收购交易情况 - 截至2019年12月31日，公司自首次公开募股以来按物业数量计算约71%的收购是通过非公开市场或轻度营销交易完成的[57] 利率互换协议情况 - 截至2019年12月31日，公司有四份利率互换协议以降低短期利率波动风险[64] - 截至2019年12月31日，1亿美元定期贷款通过利率互换有效固定，年利率为1.764%加适用的LIBOR利差[406] - 截至2019年12月31日，2.25亿美元定期贷款通过两个利率互换有效固定，年利率分别为1.349%和1.406%加适用的LIBOR利差[407] - 截至2019年12月31日，1.5亿美元定期贷款通过利率互换有效固定，年利率为2.7625%加适用的LIBOR利差[408] 信用评级情况 - 2019年12月31日，公司无担保债务的信用评级为惠誉的BBB（投资级），前景稳定；优先股的信用评级为惠誉的BB+，前景稳定[68] 收购相关风险 - 公司可能无法识别和完成符合标准的物业收购，从而阻碍增长，且收购活动可能带来稀释股权、盈利能力延迟或无法实现等风险[52][54] - 公司面临房地产收购的激烈竞争，这可能减少收购机会并增加收购成本[56] - 未来收购可能无法达到预期回报，运营成本可能无法控制，从而影响经营业绩[59] 贷款与融资风险 - 贷款违约或房产止赎可能影响公司未来以优惠条件获取资本的能力及与各方的关系，止赎还可能产生应税收入但无现金流入，阻碍公司满足REIT分配要求[51] - 公司现金流可能不足以支付本金和利息，无法按需要或优惠条件借款、再融资债务，可能被迫处置物业或违反贷款契约[58] - 高抵押贷款利率或无法获得抵押贷款可能使公司难以融资或再融资物业，减少收购数量、净收入和现金分配[60] 法律诉讼风险 - 公司可能面临诉讼，这会分散管理层时间和注意力，导致支付损害赔偿和费用，限制业务运营[70] 租赁市场情况 - 截至2019年12月31日，公司投资组合中2.6%的可出租面积可供出租，0.5%的可出租面积租约到期，2020年和2021年将分别有14.7%和19.8%的可出租面积租约到期[86] - 公司在租赁市场面临激烈竞争，可能导致物业入住率和租金下降[87] 宏观环境风险 - 全球市场、政治和经济挑战或影响公司财务状况、运营结果、现金流及普通股交易价格[75] - 美国联邦政府财政管理不善或对公司运营结果产生负面影响[76] 利率风险 - 利率上升可能对公司财务状况、运营结果和现金流产生不利影响[77] 法规政策风险 - 法律法规和财务会计准则的变化可能影响公司报告的运营结果[78] - 2017年税收改革法案或导致工业空间需求下降、公司房产价值降低及融资能力受限[81] - 公司面临财务报告等要求，会计等系统和资源可能准备不足，无法准确报告财务结果[84] - 公司物业需遵守各类环境、健康和安全法规，法规变化可能增加责任和成本，影响租户支付租金能力[128] - 公司需遵守各类联邦、州和地方法律、法规和契约，获取许可和执照的能力可能影响增长战略[131][133] - 公司部分物业可能不符合ADA或FHAA等法规要求，需承担合规成本和罚款[134] - 公司需遵守加州能源效率标准，可能增加物业翻新成本和能源数据收集报告成本[136] - LIBOR确定方法变化或被替代，可能对公司未偿债务利息费用产生不利影响[137][138] 租户信用风险 - 公司大部分租户为非投资级信用评级，可能增加违约风险并影响公司现金流稳定性[89] 房地产开发风险 - 公司房地产开发等活动面临建设成本超支、工期延长等风险[93] REIT资格与分配要求 - 公司需每年至少分配90%的REIT应税收入以维持REIT资格，若分配低于100%将按常规企业税率缴纳所得税[104] - 公司需每年向股东分配至少90%的REIT应纳税收入，若分配低于100%将缴纳企业所得税，低于特定比例还需缴纳4%的消费税[164][169][170] 自然灾害风险 - 公司所有物业位于南加州地震多发区，严重地震可能导致部分或大部分物业无保险损失并影响现金流[98] - 