近日，"全球 Robotaxi 第一股"文远知行在通过港交所聆讯后，正式进入港股上市冲刺阶段。此次上市 将构建起"美股+港股"的双资本平台，进一步夯实其在万亿级自动驾驶出行市场的领先地位。 作为全球自动驾驶领域的标杆企业，文远知行的全球化布局已形成显著壁垒。据文远知行透露，其旗下 产品已获得中国、美国、法国、阿联酋、新加坡、沙特、比利时等7个国家自动驾驶牌照，并在全球11 个国家30座城市开展测试与运营，安全运营天数突破2200天。当前，自动驾驶网约车技术已实现"从0到 1"的突破。文远知行市场公关负责人张羽雪介绍，其预测算法对运动物体位移轨迹的平均预测误差控制 在0.2米以内，能准确预测97%的自行车加塞和98%的汽车加塞行为。绝大多数感知模型的延迟小于10毫 秒，系统检测精度达99%，物体轮廓检测误差小于5厘米。 商业化进程明显提速。文远知行二季度营收达1.27亿元，同比增长60.8%，其中自动驾驶网约车业务收 入4590万元，同比猛增836.7%，创公司成立以来单季度新高。在阿联酋阿布扎比，其自动驾驶车队规 模已达2024年的3倍。 近期，文远知行还获批在北京开展夜间时段(22:00-次日7:00)自动 ...

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业务布局上，两家企业呈现"深耕本土+适度出海"与"聚焦海外+精准落地"的鲜明分野。小马智行将发展战略 重点放在中国的四座一线城市，并是唯一一家取得所有可获得的自动驾驶出租车许可证（共6类）的企业。 公司认为在中国一线城市已建立的业务，将带给公司先发优势，并为进一步扩大于该等现有市场的市场份额 和进军新市场奠定了良好基础。与此同时，小马智行也在战略性地于其他海外增长市场寻求扩张机会，其业 务足迹延伸至卢森堡、韩国、沙特阿拉伯及阿拉伯联合酋长国。 文远知行则采取了"海外优先"的差异化策略，更专注于在自动驾驶汽车运营方面具有明显经济及运营优势的 地区，尤其是欧洲及中东市场。该区域技术的渗透率可能更高，且具更优的性价比，成为其扩展自动驾驶出 租车服务的理想目的地。凭借精准的海外布局，文远知行在多个市场建立了领先优势：在新加坡，是唯一一 家同时拥有自动驾驶出租车及自动驾驶小巴运营资质的企业，在L4级技术开发方面领先下一个市场进入者至 少1.5年；在阿联酋，L4级自动驾驶部署进度领先第二名两年多，且是全球第一家在中国及美国以外开展L4 完全无人驾驶测试的公司；在沙特阿拉伯，其L4级自动驾驶实施进度同样领先竞争对手约两年。 ...

赴港上市备案与进程 - 中国证监会于10月14日同步批准小马智行与文远知行境外发行上市备案，两者均拟发行约1.02亿股普通股 [1] - 小马智行于10月17日提交聆后招股书，文远知行于10月19日跟进提交，标志着从美股转战港股 [1] - 两家公司均采用双重主要上市及同股不同权架构，需上市满特定时间后方可能纳入港股通 [12] 美股IPO发行概况 - 小马智行与文远知行分别于2024年11月27日和10月25日在美股上市，发行价分别为13美元/ADR和15.5美元/ADR [2] - 小马智行IPO发行规模为2.8亿美元，文远知行为1.3亿美元 [2] - 两家公司IPO及同步私募融资合计规模接近，小马智行为4.3亿美元，文远知行为4.5亿美元，差距不足5% [2][3] - 发行市值相近，小马智行为45.7亿美元，文远知行为42.7亿美元 [2][3] 上市后股价与市值表现 - 截至10月20日，小马智行股价为19.63美元/ADR，较发行价上涨51%，美股市值增至69.7亿美元 [2][4] - 文远知行股价为10.37美元/ADR，较发行价下跌33.1%，美股市值缩水至32.4亿美元 [2][6] - 两者市值差距从上市初期的3亿美元拉大至37.3亿美元，股价分化幅度超80% [2][6] - 小马智行股价曾于2025年4月触及4.11美元低点，较发行价暴跌68%，随后因技术商业化进展实现强劲反弹 [4] - 文远知行股价曾因英伟达持仓消息在2025年2月冲高至44美元/ADR，市值突破110亿美元，后因财务数据及预期下调持续承压 [6] 机构持仓态度分化 - 2025年二季度，小马智行前十大增持机构合计增持规模达3.9亿美元，包括柏基投资、红杉资本、富达等知名长线基金 [8][10] - 凯茜·伍德旗下ARKQ基金在一个月内三次加码小马智行，累计增持规模超1400万美元 [8] - 同期文远知行前十大增持机构合计增持规模仅1亿美元，机构以Hudson Bay等交易型对冲基金为主 [9][10] - 凯雷集团在2025年二季度清仓所有文远知行股份，但保留小马智行持仓，凸显价值判断差异 [9] 港股IPO计划与结构 - 小马智行港股拟发行比例占总股本22.3%，无折扣发行规模约155.8亿港元；文远知行发行比例为9.8%，规模约27.5亿港元，差距近6倍 [11] - 小马智行港股保荐团队为高盛、美银、德意志及华泰国际；文远知行为中金公司与摩根士丹利，均采用中外资结合模式以优化定价 [11] - 两家公司短期内无法获得南向资金支持，可能面临市场流动性挑战 [12]

