环保法规要求及影响 - 2015年1月1日起，ECA内运营船舶燃料硫含量不得超0.1% m/m，2025年5月1日地中海新ECA生效，2023年7月MEPC 80公布三个新ECA提案，合规或致公司运营成本增加[70] - 公司符合EPA标准和附则VI中NOx排放的Tier I和Tier II要求，目前无符合Tier III要求的船舶，但未来可能购置，或产生额外运营成本[71] - 2018年3月1日起，5000总吨以上船舶需向IMO数据库收集并报告燃油消耗年度数据，首年数据收集于2019年1月1日开始[72] - 到2025年，所有新造船将比2014年建造的船舶节能30%，MEPC 75将部分船型EEDI的“阶段3”要求生效日期提前至2022年4月1日[73] - 2023年1月1日起，400总吨以上船舶需计算EEXI，5000总吨以上船舶需记录并验证实际年度运营CII，MEPC 79相关修订将于2024年5月1日生效，MEPC 80批准CII法规和指南审查计划，最迟2026年1月1日完成[75] - 2012年1月1日生效的SOLAS公约规定，2016年7月1日及以后签订建造合同、150米及以上的油轮和散货船需符合GBS标准[81] - 2024年1月1日起生效的SOLAS新修正案包括安全系泊操作设计等新要求，可能影响公司运营成本[86] - 2017年9月8日生效的BWM公约要求船舶管理压载水，实施条例分阶段引入强制压载水交换要求，最终将被强制浓度限制取代[88] - 压载水处理系统成本每台在0.5百万美元至1.09百万美元之间，主要取决于船只大小[90] - 2019年10月13日，MEPC 72对《压载水管理公约》的修正案生效，所有船舶须在2024年9月8日前达到D - 2标准[89] - 2022年6月1日，MEPC 75对《压载水管理公约》的修正案生效，要求对压载水管理系统进行调试测试[89] - 2023年7月，MEPC 80批准对《压载水管理公约》进行全面审查的计划，相关修正案预计2025年2月生效[89] - 2023年1月1日起，禁止使用含环莠隆的防污系统，受影响船只须在修正案生效后两年内获得更新的IAFS证书[96] - 美国《清洁水法》禁止未经许可排放油类等物质，2023年8月EPA和陆军部发布最终“美国水域”规则，9月8日生效[111] - 欧盟规定2024 - 2026年航运公司需按40%、70%、100%的比例上缴碳排放配额，2026年起ETS法规将涵盖一氧化二氮和甲烷排放[116] - 欧盟《海事燃料法规》要求2025年起覆盖船只温室气体排放减少2%，到2050年1月1日减少80%[117] - IMO初始战略目标是到2030年国际航运二氧化碳排放强度较2008年降低至少40%，到2050年降低至少50%；2023年修订战略目标是到2030年温室气体排放较2008年减少至少20%，力争30%，到2040年减少至少70%，力争80%，并在2050年左右实现净零排放[121] - 美国EPA最终规则更新并加强了新、改、重建源的甲烷和其他空气污染物标准，以及帮助各州制定限制现有源甲烷排放计划的排放指南[124] - 欧盟对非法船舶排放污染物实施刑事制裁，对二氧化碳排放监测、报告和核查进行规范，公司可能产生额外费用[114] - 欧盟要求船舶使用低硫燃料，波罗的海等区域船舶靠泊时燃料硫含量上限为0.1%，2020年1月起欧盟其他水域船舶燃料硫含量上限为0.5%[115] 公司合规情况及应对措施 - 公司计划通过全面的IMO 2023计划投资现有船队，提高燃油效率并遵守修订标准[76] - 公司船舶基本符合SOLAS和LLMC标准，运营受ISM规则环境标准和要求约束，GSSM有有效合规文件和安全管理证书[77][78][79] - 公司所有适用《防污公约》的船只均已获得防污系统证书[97] - 公司所有船只均已获得ISM规则认证，但无法保证未来能维持该认证[98] - 公司计划通过提供适用的财务责任证书来遵守美国海岸警卫队的财务责任规定[105] - 公司每艘干散货船均有每起事故10亿美元的污染责任保险，若灾难性泄漏损失超保险范围，将对业务、财务等产生重大不利影响[109] - 公司所有船只基本符合并获证满足MLC 2006要求[126] - 公司将遵守所有适用州法规[107] - 公司为符合IMO法规对好望角型船只进行洗涤器改装，投资回报受两种燃料价差和相关法规影响[181] 责任限制与法规规定 - 2023年3月23日起，OPA对非油轮、食用油油轮和任何溢油应急船的责任限制调整为每总吨1300美元或107.6万美元中的较高者（之前为每总吨1200美元或99.71万美元）[100] - CERCLA规定载有危险物质作为货物的船只责任限额为每总吨300美元或500万美元中的较高者，其他船只责任限额为每总吨300美元或50万美元中的较高者[104] 市场风险与业务影响 - 公司船只运营市场有季节性变化，干散货业务下半年通常更强[134] - 全球经济环境恶化或使公司收益和现金流下降，还可能违反信贷协议[138][139] - 亚太地区经济变化，尤其中国，可能对公司业务产生不利影响[140] - 干散货船运费和租金未来可能下降，过去五年干散货租赁市场波动大[142][143] - 船舶供应增长若超过需求，会对运费和租金产生负面影响[148] - 运费和租金长期下降等市场恶化情况可能使公司产生减值费用[149] - 