公司虽有地震保险，但保单有重大免赔额和自保留存，自然灾害可能使未来地震保险成本大幅增加[99] 合资投资风险 - 公司合资投资可能受缺乏独家决策权、依赖合营方财务状况及合营方纠纷等不利影响[103] 外部资本依赖风险 - 公司增长依赖外部资本，可能无法按商业合理条款获得，无法获得资本会对业务扩张等产生重大不利影响[104] 网络安全风险 - 公司面临网络安全风险，安全漏洞或重大中断可能导致网络系统故障、财务报告错误等多种后果[105][106][109] 房地产行业通用风险 - 房地产行业风险包括经济衰退、利率上升等导致租金下降或租赁违约增加[108] 房地产流动性与估值风险 - 房地产投资流动性差，公司可能无法按有利条款及时出售物业，处置物业受多种因素限制[111][112][113] - 房地产估值下降和减值费用可能对公司产生重大不利影响，减值损失会直接影响经营业绩[114][115] 股东现金分配风险 - 公司可能选择不将房地产销售收益分配给股东，这可能减少对股东的现金分配[120] 物业税风险 - 公司未来物业税可能大幅增加，或对现金流产生不利影响，部分成本可能无法转嫁给租户[122] 环境问题风险 - 公司可能因环境问题承担重大成本和责任，包括污染清理、罚款等，成本可能超物业价值和净资产总额[123] - 公司部分物业受污染影响，可能需进一步调查、修复或受契约限制，环境保险可能无法完全补偿损失[124][126] - 公司物业可能存在有害霉菌或空气质量问题，需承担健康影响责任和修复成本[130] 公司治理与决策风险 - 公司组织结构可能导致股东与普通单位持有人利益冲突，影响有利于股东的业务决策[139] - 公司高管和董事有房地产相关业务的外部利益，可能产生利益冲突[143] - 董事会有权在无股东批准下增加授权股票数量、分类和重新分类未发行股票并发行股票[144] - 马里兰州法律某些条款可能抑制控制权变更，阻碍第三方收购[146] - 运营合伙企业合伙协议规定，与持有公司10%或以上投票权的“利益相关股东”的某些业务合并，五年内受限，之后有公平价格或超级多数股东投票要求；“控制股”持有者无投票权，除非获至少三分之二股东赞成票[150] - 董事会可在无股东批准下改变投资和融资政策，公司可能增加杠杆，提高违约风险[155] 税务事项协议限制 - 税务事项协议限制公司在2013年7月24日至2020年7月24日期间出售某些房产，若触发税务保护条款，运营合伙企业需支付赔偿金[153] - 税务事项协议要求运营合伙企业在2013年7月24日至2025年7月24日期间为有限合伙人提供债务担保机会，否则需赔偿其税务负债[154] 公司资金与权益结构 - 公司作为控股公司依赖运营合伙企业资金支付负债，股东权益在运营合伙企业及其子公司负债之后[159] 所有权稀释风险 - 截至2019年12月31日，公司持有运营合伙企业97.7%的流通普通股，运营合伙企业可向第三方发行额外普通股，稀释公司所有权和股东分红[160] REIT资格丧失风险 - 若公司未能保持REIT资格，将面临严重税务后果，减少可分配资金，影响业务扩张和融资能力[161] 股东股息税收优惠 - 美国个人、信托和遗产股东可在2017年12月31日至2026年1月1日期间，扣除最多20%从REIT获得的普通股息，假设股东适用37%最高税率，有效税率一般降至29.6%[171] REIT禁止交易惩罚税 - REIT从事“禁止交易”的净收入需缴纳100%的惩罚性税[172] 应税REIT子公司规定 - 公司应税REIT子公司拥有另一公司超过35%的总投票权或已发行证券价值时，该公司也将被视为应税REIT子公司[167] - 公司持有的应税REIT子公司证券价值不得超过总资产价值的20%[168] 公司债务情况 - 截至2019年12月31日，公司总合并债务为8.61亿美元，其中8.025亿美元（93%）利率有效固定，0.585亿美元（7%）为可变利率债务[409] LIBOR变动对可变利率债务影响 - 若LIBOR增加或减少50个基点，公司可变利率债务的利息费用将分别使未来收益和现金流每年增减约30万美元[409]