公司投资与交易规模 - 截至2020年3月31日，公司发起人及其关联方管理约133亿美元的贷款和债务或信贷相关投资，自2012年初以来完成约90亿美元的房地产交易[137] - 2020年2月11日，公司完成首次公开募股，出售535万股普通股，每股价格19美元，总收益约1.017亿美元，扣除相关费用后净收益约9190万美元[165] - 公司于2020年2月11日完成首次公开募股（IPO）并开始运营，此前通过组建交易从贡献集团收购初始投资组合，资产和负债按2020年1月31日的公允价值入账[188][189] - 初始投资组合的票面价值为26.71795亿美元，公允价值为27.43611亿美元，溢价7181.6万美元；负债的票面价值和公允价值均为24.91682亿美元；总贡献的票面价值为1.80113亿美元，公允价值为2.51929亿美元，溢价7181.6万美元[190] 各业务线利息收支数据 - 2020年第一季度，SFR贷款利息收入609.9万美元，收益率3.97%；夹层贷款利息收入8.1万美元，收益率15.28%；优先股权益利息收入40.6万美元，收益率12.96%；总利息收入658.6万美元，收益率4.19%[140] - 2020年第一季度，长期卖方融资利息支出333.1万美元，收益率2.57%；总利息支出333.1万美元，收益率2.57%；净利息收入325.5万美元[140] 公司盈利与收益指标 - 2020年第一季度，公司净亏损约640万美元，净利息收入约330万美元，其他损失2490万美元，运营费用120万美元[145] - 2020年第一季度，基本和摊薄后每股净亏损1.22美元，每股股息0.2198美元[151] - 2020年第一季度，核心收益117.9万美元，摊薄后加权平均每股核心收益0.23美元[155] 每股账面价值情况 - 截至2020年3月31日，每股账面价值15.79美元，包含CMBS投资未实现损失2520万美元（每股1.31美元）和IPO发行成本290万美元（每股0.55美元）[156] - 截至2020年3月31日，合并每股账面价值17.72美元[157] 公司费用管理规定 - 公司将向经理支付年度管理费，为权益的1.5%，按月支付，经理可选择现金或普通股[154] - 公司企业一般及行政费用不得超过按GAAP确定的股权账面价值的2.5%，否则经理将减免部分年费[142] 投资组合构成与特征 - 截至2020年3月31日，公司投资组合未偿还本金余额为11亿美元，包括单户住宅贷款、商业房地产抵押贷款支持证券B级份额、夹层贷款、优先股投资等[159] - 单户住宅贷款投资本金总额为863109000美元，加权平均票面利率为4.91%，加权平均剩余期限为8.11年[159] - 商业房地产抵押贷款支持证券B级份额投资本金总额为131985000美元，票面利率为1个月伦敦银行间同业拆借利率加6.00%，加权平均剩余期限为6.23年[159] - 截至2020年3月31日，公司投资组合共有36项投资，其中浮动利率投资3项，固定利率投资33项；本金余额为1057221000美元，其中浮动利率投资为135235000美元，固定利率投资为921986000美元[161] 公司融资与信贷安排 - 2020年2月7日，公司子公司与KeyBank签订9500万美元过渡贷款安排，截至2020年3月31日已还清[163] - 公司子公司与Freddie Mac签订的信贷安排借款约7.888亿美元，将于2029年7月12日到期[164] 公司现金流情况 - 2020年第一季度，公司经营活动产生的净现金为514.5万美元，投资活动产生的净现金为273.6万美元，融资活动使用的净现金为768.4万美元[171] 公司现金及等价物情况 - 截至2020年3月31日，公司现金及现金等价物为20万美元[169] 公司报告与税务选择 - 公司选择利用新兴成长公司的延期过渡期，财务报表可能与遵守新标准生效日期的公司不可比；公司也是较小报告公司，可选择利用相关简化披露[174][175] - 公司自2020年12月31日结束的纳税年度起，拟选择按房地产投资信托基金（REIT）处理美国联邦所得税，需将至少90%的年度REIT应税收入分配给股东，未分配部分将缴纳联邦所得税和4%的不可抵扣消费税[176][180][193] 公司税务风险与处理 - 若未能符合REIT资格，公司将按常规企业所得税税率缴纳联邦所得税，且支付给股东的股息不可在计算应税收入时扣除，未来四年内可能无法重新选择按REIT纳税[177] - 公司评估税务立场时，需判断其被税务机关认可的可能性是否大于50%，未达该门槛的税务立场将在当年记录为税收优惠或费用[178] 公司股息分配情况 - 公司董事会于2020年3月16日宣布2020年第一季度股息为每股0.2198美元，于3月31日支付，资金来自运营现金流[181] 公司表外安排情况 - 截至2020年3月31日，公司无对财务状况、经营成果等有影响的表外安排[183] 公司贷款评估与分类 - 公司对贷款进行季度评估，若认为无法按合同条款收回欠款则认定为减值，需计提贷款损失准备，非减值贷款按相关准则确定损失准备[185] - 公司将逾期60天以上的贷款视为逾期贷款，逾期120天以上且非足额担保或未处于催收过程的贷款将被列为非应计贷款，停止计提利息[187] 公司金融资产与负债计量 - 公司对合并的每个CMBS信托的金融资产和负债按公允价值计量，金融负债和权益使用经纪人报价估值[191][192] 利率变动对净利息收入影响 - 利率变动0.125%，公司净利息收入年度变化为169,040美元；变动0.250%，年度变化为338,080美元；变动0.375%，年度变化为507,120美元；变动0.500%，年度变化为676,160美元[197] 市场因素对金融工具影响 - 信贷敏感金融工具供应增加和需求减少，会使市场要求更高收益率，导致公司持有的金融工具价格降低[196] 利率与公司收入关系 - 公司投资组成使利率上升增加净收入，利率下降减少净收入；固定利率投资价值与利率反向变动，但利息收入不受市场利率影响；回购协议利率可变，利息费用随利率升降而增减[196] 利率替代风险 - 2017年7月，金融行为监管局宣布2021年后不再强制银行提交LIBOR计算利率，替代参考利率委员会提议用SOFR替代USD - LIBOR，公司有与USD - LIBOR挂钩的重大合同并评估相关风险[197] 提前还款风险 - 提前还款风险指本金偿还率与预期不同，使特定投资回报低于预期；提前还款率上升会加速资产购买溢价摊销，减少利息收入，加速购买折扣增值，增加利息收入[198] 公司融资风险 - 公司可能通过回购协议和其他信贷安排借款为目标资产融资，金融市场、商业房地产和抵押贷款市场及经济的疲软或波动会影响融资[199] 商业抵押资产市场风险 - 商业抵押资产市场价值受多种因素影响而波动，房产价值下降会减少抵押品价值和借款人还款资金，导致公司损失[200]