全球及秘鲁宏观经济环境 - 2024年全球经济受俄乌战争、巴以冲突影响增长放缓，贸易紧张局势升级和通胀上升使增长预测下调[24] - 2024年秘鲁通货膨胀率为2.1%，低于过去五年4.4%的平均水平，但未来可能因供应冲击等因素上升[47] - 截至2024年12月31日，矿业和石油天然气约占秘鲁GDP的11.5%[90] - 2024年传统出口（矿产品、渔业产品、农产品、石油及其衍生品）占秘鲁总出口的72.8%，商品价格下跌会影响公司业务[56] - 2020 - 2024年，秘鲁北部地区GDP复合年增长率为3.9%，公司水泥销量复合年增长率为2.5%[145] 行业市场竞争 - 2024年8月Holcim Ltd.进入秘鲁建筑市场，2025年初又收购相关公司，可能加剧竞争[61] - 水泥替代品和新建筑技术的出现可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[82] 公司面临的风险 - 截至2024年12月31日，公司20.5%的成本以美元计价，收入以索尔计价，面临货币错配风险[44] - 公司业务和客户均在秘鲁，全球宏观经济、国际冲突、贸易关税等因素会间接影响公司[24][29][31] - 秘鲁的政治、社会和经济发展，如政治不稳定、通胀和失业等，会对公司产生不利影响[36] - 2024年秘鲁非法采矿在亚马逊地区持续带来环境、社会和经济挑战，影响公司业务[38] - 秘鲁总统任期和政策的不确定性，可能影响公司面临的政策环境[39][40] - 秘鲁政府可能实施限制性汇率政策，影响公司业务、财务状况和国际融资[45][46] - 秘鲁税法的变化可能增加公司税收负担，影响公司经营结果[48][49] - 2024年秘鲁勒索案件增至超22800起，是2017年的四倍多，影响公司客户购买力[60] - 公司未来可能进行收购，但存在无法实现预期收益、面临新风险等问题[75] - 公司扩大水泥产能和分销网络需大量资金，可能无法获得足够资金[76] - 公司面临诉讼和行政程序风险，不利裁决会影响业务和财务表现[78] - 公司业务受运营风险影响，如事故、自然灾害等，可能导致损失[79] 公司业务结构与销售数据 - 2024年自建房水泥销售约占公司水泥销售的74.8%，经济下滑会使需求下降[65] - 2024年公司约15.3%的水泥销售来自私人建筑（非自建房），9.9%来自公共建筑[67] - 2024年公司水泥、混凝土和预制件发货量约280万公吨，占秘鲁水泥总发货量的22.8%，较2023年下降3.7%[129] - 2024年公司水泥销售中，自建房市场占比约74.8%，私人建筑项目占15.3%，公共建筑项目占9.9%；袋装水泥销售占比约84.3%[140] - 2024 - 2022年水泥、混凝土、砂浆、路面和预制件发货量分别为284.6万、295.3万和343.2万公吨[168] - 2024 - 2022年公司总净销售额分别为19.781亿、19.501亿和21.157亿索尔[168] - 2024年水泥、混凝土、砂浆、路面和预制件占公司净销售额的96.4%，生石灰占0.7%，第三方建筑材料占2.9%[166] - 2024年公司生产的混合水泥占水泥销售的84.0%，全球熟料/水泥比率估计为71.5%，低于全球类似生产商约77.6%的平均水平[170] - 2024年公司约84.3%的水泥以袋装形式发货，通过零售商销售，其余15.7%以散装、预制产品或预拌混凝土形式直接销售给大型建筑公司[216] 公司生产设施与产能 - 2024年公司约84.2%的水泥和全部的生石灰在Pacasmayo和Piura工厂生产[81] - 公司三个水泥生产设施总水泥年产能约490万公吨，生石灰年产能24万公吨[130] - 2024年Pacasmayo、Rioja、Piura工厂水泥利用率分别为57.5%、72.8%、52.7%；熟料利用率分别为72.5%、83.7%、61.5%[133] - 截至2024年12月31日，公司通过289家独立零售商和315家五金店分销产品[131] - 截至2024年12月31日，公司的“DINO”分销网络包括289家独立零售商和315家五金店[146] - 2015年公司在皮乌拉建成新厂，年产能为160万公吨水泥[147] - 2021年公司投资约8350万美元优化Pacasmayo厂产能，2023年下半年完成，预计每年新增66万公吨熟料产量[149] - 公司有19个固定和移动预拌混凝土工厂[176] 公司财务指标 - 2024年公司毛利润7.285亿索尔，毛利率36.8%；EBITDA 5.493亿索尔，利润率27.8%；净利润1.989亿索尔，利润率10.1%[133] - 2024年公司EBITDA达5.493亿索尔，创历史新高[144] - 2024 - 2026年预计每年经常性资本支出约8000万索尔[125] - 2024、2023、2022年总资本支出分别为9690万、2.993亿、1.901亿索尔[126] - 2018年11月公司现金回购部分2023年到期的3亿美元4.50%优先票据，共回购1.68388亿美元，约占未偿还总额的56.13%[124] - 2019年1月公司发行总额5.7亿索尔的债务证券，其中2.6亿索尔年利率6.68750%，期限10年；3.1亿索尔年利率6.84375%，期限15年[128] - 