2023年公司船员、备件和物资成本增加，预计2024年仍将持续[151] - 公司船只面临国际风险，可能减少收入或增加费用[153] - 中美等国紧张关系升级或军事冲突可能干扰航线或造成市场混乱[155] - 2024年初红海和亚丁湾地区袭击增加，许多航运公司改道好望角，增加航行距离[156] - 公司受环境和运营安全法规约束，违规可能导致巨额支出和责任[157] - 检查程序增加和进出口控制收紧可能增加成本并扰乱业务[158] - 船只受损可能产生不可预测的干船坞维修成本，影响收益[160] - 干散货船运营存在独特风险，可能影响收益和现金流[161] - 海盗行为持续，可能导致船只被扣押、保险费增加和船员成本上升[162] - 战争、恐怖袭击等暴力行为可能导致贸易量下降、需求减少和船只损坏[163] - 遵守船级社要求可能成本高昂，影响净现金流和净收入[170] - 公司可能因违反美国反海外腐败法等反腐败法律而受到处罚[173] - 2023年公司约48%的收入来自十家租船人，失去大客户可能对财务业绩产生重大不利影响[192] - 公司大部分船只按即期市场航次租船合同出租，面临即期租船市场的周期性和波动性风险[185] - 公司运营受季节性波动影响，财政季度3月31日和6月30日收入可能较弱，9月30日和12月31日可能较强[183] - 公司可能签订远期燃油合同，但燃油价格下跌或大幅上涨可能对业务产生重大不利影响[182] - 公司依赖GSSM合资企业进行船队技术管理，其履行义务失败可能对公司产生重大不利影响[198] - 公司面临流动性问题风险，干散货市场长期恶化可能导致资金不足和信贷违约[189] - 公司船队老化和购买二手船可能导致运营成本增加和船只停租，影响收益[194] - 公司信贷安排的限制性契约可能限制公司增长、运营和支付股息的能力[191] 财务与税务风险 - 截至2023年12月31日，公司信贷安排下的可用额度为2.948亿美元，限制了公司用于增长的融资[204] - 若不满足美国税法第883条豁免条件，公司美国来源航运收入的50%将按4%征税，无扣除[213] - 若公司美国来源航运收入被视为有效关联收入，净收入将按21%征收美国联邦企业所得税，还可能征收30%的“分支机构利润”税[214] - 外国公司若至少75%的总收入为“被动收入”或至少50%的资产产生被动收入，将被视为“被动外国投资公司”，美国股东将面临不利税收制度[219] - 公司所有收入以美元计价，但部分费用以其他货币支出，汇率波动可能影响公司业绩[225] - 经合组织税改框架协议中，支柱二要求合并收入至少7.5亿欧元的跨国企业缴纳最低15%的税率，对公司影响不确定[228] 公司治理与股东权益 - 公司在马绍尔群岛注册，当地公司法不完善，股东保护自身利益可能更困难[229] - 未来大量出售普通股可能导致股价下跌，也会影响公司未来融资[230] - 公司未来可能需筹集额外资金，但可能无法获得有利条款，股权融资还可能稀释股权[232] - 公司章程和细则中的一些条款有反收购效果，可能影响普通股市场价格[235] - 公司股东提名董事候选人或在股东大会上提出议案，需在股东大会周年日前120至150天书面通知公司秘书，相关规定可能会阻碍股东在股东大会上提出事项或提名董事的能力[239] - 公司及其多数子公司在马绍尔群岛注册，大部分资产位于美国境外，美国股东可能难以在美国境内向公司送达法律程序文件或在美国法院强制执行对公司的民事判决[241] 金融工具与财务数据 - 截至2023年12月31日，公司持有的利率上限协议名义总额为5000万美元，将于2024年3月到期[379][384] - 截至2023年12月31日，与利率上限协议相关的资产为60万美元，已分类为合并资产负债表中的流动资产；公司累计其他综合收益为50万美元，其中50万美元预计将在未来12个月内重新分类为与利率衍生品相关的收入[381] - 2023年12月31日止年度，伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）和有担保隔夜融资利率（SOFR）每上升1%，利息费用将增加160万美元[383] - 2023年5月30日，公司对4.5亿美元信贷安排进行修订，自2023年6月30日起从使用LIBOR计算利息过渡到SOFR；2023年8月3日，适用利差从2.15%降至2.10%；2023年11月29日，公司签订5亿美元循环信贷协议，利率为一个月期SOFR加1.85%[382][385] - 公司已签订燃油互换和远期燃油采购协议，以降低燃油价格变动影响的风险，这些协议不符合套期会计处理，任何未实现或已实现的损益均确认为其他（费用）收入[389] - 公司多数交易以美元计价，大部分收入和运营成本为美元，以其他货币产生的运营费用相关外汇风险 immaterial[390] - 截至2023年12月31日，公司船舶资产总额为9.451亿美元，2023年12月31日止年度记录了417万美元的减值损失[403] 审计情况 - 审计机构对公司2023年和2022年的合并财务报表以及2023年12月31日的财务报告内部控制发表了无保留意见[396][397] 行业相关事件 - 2022年7月27日至2023年7月，乌克兰通过黑海谷物倡议从三个港口出口约3300万公吨谷物，近80%为玉米和小麦[167]