公司战略 - 公司战略是利用业务体系成为高增长、低市场敏感度和更灵活的公司[19] 各业务线服务内容 - PGIM为全球机构和零售客户以及保险和退休业务提供投资管理服务和解决方案[22] - 美国退休战略业务服务机构和个人客户退休需求，机构业务面向退休计划赞助商，个人业务面向可投资资产超10万美元或年收入超10万美元以及可投资资产超25万美元的客户[28] - 美国团体保险业务提供团体人寿、残疾和银行信托人寿保险等，2024年拓展到医疗止损市场，2025年1月1日起生效[33] - 公司提供团体保险产品，市场分为全国市场（雇主团体有超5000名符合福利条件员工）、高级市场（雇主团体有100 - 5000名符合福利条件员工）和协会市场（亲和团体）[34] - 美国个人寿险业务面向可投资资产超2.5万美元或年收入超5万美元的客户，提供多种寿险产品[39] - 国际业务在日本、巴西、墨西哥等地为富裕和高净值客户提供保险、退休和投资产品[45] - 国际业务产品分为人寿保险保护产品、退休产品、投资产品和意外与健康产品四类[46] 各业务线收入来源 - PGIM收入主要来自资产管理费、商业抵押贷款发起和服务收入、交易费和种子及共同投资的投资回报[25] - 美国退休战略业务机构业务收入主要来自保险和再保险合同保费、政策费用和投资收入，个人业务来自资产管理费、政策费用和投资收入[31] - 公司团体保险收入主要来自保费、政策费用和投资收入[36] - 美国个人寿险业务收入来自保费、政策费用、费用收入和投资收入[41] - 公司营收主要来自保费、保单费用和手续费收入、投资收入[51] 各业务线盈利能力影响因素 - PGIM盈利能力受宏观市场走势、实现高于目标基准的投资回报能力和吸引及留住客户投资能力影响[25] - 美国退休战略业务盈利能力受产品定价能力影响，定价考虑投资环境、风险、费用、盈利目标、死亡率和提前退休可能性等假设[31] - 公司团体保险盈利能力受产品定价能力影响[36] - 美国个人寿险业务盈利能力受产品定价影响[41] 各业务线竞争因素 - PGIM投资管理产品竞争因素包括投资表现、策略和流程、人才、组织稳定性和客户关系，私人信贷和商业房地产贷款业务基于价格、条款、执行和与借款人关系竞争[25] - 美国退休战略业务机构业务与大型保险公司、资产经理和多元化金融机构竞争，个人业务与其他退休储蓄和积累产品提供商竞争[31] - 公司团体保险竞争优势包括品牌知名度、财务实力和多样化产品[36] - 美国个人寿险业务竞争基于价格、服务、分销渠道关系、品牌知名度和财务实力[41] 各业务线营销和分销模式 - 国际业务营销和分销通过第三方渠道和自有代理模式进行[47] - 自有代理模式包括Life Planners、Life Consultants、银行分销渠道和独立代理分销渠道[49] 公司业务退出与出售情况 - 2012年公司停止销售个人和团体长期护理保险产品[56] - 2024年第三季度公司退出PGIMW[56] - 2024年第一季度公司决定退出AIQ运营[56] - 2024年第一季度公司达成出售POA协议，二季度完成出售[56] - 2021年第三季度公司达成出售全服务退休业务协议，2022年二季度完成出售[56] - 2001年公司停止提供国内参与型个人人寿保险和年金产品，相关负债和资产被隔离在封闭业务部门[58] 各业务线季度数据表现 - PGIM一季度有较高的薪酬费用[64] - 个人人寿业务一季度承保收益最低，三季度最高[64] - 国际业务一季度保费最高，二季度降低，四季度最低[64] 监管政策变化 - 2023年11月，金融稳定监督委员会（FSOC）修订SIFI指定指南及分析框架，使未来更易指定金融公司为SIFI，公司目前未被指定为SIFI[81] - 2024年6月，美国劳工部（DOL）扩大“禁止不当行为”定义，可能导致公司失去合格专业资产管理公司（QPAM）地位[83] - 2024年4月，DOL通过“退休保障规则”并修订多项禁止交易类别豁免（PTEs），原定于9月生效，有一年过渡期，但面临法律挑战，7月生效日期被暂停[86][87] - 2019年6月，美国证券交易委员会（SEC）通过规则和指导意见，要求经纪交易商为零售客户推荐证券交易或投资策略时符合客户最佳利益，标准于2020年6月30日生效[88] - 2020年2月，全国保险专员协会（NAIC）修订年金销售适用性规则，模型规则将在各州采用后适用于公司[89] - 2018年7月，纽约州金融服务部（NY