公司概况 - 公司是全球领先金融服务公司，2019年末美国最大机构投资者之一，一般账户投资组合达4904亿美元[9][10] - 公司分为美国、亚洲、拉丁美洲、欧洲中东非洲和大都会控股五个业务板块及公司其他业务[13] - 公司提供多种类型的保险和储蓄产品，如寿险、意外险、年金等[34,38,43,44,49,50,51] - 公司于1999年在特拉华州注册成立，旗下有五个业务板块及Corporate & Other[189][193] 公司战略 - 未来几年执行Next Horizon战略，聚焦专注、简化、差异化三个支柱创造价值[11][12] 业务板块构成 - 美国业务板块分为团体福利、退休与收入解决方案和财产与意外险三个业务[19] - 公司在亚洲10个司法管辖区开展业务，最大业务在日本[35] - 公司在拉丁美洲最大的业务在墨西哥和智利[40] - 公司在EMEA地区最大的业务在土耳其、海湾地区和波兰[45] - 公司MetLife Holdings业务包含多种不再积极营销的产品[47] - 公司的Corporate & Other包含初创、发展和清算业务，还有超额资本、特定费用和活动等[52] 业务线具体业务内容 - 团体福利业务提供人寿、牙科、残疾等保险及行政服务安排[20] - 退休与收入解决方案业务为机构客户提供基于人寿和年金的保险及投资产品[22] - 一般账户年金包括为退休或在职员工购买的非参与型团体合同福利[23] - 独立账户年金包括参与型和非参与型团体合同福利[24] - 机构收入年金是为退休或离职员工购买的保证给付年金[24] 销售渠道 - 公司美国集团福利和RIS产品主要由员工销售团队销售[28] - 公司个人和商业财产及意外险产品通过独立代理人等渠道销售[28] - 公司亚洲业务通过多种专有和第三方渠道销售产品[36] - 公司拉丁美洲业务采用多渠道销售策略[40] - 公司EMEA业务采用多渠道销售策略，包括多种渠道[46] 业务运营相关规定 - 公司根据精算师估计为未来保单利益和索赔建立负债，保险子公司需建立法定准备金[53] - 美国州保险法律要求公司某些实体提交合格精算师的意见和备忘录[54] - 非美国司法管辖区的保险监管机构要求公司某些实体进行准备金充足性分析并提交给监管当局[55] - 公司全球风险管理部门负责制定产品定价标准和独立定价及承保监督[55] - 承保需评估申请人，考虑医疗史等多因素，公司会定期审查承保指南[58] - 产品定价基于死亡率、发病率等假设及宏观经济因素，不同产品定价方式有别[59] - 公司作为再保险购买者和提供者参与再保险活动，以限制损失和提供增长空间[62] 监管环境 - 公司在美国受州和联邦监管，在其他国家受当地监管，监管范围和程度预计增加[64] - 保险监管旨在保护保单持有人和确保保险公司偿付能力，公司子公司需遵守多项监管规定[67] - 《多德 - 弗兰克华尔街改革和消费者保护法》赋予金融稳定监督委员会指定非银行系统重要性金融机构的权力，公司若破产清算可能受其影响[69] - 《患者保护与平价医疗法案》及相关法规增加公司产品成本，损害其竞争地位[70] - 2014年7月14日华盛顿特区通过对健康保险公司征税的法律，公司参与诉讼挑战其合法性[72] - 《2010年医疗保险受益人获得医疗服务保障和养老金救济法案》可能影响公司养老金业务，减少养老金风险转移业务[72] - 公司保险子公司需参与担保协会，已为担保基金评估建立足够负债[73] - 2018 - 2019年公司未收到州保险部门对保险子公司的重大不利检查结果，但2018年开始的多州市场行为复查仍在进行[74] - 公司美国保险子公司每年需对法定准备金充足性进行分析，合格精算师需提交无保留意见[77] - 全美保险监督官协会为州保险监管提供标准化会计和报告指导，其手册或州保险部门修改可能影响公司美国保险子公司法定资本和盈余[78] - 原则性准备金制度于2017年1月1日在已采用该制度的州生效，有三年的逐步实施期，纽约于2020年1月1日生效[80] - 新的可变年金框架于2020年1月1日生效，公司尚未确定其对业务的影响[80] - 2014年NAIC批准适用于XXX法规和AXXX准则交易中使用专属保险公司的新监管框架，相关要求于2015年1月1日生效[82] - 截至最近向保险监管机构提交的年度法定财务报表日期，公司各子公司的总调整资本均超过风险资本（RBC）水平[83] - 2019年和2018年公司未因收到的特别考虑事项函（SCL）改变法定资本和盈余[85] - 2017年美国税改后，NAIC对计算寿险RBC的某些因素进行修订，导致公司保险子公司RBC费用增加、RBC比率降低[85] - 