行业投资评级 - 报告对医药行业投资评级为“看好” [5] 核心观点 - 报告持续推荐重点关注创新药板块，及业绩边际大幅向好的医疗设备、CXO及上游板块 [5] - 推荐标的包括恒瑞医药、长春高新、科伦药业、恩华药业、和誉-B、复宏汉霖、迈瑞医疗、福瑞股份、祥生医疗、华康洁净、药明康德、康龙化成、凯莱英、普蕊斯、汉邦科技、纳微科技等 [5] 市场表现 - 本周申万医药生物指数上涨0.6%，同期上证指数上涨2.9%，万得全A（除金融石油石化）上涨3.7% [4][6] - 医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第25 [4][6] - 当前医药板块整体估值30.4倍，在31个申万一级行业中排名第9 [4][8] 子行业表现 - 二级板块涨跌幅：生物制品（-0.7%）、医疗服务（+3.9%）、化学制药（-0.3%）、医疗器械（+0.9%）、医药商业（+2.3%）、中药（-0.8%） [8] - 三级板块涨跌幅：原料药（+0.3%）、化学制剂（-0.4%）、中药（-0.8%）、血液制品（+0.9%）、疫苗（+0.8%）、其他生物制品（-1.9%）、医疗设备（+0.2%）、医疗耗材（+1.7%）、体外诊断（+1.1%）、医药流通（+2.0%）、线下药店（+3.0%）、医疗研发外包（+5.5%）、医院（+0.1%） [4][8] 重点事件回顾 - 信达生物与武田制药达成114亿美元全球战略合作，信达生物获得12亿美元首付款（含1亿美元溢价战略股权投资）及潜在里程碑付款，总交易额最高可达114亿美元，同时还将获得销售分成 [5][13] - 百利天恒已通过港交所聆讯，发行H股并在港交所主板挂牌上市的工作正在进行中 [12] 2025 ESMO会议亮点 - 科伦博泰的芦康沙妥珠单抗单药二线治疗TKI经治EGFRm NSCLC的III期临床结果显示，mPFS为8.3个月（HR=0.49），mOS尚未达到（HR=0.60），疗效全面超越化疗 [5][14] - 百利天恒的iza-bren针对鼻咽癌后线治疗的III期临床结果显示，cORR为54.6%，mPFS为8.38个月（HR=0.44），实现翻倍获益 [5][17] - 康方生物的依沃西单抗联合化疗一线治疗晚期鳞状非小细胞肺癌的III期研究结果显示，mPFS达11.14个月（HR=0.60） [5][18] - 泽璟制药的三抗ZG006在难治性小细胞肺癌或神经内分泌癌的II期研究中，10 mg Q2W和30 mg Q2W组ORR分别为22.2%和38.5% [5][19] - 和黄医药的呋喹替尼联合信迪利单抗用于晚期肾细胞癌二线治疗的III期研究结果显示，mPFS为22.2个月（HR=0.373），ORR为60.5% [5][19] 2025年第三季度业绩 - 已公布105家医药生物上市公司2025年第三季度业绩，总计营业收入94,151百万元，同比增长1.3%，归母净利润8,996百万元，同比下降7.6% [21][24] - 部分子行业业绩亮点：其他生物制品营收同比增长21.0%，归母净利润同比增长23.1%；线下药店营收同比增长26.0%，归母净利润同比增长51.6%；医疗研发外包营收同比增长7.4%，归母净利润同比增长45.7% [21][24] 市场活跃度 - 本周港股及美股医药公司涨幅居前的包括：轩竹生物-B（+75.8%）、华康生物医学（+24.7%）、SCIENTURE（+193.4%）、WELLGISTICS HEALTH（+139.6%） [25]

