公司基本信息 - 公司成立于2013年1月，同年4月开始提供太阳能服务[136] 业务覆盖情况 - 公司服务超85000名客户，业务覆盖超20个美国州和地区，运营的住宅太阳能系统车队发电容量超625兆瓦[131][136] 资本筹集情况 - 截至2020年3月31日，公司从股权、债务和税收股权投资者处筹集的总资本承诺超55亿美元[134] - 从成立至2020年3月31日，公司从股权、债务和税收权益投资者处筹集了超过55亿美元的总资本承诺[180] - 截至2020年3月31日，公司通过税收权益基金获得4.495亿美元承诺资金，其中4.107亿美元已到位[155][156] - 2020年2月，子公司发行了3.371亿美元的A类太阳能资产支持票据和7540万美元的B类太阳能资产支持票据，年利率分别为3.35%和5.54%[224] - 2020年2月和5月分别引入了7500万美元的税优股权投资者[223] - 2020年5月，公司引入一名税收股权投资者，其资本承诺总额为7500万美元[148] - 2020年5月，公司以95%的发行价私募发行1.3亿美元9.75%可转换优先票据，总购买价为1.235亿美元[149] - 2020年，公司与机构投资者进行私下协商交换，将5500万美元7.75%可转换优先票据换成等额9.75%可转换优先票据[149] - 2020年5月，公司私募发行了1.3亿美元的9.75%可转换优先票据，发行价格为面值的95%；还与机构投资者进行了交换，将5500万美元的7.75%可转换优先票据换成了同等本金的9.75%可转换优先票据[226] 合同签约情况 - 2020年3月和4月，新合同净签约量分别约为2月和3月的85%和60%[139] 信贷额度调整 - 2020年5月，公司将一项税收股权子公司的循环信贷额度从2亿美元提高到3.9亿美元[147] - 2020年5月，将一项循环信贷额度从2亿美元提高到3.9亿美元[225] 票据发行情况 - 截至2020年3月31日，公司已发行12亿美元太阳能资产支持和太阳能贷款支持票据[151] 服务协议期限 - 公司太阳能服务协议初始期限通常为10年或25年[133] - 购电协议（PPAs）和租赁协议一般期限为25年，客户有机会通过两个五年续约选项最多再续约10年[186][187] 客户数量变化 - 2020年3月31日客户数量为85,400，较2019年12月31日的78,600增加6,800[158] - 2020年第一季度加权平均客户数量（不含贷款协议）为70,100，2019年为55,300；有贷款协议的加权平均客户数量2020年为11,800，2019年为6,700；总体加权平均客户数量2020年为81,900，2019年为62,000[159] 财务关键指标变化（盈利相关） - 2020年第一季度净亏损77,004,000美元，2019年为35,496,000美元；调整后EBITDA 2020年为6,190,000美元，2019年为8,068,000美元[164] - 2020年第一季度营收2982.9万美元，较2019年同期的2671.5万美元增加311.4万美元，主要因服务中的太阳能系统数量增加[204][205] - 2020年第一季度SREC收入436.3万美元，较2019年同期的659.2万美元减少222.9万美元，主要因2019年有280万美元的SREC远期销售[205] - 2020年第一季度客户应收票据利息收入为4,372,000美元，2019年为2,328,000美元；客户应收票据本金收入（扣除相关收入）2020年为6,378,000美元，2019年为3,429,000美元[167] - 2020年第一季度利息收入462万美元，较2019年同期的249.4万美元增加212.6万美元，主要因贷款客户数量和平均贷款余额增加[204][213][215] - 2020年第一季度，可赎回非控股股东应占净收入（亏损）较2019年同期减少890万美元[217] 财务关键指标变化（成本相关） - 2020年第一季度折旧成本1298.6万美元，较2019年同期的965.3万美元增加333.3万美元，主要因客户加权平均数量增加[204][206] - 2020年第一季度其他成本104.3万美元，较2019年同期的65.2万美元增加39.1万美元，主要因相关费用增加[204][207] - 