昨日收涨2.67%的文远知行(WRD.US)今日美股盘前续涨1.06%，报10.48美元。消息面上，文远知行近日 更新聆讯后资料集，意味着成功通过港交所聆讯，有望成为港股"Robotaxi第一股"，填补该赛道在港股 的标的空白。此前，文远知行已于2024年10月25日在纳斯达克上市，成为全球Robotaxi第一股、全球通 用自动驾驶第一股。(格隆汇) | WRD 文远知行 | | | | --- | --- | --- | | 10.370 + +0.270 +2.67% | | 收盘价 10/20 15:59 美东 | | 10.480 + 0.110 +1.06% | | 盘前价 10/21 04:17 美东 | | 一 2 24 5 8 8 日 ♥ 12 | | ● 快捷交易 | | 最高价 10.570 | 开盘价 10.320 | 成交量 379.92万 | | 最低价 10.300 | 昨收价 10.100 | 成交额 3973.24万 | | 平均价 10.458 | 市盈率TM 亏损 | 总市值 32.44亿(--) | | 振 幅 2.67% | 市盈率(静) 亏损 | 总股本 3.13亿 ...

港股市场表现及驱动因素 - 中石化油服股价上涨超12%，公司持续推进海外战略，上半年新签合同额增长超七成[1] - 中国港能股价下跌超13%，公司称可能投资的磋商仍在进行中[1] - 比亚迪电子股价上涨超4%，公司将成为英伟达新型800VDC AI服务器架构电源组件供应商[1] - 地平线机器人-W股价上涨超6%，星途ET5全球首搭地平线HSD，公司HSD已获多家车企定点[1] - 哔哩哔哩-W股价上涨超10%，近期新游表现亮眼，公司商业化价值有望逐步释放[1] - 中国中车股价上涨近4%，本月底将发布前三季业绩，动车组新车采招及维保有望持续向上[1] - 云顶新耀股价上涨超5%，EVM14直击鳞癌治疗临床痛点，实现临床开发进程领跑[1] - 波司登股价上涨近6%，公司任命著名英国设计师Kim Jones为新创设的AREAL高级都市线创意总监，并推出AREAL高级都市线[1] - 德林控股股价下跌超11%，公司发布公告拟折让约11.34%先旧后新配股筹资，用于扩充比特币挖矿等[1] - 基石药业-B股价上涨超5%，公司在2025 ESMO年会首次发表CS2009的I期临床试验数据[2] 美股市场表现及驱动因素 - 台积电股价上涨0.89%，首颗英伟达Blackwell晶圆近日在美国本土下线[3] - 小马智行股价上涨1.76%，与Stellantis就自动驾驶车辆解决方案达成合作[3] - 文远知行股价上涨2.67%，公司更新聆讯后资料集，意味着成功通过港交所聆讯，有望成为港股"Robotaxi第一股"[3] - 极氪股价上涨4.48%，焕新极氪7X正式开启预售，目前可享受2000元抵7000元预售权益[3] - 爱奇艺股价上涨8.37%，摩根士丹利认为内地IP商品市场正处于长期增长的初期阶段，该行上调目标价[3] - 淘屏股价上涨4.27%，公司宣布已与Alphalion Holding Limited的股东签署了一份不具约束力的意向书，以收购其100%的股权[3] - 美光科技股价上涨2.17%，公司持续获多家大行上调目标价[3] - 美国锑业公司股价上涨20.02%，公司宣布一项收购矿产资源勘探与评估企业Larvotto Resources的提议，旨在增强其关键矿物资产组合[4] - 苹果股价上涨3.94%，研究公司Counterpoint报告显示iPhone 17系列在中国和美国市场的早期销售强劲[4] - Moderna股价上涨4.73%，公司在IDWeek 2025大会上展示其mRNA疫苗管线最新数据，两款新mRNA疫苗数据积极[4]

