公司业务布局 - 公司业务包括承保、投资、Markel Ventures、投资管理和项目服务[14] - 公司承保业务涵盖专业保险和再保险，再保险产品包括比例再保险和超额损失再保险[14][15] - 公司在多个市场开展业务，包括美国、伦敦、拉丁美洲和百慕大[17][18][19][21] 各市场业务规模 - 2017年美国超额和剩余保险市场规模为450亿美元，占美国财产和意外险行业6420亿美元的7%，公司是美国第三大E&S业务承保商[17] - 2017年伦敦保险市场毛保费收入约670亿美元，劳合社辛迪加毛保费占伦敦市场国际保险业务的65%，公司通过Markel Capital和MIICL参与伦敦保险市场[18] - 2016年百慕大财产和意外险及再保险市场毛保费收入为660亿美元，公司通过Markel Bermuda开展百慕大业务[21] 承保业务关键指标 - 2018年公司承保业务中21%的毛保费来自外国风险，其中39%来自英国，11%来自加拿大；2017年该比例为21%，英国占34%，加拿大占12%；2016年为23%，英国占32%，加拿大占11%[22] - 2018 - 2016年，公司承保业务中前三大独立经纪商分别占毛保费的25%、27%和28%[23] - 2018年公司综合赔付率为98%，低于100%表明承保盈利[29] - 2018年公司总保费收入为58亿美元[34] - 2018年保险部门总保费收入为47亿美元，已赚保费为38亿美元，承保利润为2.288亿美元[44] - 2018年再保险部门总保费收入为11亿美元，已赚保费为9.286亿美元，承保损失为1.183亿美元[56] - 2018年和2017年承保部门总保费净留存率分别为83%和84%[63] - 十大再保险集团的再保险应收款余额约占公司27亿美元再保险应收款余额的61%[67] - 2018年，公司前三大独立经纪人占承保业务毛保费收入的25%[201] 保险部门业务情况 - 保险部门包括Markel Assurance、Markel Specialty、Markel International和State National四个部门[36] - Markel Assurance部门为美国、百慕大、爱尔兰和英国的经纪人撰写商业和财富1000强账户[37] - Markel Specialty部门主要为美国特定细分市场提供计划保险和其他专业保险[39] - Markel International部门通过伦敦平台和全球分支机构开展全球业务[42] 再保险部门业务情况 - 再保险部门通过经纪市场向全球其他保险公司和再保险公司提供财产和意外险条约再保险产品[55] 投资业务关键指标 - 2018 - 2014年净投资收入分别为4.34215亿美元、4.05709亿美元、3.7323亿美元、3.53213亿美元、3.6323亿美元[74] - 2018 - 2014年净投资收益（损失）分别为 - 4.37596亿美元、 - 0.05303亿美元、0.65147亿美元、1.0648亿美元、0.46亿美元[74] - 2018 - 2014年可供出售证券净未实现投资收益变动分别为 - 2.99446亿美元、11.2544亿美元、3.42111亿美元、 - 4.57584亿美元、9.81035亿美元[74] - 2018 - 2014年投资收益率分别为2.7%、2.6%、2.4%、2.3%、2.4%[74] - 2018 - 2014年股票的应税等效总投资回报率分别为 - 3.5%、25.5%、13.5%、 - 2.5%、18.6%，五年年均回报率为9.7%，十年年均回报率为14.9%[76] - 2018 - 2014年固定期限投资的应税等效总投资回报率分别为1.3%、3.4%、2.4%、1.6%、6.5%，五年年均回报率为3.0%，十年年均回报率为4.3%[76] - 2018 - 2014年末投资资产分别为192.38亿美元、205.7亿美元、190.59亿美元、181.81亿美元、186.38亿美元[76] - 2018年应税等效总投资回报率为-1.0%，2017年为10.2%，2016年为4.4%，2015年为-0.7%，2014年为7.4%[78] - 