文章核心观点 - 正业生物2026财年上半年营收与毛利同比下降，但通过严格的成本管理和运营效率提升，毛利率提高1.8个百分点至32.9%，运营亏损收窄27.9%，净亏损减少13.3%至2220万元人民币 [2][4] - 公司持续聚焦长期增长战略，包括开发高需求疫苗、拓展伴侣动物疫苗市场（猫犬疫苗）以及扩大国际市场份额（非洲、中亚、西亚） [2] - 公司通过成本控制措施使总运营费用同比下降22.2%至3760万元人民币，同时研发费用大幅下降主要因当期无IPO相关一次性奖金支出 [2][13] 财务业绩概览 - 净营收为5090万元人民币（750万美元），较上年同期的6230万元人民币下降18.3% [4][5] - 毛利为1670万元人民币（250万美元），上年同期为1940万元人民币 [4][8] - 毛利率为32.9%，较上年同期的31.1%提升1.8个百分点 [4][9] - 净亏损为2220万元人民币（330万美元），上年同期为2560万元人民币 [4][14] - 基本及摊薄每股亏损为0.40元人民币（0.06美元），上年同期为0.46元人民币 [4][15] 营收结构分析 - 猪用疫苗收入为3820万元人民币（560万美元），占总营收75.0%，较上年同期的4670万元人民币下降，主要因关键客户削减成本导致销量下降 [6][11] - 禽用疫苗收入为650万元人民币（100万美元），占总营收12.8%，较上年同期的700万元人民币下降，主要因行业整体需求疲软导致销量下降 [6][11] - 其他疫苗收入为620万元人民币（90万美元），占总营收12.2%，较上年同期的860万元人民币下降，主要因关键客户需求减少 [6][11] - 总营收为5090万元人民币（750万美元），上年同期为6230万元人民币 [6] 成本与费用 - 营业成本为3420万元人民币（500万美元），较上年同期的4290万元人民币下降20.4% [7] - 总运营费用为3760万元人民币（550万美元），较上年同期的4830万元人民币下降22.2% [2][10] - 销售及营销费用为1860万元人民币（270万美元），较上年同期的2320万元人民币下降，主要因销售人员薪酬和差旅费用减少 [12] - 管理费用为1370万元人民币（200万美元），较上年同期的1680万元人民币下降，主要因员工薪酬、专业服务费和差旅费用减少，其中专业服务费下降系因上年同期产生IPO相关费用而本期无此类费用 [12] - 研发费用为480万元人民币（70万美元），较上年同期的900万元人民币下降，主要因开发材料费用减少及本期无IPO相关研发人员一次性奖金 [13] 毛利率变动分析 - 毛利率提升主要归因于其他疫苗板块，其毛利率从上年同期的负20.8%改善至0.4%，主要因单位成本和生产固定成本较高的羊用疫苗在市场需求疲软下销量减少 [9] - 猪用疫苗毛利率为44.3%，上年同期为45.9%，保持相对稳定 [9] - 禽用疫苗毛利率为负2.9%，上年同期为负3.8%，保持相对稳定 [9] 运营亏损与净利润 - 运营亏损为2080万元人民币（310万美元），较上年同期的2890万元人民币收窄27.9% [2][24] - 净亏损为2220万元人民币（330万美元），较上年同期的2560万元人民币下降13.3% [2][14] - 归属于正业生物股东的净亏损为1890万元人民币（280万美元），上年同期为2170万元人民币 [24] - 非控股权益应占净亏损为320万元人民币（48万美元），上年同期为390万元人民币 [24] 财务状况 - 截至2026年6月30日，现金为3190万元人民币（470万美元），较2025年12月31日的5030万元人民币下降 [16] - 经营活动所用现金净额为1680万元人民币（250万美元），上年同期为1400万元人民币 [16] - 投资活动所用现金净额为570万元人民币（80万美元），上年同期为70万元人民币 [16] - 融资活动提供的现金净额为460万元人民币（70万美元），上年同期为4230万元人民币 [17] - 总资产为4.12亿元人民币（6070万美元），较2025年末的4.36亿元人民币下降 [22] - 总负债为1.29亿元人民币（1890万美元），较2025年末的1.30亿元人民币略有下降 [23] - 股东权益总额为2.83亿元人民币（4170万美元），较2025年末的3.07亿元人民币下降 [23] 战略发展举措 - 公司继续推进高需求疫苗的开发，并计划拓展伴侣动物疫苗市场，包括猫犬疫苗的开发 [2] - 国际业务方面，产品已出口至越南、巴基斯坦和埃及，公司计划进一步探索非洲、中亚和西亚的市场机会 [2][19] - 公司致力于加强吸引、激励和留住专业人才的能力，以支持长期发展 [2] - 运营实体拥有50种兽用疫苗，涵盖猪、牛、山羊、绵羊、禽类和犬类疫苗，产品覆盖中国29个省级区域 [19] - 运营实体拥有三个兽用疫苗生产车间（含13条疫苗生产线）、一个质量检验中心和一个疫苗开发动物设施，均符合中国农业农村部发布的兽药生产质量管理规范 [19]