Aemetis to Review Second Quarter 2025 Financial Results on August 7, 2025 CUPERTINO, Calif., Aug. 01, 2025 – PRISM MediaWire – Aemetis, Inc. (NASDAQ: AMTX) announced that the company will host a conference call to review the release of its second quarter 2025 earnings report:Date: Thursday, August 7, 2025Time: 11 am Pacific Time (PT)Live Participant Dial In (Toll Free): +1-888-506-0062 entry code 655740 Live Participant Dial In (International): +1-973-528-0011 entry code 655740Webcast URL: https://www.webc ...

文章核心观点 Aemetis旗下印度子公司Universal Biofuels任命Anjaneyulu Ganji为首席财务官，以应对印度能源需求增长，助力公司扩张及新项目建设 [1][2] 公司任命 - Aemetis印度子公司Universal Biofuels于2025年7月17日任命Anjaneyulu Ganji为首席财务官 [1] 任命原因 - 印度经济增长增加生物柴油、乙醇和压缩天然气等能源需求，公司需扩张现有生产并建设新项目，Anjaneyulu Ganji经验丰富，能助力公司发展 [2] 新官履历 - Anjaneyulu Ganji曾任Dodla Dairy Limited集团首席财务官，该公司年收入4.5亿美元，在五国拥有14家制造工厂，他成功管理其2021年IPO，获45倍超额认购 [2] - 他还曾担任Marengo Asia Healthcare集团首席财务官、Maersk Line GmbH全球会计与控制主管，负责400亿美元业务的全球财务等事务 [3] - 他曾是TATA Cummins Ltd副总经理兼财务总监，负责7亿美元业务的印度零部件配送中心财务与会计职能 [3] 子公司情况 - Universal Biofuels自2007年位于海得拉巴，拥有年产能8000万加仑的生产设施，生产高质量生物柴油和精炼甘油，正扩大生物燃料生产并向乙醇和可再生天然气生产多元化发展 [4] 公司概况 - Aemetis总部位于加州库比蒂诺，是可再生天然气和生物燃料公司，专注创新技术运营、收购、开发和商业化，以降低燃料成本和减少排放 [5] - 公司运营并扩大加州沼气消化器网络和管道系统，将奶牛场废气转化为可再生天然气 [5] - 公司在加州中央山谷拥有年产能6500万加仑的乙醇生产设施，为约80家奶牛场供应动物饲料 [5] - 公司在印度东海岸拥有年产能8000万加仑的生产设施，生产高质量生物柴油和精炼甘油 [5] - 公司正在加州里弗班克开发碳封存井项目以及可再生柴油燃料和可持续航空燃料生物精炼厂 [5]

文章核心观点 Aemetis公司董事长兼CEO将在H.C. Wainwright第27届年度全球投资会议上向机构投资者和股票分析师进行展示，公司受益于联邦和州政策，有多个可再生能源和能源效率项目，是多元化投资选择 [1][3] 会议信息 - 会议预计有多达2000名参会者 [2] - H.C. Wainwright自1998年以来在为成长型上市公司融资总数方面排名第一 [2] 行业政策 - 近期《One Big Beautiful Bill》通过以及EPA提议提高未来可再生能源数量义务授权，扩大的联邦政策加强了沼气和生物燃料行业 [3] - 加州低碳燃料标准修正案于2025年7月1日生效，提供20年政策支持，预计加州采用15%乙醇混合（E15）将增加生物燃料和可再生天然气需求 [3] 公司项目 - 扩大奶牛场可再生天然气生产，从50个签约奶牛场生产超100万MMBtu可再生天然气，含12个正在运营的消化器 [3] - Keyes乙醇厂机械蒸汽再压缩系统预计2026年起每年增加3200万美元现金流 [3] - Riverbank碳封存项目每年将140万吨二氧化碳注入地下 [3] - 年产能9000万加仑的可再生柴油厂（有可持续航空燃料生产能力）已获得建设空气许可证 [3] 公司概况 - Aemetis是可再生天然气和生物燃料公司，总部位于加州库比蒂诺，专注创新技术运营、收购、开发和商业化，降低燃料成本和减少排放 [4] - 公司运营并扩大加州沼气消化器网络和管道系统，将奶牛场废气转化为可再生天然气 [4] - 公司在加州中央山谷拥有并运营年产能6500万加仑乙醇生产设施，为约80个奶牛场提供动物饲料 [4] - 公司在印度东海岸拥有并运营年产能8000万加仑生产设施，生产高质量生物柴油和精炼甘油 [4] - 公司正在加州Riverbank开发碳封存井项目和可再生柴油燃料及可持续航空燃料生物精炼厂 [4]

文章核心观点 Aemetis公司获加州空气资源委员会（CARB）批准七条奶牛场沼气池低碳燃料标准（LCFS）临时路径 ，平均碳强度为 -384 ，这将使这些沼气池产生的LCFS信用额度增加约100% ，公司还有多个可再生能源和能效项目在推进 [1][2][3] 公司业务进展 - 公司子公司Aemetis Biogas建造运营的七个奶牛场沼气池获CARB批准LCFS临时路径 ，自2025年1月1日起生效 ，七条获批路径平均碳强度为 -384 ，范围在 -327 至 -419 之间 [1] - 获批七条LCFS路径使这些沼气池产生的LCFS信用额度增加约100% ，公司有11个运营中的沼气池和一个四奶牛场集群沼气池正在建设中 ，还有额外路径申请正在处理 ，预计在今年LCFS监管修正案通过后获批速度会加快 [2] - 新路径2025年1月1日生效 ，使公司能立即获得2025年第一季度生产的可再生天然气增加的LCFS信用额度 [2] 公司项目情况 - 公司可再生能源和能效项目包括新建奶牛场沼气池 ，预计每年产生超100万MMBtu可再生天然气 ；凯斯乙醇厂机械蒸汽再压缩系统 ，预计2026年起每年增加3200万美元现金流 ；河岸碳封存项目 ，每年将140万吨二氧化碳注入地下 ；年产能7800万加仑的可持续航空燃料和可再生柴油厂已获建设空气许可证等关键批准 [3] 公司简介 - Aemetis是一家可再生天然气和可再生燃料公司 ，总部位于加州库比蒂诺 ，专注于创新技术的运营、收购、开发和商业化 ，以替代石油产品并减少温室气体排放 [4] - 公司2006年成立 ，运营并积极扩展加州沼气消化器网络和管道系统 ，将奶牛场废气转化为可再生天然气 ，在加州中央山谷拥有并运营一座年产能6500万加仑的乙醇生产设施 ，在印度东海岸拥有并运营一座年产能8000万加仑的高品质蒸馏生物柴油和精炼甘油生产设施 ，正在加州开发可持续航空燃料和可再生柴油生物精炼厂 [4]

公司财务表现 - 2025年第一季度总收入4290万美元 同比下滑41% 主要因印度生物柴油新政府合同时间延迟 [1] - 净亏损2450万美元 与去年同期2420万美元基本持平 反映持续增长投入及利息支出增加 [1] - 季度末现金余额50万美元 较年初90万美元下降 但通过可转让投资税收抵免销售获得1900万美元流动性补充 [1] 可再生能源业务进展 - RNG业务收入同比激增140% 19个乳业消化池已投产 预计年底前增至26个 [6] - 乙醇板块受益于太阳能微电网升级及MVR系统开发 印度生物燃料业务增长27% 正筹备潜在IPO [6] 政策环境利好 - 联邦层面推动E10向全年E15乙醇混合燃料过渡 州/联邦低碳燃料标准持续扩大 [6] - IRS确立乳业RNG临时排放率及45Z生产税收抵免政策 低碳燃料使用强制令期限延长至20年 [6]

