投资团队与目标市场 - 截至2024年12月31日，OFS的信贷和投资专业人员平均拥有超过15年投资经验[24] - 截至2024年第四季度，美国约有20万家年收入在1000万美元至10亿美元之间的公司[32] - 公司目标借款人的员工数量在150至2000人之间，收入在1500万美元至3亿美元之间，年EBITDA在500万美元至5000万美元之间，企业价值在1000万美元至5亿美元之间[39][48] 投资组合结构 - 截至2024年12月31日，按公允价值计算，中市场公司占公司投资组合的67%[33] - 截至2024年12月31日，公司债务和股权投资摊余成本为2.74564亿美元，公允价值为3.3279亿美元；2023年摊余成本为3.06409亿美元，公允价值为3.41242亿美元[477] - 截至2024年12月31日，公司贷款组合的100%和总投资组合的55%为第一留置权和第二留置权贷款（按公允价值计算）[478] - 截至2024年12月31日，公司债务和股权投资公允价值排名前三的行业为制造业（36.7%）、医疗保健和社会援助（20.1%）、行政和支持以及废物管理和修复服务（6.5%），总计约占投资组合的63.3%[479] - 截至2024年12月31日，公司十大投资发行人的投资公允价值总计2.15926亿美元，占总投资组合的52.8%[480] - 截至2024年12月31日，公司总投资组合公允价值的4.7%和净资产的11.2%由单一顾问管理的结构化金融证券组成[480] 投资风险分类与评级 - 公司将债务投资分为7个风险类别，分别为1（低风险）、2（低于平均风险）、3（平均）、4（特别提及）、5（次级）、6（可疑）、7（损失）[47] - 公司债务投资在发起或购买时通常被评为3级[47] 投资决策委员会 - OFS Advisor的预分配投资委员会、广泛银团投资委员会、结构性信贷投资委员会和中市场投资委员会负责资产分配决策和投资评估与批准[56] - 中市场投资委员会由Richard Ressler（主席）、Jeffrey A. Cerny（截至2025年3月31日）、Kyde Sharp和Bilal Rashid组成，负责公司所有债务和股权投资的评估与批准[57] - 杰弗里·A·塞尔尼将于2025年3月31日辞去首席财务官和财务主管职务，并退出各投资委员会[64] 投资策略 - 公司投资策略主要聚焦美国中端市场公司，单笔投资规模预计在300万美元至2500万美元之间[65] - 高级有担保第一留置权贷款预计仍将在投资组合中占重要部分[66] - 公司认为单一贷款结构对其是重要增长机会，可能带来更高混合利率[67] 投资产品类型 - 广泛银团贷款常由银行代表大型企业借款人发起，收益用于多种交易[69] - 次级贷款通常为无担保、提供相对高固定利率，早期仅付利息[70] - 股权证券通常为对投资组合公司的少数股权直接投资，有固定股息收益率[71] - 公司可能会获得名义价格认股权证，以在投资组合公司增值时获得额外回报[73] - 结构化金融证券包括CLO的夹层和次级票据证券等，CLO次级票据杠杆为9至13倍，占资本结构约8% - 11%，夹层债务占约4% - 7%[74] - CLO仓库是用于聚集贷款的中短期融资工具，高级债务通常将收益票据杠杆化3至6倍[75] 费用计算 - 基础管理费按公司总资产（除现金及现金等价物）年均值的1.75%计算，按季支付[79] - 2022 - 2024年OFS Advisor将OFSCC - FS资产基础管理费降至季度0.25%（年化1.00%），分别减少基础管理费140万、120万和110万美元[80] - 激励费分两部分，收入激励费按季度前激励费净投资收入计算，资本利得费按年末累计情况计算[81][85] - 前激励费净投资收入与季度2.0%（年化8.0%）的固定门槛率比较，超过才可能支付激励费[83] - 资本利得费为年末累计实现资本利得减去累计实现资本损失和未实现资本折旧后正数部分的20%，减去此前已支付金额[85] - 2022 - 2024年基础管理费分别为797.9万、721.8万和599.3万美元[89] - 2022 - 2024年收入激励费分别为227.6万、504.0万和417.8万美元[89] - 2022年因投资组合未实现净增值减少，冲回此前计提的190万美元资本利得费[89] - 