客户与员工情况 - 截至2024年12月31日，公司已与2086个客户签订主保单[19] - 截至2024年12月31日，公司有230名全职和兼职员工[19] - 截至2024年12月31日，公司已与2086个客户签订主保单[40] - 截至2024年12月31日，公司有230名全职和兼职员工[87] - 截至2024年12月31日，公司员工群体中83%为多元化群体，其中女性占55%，种族/族裔少数群体占34%[90] - 2024年公司连续第九年被评为“最佳工作场所”[91] 保险业务关键数据 - 截至2024年12月31日，公司的主要有效保险金额（IIF）为2102亿美元，主要有效风险金额（RIF）为561亿美元[19] - 2024年全年，公司新签保险金额（NIW）为460亿美元[19] - 预计所有已签保单的RIF约占主要IIF的25%，单个贷款的覆盖率在6%至35%之间[32] - 2007年，政府抵押贷款保险公司占总保险抵押贷款发放市场的23%；2009年，占比达到约82%的峰值；2024年，估计占比为58%[28] - 2024年末月付保费产品占公司主要内部保险基金（IIF）约91%，较低的保单持续率会减少其未来收入[180] 保险业务规则与政策 - GSE准则规定，符合条件的GSE拥有或担保贷款的借款人，当贷款本金余额为房产当前评估价值的80%或更低时，可要求取消借款人支付的抵押贷款保险（BPMI）[38] - 《1998年联邦房主保护法》（HOPA）要求，当贷款的贷款价值比（LTV）首次按计划达到78%时，大多数当前贷款的BPMI自动终止；当LTV首次按计划达到或基于实际还款达到80%时，借款人可要求取消BPMI[38] - 根据HOPA，BPMI通常在LTV达到房屋原始价值的78%时自动终止，有良好还款记录的借款人可在LTV达到80%时申请取消[143] 公司业务服务内容 - 公司通过NMIS为抵押贷款发起人提供外包贷款审查服务，并为某些重大贷款审查错误提供有限赔偿[39] - 公司的NMIS第三方服务提供商已向NMIS声明并保证，他们在所有适用司法管辖区遵守《联邦抵押贷款许可安全与公平执行法》（SAFE Act）的要求[39] - 公司的政策服务部门负责主保单和证书管理、保费计费和支付处理等服务活动，主要与被保险人的抵押贷款服务商对接[63] - 公司目前已与两大第三方抵押贷款服务系统Black Knight Financial Services和FiServ集成，也与部分管理自有服务系统的贷款客户直接集成[65] 保险业务流程 - 公司的MI索赔周期始于从贷款服务商收到被保险贷款的违约通知，通常主保单要求被保险人在贷款拖欠两期后通知公司[66] - 索赔源于未治愈违约后的止赎、批准的止赎前短售损失或借款人将房产契据交给贷款人以代替止赎[67] 承保与风险管理 - 公司根据借款人信用评分（FICO）、最大债务收入比（DTI）水平、最大贷款价值比（LTV）和文件要求等因素制定承保和风险管理指南[47] - 公司通过非委托和委托两种承保平台评估贷款并签发保单，非委托贷款由公司审核评估，委托贷款由符合条件的客户根据既定规则直接承保[48][49] - 公司自2016年起开展多种再保险交易，提供追溯和预期风险保护[72] - 公司实施多种策略管理信用市场风险，包括ILN、XOL、QSR安排等[74] - 公司通过多种标准风险管理实践管理运营风险，如购买保险、监督第三方等[78] 投资情况 - 截至2024年12月31日，公司投资组合由投资级固定到期证券等组成，还持有短期投资[84] - 公司采用投资政策，定义投资范围、限制等，由第三方投资经理协助管理[85][86] 公司合作情况 - 公司于2020年3月31日与TCS达成协议，TCS提供7年IT服务[83] 公司监管与合规 - 公司主要受威斯康星州OCI和各州保险部门监管，也受联邦法律法规影响[95] - 2013年1月，GSEs批准NMIC为合格的抵押贷款保险公司，需持续遵守PMIERs[97] - 按PMIERs规定，获批保险公司须维持可用资产等于或超过最低所需资产，最低所需资产为4亿美元或基于风险的所需资产总额中的较高者[98] - 每年4月15日前，NMIC须证明其截至上一年12月31日满足所有PMIERs要求，公司已在2024年4月15日向GSEs证明NMI在2023年12月31日完全符合PMIERs[99] - NMIC在全美50个州和华盛顿特区持有经营许可证，需遵守持续财务报告、检查和披露要求[100] - 