2018年末，公司固定到期投资组合平均评级为“AA”，98%被至少一家全国认可评级机构评为“A”或更高，低于1%未评级或评级低于投资级，估计公允价值为100亿美元[82][84] - 2018年投资收益率为2.7%，2017年为2.6%，2016年为2.4%，2015年为2.3%，2014年为2.4%[78] - 2018年投资收益率从摊余成本调整为公允价值为-0.6%，2017年为-0.5%，2016年为-0.4%，2015年为-0.4%，2014年为-0.4%[78] - 2018年固定到期投资净溢价净摊销为0.4%，2017年为0.4%，2016年为0.4%，2015年为0.5%，2014年为0.6%[78] Markel Ventures业务情况 - 2018年Markel Ventures业务收入19亿美元，股东净收入3530万美元，营业收入7750万美元，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）1.699亿美元[89] Markel CATCo投资管理公司情况 - 截至2018年12月31日，Markel CATCo投资管理公司管理的净资产为34亿美元，公司对Markel CATCo基金和CROF的投资公允价值总计5820万美元，2018年该公司总收入6620万美元[95][96] Nephila Holdings Ltd.收购情况 - 2018年11月公司完成对Nephila Holdings Ltd.的收购，截至2018年12月31日，Nephila管理的净资产为116亿美元，从收购日到年底总收入2530万美元[98][99][100] 项目服务业务情况 - 2018年公司项目服务业务收入9570万美元，毛保费收入21亿美元[103] - 2018年末，公司项目服务业务的十大再保险集团占25亿美元再保险应收款余额的75%[107] 再保险应收款情况 - 截至2018年12月31日，公司总再保险应收款为25.35392亿美元，其中抵押品为17.51098亿美元，净再保险应收款为7.84294亿美元[108] 公司财务指标 - 2018年公司每股账面价值下降4%，主要因投资净未实现收益税后减少2.335亿美元和股东净亏损1.282亿美元；2017年每股账面价值增长13%，主要因投资净未实现收益税后增加7.63亿美元和股东净收入3.953亿美元[110] - 过去五年公司每股账面价值复合年增长率为7%，达到每股653.85美元；过去五年公司股价复合年增长率为12%；2018年公司股价下降9%[110] - 截至2018年12月31日，公司美国保险子公司根据普通股息规定，未来12个月最多可支付4.66亿美元股息[121] - 截至2018年12月31日，公司人寿和年金福利准备金总计10亿美元[167] - 2018年和2017年12月31日，权益证券均占公司股东权益的63%[173] - 截至2018年12月31日，公司受益于信用证、信托账户和资金留存，总额达32亿美元，为52亿美元的再保险应收款提供抵押[177] - 截至2018年12月31日，商誉和无形资产总计40亿美元，占股东权益的44%[189] - 2018年和2017年，公司分别因收购Nephila和Brahmin、SureTec、Costa Farms和State National记录了11亿美元和13亿美元的商誉和无形资产[190] - 2018年，公司将2015年收购的MCIM报告单元的商誉和无形资产账面价值减记至零，产生了1.79亿美元的减值费用[190] - 2018年第四季度，MCIM报告单元的商誉和无形资产账面价值减记为零，产生1.79亿美元的减值费用[208] 市场环境与竞争 - 公司面临众多国内外竞争对手，通过开发专业产品和维护客户关系竞争[24] - 2013 - 2017年公司多数财产产品线及海洋和能源线处于软市场，2018年部分产品线费率改善但市场仍具竞争[26] - 公司2019年将继续寻求提高主要产品线价格[27] - 保险和再保险市场竞争激烈，可能降低公司承保利润[171] - 财产和意外险行业的周期性可能对公司承保利润和保费规模产生不利影响[172] 监管要求 - 公司美国保险子公司受各州保险监管机构和全国保险专员协会监管，需满足风险资本要求、提交自有风险和偿付能力评估报告等[114][117][118] - 