2020年第一季度运维费用221.9万美元，较2019年同期的225.4万美元基本持平，每位客户运维费用从41美元降至31美元[204][209] - 2020年第一季度管理费用2789.3万美元，较2019年同期的1868.1万美元增加921.2万美元，主要因人员和相关费用增加[204][210] - 2020年第一季度净利息支出6731.8万美元，较2019年同期的3166.1万美元增加3565.7万美元，主要因利率互换损失、债务本金和摊销增加[204][211] - 2020年第一季度关联方净利息支出为0，较2019年同期的182.2万美元减少182.2万美元，主要因高级担保票据赎回和可转换票据转换[204][212] 财务关键指标变化（现金流相关） - 2020年第一季度经营活动净现金使用量为58,112,000美元，2019年为24,430,000美元；调整后经营现金流2020年为 - 20,070,000美元，2019年为 - 15,930,000美元[168] - 2020年第一季度，经营活动净现金使用量较2019年同期增加3370万美元，主要因向经销商付款增加和净亏损增加[229] - 2020年第一季度，投资活动净现金使用量较2019年同期增加9160万美元，主要因物业和设备采购及投资付款增加[230] - 2020年第一季度，融资活动净现金提供量较2019年同期增加1.52亿美元，主要因债务融资净借款和可赎回非控股股东净出资增加[231] 财务关键指标变化（其他） - 2020年3月31日和2019年同期总运营费用净额分别为44135千美元和31222千美元，调整后运营费用分别为23639千美元和18647千美元，调整后每位加权平均客户运营费用分别为289美元和301美元[171] - 2020年3月31日和2019年12月31日估计总合同客户价值分别为20.35亿美元和18.79亿美元[175] - 以2020年3月31日为例，当累计客户流失率为5%，折现率分别为4%、6%、8%时，估计总合同客户价值分别为23.12亿美元、20.05亿美元、17.70亿美元；当累计客户流失率为0%，折现率分别为4%、6%、8%时，估计总合同客户价值分别为23.51亿美元、20.35亿美元、17.94亿美元[178] - 计算估计总合同客户价值时，预计运营、维护和管理费用最初为每千瓦每年20美元，每年通胀增长2%，储能系统每年额外81美元非递增费用，所有未来现金流按6%折现[172][173] - 2020年和2019年第一季度因税前亏损和全额估值备抵，无所得税费用或收益[201][204][216] 税收权益基金结构 - 公司税收权益基金采用“合伙翻转”结构，与投资者共同出资成立合伙企业，用于收购太阳能服务协议和系统[153] - 公司是“合伙翻转”结构的主要受益人，在合并财务报表中合并合伙企业的资产、负债和经营成果[154] - 公司通常有权在每个税收权益基金中最后一个太阳能系统投入运营约六年后收购投资者的股权，投资者也可能有权要求公司购买[155] 非GAAP指标使用 - 公司使用调整后EBITDA、调整后经营现金流、调整后运营费用等非GAAP指标评估业务、衡量绩效和流动性等[159][167][168] 投资税收抵免政策 - 48(a)节投资税收抵免（ITC）在2020年前开始建设的合格太阳能财产为30%，2020年开始建设的降至26%，2021年降至22%，2021年后开始建设或2023年后投入使用降至10%[180] 客户协议保障 - 公司为租赁协议和贷款协议客户提供太阳能系统最低产量保证，若未达到需提供账单信用或退还部分客户付款[188][189][191] 收入确认方式 - 公司将客户贷款协议的收款分别确认为利息收入、应收票据减少和运营维护服务收入[191] 业务影响因素 - 公司业务受融资可得性、太阳能系统成本、政府法规政策激励等因素影响[179][180][181][184] 现金及借款额度情况 - 截至2020年3月31日，公司拥有现金1.692亿美元，其中7340万美元为不受限制现金，还有4360万美元的可用借款额度[218] 税优股权基金未提取资本 - 截至2020年3月31日，公司税优股权基金下有未提取的承诺资本约2370万美元[223] 利率假设影响 - 假设2020年第一季度公司可变债务工具的利率提高10%，利息费用将增加70万美元[240]