核心管理层任命 - 福立仪器宣布核心管理层新任名单，纳微科技董事、总经理牟一萍女士兼任福立仪器董事长，尹红锋博士任总经理，即日生效 [2][3] 公司治理与运营优化 - 此次管理层调整旨在优化公司治理与运营效率，推动高质量可持续发展 [4] - 公司将继续坚持“精诚为福，创新为立”的理念，以提升产品与服务竞争力 [4]

截至6月30日，纳微科技股东户数1.51万，较上期增加2.29%；人均流通股26739股，较上期减少2.24%。 2025年1月-6月，纳微科技实现营业收入4.14亿元，同比增长21.74%；归母净利润6330.56万元，同比增 长40.52%。 10月9日，纳微科技跌2.94%，成交额1.99亿元。两融数据显示，当日纳微科技获融资买入额2377.97万 元，融资偿还2993.87万元，融资净买入-615.90万元。截至10月9日，纳微科技融资融券余额合计3.51亿 元。 融资方面，纳微科技当日融资买入2377.97万元。当前融资余额3.50亿元，占流通市值的3.09%，融资余 额超过近一年80%分位水平，处于高位。 融券方面，纳微科技10月9日融券偿还4287.00股，融券卖出3700.00股，按当日收盘价计算，卖出金额 10.37万元；融券余量3.74万股，融券余额104.86万元，超过近一年80%分位水平，处于高位。 资料显示，苏州纳微科技股份有限公司位于江苏省苏州工业园区百川街2号，成立日期2007年10月22 日，上市日期2021年6月23日，公司主营业务涉及高性能纳米微球材料的研发、规模化生产、销 ...

减持信息 - 2025年9月29日减持37,000股，变动比例0.0092%[29][28] - 减持后间接持股20,189,661股，占总股本4.9997%[16] - 减持方式为上交所集中竞价[29] 计划与声明 - 2025年8月30日披露减持计划公告[14] - 未来12个月无增持计划，不排除减持可能[14] 其他情况 - 公司股票上市于上交所，代码688690[2] - 本次权益变动无需批准[29]

股份变动 - 2025年9月22 - 29日陈荣华减持37,000股，变动比例0.0092%[3] - 权益变动后陈荣华持股降至20,189,661股，占比4.9997%[2][4] - 陈荣华不再是间接持股5%以上股东[2][4] 其他情况 - 本次不触及要约收购，不影响控股权[2][5] - 涉及履行前期减持计划，计划未完成[5]

苏州纳微科技股份有限公司发布公告，间接持股5%股东陈荣华在9月22日至29日，通过深圳纳微以集中 竞价方式减持公司股份37,000股，变动比例0.0092%。本次权益变动后，陈荣华通过深圳纳微及苏州纳 合间接合计持有公司股份20,189,661股，占总股本4.9997%，不再是间接持股5%以上股东。此次变动不 触及要约收购，不会导致公司控股股东及实际控制人变化，也不影响公司治理与持续经营。陈荣华减持 属履行前期计划，该计划截至公告日尚未完成。 ...

板块整体表现 - 化学制药板块当日上涨0.39%，跑赢上证指数（下跌0.01%）但弱于深证成指（上涨0.67%）[1] - 板块内个股分化明显，涨幅最高为奥赛康（10.02%），跌幅最大为盟科药业（-10.96%）[1][2] - 板块资金呈现主力净流出8.58亿元，但游资和散户分别净流入3.19亿元与5.38亿元[2] 领涨个股表现 - 奥赛康以10.02%涨幅领涨，收盘价23.28元，成交额2.86亿元，主力资金净流入9759.34万元（占比34.16%）[1][3] - 广生堂涨幅9.37%居次，收盘价121.57元，成交额28.02亿元，主力资金净流入3.25亿元（占比11.61%）[1][3] - 纳微科技上涨6.02%，成交额2.61亿元，主力资金净流入2158.50万元（占比8.28%）[1][3] 权重股表现 - 恒瑞医药上涨3.08%，收盘价72.27元，成交额53.47亿元，主力资金净流入1.35亿元（占比2.53%）[1][3] - 普洛药业上涨3.44%，成交额3.56亿元[1] - 信立泰上涨3.42%，成交额15.63亿元[1] 跌幅显著个股 - 盟科药业下跌10.96%，成交额6.40亿元[2] - 博瑞医药下跌8.40%，成交额16.15亿元[2] - 海辰药业下跌5.95%，成交额6.14亿元[2] 资金流向特征 - 主力资金集中流入创新药企业，广生堂、奥赛康、迈威生物分别获3.25亿元、9759万元、4039万元净流入[3] - 游资与主力资金流向出现分歧，艾力斯获游资净流入3698万元但主力净流出7053万元[3] - 散户资金整体呈现净流入态势，与主力资金形成对冲[2]

