股权结构与权益 - 截至2019年12月31日，GIP间接持有Clearway Energy LLC约43%的经济权益和约55%的公司投票权益[13] - 2019年公司出售5405405股C类普通股，净收益1亿美元，截至2019年12月31日，公司持有Clearway Energy LLC 57.01%的经济权益，CEG持有42.99%[23] - 截至2019年12月31日，GIP通过持有CEG间接拥有公司普通股54.95%的投票权，可对公司事务产生重大影响[177] - 截至2019年12月31日，GIP间接控制公司54.95%的合并投票权并能选举公司所有董事会成员，公司被视为“受控公司”[192] 资产与业务组合 - 公司环保资产组合包括超5875兆瓦的风能、太阳能和天然气发电设施，以及区域能源系统，加权平均剩余合同期限约13年[14] - 公司拥有3403净兆瓦可再生发电容量，传统资产包括双燃料发电资产和天然气调峰发电设施，预计未来无需大量资本支出以符合环境法规[44] - 公司旗下六家太阳能设施总容量480兆瓦，Marsh Landing容量720兆瓦，通过长期购电协议向PG&E出售电力[77] - 截至2019年12月31日，公司5875净兆瓦的合同发电组合在技术、燃料类型、交易对手和地理位置上实现显著多元化[39] - 公司热力业务有13个运营项目，7个区域能源中心为约700个客户提供蒸汽和冷水，6个提供发电[39] - 截至2019年12月31日，公司热力基础设施资产的毛物业、厂房及设备约为6.48亿美元，进入热力基础设施业务成本高，但在现有市场增加新客户的增量成本相对较低[45] 财务数据 - 公司部分子公司向PG&E出售设施电力，截至2019年12月31日，相关受限现金1.77亿美元、固定资产净值14亿美元、非合并联营公司投资3.7亿美元、借款12亿美元，12亿美元本金净额记为短期债务[16] - 2019年公司运营收入为10.53亿美元，其中传统发电3.37亿美元、可再生能源5.23亿美元、热力1.93亿美元，净收入为5400万美元，总资产为85亿美元[43] - 2019年公司约40%的合并收入来自南加州爱迪生公司，约22%来自太平洋燃气与电力公司[72] - 2019年全年，PG&E约占公司合并运营收入的22%，截至2019年12月31日，占应收账款总额的14%[77] - 截至2019年12月31日，公司电力资产最大客户SCE和PG&E分别占全年合并收入的40%和22%[84] - 截至2019年12月31日，公司合并总债务约68.58亿美元，其中非担保子公司承担51.75亿美元[101] - 截至2019年12月31日，公司在非合并联营企业总债务和未偿还信用证中的份额分别约为8.89亿美元和8300万美元[101] 业务战略与合作 - 公司业务战略聚焦可预测长期现金流资产，计划通过收购合同运营资产、专注北美、保持良好财务实践来增加股息[27][29][31][32] - 公司与CEG的承诺投资包括分布式和社区太阳能合作剩余3300万美元、多个项目如Mililani I（39兆瓦）等，还有高达1.7亿美元的商业可再生能源股权投资[30] 合同与市场情况 - 公司设施的电力销售合同加权平均剩余期限约13年，与有信用评级的交易对手的发电承购协议加权平均穆迪评级为Ba1[37] - 公司电力长期承购协议加权平均剩余期限约13年[84] - 公司竞争基于电厂位置、合同价格和项目条款，热力业务有成本效率优势但也面临现场系统竞争[35][36] 政策与监管 - 美国政策激励可再生能源项目开发，包括加速税收折旧、生产税收抵免（PTC）、投资税收抵免（ITC）等，不同年份开始建设的项目税收抵免有不同的逐步递减时间表[50][52][56] - 公司部分子公司受联邦和州政府机构监管，包括FERC和PUCT等，公司美国发电设施符合EWG或QF标准[58] - 公司受一系列环境法律法规约束，一些法规如ACE规则和MBTA相关法规正在审查中，可能对公司财务业绩产生负面影响[66][67] - 2016 - 2019年开工的太阳能项目可享30%投资税收抵免（ITC），2020年和2021年开工项目分别享26%和22% ITC；2016 - 2019年开工的风能项目获10年生产税收抵免（PTC）延期，2018年和2019年开工项目分别按法定费率每千瓦时的60%和40%享受PTC，2020年开工项目按60%享受PTC且可享18% ITC替代PTC [165] PG&E相关事件 - 2019年1月29日，PG&E根据美国破产法第11章申请重组[77] - 2019年9月9日，PG&E提交第11章重组计划[78] - 2020年2月4日，破产法院批准PG&E与高级债券持有人的和解协议[79] - 预计2020年5月27日破产法院将举行听证会，考虑是否批准和确认PG&E重组计划[79] - PG&E破产申请触发与PG&E的购电协议及相关融资协议违约，项目层面融资协议的限制可能影响公司分红[105] 风险因素 - 公司大量债务会增加其对经济和行业状况的脆弱性，限制多项能力并面临利率上升风险[103] - 公司循环信贷安排中的财务和其他限制性契约限制其向股东返还资本及开展符合长期利益活动的能力，不遵守可能导致违约[104] - 