威斯康星州法律规定，若个人直接或间接拥有公司超过10%的有表决权证券，存在控制权的可反驳推定，目前已知有一名NMIH股东持有超过10%的普通股股份，并已提交控制权免责声明且未被驳回[105] - 按威斯康星州法律，保险公司可在提前30天通知OCI的情况下支付“普通”股东股息，普通股息定义为任何十二个月内向股东支付或分配的金额，不超过（i）上一日历年末法定保单持有人盈余的10%或（ii）调整后的法定净收入中的较低者[106] - 威斯康星州要求抵押贷款保险公司为法定会计目的设立应急损失准备金，每年的缴款额为（i）该年净保费收入的50%或（ii）该期间与NIW相关的最低保单持有人头寸除以7中的较高者，这些应急准备金在10年内不得提取，除非经保险法规允许[112] - 依据威斯康星州法律和其他15个州的法律，抵押贷款保险公司须维持相对于其RIF的最低法定资本，最常见的衡量标准是允许的最大风险资本比为25:1，威斯康星州的基于公式的限制通常导致风险资本比略高于25:1[113] - NAIC在2023年通过了对《抵押担保保险示范法》的修订，威斯康星州已开始采用修订后的示范法，其他州也可能考虑采用[115] - 多数州（包括威斯康星州）颁布了适用于抵押贷款保险公司的反诱导和反回扣法律，禁止保险公司通过提供保单未规定的福利来诱导贷款人签订保险合同[116] 行业政策与动态 - 财政部投资政府支持企业（GSEs）获得高级优先股和可购买79.9%普通股的认股权证[124] - 2021年1月14日修订的高级优先股购买协议（PSPAs）将GSEs可留存资本提高至约2830亿美元，允许每家GSE发行至多700亿美元新股，且要求GSEs普通股一级资本至少达到总资产的3% [125] - 2023年4月28日，联邦住房金融局（FHFA）要求GSEs开展新活动需提前通知并获批准的规则生效[127] - 2023年2月22日，联邦住房管理局（FHA）宣布降低年度抵押贷款保险费[132] - 《多德 - 弗兰克法案》创建了消费者金融保护局（CFPB），其行动可能影响住房金融市场和公司业务[134] - 消费者金融保护局（CFPB）规定“一般合格抵押贷款（General QM）”年利率上限为可比贷款平均优惠利率上浮2.25个百分点[135] - 2013年7月，美国银行业监管机构颁布法规实施巴塞尔协议III [137] - 2017年12月，巴塞尔委员会发布巴塞尔协议IV最终修订版，目标实施时间后延至2023年1月1日[138] - 2023年9月18日，美国银行业监管机构宣布拟提高资产总额1000亿美元及以上银行的风险资本要求[140] - 美国银行业监管机构提议的规则若通过，可能降低大型银行对抵押贷款保险的需求[140] - 2014年CFPB颁布的RESPA和TILA下的住宅抵押贷款服务规则生效，2017年10月更多服务法规生效，违规或导致违约服务成本增加[142] - 2006 - 2011年有私人抵押贷款保险税收减免，2012 - 2021年临时延长，2022和2023年未延长，或降低私人MI产品需求[145] 公司面临的竞争与风险 - 公司面临行业激烈竞争，有6家私人MI公司竞争业务，竞争可能导致客户流失、保费降低等[159] - 若无法吸引和留住重要的抵押贷款发起人作为客户，公司实现业务目标的能力可能受负面影响[154] - 高LTV贷款发放量下降可能导致公司NIW量下降，进而减少收入[154] - 借款人违约意外大幅增加可能使实际损失远超预期损失率[154] - 公司将部分贷款的抵押贷款保险承保业务外包给第三方，若其服务不佳可能增加索赔[154] - 公司面临第三方再保险交易风险，如再保险人不履行义务或失去预期资本信用[157] - 公司受全面的州保险法规和资本充足率要求约束，需满足要求才能继续经营MI业务[157] - 竞争对手可能拥有更多资本和金融资源，或更低的资本成本，部分对手财务实力评级更好[161] - 公司财务实力评级若被下调或未能维持可接受评级，可能影响业务，包括影响获批保险人资格、减少新增保险业务量、影响非房利美房地美抵押贷款市场业务[162] - 若贷款人和投资者选择私人抵押贷款保险的替代方案，公司新增保险业务量和业务可能受不利影响[163][164] - 