示例中不同情况下激励费计算结果有0%、0.16%、0.57%等[92][93] 投资案例与资本利得费计算 - 第1年对A、B、C三家公司分别投资2000万美元、3000万美元和2500万美元[98] - 第2年A公司投资以5000万美元出售，B、C公司投资公允价值分别为2500万美元[98] - 第3年B公司投资公允价值为2700万美元，C公司投资以3000万美元出售[98] - 第4年B公司投资公允价值为3500万美元[98] - 第5年B公司投资以2000万美元出售[98] - 第2年资本利得费为500万美元（20%乘以3000万美元A公司投资实现资本利得减去500万美元B公司投资未实现资本折旧）[98] - 第3年资本利得费为140万美元；640万美元（20%乘以3200万美元（A、C公司投资累计实现资本利得3500万美元减去B公司投资累计未实现资本折旧300万美元））减去500万美元（第2年支付的资本利得费）[98] - 第4年资本利得费为60万美元；700万美元（20%乘以3500万美元（A、C公司投资累计实现资本利得））减去640万美元（此前各年累计支付的资本利得费）[98] - 第5年资本利得费为0；500万美元（20%乘以2500万美元（A、C公司投资累计实现资本利得3500万美元减去B公司投资实现资本损失1000万美元））减去700万美元（此前各年累计支付的资本利得费）[98] 行政管理费用 - 2024、2023、2022年行政管理协议下确认的费用分别为152.1万美元、168万美元、174.2万美元[100] 合规要求 - 公司70%的资产须为合格资产或临时投资[114] - 所有已发行权证、期权及权利行使后产生的有表决权证券数量不得超过公司已发行有表决权证券的25%[115] - BDC一般借款后资产覆盖率至少为200%，即债务不得超过资产价值的50%；符合条件时可降至150%[116] - 2019年5月3日起，公司最低资产覆盖率从200%降至150%[117] 业务变动 - 2024年3月1日，SBIC I LP全额偿还3190万美元SBA债券，并于4月17日交出SBIC牌照[124] 监管与政策 - 公司受SEC定期检查，需遵守《交易法》和《1940年投资公司法》[125] - 公司和OFS Advisor均采用并实施旨在防止违反联邦证券法的书面政策和程序，每年审查其充分性和有效性[127] - 公司和OFS Advisor均采用《道德准则》，规定个人投资程序并限制个人证券交易[129] - 公司将代理投票责任委托给OFS Advisor，其投票决策由负责监控客户投资的高级管理人员做出[130][133] 税务政策 - 公司选择按《国内税收法典》M分章作为RIC纳税，分配给股东的应税收益和利润无需缴纳美国联邦企业所得税[139] - 公司需及时分配至少98%的年度净普通收入、98.2%的截至当年10月31日一年期的资本利得净收入等，否则将面临4%的美国联邦消费税[141] - 2024年、2023年和2022年12月31日止年度，公司分别确认美国联邦消费税费用为 - 0.1百万美元、0百万美元和0.1百万美元[141] - 每个纳税年度，公司至少90%的总收入需来自特定投资相关收入，以满足“90%收入测试”[144] - 每个纳税季度末，公司至少50%的资产价值需由现金等构成，且单一发行人证券不超资产价值5%和该发行人已发行有表决权证券的10%；不超25%的资产价值投资于特定发行人证券[144] 子公司税务情况 - 截至2024年和2023年12月31日，公司应税C类子公司OFSCC - MB持有的股权投资额分别为460万美元和280万美元[148] - 2024年、2023年和2022年12月31日止年度，OFSCC - MB分别产生联邦和州所得税费用0美元、0.1百万美元和0.2百万美元[148] 关联方交易 - 拥有公司5%或以上已发行有表决权证券的人被视为关联方，公司与关联方交易需获独立董事和部分情况下SEC的事先批准[151] - 公司可在符合条件时与特定关联方或其客户共同投资，但投资不同证券或有利益冲突时不适用[152] - 公司与关联账户在投资组合公司投资时可能产生利益冲突，涉及投资条款、公司决策等方面[153][154][155] - 公司与关联账户在投资组合公司的投资时机差异可能对公司不利[156] 投资收益与损失 - 2024年，公司出售结构化金融证券的总净收益为2010万美元，实现亏损350万美元[483] - 2024年和2023年，公司债务和股权证券投资分别为6600万美元和3410万美元，结构化金融证券投资分别为2740万美元和760万美元[483] - 2024年，公司注销了对Master Cutlery, LLC的优先股和普通股投资，净实现损失350万美元[484] - 2024年，公司对GoTo Group、Avison Young Inc.