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Blue Owl (OBDE) - 2024 Q1 - Quarterly Report

管理资产规模与投资本金 - 截至2024年3月31日,顾问及其关联方在Blue Owl信贷平台管理的资产规模为912.9亿美元[154] - 自2016年4月顾问关联方开展投资活动至2024年3月31日,顾问及其关联方发起的投资总本金为995.9亿美元,其中957.7亿美元的投资本金被公司或顾问及其关联方所管理的公司或基金持有[161] 中等市场公司定义 - 公司定义的“中等市场公司”指息税折旧摊销前利润(EBITDA)在1000万美元至2.5亿美元之间和/或投资时年收入在5000万美元至25亿美元之间的公司[161] 投资组合公司债务投资情况 - 截至2024年3月31日,公司对每家投资组合公司的平均债务投资规模约为2.04亿美元[163] - 截至2024年3月31日,符合典型借款方特征的投资组合公司占公司总债务投资组合公允价值的86.9%,这些公司的加权平均年收入为9.64亿美元,加权平均年EBITDA为2.13亿美元,平均利息覆盖率为1.8倍,平均净贷款价值比为38.0%[163] 公司投资限制与分配要求 - 公司需将至少70%的资产投资于《1940年投资公司法》定义的“合格资产”[159] - 公司每个纳税年度需分配(或被视为分配)至少90%的投资公司应税收入和该年度的免税利息[159] 债务投资利率与期限 - 截至2024年3月31日,按公允价值计算,公司98.2%的债务投资按浮动利率计息[165] - 公司债务投资期限通常为三到十年,利息一般按月或按季支付[165] 公司上市信息 - 公司普通股于2024年1月25日在纽约证券交易所上市,股票代码为“OBDE”[153] - 2024年1月25日,公司普通股在纽约证券交易所上市,股票代码“OBDE”[199] 杠杆率与资产覆盖率 - 2020年6月5日起公司资产覆盖率从200%降至150%,可将杠杆率翻倍,当前目标杠杆率为0.90x - 1.25x债资比,截至2024年3月31日净杠杆率为1.04x债资比[169] - 截至2024年3月31日,公司资产覆盖率为187%,现金1.402亿美元,可用债务额度3.458亿美元[197][198] 市场数据参考 - 据GE Capital报告,约有20万家美国中端市场公司,共约4800万员工,占私营部门GDP的三分之一[169] - 截至2023年12月31日,私募股权公司基金未投资资本约为2.7万亿美元,将推动交易活动[170] 投资组合结构与收益率 - 截至2024年3月31日,按公允价值计算,公司投资组合中82.3%为第一留置权优先担保债务投资,其中53.8%为单一贷款债务投资[172] - 截至2024年3月31日,公司投资组合中第二留置权优先担保债务投资占比6.6%,较2023年12月31日有所下降[172] - 截至2024年3月31日,公司投资组合中无担保债务投资占比1.5%,优先股投资占比4.9%,普通股投资占比4.7%[172] - 截至2024年3月31日,公司投资组合按公允价值和摊余成本计算的加权平均总收益率分别为11.2%和11.3%[172] - 截至2024年3月31日,公司应计债务和创收证券按公允价值和摊余成本计算的加权平均收益率均为11.7%[172] - 截至2024年3月31日,公司债务投资的加权平均利差为6.0%[173] - 截至2024年3月31日,公司投资于188家投资组合公司,总公允价值为39.9亿美元[173] - 截至2024年3月31日,投资组合加权平均总收益率为11.2%,2023年12月31日为11.6%[178] - 截至2024年3月31日,债务和收益性证券加权平均总收益率为11.7%,2023年12月31日为12.1%[178] - 截至2024年3月31日,债务证券加权平均利率为11.4%,2023年12月31日为11.8%[178] - 截至2024年3月31日,所有浮动利率债务投资加权平均利差为6.0%,2023年12月31日为6.3%[178] 借款人财务指标 - 借款人加权平均EBITDA为2.128亿美元[174] 2024年第一季度投资业务数据 - 