财务数据关键指标变化 - 公司2019、2018、2017年净亏损分别为9670万美元、7580万美元、5230万美元，截至2019年12月31日累计亏损3.545亿美元[45] - 2019年女性品类占公司总商品交易总额约66%，公司计划拓展其他高价值品类[97] - 《2017年减税与就业法案》将美国联邦企业所得税税率从35%降至21%，对公司影响存在不确定性[112] - 因规则限制，330万美元联邦净运营亏损和210万美元加州净运营亏损无法用于抵消未来应税收入[113] - 截至2019年12月31日，公司拥有约3.633亿美元的无限制现金、现金等价物和短期投资，利率风险不大[244] - 公司认为通胀目前未对业务、经营成果或财务状况产生重大影响，但成本若面临通胀压力，可能损害公司[245] 业务设施情况 - 公司有4家零售店和10个奢侈品寄售办事处用于寻找新寄售商[40] - 公司目前有4个商品销售和履行设施，1个在加利福尼亚州，3个在新泽西州[44] 营销与市场策略 - 公司近期增加了电视广告和数字营销等付费营销费用，并预计未来会增加在这些及其他付费营销渠道的支出[40] - 公司持续增长依赖吸引新买家和留住回头客，未来将继续大力投资营销渠道，但效果和成本效益不确定[57] - 公司未来增长和盈利依赖广告等营销活动效果，预计增加广告支出，但营销渠道价格上涨、新策略成本增加等可能影响经营业绩[68] 人员相关风险 - 公司快速增加运营员工人数以支持业务增长，但该类员工市场竞争激烈且依赖地理位置[43] - 公司若不能吸引和留住有效的销售专业人员，在线市场销售的奢侈品数量和质量将受负面影响[41] - 公司若无法有效定位、招聘、培训和留住专业人员，运营将受负面影响[43] - 公司若无法吸引和留住高管团队关键人员，会对业务、财务状况和经营业绩产生不利影响[92] 市场波动风险 - 公司因零售商和品牌销售新奢侈品价格波动，过去GMV和AOV出现过下降，预计未来也会有类似情况[49] 业务增长相关风险 - 公司若无法吸引新寄售商、推动重复寄售或寄售方式受影响，业务增长能力将受不利影响[40] - 公司若不能识别和确保在最佳地理位置获得足够的新商品销售和履行设施，业务和经营业绩将受不利影响[44] - 公司需准确预测寄售人和买家偏好，否则会影响业务增长和经营业绩[78] - 公司若无法及时有效地复制寄售奢侈品新类别业务模式，可能损害业务、财务状况和经营业绩[97] 法律诉讼风险 - 2018年11月香奈儿起诉公司，指控公司将假冒香奈儿产品冒充正品等，诉讼处于早期阶段，结果不确定[58] - 公司面临各类诉讼和索赔风险，包括知识产权、证券、员工等方面，辩护诉讼成本高，结果不可预测，可能影响业务和财务状况[58][60][61] - 公司可能面临侵犯版权、商标、专利或不当使用商业秘密的索赔，解决相关诉讼或纠纷成本高，结果不确定[59] 疫情影响风险 - 公司面临新冠疫情风险，有4个商品销售和履约设施（1个在加州，3个在新泽西）及零售门店，疫情或威胁员工健康、政府或实施限制措施，影响业务运营[63][64] 技术相关风险 - 公司构建自动化等技术提升运营效率，但技术缺陷或失败、第三方技术问题等可能影响业务，增加运营成本[66] 设施受损风险 - 公司商品销售和履约设施及零售门店可能因自然灾害等受损，虽有保险但保险商减少、保费和免赔额增加，可能无法覆盖全部损失[70] 业务季节性风险 - 公司业务有季节性，历史上第四季度收入和利润占比大，若该季度收入低于预期，对全年经营业绩和财务状况影响大[72] 市场竞争风险 - 奢侈品转售市场竞争激烈，公司竞争对手有更长运营历史、更多资源等，若不能有效竞争，业务和经营业绩将受不利影响[73][75] 第三方合作风险 - 公司依赖第三方托管网站和移动应用、处理支付，若合作中断或服务受扰，会损害声誉、流失客户[76][77] - 公司依赖第三方引流，若算法或定价改变，会对业务产生负面影响[83] 产品相关风险 - 奢侈品可能面临召回等情况，会导致销售损失、声誉受损等[81] - 产品退货超预期会对公司收入产生负面影响，过去经济不利和四季度假期购买时退货增加[84] 数据安全与法规风险 - 数据安全受威胁会使公司产生额外费用、损害声誉和经营业绩[86] - 公司在数据处理方面若违反隐私和数据保护相关法律法规，会损害业务[88][90] 国际业务风险 - 公司国际业务扩张需投入管理精力和资源，存在风险且可能不成功[94] - 公司国际业务面临本地化失败、买家需求差异、本地竞争、监管及贸易限制、劳动力法规和成本差异等风险[95] 业务运营风险 - 公司业务受采购、加工、仓储和运输相关风险影响，寄售商品数量、品牌和质量可能波动[98] - 公司可能因寄售商的欺诈或非法活动承担责任，若措施不足将影响运营[100] - 公司依赖主要供应商进行运输，运输安排变化或中断会对经营业绩产生不利影响，第四季度运输量较大[102] - 公司可能因各种欺诈交易遭受重大损失，无法防止欺诈交易将损害声誉和经营业绩[103] - 公司使用社交媒体等营销渠道，若违反相关法律法规可能影响声誉或面临罚款[104] - 公司可能需在目前未征收销售税的司法管辖区缴纳或代收销售税，这将对业务和经营业绩产生不利影响[108] 融资与股权稀释风险 - 公司可能需额外资金支持业务增长，若通过股权或可转债融资，现有股东可能会被大幅稀释[114] 会计准则与财务报告风险 - 通用会计准则的变化可能对公司报告的经营成果产生重大不利影响[116] - 若公司财务报告内部控制或披露控制程序无效，可能导致股价下跌[117] 股价波动风险 - 公司普通股市场价格可能波动或突然大幅下跌，受多种因素影响[119] - 卖空者可能操纵股价，导致公司普通股市场价格下跌[122] - 证券或行业分析师的研究报告及评级变化可能导致公司普通股交易价格或交易量下降[124] - 公司公司章程和细则中的规定可能使合并、要约收购或代理权争夺困难，压低普通股交易价格[125]