文章核心观点 公司董事长兼首席执行官就联邦税收法案中支持国内能源和农村社区的内容与国会成员及政府官员进行会议 强调45Z生产税收抵免对生物燃料和沼气的重要性 公司正积极扩大可再生能源项目规模 [1][2] 分组1：公司会议情况 - 公司董事长兼首席执行官与参众两院议员及美国农业部 能源部 财政部和白宫国家经济委员会官员就联邦税收法案中支持国内能源和农村社区的内容举行会议 并向国会联合税收委员会工作人员进行一小时关于可转让税收抵免和45Z生产税收抵免好处的介绍 [1] - 今年公司前往华盛顿特区超十次 与白宫 参众两院及生物燃料和沼气相关机构沟通45Z在扩大美国能源方面的重要作用以及通过高价值作物为农民和农村社区提供资金的重要性 [2] 分组2：45Z生产税收抵免情况 - 45Z生产税收抵免于2022年设立 2025年1月生效 众议院通过的联邦税收和支出法案版本将修改45Z生产税收抵免 把抵免有效期从2027年延长四年至2031年 要求使用国内原料 并消除乙醇和其他生物燃料的间接土地使用惩罚 [2] - 公司获得的45Z生产税收抵免价值与生物燃料和沼气产量直接相关 [3] 分组3：公司项目进展 - 公司旗下Aemetis Biogas正迅速扩大奶牛场沼气池建设 利用已与公司达成协议的50个奶牛场的原料生产可再生天然气 今年夏天 加利福尼亚州莫德斯托附近的Aemetis Biogas中央沼气池项目将有16个奶牛场投入运营 36英里的沼气管道和一个中央沼气转化为可再生天然气的生产设施已投入运营 向太平洋天然气和电力公司的公用天然气管道输送可再生天然气 [3] - 公司可再生能源和能源效率项目包括扩大奶牛场可再生天然气产量至每年超100万百万英热单位 凯斯乙醇厂机械蒸汽再压缩系统预计从2026年起每年增加3200万美元现金流 河岸碳封存项目每年将140万吨二氧化碳注入地下 年产能7800万加仑的可持续航空燃料和可再生柴油厂已获得建设空气许可证和其他关键批准 [4] 分组4：公司概况 - 公司总部位于加利福尼亚州库比蒂诺 是一家可再生天然气和可再生燃料公司 专注于创新技术的运营 收购 开发和商业化 以替代石油产品并减少温室气体排放 [5] - 公司运营并积极扩大加利福尼亚州的沼气消化器网络和管道系统 将奶牛场废气转化为可再生天然气 拥有并运营加利福尼亚州中央山谷莫德斯托附近一座年产能6500万加仑的乙醇生产设施 为约80个奶牛场供应动物饲料 [5] - 公司拥有并运营印度东海岸一座年产能8000万加仑的生产设施 生产高品质蒸馏生物柴油和精炼甘油 正在加利福尼亚州开发一座可持续航空燃料和可再生柴油生物精炼厂 将使用可再生氢气和水力发电生产低碳强度的可再生喷气燃料和柴油燃料 [5]

公司动态 - 公司董事长兼CEO Eric McAfee近期在华盛顿与白宫、参议院、众议院以及美国农业部、能源部、财政部和国家经济委员会官员会面，讨论联邦税收法案中对国内能源和农村社区的支持 [3] - 会面内容包括向国会联合税收委员会工作人员进行1小时的演讲，重点介绍可转让税收抵免和45Z生产税收抵免政策的益处 [3] - 公司今年已前往华盛顿特区超过10次，与各方沟通45Z政策对美国能源扩张和农村社区资金支持的重要性 [4] 政策影响 - 45Z生产税收抵免政策于2022年设立，2025年1月生效，众议院通过的版本拟将该政策有效期从2027年延长至2031年 [5] - 政策修改内容包括要求使用国内原料，并取消对乙醇和其他生物燃料的间接土地使用处罚 [5] - 公司获得的45Z税收抵免价值与其生物燃料和沼气产量直接相关 [6] 业务进展 - 公司目前运营12个乳制品厂沼气项目，正在快速扩大建设规模，已与50个乳制品厂签订原料供应协议 [6] - 位于加州莫德斯托附近的中央消化器项目今夏将有16个乳制品厂投入运营，已建成36英里沼气管道和中央生产设施，向PG&E公用事业管道输送可再生天然气 [6] - 公司可再生能源项目包括：年产超过100万MMBtu的可再生天然气、Keyes乙醇工厂机械蒸汽再压缩系统预计从2026年起每年增加3200万美元现金流、Riverbank碳封存项目每年封存140万吨CO2、已获建设许可的年产7800万加仑可持续航空燃料和可再生柴油工厂 [7][8] 公司概况 - 公司总部位于加州库比蒂诺，专注于运营、收购、开发和商业化替代石油产品和减少温室气体排放的创新技术 [9] - 拥有并运营加州中央山谷年产6500万加仑乙醇工厂，为约80个乳制品厂提供动物饲料 [9] - 在印度东海岸运营年产8000万加仑的生物柴油和精制甘油工厂 [9] - 正在加州开发使用可再生氢能和水电生产低碳强度航空燃料和柴油的生物精炼厂 [9]

