融资买入额为1139.79万元，融资偿还额为1709.27万元，融资净买入为-569.47万元 [1] - 截至10月28日，融资融券余额合计9420.94万元，其中融资余额为9420.94万元，占流通市值的2.21%，该余额低于近一年40%分位水平 [1] - 融券方面，10月28日融券偿还和卖出均为0股，融券余量为0股，融券余额为0元，该水平超过近一年90%分位 [1] 公司基本情况与财务数据 - 公司成立于2009年6月4日，于2024年8月1日上市，主营业务为物联网智能化硬件产品的研发设计、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成：智能车载终端占38.80%，智慧出行组件占28.42%，其他智能硬件占23.20%，智能支付硬件占4.94%，无线通信模组及其他占4.62% [2] - 截至10月20日，公司股东户数为7744户，较上期减少0.64%，人均流通股为5157股，较上期增加0.65% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入12.72亿元，同比增长21.66%，实现归母净利润1.80亿元，同比增长33.95% [2] 分红与机构持仓变动 - 公司A股上市后累计派发现金红利1.31亿元 [3] - 截至2025年9月30日，华商信用增强债券A（001751）新进为第六大流通股东，持股60.75万股 [3] - 信澳新能源产业股票A（001410）为第七大流通股东，持股60.19万股，较上期减少2.01万股 [3] - 广发中小盘精选混合A（005598）、信澳核心科技混合A（007484）、信澳智远三年持有期混合A（014254）退出十大流通股东之列 [3]

股价表现与资金流向 - 10月28日盘中下跌2.00%，报95.89元/股，成交1.36亿元，换手率3.46%，总市值85.33亿元 [1] - 当日主力资金净流出1343.20万元，大单买入1698.13万元（占比12.52%），卖出3041.33万元（占比22.43%） [1] - 今年以来股价上涨41.98%，近5个交易日上涨11.25%，近60日上涨23.45% [1] - 今年以来4次登上龙虎榜，最近一次为2月28日，龙虎榜净买入5266.06万元，买入总计1.32亿元（占总成交额21.37%） [1] 公司基本情况 - 公司成立于2009年6月4日，于2024年8月1日上市，总部位于广东省深圳市 [2] - 主营业务为物联网智能化硬件产品的研发设计、生产和销售，包括智能车载终端、智慧出行组件、智能支付硬件等 [2] - 主营业务收入构成为：智能车载终端38.80%，智慧出行组件28.42%，其他智能硬件23.20%，智能支付硬件4.94%，无线通信模组及其他4.62% [2] - 所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备，概念板块包括移动支付、无人驾驶、网约车概念等 [2] 财务与经营业绩 - 2025年1月-9月实现营业收入12.72亿元，同比增长21.66%；归母净利润1.80亿元，同比增长33.95% [2] - A股上市后累计派现1.31亿元 [3] 股东结构变化 - 截至10月20日，股东户数7744户，较上期减少0.64%；人均流通股5157股，较上期增加0.65% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，华商信用增强债券A为新进股东，持股60.75万股；信澳新能源产业股票A持股60.19万股，较上期减少2.01万股 [3] - 广发中小盘精选混合A、信澳核心科技混合A、信澳智远三年持有期混合A退出十大流通股东之列 [3]

2025年前三季度及第三季度业绩表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入12.72亿元，同比增长21.66%，归母净利润1.80亿元，同比增长33.95% [1] - 2025年单三季度实现营业收入4.67亿元，同比增长24.31%，环比增长2.07%，归母净利润0.73亿元，同比增长64.42%，环比增长7.72% [1] - 公司盈利能力显著提升，前三季度销售毛利率23.84%，同比提升0.54个百分点，销售净利率14.19%，同比提升1.30个百分点 [1] - 单三季度盈利能力改善更为明显，销售毛利率25.29%，同比提升3.76个百分点，销售净利率15.57%，同比提升3.80个百分点 [1] 智能睡眠终端业务 - 智能睡眠终端业务2024年收入近2亿元，营收占比达14.2%，已成为公司营收新支点 [2] - 该业务采用ODM模式，与客户合作关系稳定，产品种类持续丰富，销售区域从欧美扩展至中国市场 [2] - 公司正配合客户完成产品进入中国市场的相关认证，国内庞大消费市场有望为该业务打开广阔空间 [2] 智能车载终端业务 - 智能车载终端业务正加速拓展高毛利的海外市场 [3] - 在商用车领域，公司积极推进欧盟、美洲、中东等地区的产品认证和市场开拓 [3] - 在乘用车领域，公司已进入海外某汽车品牌合格供应商名单，积极拓展海外车载前装市场以提升收入规模 [3] 智慧出行组件业务 - 两轮电动车智能化加速为智慧出行组件业务带来新机遇，公司深度绑定青桔、哈啰出行、美团单车等头部客户 [4] - 公司是智能两轮电动车品牌九号公司的重要供应商，并推动重点客户供应份额提升 [4] - 公司产品供应范围扩大，包括智能头盔锁组件、智能仪表盘、智能电单车中控等，推动该业务收入稳步增长 [4] 未来盈利预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.2亿元、2.8亿元和3.6亿元 [5] - 对应2025-2027年市盈率倍数分别为38倍、30倍和23倍 [5]

板块整体表现 - 计算机设备板块在当日整体上涨205% [1] - 当日上证指数上涨071%至395031点，深证成指上涨202%至1328918点 [1] - 板块内领涨股为航天智装，涨幅达1998% [1] 个股价格表现 - 涨幅居前的个股包括航天智装(1998%)、维宏股份(1261%)、达华智能(1012%)和朗科科技(893%) [1] - 跌幅居前的个股包括中新赛克(-416%)、微创光电(-258%)和御银股份(-149%) [2] - 中科曙光作为板块权重股，当日上涨591%，成交额达7052亿元 [1] 资金流向分析 - 计算机设备板块整体获得主力资金净流入1494亿元，但游资和散户资金分别净流出919亿元和575亿元 [2] - 中科曙光获得主力资金净流入914亿元，主力净占比达1296% [3] - 航天智装主力净流入267亿元，主力净占比高达4346% [3] - 达华智能主力净流入139亿元，主力净占比为4650% [3]