信用证安排通常需5 - 7年续签，无法续签可能对公司业务、财务等产生重大不利影响[107] - 2017年7月27日英国金融行为监管局宣布2021年底逐步淘汰LIBOR，公司部分债务利率基于此，未解决替代问题可能使利率上升[111] - 公司部分长期双边合同可能被法院宣布无效，若无法替换将对公司产生重大不利影响[112][115] - 太阳能和风能发电依赖合适气象条件，不利天气可能导致发电和收入低于预期[116][117] - 发电设施运营存在设备故障、运输问题等风险，可能增加成本并减少收入[120] - 公司设施维护、升级等可能导致计划外停电或产出减少，重大改造可能带来额外资本支出[124][126] - 公司约451净兆瓦热资产容量和380兆瓦GenConn资产容量的销售或收入需经监管机构批准，成本回收无保障[129] - 公司部分设施依赖单一或少数供应商，若供应商无法履约，公司或面临市场价格波动等风险[132] - 公司部分能源中心依赖单一或少数客户，客户流失可能对财务结果产生重大不利影响[133] - 公司对部分资产控制权有限，可能依赖合营者运营，且存在利益冲突和诉讼风险[136] - 公司使用利率互换和远期燃料采购合同管理风险，若市场波动或交易对手违约，可能损害业务和财务状况[141] - 公司业务受环境、健康和安全法律法规限制，可能承担调查、清理等成本及其他责任[142] - 公司并非所有发电或热力资产所在土地都拥有所有权，土地使用权利丧失可能影响运营[144] - 公司太阳能和风能项目土地权利可能受第三方权利限制，虽采取措施但仍有风险[146] - 公司发电业务受政府监管，违反规定可能导致设施关闭、罚款等，失去市场定价权也会有不利影响[149] - 公司资产受环境法律法规约束，运营存在环境、健康和安全风险，可能需承担高额成本[155] - 气候变化可能影响公司运营和供应链，导致成本增加，温室气体监管可能降低传统资产电力需求[156] - 公司的常规资产可能因碳排放限制法规增加环境合规成本，影响获取和维护许可证及监管批准，也可能因法规增加太阳能或风能需求而受益[158] - 公司业务面临恐怖主义、自然灾害、网络攻击等不可控风险，可能对业务、财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[160] - 政府对可再生能源发电的激励政策可能随时改变，若RPS要求降低或取消，可能对公司未来增长前景产生重大不利影响[164][167] - 公司依赖非自身拥有或控制的电力配送和传输设施，设施故障、延迟或成本增加可能导致收入损失[170] - 公司常规和热力发电设施的燃料供应中断可能对成本、经营成果、财务状况和现金流产生不利影响[171] - 公司依赖关键人员，关键人员流失可能对财务状况和经营成果产生重大不利影响[173] - 公司高度依赖GIP，GIP可通过控制CEG对公司事务施加重大影响，且可能采取与其他股东利益冲突的行动[176] - 公司从CEG进行未来收购可能无法完成，CEG无义务出售资产或接受公司报价，且资源分配可能影响收购机会[182] - 公司若请求修改CEG服务范围且180天内无法就服务费变更达成一致，可提前30天通知终止协议；CEG若违约且30天未补救，公司也可提前30天通知终止协议[183] - CEG若因公司违约且违约30天未补救，可提前180天书面通知终止协议[185] - 公司某些PPAs和项目级融资安排规定，若GIP及其关联方直接或间接拥有的公司投票权不足50%，交易对手可终止合同或加速到期[190] - 公司无法保证有足够运营现金向A类和C类普通股股东支付特定水平现金股息，CAFD受多种因素影响[193][194] - 市场利率上升可能导致公司A类和C类普通股面临抛售压力和价格下跌[200] - 若公司被视为投资公司，需遵守繁琐合规要求，业务活动将受限[201][202] - 公司A类和C类普通股市场价格会因多种不可控因素大幅波动[204] - 市场波动可能增加公司获取资本和流动性风险以及第三方和GIP表现相关风险[207] - 公司依赖Clearway Energy LLC及其子公司的分配来支付股息、税款和其他费用，若无法获得分配将影响公司流动性和财务状况[198][199] - 资本市场获取能力受干扰或利率大幅上升，可能使公司难以收购项目及获得融资，限制项目组合增长[208] 公司治理与章程规定 - 公司章程文件或特拉华州法律规定可能延迟或阻止公司被收购，增加更换管理层难度[209] - 公司修订后的公司章程和细则可能阻碍股东认为有利的控制权变更，包括禁止股东书面同意行动等规定[210] - DGCL第203条禁止特拉华州上市公司与持有15%投票权股票的利益相关股东进行业务合并，期限为三年[212] - 公司修订后的公司章程禁止未经董事会书面同意，非二级市场交易导致控制权转移的股票收购[212] - 控制权变更除需董事会批准外，还需FERC事先授权[212] - 某些作为控股公司的证券购买者可能受类似限制，需确定购买是否需FERC事先批准[212] 员工情况 - 截至2019年12月31日，公司有307名员工[73]