合作协议 - Aemetis Biogas与Centuri签署2700万美元设备协议，用于为15个乳制品消化器建造沼气净化系统 [1][2] - Centuri为市值26亿美元的基础设施服务承包商，合作范围涵盖设备建造及未来能源效率、碳封存等项目 [2][4] 项目规划与进展 - 该协议将加速Aemetis Biogas在50个已签约乳制品厂的RNG生产规模扩张，目前加州Modesto附近已有16个乳制品厂计划今夏运营 [3] - 现有设施包括36英里沼气管道和中央RNG生产厂，正将RNG输送至PG&E公用燃气管道 [3] - 计划在Riverbank站点开展碳封存项目，年封存140万吨CO₂，并推进可持续航空燃料工厂（年产能7800万加仑）建设 [6] 公司业务布局 - Aemetis在加州运营6500万加仑/年乙醇工厂，为80家乳制品厂供应饲料，并在印度东海岸运营8000万加仑/年生物柴油工厂 [8] - 正在开发可再生氢能、水电项目以生产低碳航空燃料和柴油 [8] - Centuri专注于为美加公用事业公司建设能源网络基础设施 [9] 财务与产能目标 - 50个乳制品厂RNG项目预计年产超100万MMBtu可再生天然气 [6] - Keyes乙醇工厂机械蒸汽再压缩系统预计从2026年起增加3200万美元年现金流 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收4290万美元，低于去年同期的7260万美元，主要因印度生物柴油合同延迟，该业务4月恢复发货，预计第二季度营收将显著反弹 [4] - 码头乙醇厂因乙醇价格上涨，营收增加170万美元，可再生天然气（RNG）销量同比增长17% [5] - 运营亏损1560万美元，销售、一般和行政费用（SG&A）增加160万美元，主要是出售1900万美元投资税收抵免相关的法律和交易成本，该成本未来不会以相同水平重现 [5] - 利息费用增至1370万美元，与公司资本结构和投资阶段相符 [5] - 净亏损2450万美元，与去年第一季度基本持平 [5] - 季度末现金为50万美元，偿还了1540万美元债务，并对碳强度降低和奶牛场RNG扩张投资180万美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 奶牛场RNG业务 - 预计今年达到55万MMBtu的生产能力，到2026年底增长至100万MMBtu/年 [8] - 目前在18个奶牛场运营或建设，获得了5000万美元美国农业部担保融资 [8] - 7条奶牛场路径已完成第三方验证，正在加州空气资源委员会（CARB）进行最终审核，预计本季度获批，从第三季度开始解锁可观的低碳燃料标准（LCFS）收入 [8] 乙醇业务 - 已开始3000万美元机械蒸汽再压缩系统的场外建设，预计2026年开始每年减少80%天然气使用量，并增加约3200万美元现金流，已获得2000万美元赠款和税收抵免用于资助该系统 [9] - 乙醇价格自年初以来有所上涨，近期美国环保署（EPA）批准夏季E15混合燃料为利润率扩张提供了有利条件 [9] 印度生物燃料业务 - 4月恢复向印度政府石油营销公司（OMC）交付生物柴油，新的OMC招标已发布，该业务保持息税折旧摊销前利润（EBITDA）为正且自给自足 [9][10] - 计划在2025年底或2026年初对印度子公司进行首次公开募股（IPO），并评估在该市场拓展RNG和乙醇生产的可能性 [10] 可持续航空燃料（SAF）业务 - 位于河岸场地的9000万加仑/年SAF和可再生柴油设施已获得空气许可证和其他许可证，仅生产SAF时，产能约为7800万加仑/年 [10] - 正在积极讨论融资结构，等待45C税收抵免和州级SAF授权的进一步明确以支持项目融资 [10] 碳捕获业务 - 在河岸场地完成了二氧化碳特征井的初步钻探和管道安装，下一阶段钻探获得的数据将支持传统封存许可证申请，获批后该场地预计每年封存多达140万吨二氧化碳 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国乙醇出口在3月创下1.55亿加仑的新纪录，预计E15混合燃料的采用将增加，有望扩大美国乙醇市场，每年增加超过6亿加仑需求 [29] - 印度乙醇消费在2024年达到19.4%，政府设定了未来60个月达到30%的新目标，且政府为玉米和乙醇设定了最低价格 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心业务聚焦于奶牛场RNG、加州乙醇和印度生物燃料，通过扩大生产规模、技术升级和市场拓展实现增长 [8] - 