文章核心观点 - Anduril正试图颠覆并现代化美国军方的技术供应链，近期以610亿美元估值融资50亿美元，用于扩大无人机、水下航行器及其他军事技术的制造能力 [1] - 由于Anduril为私人持股公司，个人投资者几乎无法直接购买其股票，但可通过与其合作的供应商和合作伙伴间接参与其增长 [2] - 文章筛选出三家与Anduril增长同步获益的上市公司股票，认为当前具有吸引力 [2] Kraken Robotics（电池与传感器供应商） - Kraken Robotics是一家小盘股公司，销售现代海底军事技术所需的各类组件，包括可在极深水域工作的绝缘电池、传感器、声纳设备及用于潜艇和水下无人机的其他组件 [3] - 公司市值12.6亿加元，当日股价区间3.30至3.45加元，52周区间3.30至10.72加元，成交量170万股，平均成交量120万股，毛利率51.33% [4] - 现代无人机技术使海洋商业安全维护日益困难，霍尔木兹海峡当前问题即为佐证，Kraken向Anduril等国防承包商销售电池和声纳设备，用于制造可帮助海军监控和保护资产而无需让人冒险的水下无人机 [4] - 2026年Kraken预计将产生超过3亿加元（约2.12亿美元）收入，近期对Covelya集团的大规模收购巩固了其作为水下设备分包商的地位，2027年收入应增长至更大规模 [5] - 公司股票市值已降至11亿美元，股票可能是搭上Anduril增长浪潮的良好买入标的 [5] Archer Aviation（军用垂直起降技术） - Anduril与Archer Aviation直接合作开发面向美国军方的电动垂直起降（eVTOL）飞行器，Anduril相信利用垂直起降技术和电池驱动推进可开发出军用eVTOL无人机 [6] - 除与Anduril的合作外，Archer Aviation目前财务业务表现有限，收入极少，因其商用eVTOL仍在等待美国联邦航空管理局批准，这一过程对新型飞行器技术而言相当困难 [7] - 前期投资导致大量现金消耗，过去12个月自由现金流为-6.81亿美元 [7] - 与已有真实收入的Kraken Robotics相比，Archer Aviation是押注Anduril增长浪潮中风险更高的股票 [8] - 公司市值34.2亿美元，当日股价区间3.87至4.45美元，52周区间3.62至9.29美元，成交量2800万股，平均成交量2810万股，毛利率-39275.36% [9] Karman Holdings（导弹与火箭组件） - Karman Holdings是一家国防分包商，销售帮助导弹和火箭在极端高温及恶劣操作环境下保持结构完整性的组件，客户包括火箭公司和导弹供应商 [10] - Anduril正试图在拦截器需求增加之际颠覆传统导弹供应链，需要与Karman Holdings合作以启动制造，Anduril生产的导弹越多，流向Karman的订单就越多 [11] - 公司客户较为多元化，不止一个客户，上季度收入有机增长24.4%至1.825亿美元，积压订单13亿美元，同比增长65%，积压订单增长是关键，表明未来增长已与各类国防和航天客户锁定 [12] - Karman交易估值较高，市销率为7，但若公司继续以激进速度增长，该估值可能迅速下降 [12] 投资逻辑总结 - 根据风险承受能力，这三只股票可用于参与Anduril在私募市场背后的业务增长 [13]

文章核心观点 - Archer Aviation正致力于成为新兴电动垂直起降（eVTOL）市场的头部玩家，eVTOL作为一类飞行器具备起飞占地小、噪音低、发动机结构简单维护需求少、安全性更高等优势 [1] - 尽管eVTOL行业长期前景广阔，Archer Aviation股价过去一年大幅下跌约62%，较高点下跌70%，市值降至约32亿美元 [2] - 公司宣称已获得超过60亿美元的Midnight eVTOL订单，但该订单储备的实质含金量存疑，未必能转化为实质性收入 [4][10] 订单储备与估值 - 公司2024年表示Midnight eVTOL已获得超过60亿美元订单，对应约1200架飞行器，意味着每架售价约500万美元 [4] - 公司披露的客户包括联合航空、日本航空、住友旗下Soracle合资企业、印度航空以及阿布扎比航空等知名客户，大额订单被视为对Archer技术及飞行器商业可行性的信心投票 [5] - 公司当前市值约32亿美元，约为其此前公布订单储备的53%，同时估值约为今年预期销售额的210倍 [6] 产能规划与交付时间表 - 公司仍处于车辆量产爬坡的极早期阶段，但表示在与Stellantis合作的佐治亚州工厂满产运营后，预计到2030年可年产约650架Midnight eVTOL [8] - 基于该时间表，公司有望在2030年或2031年完成既定交付订单，并从Midnight飞行器销售中实现对应的60亿美元收入，若同时展示出毛利率目标进展，股价可能大幅上涨 [9] 订单储备的实际含金量 - 60亿美元订单储备虽在纸面上亮眼，且拥有知名航空公司客户和Stellantis这样的重要汽车制造合作伙伴，但无法保证该订单储备能转化为实质性收入 [10] - 公司在财报和演示材料中将超过60亿美元订单储备作为标题数字列示，但在脚注中披露该数字取决于有条件协议及未来最终协议条款的满足，即公司尚未锁定任何实质性的最终订单，投资者难以对该60亿美元储备抱以确信 [11] - 公司自2024年11月发布第三季度业绩以来未再更新该订单储备数据，且在后续任何官方文件或投资者更新中均未提及订单储备规模 [12] - 公司过去两年不仅未提供订单储备规模增长的任何更新，还完全停止提及订单储备规模，这并非积极信号，也为公司近期通过合作和收购加大进军替代国防工业机会的举措增添了令人担忧的背景 [13]