2024年第一季度新增投资承诺总额为736,419千美元,2023年同期为21,814千美元[175] - 2024年第一季度投资资金本金总额为630,898千美元,2023年同期为18,320千美元[175] - 2024年第一季度投资出售或偿还本金总额为 - 232,907千美元,2023年同期为 - 7,533千美元[175] - 2024年第一季度新增债务投资承诺中浮动利率占比99.6%,固定利率占比0.4%;2023年同期浮动利率占比100%,无固定利率[175] - 2024年第一季度新增债务投资承诺加权平均利率为10.2%,2023年同期为11.5%[175] 投资组合评级与损益情况 - 截至2024年3月31日,投资组合中仅一家公司处于非应计状态,平均年损益比率为(0.07)%[184] - 2024年3月31日投资组合中评级1 - 5的投资公允价值分别为5.15863亿美元、32.8009亿美元、1.62405亿美元、0.18316亿美元、0.11323亿美元,占比分别为12.9%、82.2%、4.1%、0.5%、0.3%[184] - 2024年3月31日,履约和非应计债务投资摊余成本分别为35.87722亿美元、0.11176亿美元,占比分别为99.7%、0.3%[184] 特定公司投资情况 - 截至2024年3月31日,对Amergin AssetCo的承诺投资为2460万美元,其中股权1040万美元,债务1420万美元[187] - 截至2024年3月31日,对Fifth Season的股权投资公允价值为6530万美元[187] - 截至2024年3月31日,对LSI Financing的投资公允价值为1290万美元,2024年第一季度增加承诺投资940万美元[188] 2024年第一季度收支情况 - 2024年第一季度总投资收入为1.134亿美元,较2023年同期增加1550万美元,主要因债务投资组合增加和基准利率上升[189] - 2024年第一季度总运营费用为6470万美元,较2023年同期增加2960万美元,主要因管理费、激励费、利息费用和其他费用增加[190] - 2024年第一季度和2023年第一季度分别计提美国联邦消费税40万美元和120万美元[192] - 2024年第一季度未实现损益净额为900万美元,主要因某些股权投资公允价值增加、信用利差收紧和前期未实现损失转回[192] 历史投资数据 - 截至2023年3月31日,债务投资公允价值占本金的比例从2022年12月31日的97.7%升至98.5%[194] - 2023年第一季度投资净未实现收益(损失)变动前十的公司中,沃克爱迪生家具公司贡献1170万美元,总变动为2380万美元[194] 投资与外汇交易收益情况 - 2024年和2023年第一季度,投资净实现收益(损失)分别为 - 340万美元和 - 1150万美元,外汇交易净实现收益(损失)分别为20万美元和0美元[195] 退出投资收益情况 - 自2020年开始投资至2024年3月31日,退出投资的总现金流实现毛内部收益率为11.2%,总投资资本为8.817亿美元,退出投资总收益为10.3亿美元[195] 2024年第一季度现金流量情况 - 2024年第一季度,经营活动使用现金3.143亿美元,主要用于投资组合投资7.104亿美元;融资活动提供现金3.131亿美元[198] 股息与回购情况 - 2024年第一季度宣布的普通股股息为每股0.35美元,还宣布了五次每股0.06美元的特别股息[203] - 2024年第一季度,股息再投资计划发行普通股313,887股,2023年同期为762,549股[204] - 董事会批准回购计划,可回购至多1亿美元的已发行普通股[204] - 截至2024年3月31日的三个月内,公司未回购已发行和流通的股份[205] 债务本金与账面价值情况 - 截至2024年3月31日,公司总债务本金为28.52亿美元,可用本金为21.50787亿美元,净账面价值为21.24005亿美元;截至2023年12月31日,总债务本金为25.27亿美元,可用本金为17.80119亿美元,净账面价值为17.54496亿美元[205][207] 2024年第一季度利息费用情况 - 2024年第一季度利息费用为3415.8万美元,债务发行成本摊销为162万美元,总利息费用为3577.8万美元;2023年同期分别为2719.4万美元、134.5万美元和2853.9万美元[209] 