计划对印度子公司进行IPO，利用所得资金建设印度业务，偿还母公司债务，并建立现金储备 [77] - 积极推进可持续航空燃料和碳捕获项目，等待政策和融资条件明确后实施 [10][11] - 受益于一系列联邦和州政策，如加州低碳燃料标准（LCFS）、联邦可再生燃料标准（RFS）、45Z生产税收抵免、48投资税收抵免和E15乙醇混合燃料扩张等，增强了公司低碳燃料业务的价值 [12][13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计随着时间推移，来自印度、LCFS信用和联邦税收激励的多个收入流将增加，使公司在2025年下半年表现更强 [6] - RNG价值链几乎完全是国内业务，预计关税对其无直接影响；SAF运营活动预计使用国内原料并销售给加州航空公司，资本建设投资可能受到关税间接影响 [18][19] - 随着LCFS路径获批和销量增长，预计2025年第三季度RNG收入将显著增加；印度收入随着生物柴油发货恢复而回升；乙醇利润率短期内受政策推动，2026年起受机械蒸汽再压缩系统项目成本降低和收入增加的支持 [16] 其他重要信息 - 公司在电话会议中作出的前瞻性声明受风险和不确定性影响，实际结果可能与声明存在重大差异，相关风险因素在收益报告和美国证券交易委员会（SEC）文件中有详细讨论 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关税对2025年和2026年RNG生产以及SAF业务的影响 - RNG价值链几乎完全是国内业务，预计无直接影响；SAF运营活动预计使用国内原料和销售给加州航空公司，资本建设投资可能受到关税间接影响，且关税负担每日变化，实际采购时情况可能不同 [18][19][20] 问题2：公司预计资产负债表改善的驱动因素以及2025年债务前景 - 第一季度偿还了1550万美元债务，预计全年持续偿还；低碳燃料标准的7条奶牛场路径获批和20年授权的通过将大幅增加LCFS收入；新奶牛场上线带来额外收入；印度子公司IPO将带来现金并有助于降低债务；45Z生产税收抵免将增加公司偿还债务的能力 [21][22][23] 问题3：奶牛场RNG运营成本（OpEx）的长期目标 - 目前OpEx受奶牛场启动阶段影响，随着MMBtu产量增加，OpEx/MMBtu将显著下降；季节性因素也会使OpEx/MMBtu降低；公司建立了强大的运营团队，能够快速扩大规模 [27][28] 问题4：加州乙醇业务第二季度是否有望实现EBITDA为正 - 乙醇是全国性市场，E15获批和夏季需求增加是积极趋势；目前玉米前景温和，乙醇利润率偏乐观，预计本季度利润率呈上升趋势 [29][30][31] 问题5：印度业务IPO及拓展RNG和乙醇业务的情况 - 印度现有生物柴油业务规模为每年8000万加仑，营收约3.2亿美元；公司凭借在乙醇和沼气领域的经验，积极探索印度可再生天然气和乙醇业务机会，预计未来两个季度宣布相关项目，多元化业务有助于提高IPO估值 [36][37][40] 问题6：印度边境问题对公司业务的影响 - 公司位于印度东海岸和南部，距离边境较远，对供应链和客户群无影响；预计边境问题不会持续很久，有望得到妥善解决 [41][42] 问题7：印度生物沼气订单是否会在秋季前有新一轮 - 3100万美元订单持续到7月，公司和行业都在努力避免2024年第四季度和2025年第一季度的延迟情况再次发生，预计石油营销公司和政府会确保订单持续 [43] 问题8：是否能从EB - 5或特朗普提议的金卡获得更便宜的债务 - 公司已获批2亿美元EB - 5融资，净利息成本低于3%，且为次级债务；EB - 5项目活跃，受移民规则执行和印度股市表现等因素影响，有更多投资者关注，公司正在推进下一轮EB - 5投资者的签约 [44][45] 问题9：45Z生产税收抵免最终规则的时间以及是否有奶牛场或能源的独特路径 - 美国财政部税务政策负责人任命待定，预计Ken Keyes将担任该职位，他承诺根据现有法律和2025年1月发布的法规实施临时排放率（PER）流程；公司关注PER流程，获批后RNG分子价值将显著增加 [52][53][54] 问题10：E15在49个州采用的环境下，乙醇和玉米压榨利润率的看法 - EPA的豁免提供了一定确定性，关注加州是否允许销售E15汽油，若获批将对美国乙醇生产商，尤其是加州生产商有巨大推动作用；本周玉米期货价格下跌对公司有利，乙醇价格相对稳定，夏季通常会走强，库存有所下降；公司机械蒸汽再压缩系统安装后将改善乙醇业务现金流 [60][61][63] 问题11：2025年是否还有投资税收抵免可出售以及预计产生的数量 - 公司正在进行投资税收抵免（ITC）销售，随着项目上线，预计今年还会有几次ITC销售；若获得临时排放率，预计未来几个月开始销售45Z生产税收抵免，且该过程将至少按季度进行 [69][70] 问题12：消化器获批并获得完全批准后，是否对过去六个月产生的碳强度信用有追溯期 - 追溯期为一个季度，取决于最终批准日期；预计本月或未来几周获得批准，首批7个奶牛场的收入将在第三季度体现 [71][72][73] 问题13：印度IPO所得款项的用途 - 主要用于发展印度业务，建立现金储备，部分用于偿还母公司债务；公司重视债务偿还，正在进行投资税收抵免和贷款再融资工作 [77][78]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收4290万美元，低于去年的7260万美元，主要因印度生物柴油合同延迟，该业务4月恢复发货，预计第二季度营收将显著反弹 [4] - 码头乙醇厂因乙醇价格上涨，营收增加170万美元，RNG销量同比增长17% [5] - 运营亏损1560万美元，SG&A增加160万美元，主要是出售投资税收抵免获得1900万美元现金相关的法律和交易成本，该成本未来不会以相同水平重复出现 [5] - 利息费用增至1370万美元，与资本结构和投资阶段相符，净亏损2450万美元，与去年第一季度基本持平 [5] - 季度末现金为50万美元，偿还了1540万美元债务，并投资180万美元用于降低碳强度和扩大奶牛场RNG业务 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 奶牛场RNG业务 - 预计今年达到55万MMBtu的生产能力，到2026年底增长至100万MMBtu/年，目前在18个奶牛场运营或建设，有5000万美元美国农业部担保融资支持 [8] - 7条奶牛场路径已完成第三方验证，正在加州空气资源委员会（CARB）进行最终审查，预计本季度获批，从第三季度开始释放可观的LCFS收入 [8] 乙醇业务 - 乙醇厂已开始3000万美元机械蒸汽再压缩系统的场外建设，预计2026年开始每年减少80%天然气使用量，并增加约3200万美元现金流，已获得2000万美元赠款和税收抵免资助该系统 [9] 印度生物燃料业务 - 4月恢复向印度政府石油营销公司交付生物柴油，新的石油营销公司招标已发布，该业务保持EBITDA为正且自给自足 [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国乙醇市场：EPA批准49个州夏季使用E15（含15%乙醇的混合燃料），新立法正在推进允许全年使用，包括加州，预计每年将使美国乙醇市场扩大超过6亿加仑，并降低消费者燃料价格 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心业务为奶牛场RNG、加州乙醇和印度生物燃料，计划扩大各业务规模，实现多收入流增长 [8] - 准备在2025年底或2026年初对印度子公司进行首次公开募股（IPO），并评估在印度市场拓展RNG和乙醇生产的可能性 [10] - 推进可持续航空燃料（SAF）和碳捕获项目的发展，SAF项目已获得空气和其他许可证，碳捕获项目已完成初始钻井和管道安装 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着时间推移，来自印度、LCFS信用和联邦税收激励的多个收入流预计将增加，使公司在2025年下半年表现更强 [6] - 政策发展预计将显著加强公司在可再生天然气、乙醇、碳捕获和SAF等领域的收入、现金流和项目经济效益 [16] - 预计2025年第三季度开始RNG收入将显著增长，印度收入随着生物柴油发货恢复而回升，乙醇利润率短期内受政策推动，2026年开始NVR项目将降低成本并增加收入 [16] 其他重要信息 - 公司符合国内含量要求，在资本设备投资方面基本实现供应链本土化，预计关税对RNG业务无直接影响，对SAF资本建设投资可能有间接影响 [18][19] - 公司已获批2亿美元EB - 5融资，净利息成本低于3%，为次级债务，可在此基础上进行高级债务融资 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关税对2025年和2026年RNG生产以及SAF业务的影响 - RNG价值链几乎完全在国内，预计无直接影响；SAF运营活动预计使用国内原料并销售给加州航空公司，资本建设投资可能受关税间接影响，但关税负担变化频繁，实际采购时情况可能不同 [18][19][20] 问题2：公司预计资产负债表改善的驱动因素以及2025年债务前景 - 第一季度偿还了1550万美元债务，预计全年持续偿还；LCFS途径获批和二十年限额规定将大幅增加LCFS收入；新奶牛场上线带来额外收入；印度子公司IPO将增加现金并有助于降低债务；45Z生产税收抵免将增加公司偿还债务的能力 [21][22][23] 问题3：奶牛场RNG运营成本（OpEx）长期目标 - 随着MMBtu产量增加，每MMBtu的运营成本将大幅下降，目前因处于奶牛场启动阶段，运营成本受未产生MMBtu的消化器影响；季节性因素也会使冬季运营成本相对较高，随着产量增加，运营成本将降低 [27][28] 问题4：加州乙醇业务第二季度是否有望实现EBITDA为正 - 乙醇是全国性市场，E15获批以及夏季需求增加将带来积极趋势；目前玉米前景温和，乙醇利润率看涨，预计乙醇利润率将增强 [29][30][31] 问题5：印度业务IPO以及在印度拓展RNG和乙醇业务的情况 - 公司在印度的生物柴油业务成熟，有8000万加仑/年的产能，年收入约3.2亿美元；公司凭借技术能力和市场地位，积极考虑在印度拓展RNG和乙醇业务，印度政府对乙醇和RNG有政策支持，预计未来两个季度宣布相关项目，以提升IPO估值 [36][37][40] 问题6：印度边境问题对公司业务的影响 - 公司业务位于印度东海岸和南部，距离边境较远，未受影响，预计边境问题不会持续很久，有望得到解决 [41][42] 问题7：印度生物气3100万美元订单之后是否还有新订单 - 3100万美元订单持续到7月，公司和行业都希望避免类似2024年第四季度和2025年第一季度的延迟情况，预计石油营销公司和政府会确保订单持续 [43] 问题8：能否从EB - 5或特朗普提议的金卡项目获得更便宜的债务 - 公司已获批2亿美元EB - 5融资，净利息成本低于3%，为次级债务；EB - 5项目目前活跃，因移民规则执行和印度股市表现良好，有更多投资者关注该项目，公司正在推进下一轮EB - 5投资者的签约 [44][45] 问题9：45Z最终规则的时间以及是否有针对奶牛场或能源的独特途径 - 财政部税务政策负责人任命待定，预计很快确定；公司关注临时排放率（PER）流程，若获批，RNG分子价值将显著增加；目前计算RNG交付量的加仑数存在差异，公司希望先纠正排放率，再解决能源密度计算问题，且可在不同阶段出售税收抵免 [52][53][54] 问题10：E15在49个州采用的情况下，乙醇和玉米压榨利润率的看法 - EPA的豁免提供了一定确定性，加州是唯一未允许销售E15汽油的州，若实施将对美国乙醇生产商有利；近期玉米期货价格下降，乙醇价格相对稳定，库存有所下降，乙醇出口有望创纪录；公司安装MVR系统将对碳强度得分产生积极影响，从现金流角度看，乙醇业务前景乐观 [60][61][63] 问题11：2025年是否还有投资税收抵免可出售以及预计产生的数量 - 公司正在进行投资税收抵免（ITC）销售，未来几个月和今年晚些时候将有项目上线，预计今年还会有几次ITC销售；45Z生产税收抵免销售更重要，若获得临时排放率，未来几个月可能开始销售，预计至少按季度进行45Z生产税收抵免的货币化 [70][71] 问题12：消化器获批后，是否对过去六个月产生的碳强度信用有追溯期 - 追溯期为一个季度，取决于最终获批日期，公司与CARB就一些小问题进行了沟通，预计本月或未来几周获批；首批七个奶牛场预计本季度获批，相关收入将在第三季度体现 [72][73][74] 问题13：印度子公司IPO收益的用途 - IPO收益主要用于拓展印度业务，公司预计会有一定现金余额，部分资金将用于偿还母公司债务；公司重视债务偿还，预计今年晚些时候在偿还利息和本金以及再融资方面取得进展 [79][80]