DFS）修订适用性法规，对年金和人寿保险产品销售实施最佳利益标准[89] - 2020年2月，马萨诸塞州证券部门采用适用于经纪交易商及其代理人的信托行为标准[89] - 2017年日本金融厅（FSA）发布“以客户为导向的业务行为原则”，2021年修订，2024年引入产品治理，公司旗下部分日本公司已采用[90] - 多数州规定，收购保险公司或其母公司10%或以上有表决权股票推定为控制权变更，新泽西州还规定控制足够代理投票权选出10%或以上董事会成员也推定为控制权变更[92][93] - 2023年，新泽西州银行和保险部（NJDOBI）联合亚利桑那州、康涅狄格州和印第安纳州保险监管机构完成对公司及其子公司截至2021年12月31日的五年期全球合并集团检查，无重大发现或违规[98] - 2023年8月NAIC通过临时变更净负利息维持准备金法定会计处理，允许保险公司计入高达调整后法定盈余10%的净负IMR，前提是RBC比率保持在授权控制水平RBC的300%以上，该变更定于2026年1月1日到期[110] - 2026年NAIC预计实施新的Generator，用于寿险和年金法定准备金及资本计算[103] - 2025年日本将实施基于市场的经济偿付能力比率（ESR）框架替代偿付能力边际比率（SMR）框架，2026年需按新框架披露[117] - 2021年8月NAIC对年度可续保定期（YRT）再保险准备金信用设定限制，要求保险公司在2024年12月31日前完成2020年前PBR业务的过渡，公司获7年过渡期及起点调整[108] - 2020年NAIC实施新的可变年金法定框架，对公司目标资本水平无重大影响[106] - 2019年NAIC通过对估值手册（VM - 21）和基于风险的资本指令的最终修订，以实施新的可变年金法定框架[106] - 2016年NAIC采用基于原则的寿险产品准备金方法（PBR），不影响2017年1月1日前有效保单的准备金[105] - 2020年颁布的《为每个社区建立退休保障法案》（SECURE）及其2.0版本旨在促进退休计划覆盖、增加储蓄并促进获得终身收入解决方案[124] - 美国注册经纪交易商子公司受联邦净资本要求限制，可能影响向保德信金融支付股息的能力[126] - 欧盟《通用数据保护条例》于2018年5月生效，英国《2018年数据保护法》赋予个人额外隐私权利并设立违规处罚[135] - 欧盟《数字运营弹性法案》于2023年1月生效，2025年1月起实施[135] - 美国《1999年金融服务现代化法案》修正案于2023年6月生效，加利福尼亚州《消费者隐私法案》于2020年生效，《隐私权利法案》于2023年1月生效[136] - 美国全国保险专员协会（NAIC）于2017年10月通过《保险数据安全示范法》，纽约州金融服务部（NY DFS）于2017年3月通过类似法规，并于2023年11月敲定修正案，2023年12月至2025年11月逐步实施[137] 保险担保协会评估费 - 2024、2023和2022年公司分别支付7100万美元、70万美元和40万美元的州保险担保协会评估费，截至2024年12月31日为未来评估建立约2900万美元的估计准备金[111] - 2022年公司按固定汇率支付约1200万美元的日本保险担保协会评估费，2024和2023年无支付[119] 税收政策及影响 - 美国适用法定联邦所得税税率为21%，未来税率提高将对公司税收状况产生不利影响[142] - 2017年美国《减税与就业法案》将公司税率从35%降至21%，并对税收储备和股息收入扣除的计算方法进行了修订[143] - 全球无形低税收入（GILTI）条款对外国子公司超过10%有形资产回报的收益征收最低美国税，2026年起美国税率将提高至62.5% [144] - 税基侵蚀和反滥用税（BEAT）条款在特定条件下可能增加公司税收支出，2019年起税率为10%，2026年提高至12.5% [146] - 2020年规定，若外国子公司收入在当地税率超18.9%，可选择将其收入排除在GILTI条款征税范围外[147] - 《2022年降低通胀法案》规定，对三年平均适用财务报表收入超10亿美元的公司征收15%替代最低税，对美国上市公司回购股票征收1%消费税，2023年1月1日起生效[149] - 2021年经合组织建议对调整后的财务报告收入征收15%全球最低税，欧盟、英国等2024年起实施，日本、中国香港和新加坡或2025年起实施[155] - 2023年12月百慕大政府颁布企业所得税，对符合经合组织支柱二规则的公司征收15%所得税，2025年1月1日起生效[156] - 