募资与项目概况 - 公司本次向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过71,000.00万元[7] - 生物层析介质及功能性微球生产项目拟使用募集资金5亿元，补充流动资金2.1亿元[7] - 本次募投项目总投资合计65,776.60万元，拟使用募集资金50,000.00万元，其余由公司自筹解决[62] - 项目内部收益率为22.46%（所得税后），投资回收期为8.32年（所得税后，含建设期）[7] - 募投项目自2025年下半年开始建设，建设期3年，经营预测期10年，T+9达到稳定年[46][88] 市场空间与行业数据 - 全球色谱填料市场2025年预估为32.7亿美元，预计2030年达49.4亿美元，2025-2030年复合年增长率为8.62%[13] - 2026年生物合成介质全球市场规模预计为19.39亿元，预计2033年增长至67.20亿元，复合年均增长率为19.43%[15] - 碳微球在反相液相色谱（特别是GLP-1类似物纯化）、气相色谱、天然产物活性成分分离分析等方向展现较高应用价值，赛默飞世尔、默克等全球领先厂商已推出相关产品[34] 产品与技术布局 - 本次募投产品包括色谱填料/层析介质、生物合成介质及酚醛树脂微球，其中前两者为现有产能扩充，酚醛树脂微球为新建产能[10] - 公司是全球少数可同时规模化生产和销售聚苯乙烯、聚丙烯酸酯、硅胶、琼脂糖/葡聚糖、羟基磷灰石等不同材料基质色谱填料/层析介质产品的公司之一[12] - 公司已完成酚醛树脂微球的实验室小试、中试及500L放大化测试，完成产品研发并进入规模化产能建设阶段[28] - 公司自2022年开始组建专项团队从事碳微球产品研发，由实际控制人、核心技术人员江必旺博士担任项目负责人[29] - 公司于2026年下半年陆续获授发明专利"一种气调和流场可控雾化成球反应器及雾化成球方法、应用"及"氮掺杂石墨化碳微球及其制备方法、应用"[30] - 以酚醛树脂微球为前驱体的碳微球已通过50kg级基球热处理碳化中试[30] - 碳微球BET比表面积为500-1,800 m²/g，高于聚合物反相色谱填料的300-1,000 m²/g和硅胶色谱填料的100-600 m²/g[36] - 碳微球单粒压碎强度为10-30 N，聚合物反相色谱填料为5-20 N，硅胶色谱填料为10-30 N[36] - 酚醛树脂微球属于《战略性新兴产业分类（2018）》之"3.6前沿新材料"之"3.6.4纳米材料制造"，符合科创板上市公司投资于科技创新领域业务的要求[25] 产能与订单 - 公司生物制药工艺应用领域现有产能为24.71万升，本次募投项目投产年（T+4）新增产能8.45万升，占现有产能比例34.20%[46][47] - 募投项目T+9稳定年产能达39.38万升[46][47] - 酚醛树脂微球T+4新增15吨产能，经热处理碳化可形成约4吨碳微球；T+9可形成酚醛树脂微球产能70吨，相应碳微球不足20吨[49][90] - 公司生物制药工艺应用领域现有产能利用率约70%，同行业可比公司赛分科技2023年生物大分子层析介质业务产能利用率为69.73%[51][52] - 截至2026年9月末，公司生物制药工艺应用领域在手订单金额约为0.83亿元，同行业赛分科技截至2023年9月在手订单约3,139万元[53] - 投产年（T+4）负荷率为15%，销量合计99.50吨；T+9至T+13负荷率70%，销量463.80吨[89] 业绩与财务数据 - 公司主营业务收入2023年至2026年半年度分别为58,490.45万元、78,053.18万元、92,309.88万元和56,632.88万元[106] - 公司归母净利润2023年至2026年半年度分别为6,856.63万元、8,284.34万元、13,600.91万元和13,680.78万元[106] - 