平均利率与借款情况 - 2024年第一季度平均利率为7.0%,2023年同期为6.4%;2024年第一季度平均每日借款为1.921527亿美元,2023年同期为1.712085亿美元[209] 循环信贷安排情况 - 截至2024年3月31日,循环信贷安排未偿还总额为4.188亿美元,资产覆盖率为每1000美元债务1871美元;截至2023年12月31日,未偿还总额为1.181亿美元,资产覆盖率为每1000美元债务2059美元[209][210] - 2022年12月14日,公司签订修订和重述的高级有担保循环信贷协议;2023年12月21日进行修订,延长可用性期限和到期日等[213] - 截至2024年2月29日,循环信贷安排提供7500万美元定期贷款和最高5.25亿美元循环信贷额度,总承诺从5.75亿美元增至6亿美元[213] - 循环信贷安排可用性期限于2027年12月21日终止,到期日为2028年12月21日[213] - 美元贷款利息为定期SOFR加适用信贷调整利差加2.00%年利率或替代基准利率加1.00%年利率,其他允许货币贷款利息为相关利率加2.00%年利率,未使用额度需支付0.375%费用[213] - 循环信贷安排要求公司合并资产和子公司对构成债务的优先证券的最低资产覆盖率不低于1.50比1.00[213] - 2020年8月12日公司签订循环信贷安排,可借款最高5.5亿美元,2021年11月12日全额偿还并终止该安排[214] - 循环信贷安排借款利率,LIBOR贷款为调整后的LIBOR利率加2.00%,参考利率贷款按不同情况计算,未使用承付额需支付0.25%的年费[214] SPV资产融资安排情况 - SPV Asset Facility I最高本金金额为5.25亿美元(2023年12月8日从6.25亿美元下调),含1亿美元的承付限额用于承付贷款,2026年3月16日前可提款,2028年3月15日到期[214][215] - SPV Asset Facility I中,美元借款利率为SOFR加2.70%,加元借款利率为CDOR加2.70%等,承付期内未提款金额的承付费为0.00% - 1.00% [215] - SPV Asset Facility II最高本金金额为3.5亿美元,借款期限为协议签订日起最长三年,到期日为借款期限结束后两年[215] - SPV Asset Facility II中,提款金额利率为SOFR加1.95%,循环期结束后无违约增加0.15%,发生违约增加2.00%,循环期内未提款费用为0.00% - 0.25% [215][216] - SPV Asset Facility II循环期内,未提款承付款超过一定比例(初始12.5%,分阶段增至25%、50%和70%)需支付全额补偿费用[216] - SPV Asset Facility III最高本金金额为3亿美元,2024年3月20日签订,可提款期最长三年,2029年3月20日到期[217] - SPV Asset Facility III中,适用利率范围为1.75% - 2.50%,提款期内未提款金额的承付费为0.25% - 1.25% [218] 定期债务证券化交易情况 - 2023年11月21日公司完成3.973亿美元的定期债务证券化交易CLO XIV Transaction [219] - CLO XIV交易中发行2.03亿美元AAA(sf)级A类票据,利率为三个月期SOFR加2.40%;发行3200万美元AA(sf)级B类票据,利率为三个月期SOFR加3.25%;借入2500万美元浮动利率A - L类贷款,利率为三个月期SOFR加2.40%[220] - CLO XIV发行人发行约1.373亿美元次级证券,形式为137,300股优先股,发行价每股1000美元[220] - 公司向CLO XIV发行人贡献约1.673亿美元已融资票面金额的中端市场贷款,CLO XIV发行人从公司子公司购买约2.04亿美元已融资票面金额的中端市场贷款[221] 公司发行票据情况 - 2021年10月13日,公司发行3.25亿美元2027年到期票据,利率3.125%,每年4月13日和10月13日付息[222] - 2022年7月21日,公司发行1.42亿美元2025年7月21日到期的2022A系列A类票据,利率7