日本国家企业法定税率为23.2%，2024年12月提议自2026年4月1日起征收4%附加税，税率将提至约24.1%[157] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司全球员工总数38196人，其中美国14087人，非美国24109人；全职等效岗位总数37936个，其中美国13868个，非美国24068个[161] - 2024年公司全球员工参与EQ调查的比例为89%[166] - 2024年公司美国员工年离职率为15.3%，自愿离职率为4.7%，美国填补约1900个职位，37%内部填补[167] - 公司向员工提供包括确定福利和确定缴费计划的综合退休福利计划[169] - 公司定期与其他雇主比较福利计划竞争力，目标是提供处于或接近市场中位数的福利套餐[170] 公司管理层信息 - 查尔斯·F·洛里67岁，2019年4月当选董事长，2018年12月当选首席执行官、总裁和董事[176] - 罗伯特·M·法尔宗65岁，2019年8月当选董事，2018年12月起担任副董事长[176][177] - 安·M·卡普勒66岁，2020年9月当选执行副总裁兼总法律顾问，2024年2月被任命为首席合规官[176][178] - 亚内拉·C·弗里亚斯52岁，2024年3月当选执行副总裁兼首席财务官[176][179] - 安德鲁·F·沙利文54岁，2023年1月当选执行副总裁兼国际业务和全球投资管理主管[176][180] 公司面临的风险 - 公司面临利率风险，资产/负债久期不匹配，长期现金流产品有显著利率风险，利率下降或上升都会带来不利影响，公司通过维持投资组合期限多元化来缓解，但存在局限性[207][208][209][210] - 公司海外业务面临外汇风险，汇率波动会影响盈利能力、财务状况和现金流，公司通过多种套期保值策略管理风险，但不能确保有效[211][212][213][215] - 公司部分产品的保证条款对市场敏感，市场不利变化会增加负债估值，公司采用多种套期保值和风险管理策略，但可能不完全有效[215] - 公司可变年金产品最低收益负债估值需考虑自身信用风险，信用利差下降可能增加负债记录值，影响经营业绩和财务状况[216] - 公司再保险交易存在交易对手风险，通过共保和修改共保缓解，此类再保险常为分出公司产生嵌入式衍生品[217] - 公司面临流动性风险，可能因资金来源不足或现金需求大而出现流动性短缺[219] - 公司运营面临多种风险，包括衍生工具抵押品市场、资产负债错配、批发融资和保险现金流等方面[223] - 运营风险类型涵盖人员、流程、技术、外部事件和法律监管等方面[224] - 公司面临业务连续性风险，可能因系统故障、第三方运营问题等导致业务中断[228] - 网络攻击给公司带来金融损失、客户服务影响、监管罚款、法律诉讼和声誉损害等风险[230] - 公司面临多种可能导致业务中断的事件，如疫情、地缘政治风险、恐怖事件等[231] - 人工智能的发展和应用可能增加公司运营风险，带来声誉损害、欺诈活动等问题[233] - 公司可能无法确保个人和机密信息的完整性、保密性和可用性，曾经历过信息安全事件[235] - 网络攻击或信息安全漏洞可能使公司遭受重大成本和负面后果，影响业务和财务状况[236] - 第三方给公司带来运营风险，可能导致公司无法履行义务或遭受声誉损害[237] 产品销售相关风险与监管 - 公司产品主要通过专属/关联经销商和第三方分销公司销售，第三方分销公司很少专门服务于公司，且可能推荐竞争对手产品[238] - 若公司无法吸引、留住或激励第三方分销公司，或未提供足够支持、培训、补偿和教育，或产品缺乏竞争力，销售可能受不利影响[238] - 监管机构期望产品制造商对销售行为承担重大责任，尽管第三方分销公司有独立监管责任[238] - 公司及其经销商需遵守产品销售和客户建议相关的注意标准规则，近年来许多规则被修订或重新审查[239] - 针对销售金融服务产品的经纪人和代理人的营销行为及收入有多项调查[239] - 销售行为和投资者保护日益成为监管审查重点[239] - 调查和审查导致对公司、行业内公司以及营销和销售这些公司产品的经纪人和代理人采取执法行动[239] - 执法行动可能导致处罚、实施纠正行动计划和/或改变行业惯例，影响公司产品营销能力[239] - 若产品分销不当、面向不合适客户或经销商有不当行为，公司业务可能遭受声誉等损害并面临监管行动、处罚或赔偿[239] - 若专属/关联经销商在销售第三方产品时有不当行为，公司业务也可能受损[239]