和Wellful Inc.的第一留置权债务投资进行了重组，分别实现损失70万美元、0美元和110万美元[485][486][487] - 截至2024年12月31日，公司非应计贷款的摊余成本为3912.4万美元，公允价值为2080.3万美元[490] - 截至2023年12月31日，非应计状态债务投资的摊余成本为34568千美元，公允价值为12139千美元，其中第一留置权债务摊余成本18772千美元、公允价值8136千美元，第二留置权债务摊余成本11116千美元、公允价值4003千美元，次级债务摊余成本4680千美元[491] - 2024年、2023年和2022年投资收入分别为47964千美元、56943千美元和48744千美元，总费用分别为31252千美元、36783千美元和30392千美元，净投资收入分别为16712千美元、20160千美元和18352千美元[499] - 2024年总利息收入较上一年减少11300千美元，主要因现金利息收入减少9500千美元；股息收入增加2300千美元，主要因现金股息增加2400千美元；总PIK收入为2700千美元，占总投资收入的5.7% [500][501][502] - 2023年总利息收入较上一年增加8400千美元，主要因现金利息收入增加6600千美元；总PIK利息收入增加900千美元；股息收入增加400千美元；总PIK收入为2600千美元，占总投资收入的4.6%；总费用收入减少600千美元[504][505][506] - 2024年、2023年和2022年利息费用分别为16648千美元、19482千美元和17025千美元，基础管理费分别为5993千美元、7218千美元和7979千美元，收入激励费分别为4178千美元、5040千美元和2276千美元[507] - 2024年利息费用较上一年减少2800千美元，主要因平均未偿债务余额减少63600千美元；基础管理费减少1200千美元，因平均投资组合公允价值从474500千美元降至404700千美元；收入激励费减少900千美元，因平均生息投资组合成本降低[508][509][510] - 2023年利息费用较上一年增加2500千美元，主要因加权平均债务利息成本从4.8%升至6.0%；基础管理费减少800千美元，因平均总资产减少；收入激励费增加2800千美元，因净利息差增加6000千美元[512][513][514] - 2024年、2023年和2022年投资净收益（损失）分别为11730千美元、 - 20412千美元和 - 25794千美元，其中债务投资分别为 - 7340千美元、 - 5174千美元和 - 24954千美元，股权投资分别为17118千美元、 - 9744千美元和13187千美元[516] - 2024年投资组合净收益为11700千美元，包括税后净未实现增值28900千美元和税后净实现损失17100千美元[517] - 2024年净未实现增值28900千美元主要来自泛斯迪尔控股公司普通股投资的18400千美元净未实现增值；净实现损失17100千美元主要因注销Master Cutlery, LLC的债务和股权投资损失7800千美元、债务投资出售或重组净损失7300千美元以及结构金融证券出售实现损失3500千美元[518][519] - 2023年公司投资组合净亏损2040万美元，包括1140万美元的已实现净亏损和900万美元的未实现折旧[520] - 2023年贷款组合净亏损520万美元，主要是430万美元的非应计贷款未实现折旧[521] - 2023年公司赎回1900万美元的SBA债券，确认债务清偿损失20万美元[525] - 2022年公司投资组合净亏损2580万美元，主要是债务投资和结构性金融证券分别出现2300万美元和1420万美元的未实现折旧[523] - 2022年公司赎回1900万美元的SBA债券，确认债务清偿