基于NAIC资本和准备金要求计算的综合RBC比率在2019年12月31日和2018年12月31日均超过380%[85] - 墨西哥类似偿付能力II的监管框架于2016年1月1日生效[86] - 中国基于风险的偿付能力体系（C - ROSS）于2016年1月1日生效[88] - 韩国金融监督服务局计划到2022年实施新的偿付能力体系[88] - 2013 - 2016年，FSB每年指定包括大都会人寿在内的9家保险公司为全球系统重要性保险公司（G - SIIs），2020年1月1日起暂停G - SII识别，FSB将在2022年根据整体框架实施结果决定是否终止或重新建立G - SII指定系统[89] - 2018年3月19日，纽约保险法规210号生效，规定保险公司变更非保证要素（NGEs）需提前60天通知保单持有人，寿险变更需提前120天通知NYDFS，并每年向NYDFS报备上一年不利变更[90] - 2017年10月24日，NAIC通过保险数据安全示范法，仅少数州采用，若广泛采用将增加监管负担[93] - 2018年5月25日，欧盟通用数据保护条例（GDPR）生效，适用于欧盟实体及向欧盟提供服务或监测欧盟消费者行为的实体，违规会被罚款[93] - 2020年1月1日，加州消费者隐私法案（CCPA）生效，加州总检察长7月1日起可强制执行，公司预计部分业务适用例外条款[93] - 2019年6月，SEC通过适用于经纪交易商和投资顾问的行为标准规则，包括最佳利益规则，两项诉讼正寻求推翻该规则，DOL预计采用与SEC规则一致的修订条例[94] - 2019年12月，NAIC批准年金交易适用性示范条例修订案，增加年金销售“最佳利益”标准，需州立法机构采用[94] - 2018年7月17日，NYDFS发布修订后的保险法规187号最终版本，2019年8月1日适用于年金产品，2020年2月1日适用于寿险产品[96] - 2019年1月，智利总统提出养老金改革法案修正案，暂不影响公司在智利管理的10%强制性员工缴款[96] - 2018年1月1日，韩国新法规降低储蓄退休产品佣金，对公司韩国市场储蓄退休产品销售产生负面影响[96] - 多德 - 弗兰克法案使公司风险缓解成本增加，场外双边交易初始保证金要求可能于2020年9月适用，会增加现金和低收益高流动性证券持有，减少收入[100] - 2019年12月美国证券交易委员会（SEC）敲定基于证券的掉期相关规则，生效日期为2020年3月1日或在《联邦公报》发布后60天较晚者，基于证券的掉期实体注册合规日期为生效日期后18个月[102] - 自2020年6月30日起，向零售客户推荐公司可变产品的经纪自营商需遵守“最佳利益”标准，投资顾问需向SEC提交新的客户关系摘要披露表格（Form CRS）[105] 税务相关风险 - 若美国国税局（IRS）认定2017年分拆布赖特豪斯金融公司普通股的分配应纳税，公司、布赖特豪斯及股东可能产生重大美国联邦所得税负债[108][110] - 若根据《国内税收法典》第355(e)条，在包含分配的计划或一系列相关交易中，公司或布赖特豪斯金融公司50%或以上（按投票权或价值）的普通股被收购，分拆分配可能对公司征税[110] 外部环境影响 - 2020年1月31日英国脱欧进入过渡期，预计2020年12月31日结束，公司英国业务跨境运营权可能改变，运营费用可能增加，公司预计通过英国临时许可制度维持现有运营模式至少三年[111] - 2018年9月30日美国、加拿大和墨西哥达成美墨加协定（USMCA）取代北美自由贸易协定（NAFTA），中国与美国于2020年1月15日签署“第一阶段”协议，关税不确定性或影响中国保险市场增长[111] - 墨西哥洛佩斯·奥夫拉多尔政府实施紧缩计划，取消联邦政府人员和公职人员的重大医疗保险等福利，公司作为最大福利提供商业务可能受不利影响[112] - 美国最近一次部分政府停摆从2018年12月22日至2019年1月25日，若SEC关闭，可能扰乱或延迟新的公共债券发行，长期部分政府停摆可能对资本市场和经济状况产生负面影响[112] 公司人员与商标 - 2019年10月1日公司约有49000名员工[117] - 公司高管包括Michel A. Khalaf（55岁）、John D. McCallion（46岁）等多人，各有不同任职经历[119] - 公司拥有包括“MetLife”“ALICO”“PROVIDA”等在内的全球商标组合[120] 信息披露 - 公司按规定向美国证券交易委员会提交定期报告等信息，相关信息可在sec.gov网站查询[121] - 公司在其网站免费提供10 - K表年度报告、10 - Q表季度报告等文件[122] 财务数据关键指标变化 - 2019年整体销售较2018年增加，美国团体福利业务、拉丁美洲和EMEA地区销售改善，抵消了日本销售的下降[194] - 2019年正向净现金流推动投资组合增加，但投资收益率下降且计息利率升高[194] - 2019年承保经验不如2018年，两年结果均包含年度精算假设审查的费用[194] - 2019年结果受益于某些税收和解，净投资收益（损失）有利变化，净衍生品收益（损失）不利变化[194] - 2019年公司归属普通股股东的净利润增加7.39亿美元，调整后收益增加3.06亿美元[198] - 2019年公司年度精算假设审查产生不利影响1.43亿美元，IBNR长期护理准备金增加产生1700万美元费用，单位成本计划产生3.32亿美元费用，获得3.17亿美元税收优惠，IRS审计和解获得2.22亿美元收益[198] - 2018年公司IRS审计和解获得3.49亿美元收益，可变年金担保准备金调整获得6200万美元收益，个人残疾保险业务准备金和DAC建模改进获得3700万美元净保险调整收益，单位成本计划产生2.84亿美元费用，IBNR人寿准备金增加产生6300万美元费用，诉讼准备金增加6000万美元，年度精算假设审查产生4200万美元不利影响[198] - 公司预计2020 - 2021年自由现金流与调整后收益的比率为65% - 75%，假设10年期美国国债利率在1.5% - 4.5%之间[199] - 2016 - 2019年公司向股东返还约160亿美元，预计未来五年产生约200亿美元自由现金流，同时在控股公司维持30 - 40亿美元流动资产缓冲[199] - 公司预计短期内调整后净资产收益率（不包括累计其他综合收益，外币折算调整除外）为12% - 14%，2020年单位成本改善计划预计带来约9亿美元税前费用利润率扩张[199] - 公司预计2020年保持12.3%的直接费用率，未来五年为技术和创新投资提供超10亿美元资金[199] - 2018年7月1日起公司将阿根廷认定为高通胀经济体，对2018和2019年合并财务报表无重大影响[200] - 预计到2022年非VA计划衍生品对净衍生品收益（损失）有净有利影响，对合并调整后收益有净不利影响[210] - 2020 - 2022年非VA计划衍生品净收益（损失）分别为26.2亿美元、-1.7亿美元、-1.25亿美元[212] - 2020 - 2022年总调整后收益影响分别为 - 1500万美元、- 6000万美元、- 2亿美元[212] - 截至2022年，大都会控股公司每年约7%的投资资产面临再投资风险[218] - 2019年12月31日和2018年12月31日，公司的DAC和VOBA分别为178亿美元和189亿美元[233] - 假设未来回报率增加（减少）100个基点，可能导致DAC和VOBA摊销减少（增加）约3000万美元[230] - 可变万能寿险合同和可变递延年金合同的当前长期回报率假设为6.75%[230] - 2019年和2018年，与可变和万能寿险及年金合同相关的DAC和VOBA摊销受股市波动影响显著[233] - 2019年，净投资/净衍生品收益（损失）和GMIB相关的摊销净增加1.06亿美元；2018年，该项目摊销净增加2.15亿美元[234] - 2019年未实现投资收益（损失）增加使DAC和VOBA余额减少15亿美元；2018年未实现投资收益（损失）减少使DAC和VOBA余额增加5.21亿美元[234] - 信用利差100%增加时，保单持有人账户余额为4.88亿美元，DAC和VOBA为4600万美元；按报告值，保单持有人账户余额为6.24亿美元，DAC和VOBA为7300万美元；信用利差50%减少时，保单持有人账户余额为7.05亿美元，DAC和VOBA为9000万美元[241] - 2019年第三季度，大都会人寿控股寿险报告单元估计公允价值超过账面价值约43%，假设贴现率提高100个基点，估计公允价值仍超过账面价值约22%，截至2019年12月31日，该单元商誉分配额为8.87亿美元[244] - 假设2019年养老金和其他退休后福利计划预期回报率提高或降低100个基点，净定期福利成本将分别减少1亿美元和增加1亿美元[247] - 假设2019年养老金和退休后福利计划贴现率提高或降低100个基点，净定期福利成本将分别减少9700万美元和增加9400万美元[247] - 2019年整体销售较2018年增长，美国业务集团福利销售增加，RIS业务销售略降，亚洲业务销售减少，拉丁美洲和EMEA业务销售改善[259] - 2019年总营收为696.2亿美元，2018年为679.41亿美元；2019年