房利美和房地美扩大信用和抵押贷款风险转移计划，若这些计划相比私人抵押贷款保险成功增长，可能增加传统出售给房利美和房地美的带私人抵押贷款保险贷款的竞争[165] - 政府抵押贷款保险人市场份额虽从峰值下降，但仍远高于历史水平，可能使公司处于竞争劣势，且难以预测其市场份额是否会降至2008年前水平[166] - 若无法吸引和留住重要的抵押贷款发起人作为客户，公司实现业务目标的能力可能受负面影响[170] - 高贷款价值比贷款发放量下降，公司新增保险业务量和收入可能减少[172] - 公司承保和信用风险管理政策和实践可能无法预见所有风险及潜在损失规模，若不能正确预见风险或潜在损失，可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[173][174] - 借款人违约意外大幅增加可能导致实际损失远超预期损失率，尤其在业务集中的特定地理区域[175] - 公司收取的保费可能不足以支付索赔和运营成本，索赔数量或规模增加可能对经营成果或财务状况产生不利影响[178] 利率与市场环境影响 - 2022 - 2023年美联储多次快速提高联邦基金利率，2023年7月达到22年最高水平，导致同期抵押贷款利率上升，再融资活动减少[181] - 尽管2024年美联储降低利率，但10年期国债收益率和30年期固定利率抵押贷款利率仍处于高位[182][185] 索赔准备金情况 - 贷款贷款价值比（LTV）超过95%（某些房价下跌市场为90%）、信用评分较低、总债务收入比（DTI）大于45%的抵押贷款索赔概率更高[189] - 公司为违约的房贷建立索赔和索赔费用准备金，包括已报告违约的案件准备金和估计违约但未报告的“已发生未报告（IBNR）”准备金[194] - 准备金通过估计违约贷款导致索赔支付的频率和每笔违约贷款的索赔支付金额来确定[195] - 索赔和IBNR准备金的估计受宏观经济因素影响，若经济状况突然恶化，损失准备金估计可能被低估[196] - 准备金方法未考虑未违约贷款的潜在损失，此类损失出现时可能影响未来业绩[197] 其他风险因素 - 自然或人为灾害、疫情可能导致业务、财务和经营结果受负面影响，如业务下滑、索赔增加等[198][199][201] - 2024年FHFA发布两份气候风险管理咨询公告，其管理气候风险的举措可能影响公司业务[202] - 第三方再保险交易存在风险，如再保险人违约、评级下调等，可能影响公司资本需求和增长潜力[203][204][206] - 公司业务快速增长，若无法管理扩张，可能出现合规和运营问题，影响业务和财务状况[208] - 公司需持续改进内部风险控制和程序，若控制无效或未正确实施，可能导致损失和声誉损害[209][210][212] - 公司面临来自借款人、员工和第三方服务提供商的操作风险，可能对业务和财务产生重大不利影响[213] - 公司依赖技术平台提供服务，若无法满足客户技术需求或维护平台，业务和财务表现可能受影响[214] - 公司与TCS合作开发技术平台，若合作出现问题或平台性能不佳，业务和财务结果可能受损[215] - 公司IT系统处理、传输、存储和保护大量借款人个人信息及关键业务信息[216] - 公司IT系统和网络易受包括网络攻击等不可控事件导致的非授权访问、中断或故障影响[216] - 公司会不时升级信息系统，转变和自动化业务流程[216] - 公司已将某些技术和业务功能外包给第三方，未来可能继续[216] - 若未能及时成功实施和集成新技术系统，或系统及业务流程运行不符预期，会增加数据和信息安全风险及服务中断风险[216] - 公司远程和混合办公安排可能增加网络安全攻击或数据安全事件风险[216] - 远程和混合办公环境下，公司员工和供应商依赖便携式计算机和移动设备[216] 业务季节性与定价系统 - 公司业务在新保险业务量（NIW）生产上存在季节性，购房发起量通常在晚春增加并在夏季达到顶峰，导致每年第二和第三季度NIW量上升，再融资量主要受抵押贷款利率影响[51] - 公司于2018年6月推出Rate GPS®取代之前的费率表定价系统，目前大部分新业务通过Rate GPS®定价，同时仍为少数有业务流程需求的贷款客户提供费率表定价选项[60][61] 客户收入占比 - 2024年没有单个客户占公司合并收入的比例超过10%[44]