公司股价表现 - 9月23日股价下跌5.01%至25.42元/股 成交额7463.08万元 换手率0.71% 总市值102.65亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为高性能纳米微球材料的研发、生产及销售 服务于生物医药、平板显示、分析检测及体外诊断领域 [1] - 色谱填料和层析介质产品占比57.62% 色谱分析仪器及配件占比19.72% 液相色谱柱及样品前处理产品占比10.44% [1] - 其他业务包括蛋白层析系统及配件(5.02%)、光电领域用微球产品(3.98%)、分离纯化技术服务(1.02%)、IVD用核心微球产品(0.78%) [1] 机构持仓情况 - 汇添富科创板2年定开混合基金(506006)二季度持有100.52万股 占基金净值比例1.79% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金最新规模12.85亿元 今年以来收益率27.47% 近一年收益率75.98% 成立以来收益率18.32% [2] - 9月23日该基金持仓浮亏约134.7万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理夏正安累计任职时间2年343天 现任基金资产总规模14.18亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报35.05% 最差基金回报17.35% [3]

公司业务战略 - 公司将血液制品列入色谱填料核心业务"3+2"重点应用方向之一 [1] - 公司持续开发新产品和应用工艺并积极对接客户需求 [1] - 公司已有不同阶段的研发项目导入 [1] 行业发展趋势 - 近几年国内血液制品客户越来越重视创新工艺研究 [1] - 国内血液制品客户越来越重视关键物料国产替代 [1]

股价表现与资金流向 - 9月8日盘中股价上涨2.05%至27.32元/股 成交额1.22亿元 换手率1.13% 总市值110.32亿元 [1] - 主力资金净流出59.88万元 特大单买入108.77万元(占比0.89%)/卖出569.31万元(占比4.66%) 大单买入2336.54万元(占比19.13%)/卖出1935.88万元(占比15.85%) [1] - 年内股价累计上涨55.78% 近5日下跌1.73% 近20日下跌0.11% 近60日上涨26.77% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营高性能纳米微球材料研发生产销售 服务生物医药/平板显示/分析检测/体外诊断领域 [2] - 收入构成：色谱填料和层析介质产品57.62% 色谱分析仪器及配件19.72% 液相色谱柱及样品前处理产品10.44% 蛋白层析系统及配件5.02% 光电领域用微球产品3.98% [2] - 2025年上半年营业收入4.14亿元(同比增长21.74%) 归母净利润6330.56万元(同比增长40.52%) [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.51万户(较上期增加2.29%) 人均流通股26739股(较上期减少2.24%) [2] - 中欧医疗健康混合A(003095)位列第十大流通股东 持股818.88万股(较上期减少48.15万股) [3] - A股上市后累计派现1.15亿元 近三年累计派现8684.18万元 [3] 市场交易特征 - 年内1次登上龙虎榜 最近为2月27日净买入-551.56万元 买入总计1.04亿元(占比20.37%) 卖出总计1.09亿元(占比21.45%) [1] - 所属申万行业为医药生物-化学制药-原料药 概念板块包括中盘/新材料/融资融券/专精特新 [2]