公司色谱填料/层析介质销量2023年至2026年半年度分别为68,732.11L、96,616.95L、121,568.55L及92,795.13L，最近三年销量年复合增长率约32.99%[111][116] - 公司色谱填料/层析介质单价2023年至2026年半年度分别为5,948.75元/L、4,663.60元/L、4,543.04元/L及4,027.85元/L，2025年单价较2024年下降2.59%[116] - 公司色谱填料/层析介质毛利率2023年至2026年半年度分别为83.96%、81.56%、81.81%及78.94%，整体相对稳定[117] - 公司最近三年营业收入复合增长率为25.52%[50][91] - 2026年上半年公司营业收入同比增长37.28%，存货账面价值仅较上期增加0.38%[125] - 报告期各期存货金额占营业收入的比例分别为46.38%、43.50%、39.73%和32.47%，呈明显下降趋势[125][133] - 报告期各期末公司整体存货跌价准备计提比例分别为9.53%、11.89%、13.72%和17.95%，均高于同行业可比公司平均水平[138] - 本次募投项目毛利率预测从T+4的64.97%逐年递减至T+9~T+13的55.32%，低于报告期内公司生物制药工艺应用领域产品毛利率及可比公司赛分科技综合毛利率[94][96] 客户与商业化进展 - 截至报告期末，公司已有超过60个抗体和多肽药物项目处于临床三期研究或新药注册阶段，超过20个抗体项目转为商业化生产使用[50][91] - 最近一年及一期，公司应用技术团队分别支持客户抗体与ADC重点项目144个、70个，多肽及GLP-1类重点项目108个、60个[50][57] - 2025年全年研发阶段客户项目占当年度色谱填料/层析介质收入的比例约为77%[56] - 公司与正大天晴合作，其曲妥珠单抗和贝伐珠单抗的1万升不锈钢生物反应器生产线接连获批使用，公司作为国产层析介质核心供应商将持续受益[55] - 截至2026年6月末，抗体类药物和多肽类药物相关库存商品占生物制药工艺应用领域的比例合计为74.86%[135] 并购与产业投资 - 截至2026年半年度公司商誉账面价值为18,895.86万元，主要系收购赛谱仪器、Rilas及福立仪器形成[106] - 收购赛谱仪器旨在丰富产品线、完善生物制药工艺业务布局，实现从分离纯化耗材到分离纯化设备的延伸[143][144] - 收购福立仪器旨在提升公司提供色谱分析整体解决方案的能力，推进平台型产品布局和更多行业快速覆盖的发展战略[152][153] - 收购Rilas主要考虑依托其北美本土化团队和客户基础，促进公司色谱填料/层析介质渗透北美市场并完善海外布局[159] - 赛谱仪器毛利率自2024年的25.78%提升至2026年1-6月的34.55%，净利润实现扭亏为盈[141] - 福立仪器自2024年3月起纳入公司合并报表范围，自纳入以来经营业绩整体稳健[150][151] - 公司通过对睿纯科技的股权投资形成"层析+过滤"技术闭环，为客户提供从分离纯化到过滤浓缩的全流程整体解决方案[184][188] - 公司通过对原序律动的投资初步布局合成生物学，推动高性能纳米微球在生物医药领域完成从分离纯化到合成的横向延伸[184][188] - 公司对优艺生物投资推动业务由生物分离纯化耗材向细胞培养基领域拓展延伸，进一步提升生物制药全流程耗材配套能力[188] - 公司通过天汇微球投资张家港安储科技，推动碳微球产品向电子特气安全存储领域延伸，布局未来商业化应用场景[186] - 公司已开发出适配性导电金球并导入鑫导电子产品应用，依托双方在ACF导电膜领域的技术适配性合作[186] - 公司向耐科泰批量供应色谱填料/层析介质及生物合成介质产品，围绕多肽药物产业链的分离纯化与合成需求开发适配性硅胶色谱填料及多肽固相合成载体[184][187] - 公司对天汇微球、睿纯科技、原序律动、优艺生物的投资均属于围绕产业链上下游获取技术、原料或渠道的产业投资，不属于财务性投资[196][197][198][199]