公司英国保险业务需获得审慎监管局和金融行为监管局许可，受其监管，需满足偿付能力要求、提交自有风险和偿付能力评估报告等[128][130][132][134] - 公司美国超额和剩余保险业务与认可业务监管不同，剩余保险子公司需遵守相关监管和报告要求[120] - 公司国内保险公司投资需符合相关法律法规，规定了投资的种类、质量和集中度[123] - 纽约金融服务部发布网络安全要求，全国保险专员协会通过保险数据安全示范法，南卡罗来纳州于2019年1月1日采用该示范法[125] - 2018年12月31日，Markel Bermuda满足增强资本要求（ECR）以及最低偿付能力和流动性要求[136] - Markel Bermuda在任何财政年度禁止宣派或支付超过上一年法定资产负债表中总法定资本和盈余25%的股息，除非提前七天向百慕大金融管理局（BMA）提交宣誓书[138] - Markel Bermuda若将上一年财务报表中总法定资本减少15%或更多，必须获得BMA事先批准[138] - 2018年12月31日，Markel Bermuda在接下来12个月内无需向BMA提交额外文件即可支付高达3.739亿美元股息[138] - 欧盟于2016年1月1日实施Solvency II，创建泛欧风险偿付能力制度[139] - 目前美国未被认定为Solvency II“等效”，MIICL与审慎监管局（PRA）就“其他方法”达成协议[140] - Markel Law LLP（ML）拥有超50名律师，受律师监管局（SRA）授权和监管[147] - 保险子公司的资本要求受监管机构和评级机构影响，且会因多种因素而变化[181] 公司评级情况 - Best对财产和意外险公司进行财务实力评级（FSR），评级范围从“A++”（卓越）到“F”（清算中）[158] - 公司20家保险子公司中的17家获Best评级，均被评为“A”（优秀）[159] - 公司劳合社辛迪加属于劳合社整体市场的集团评级，被Best评为“A”（优秀）[159] - 标普对公司20家保险子公司中的10家进行评级，均为“A”（强劲）；劳合社辛迪加所属集团评级为“A+”（强劲）；穆迪对其中5家进行评级，均为“A2”（良好）[160] 公司面临风险 - 公司可能因巨灾遭受损失或运营中断，巨灾包括风灾、飓风、地震等[163] - 实际承保或分保损失与损失准备金的差异可能影响公司业绩，再保险准备金比保险准备金面临更大不确定性[164][165] - 公司作为控股公司，偿债能力依赖子公司资金分配，保险子公司分红可能受监管限制[169] - 公司依赖再保险，若再保险人违约，可能对公司业绩和财务状况产生重大不利影响[175][176] - 违反欧洲通用数据保护条例，可能导致高达公司全球年收入4%的罚款[184] - 信息技术系统故障或安全漏洞可能对公司产生重大不利影响[182] - 公司可能无法找到合适的收购目标或新业务，收购整合也可能不成功[187][188] - 公司大量国际业务和投资使其面临政治、运营和经济风险[195] - 违反经贸制裁、反腐败法律可能使公司和员工面临监管执法行动及重大民事和刑事处罚[203] - 法律和监管行动的不利结果可能对公司经营业绩和财务状况产生重大不利影响[204] - 监管机构可能挑战公司在某些州使用的前置安排，若被禁止或限制，将影响公司业务和财务状况[204][205] - 公司管理第三方资本可能面临风险，如未能履行义务会导致重大负债、处罚或损失[206] - 2017年和2018年的巨灾损失可能对公司投资管理业务维持或筹集资本的能力产生重大不利影响[206] Markel CATCo相关调查情况 - 美国司法部、证券交易委员会和百慕大金融管理局对Markel CATCo的损失准备金进行调查[207] - 因Markel CATCo相关调查，公司两名高级MCIM高管离职并起诉公司[207] - Markel CATCo基金投资者获得额外赎回投资的机会[207] 行业法规变化 - 《恐怖主义风险保险法》2018年触发事件的损失门槛为1.6亿美元，2019年增至1.8亿美元，2020年增至2亿美元；自2016年1月起，保险公司需承担的总自留额为275亿美元，每年增加20亿美元，直至375亿美元，该计划定于2020年到期[124] 公司信贷安排 - 公司循环信贷安排将于2019年8月1日到期[199]