2023年公司在Pacasmayo工厂高效窑炉投资约8350万美元[128] - 2023年底，公司对Pacasmayo水泥厂的立窑资产净值确认减值，净成本为3655.1万索尔[142] 公司历史与股权结构 - 公司于1949年在秘鲁利马成立，1957年开始运营，1995年在利马证券交易所上市[119] - 1957年公司安装第一条熟料生产线，年产能约110,000公吨；1966年和1977年分别增加第二条和第三条熟料生产线，熟料年产能增至约830,000公吨[123] - 截至2025年3月31日，公司控股股东实益拥有50.01%的已发行普通股[101] - 截至2025年3月31日，Eduardo Hochschild直接和间接拥有并控制Hochschild Mining plc 38.32%的股份[120] - 截至2025年3月31日，Eduardo Hochschild通过Inversiones ASPI S.A.直接和间接拥有并控制公司50.01%的已发行普通股[120] 公司股东权益与治理 - 若公司进行增资发行新股，除非持有40%已发行普通股的股东另有约定，股东一般有优先认购权[107] - 公司有权在未经美国存托股份（ADS）持有人事先同意的情况下修改存托协议并变更ADS持有人权利，涉及增加存款或收费等变更在通知持有人30天后生效[108] - 公司作为外国私人发行人可遵循替代标准，而非纽约证券交易所的公司治理标准，这可能限制对投资者的保护[109] - 秘鲁少数股东获得的保护不如其他司法管辖区，投资者对公司或控股股东提起司法和仲裁程序可能面临困难[114] - 投资者在美国证券法律下执行民事责任的能力可能受限，因公司多数董事或高管非美国居民，大部分资产位于美国境外，且美国和秘鲁无相互执行外国判决的条约[117] 公司可持续发展与认证 - 2025年2月公司连续第五年入选《2025年可持续发展年鉴》，需在全球行业排名前15%，与行业领导者的全球ESG得分差距小于30%[165] - 2023年公司推出可完全分解的水泥袋EcoSaco，获多项ESG和Effie奖项[164] - 2023年公司所有产品开始通过ICONTEC方案5认证，2024年为部分水泥实施环境产品声明[174][175] 公司生产流程与资源 - 水泥生产主要包括原料提取、粉磨均化、熟料煅烧、水泥粉磨、储存和包装运输等阶段[179][183][184][185][186][187][188][189] - 生石灰由碳酸钙含量至少95%的石灰石在回转窑中煅烧而成，在Pacasmayo工厂生产[190] - 公司拥有Acumulación Tembladera、Calizas Tioyacu、Virrilá等多个矿场开采权，面积分别为3390公顷、400公顷、931公顷，还拥有约40767公顷其他石灰石材料矿场开采权[192][193][194][195] - 2011年公司以450万美元收购Pacasmayo设施附近908.5公顷煤矿开采权，2013年以100万美元收购501.2公顷煤矿开采权[203] - 截至2024年12月31日，Pacasmayo和Piura设施电力由Electroperú供应，Rioja设施由ELOR供应，与Electroperú合同有效期至2026年，与ELOR合同有效期至2025年[208][209][210] - ELOR在高峰时段为Rioja设施供应6.7兆瓦电力，非高峰时段供应8兆瓦电力[210] - 公司Pacasmayo设施的粘土从Cerro Pintura矿场开采，该矿场面积400公顷，1996年获开采权[197] - 公司Rioja设施的火山灰材料从Fila Larga矿场获取，该矿场面积1000公顷，1998年获开采权[206] - 公司水泥生产所需的铁、石膏、高炉矿渣等从第三方供应商处按市场价格购买[201][207] 公司成本结构 - 2024年电力成本约占水泥生产成本的14.3%（2023年为16.0%，2022年为14.2%），煤炭约占17.0%（2023年为23.1%，2022年为16.8%）[69] - 2023年里约哈工厂能源供应中断约七周，公司需从沿海工厂运输水泥，成本增加[70] - 2024年第三方供应的外加剂和原材料成本占水泥生产成本约2.7%（2023年约为5.3%），进口熟料占4.8%（2023年为4.0%）[74] 公司其他业务相关 - 秘鲁“重建与变革”计划获批预算为257亿索尔（76亿美元），2020年与英国签署70亿索尔协议，2023年底到期[68] - 公司新开发的HE水泥与传统I型水泥相比，熟料含量约降低8%[150] - 公司的Construye Experto平台有超6.8万用户，培训时长达8.57万小时；Pacas Pro平台在混凝土服务方面客户满意度达81%[151] - 2023年皮乌拉机场运送旅客超108万人次，机场现代化改造旨在刺激当地旅游业[159] - 公司市场从秘鲁北部厄瓜多尔边境延伸至南部Barranca市，约180公里，覆盖多个省份[214] - 公司拥有秘鲁最大的建筑材料独立零售分销网络之一，与315家五金店有分销协议[217] 公司过往重大事件 - 2020年公司因新冠疫情按政府要求关闭运营约两个月，对业务有重大不利影响[52]