一、从安全壁垒到核心技术，构建自动驾驶硬实力 10月19日，文远知行在港交所官网披露了聆讯后资料集，意味着其已于近日通过了港交所聆讯。 作为"全球Robotaxi第一股"，文远知行凭借覆盖11国30余城的业务布局、1500余辆的全球领先L4级自动驾驶车队，以 及持续验证的商业化能力，正重新定义自动驾驶行业的发展边界，其长期价值不仅体现在技术突破上，更在于构建了 一套可复制、可持续的全球商业化生态。 安全是自动驾驶商业化的前提，文远知行在这一维度的表现达到了世界领先水平。 自2019年启动公开运营以来，公司从未因自动驾驶系统故障遭受监管处罚，累计获得超过2200天的良好运营记录，公 共道路自动驾驶里程约5500万公里。更值得关注的是，根据加州机动车管理局（DMV）及行业顾问数据，2022至 2024年，文远知行的MPI（每干预一次行驶的英里数）指标持续位列商业化自动驾驶企业首位，这一数据直接印证了 其自动驾驶系统在复杂城市道路中的可靠性。 能够实现如此良好的表现，离不开文远知行先进性与稳定性兼具的技术优势，这也是文远知行在自动驾驶行业中立足 的根本。可以看到，文远知行通过自研核心技术平台，搭建起难以逾越的竞争壁 ...

NO.3零跑汽车创始人朱江明及股东增持公司股份 10月20日，零跑汽车公告显示，基于对公司未来发展的强烈信心，为促进公司持续、稳定、健康发展， 维护广大公众投资者利益，公司股东、董事长兼首席执行官朱江明及公司股东傅利泉于市场内合计购入 324.35万股H股，平均价格为每股股份约63.19港元。 丨 2025年10月21日星期二丨 NO.1云南省暂停2025年汽车报废及置换更新补贴 10月19日，云南省商务厅发布公告，自2025年11月1日00:00起，暂停云南省2025年汽车报废更新、汽车 置换更新补贴申请。 点评：云南省暂停汽车置换补贴的政策变动，预计将削弱当地汽车消费动能。此举可能对汽车制造及销 售企业带来挑战，尤其影响面向云南市场的区域经销商。汽车产业链相关板块或面临需求端压力，同时 折射出地方政府在财政支出方面的审慎姿态。该政策调整向市场传递消费刺激政策动态变化的信号，投 资者需关注其他地区跟进可能性，及其对整体消费板块估值逻辑的潜在影响。 NO.2蔚来李斌：四季度盈利是必须实现的一件事 据人民财讯10月20日消息，蔚来董事长李斌在最近一次针对中高层人员的内部会议上表示，今年四季度 盈利是必须实现的一 ...

从成立时间看，两家企业仅相差"一岁"。官方资料显示，小马智行成立于2016年，致力于提供安全、先 进、可靠的全栈式自动驾驶技术，实现未来交通方式的彻底变革，最终达成"让自动驾驶触手可及"的美 好愿景。2018年12月，小马智行率先推出自动驾驶出行服务（Robotaxi），乘客可通过"小马智行"APP 召唤自动驾驶汽车，服务已在广州、北京、上海、深圳开通。 晚一年成立的文远知行WeRide则致力于开发安全可靠的无人驾驶技术，应用场景覆盖智慧出行、智慧 货运和智慧环卫，形成自动驾驶出租车（Robotaxi）、自动驾驶小巴（Robobus）、自动驾驶货运车 （Robovan）、自动驾驶环卫车（Robosweeper）、组合辅助驾驶（Advanced Driver-Assistance System） 等五大产品矩阵。 深圳商报首席记者 陈小慧 10月17日与10月19日，小马智行与文远知行先后通过港交所聆讯。这意味着拟上市公司已成功通过香港 交易所的审查，具备了在港交所上市的资格。 据了解，小马智行与文远知行均于2024年在美股上市。此次双双赴港IPO，被视为是构建 "美+港"双重 上市架构、拓宽融资渠道的重要一步 ...

每经记者｜董天意 实习生 张艺彤 每经编辑｜裴健如 丨 2025年10月21日 星期二 丨 NO.1 云南省暂停2025年汽车报废及置换更新补贴 10月19日，云南省商务厅发布公告，自2025年11月1日00:00起，暂停云南省2025年汽车报废更新、汽车 置换更新补贴申请。 点评：云南省暂停汽车置换补贴的政策变动，预计将削弱当地汽车消费动能。此举可能对汽车制造及销 售企业带来挑战，尤其影响面向云南市场的区域经销商。汽车产业链相关板块或面临需求端压力，同时 折射出地方政府在财政支出方面的审慎姿态。该政策调整向市场传递消费刺激政策动态变化的信号，投 资者需关注其他地区跟进可能性，及其对整体消费板块估值逻辑的潜在影响。 点评：零跑汽车大股东大手笔增持，向市场传递管理层看好公司长期价值的明确信号。此举有望强化投 资者对新能源整车企业治理结构的信心，尤其提振面临估值压力的造车新势力板块。大股东真金白银入 场，或引导市场关注具备产业资本背书的优质企业，为智能电动车赛道注入强心剂。产业资本增持行为 往往能改善市场风险偏好，对成长股板块估值修复产生积极影响。 NO.4 文远知行通过港交所上市聆讯 10月19日，根据港交所信 ...