公司概况 - 公司是全球领先金融服务公司，在美国是最大机构投资者之一，投资主要集中在固定收益证券和抵押贷款等[15] - 公司分为美国、亚洲、拉丁美洲、欧洲中东非洲和MetLife Holdings五个业务板块，另有Corporate & Other[17] - 美国业务提供多种保险和金融服务产品，海外业务预计增长快于美国业务[20] - 美国业务板块分为团体福利、退休与收入解决方案和财产与意外险三个业务[22] - 公司在亚洲9个司法管辖区开展业务，最大业务在日本[32] - 公司拉丁美洲业务最大运营地在墨西哥和智利[35] - 公司EMEA业务最大运营地在英国、土耳其和海湾地区[38] - 公司MetLife Holdings业务包含不再在美国积极营销的产品和业务[40] - 公司Corporate & Other包含各种初创、发展和清算业务等[43] - 截至2020年10月1日，公司约有46,500名员工[102] 公司战略 - 未来几年公司将执行Next Horizon战略，聚焦创造现金流、简化业务和形成差异化三大支柱[16] 各业务线介绍 - 团体福利业务在美团体保险市场处于领先，提供多种保险及行政服务安排，销售受季节性和利用率影响，四季度费用通常较高[23] - 退休与收入解决方案业务为机构客户提供资金和融资解决方案，通过多种渠道销售产品[25] - 稳定价值产品包括一般账户保证利率合约、独立账户保证利率合约、合成保证利率合约和私人浮动利率融资协议[26] - 养老金风险转移业务提供一般账户和独立账户年金，用于养老金负债的全部或部分转移[27] - 公司财产与意外险业务提供个人财产和意外险，通过独立代理人等渠道销售[30][31] - 公司亚洲业务通过多种专有和第三方渠道营销产品和服务[32] - 公司拉丁美洲业务通过多渠道分销策略销售产品和服务[35] - 公司EMEA业务使用多种分销渠道[38] 公司风险与监管 - 公司前瞻性陈述可能不准确且不保证未来业绩，多种因素可能导致实际结果与陈述有差异[9] - 美国州监管机构主要监管公司人寿保险公司，部分产品和服务受联邦监管[55] - 保险监管旨在保护保单持有人并确保保险公司偿付能力，监管范围广泛[57] - 2020年新冠疫情期间，政府和监管机构发布相关规定，如纽约州要求延长保费和费用支付宽限期至90天[59] - 公司财产与意外险业务的费率设定和变更受监管监督，价格部分取决于特定风险变量[52] - 2020年12月31日后健康保险公司费用不再适用，但产品需求和定价仍受税收不确定性影响[63] - 2019年公司与NYDFS达成同意令，支付罚款和客户赔偿并提交整改计划[65] - 2018年宾夕法尼亚等州保险监管机构安排对公司及其附属公司进行多州市场行为重新检查，该检查仍在进行中[65] - 2019年公司等向智利保险和养老金监管机构提供年金销售实践信息，智利监管机构发现公司智利子公司非员工销售代理存在不当销售行为，公司正在对拟议罚款提出异议[67] - 截至2020年12月31日，因NYDFS法规修订，公司法定准备金增加约7亿美元，法定资本要求增加约3亿美元[71] - 2020年NYDFS修订法律，允许纽约金融服务总监担任国际活跃保险集团的集团范围监管人[71] - 自2017年起NAIC专注宏观审慎倡议，2019年底生效对法定年度报表报告的更改以改善流动性风险监测[71] - 2020年12月NAIC通过对模型控股公司法和条例的修订，实施与流动性压力测试框架相关要求[71] - 美国联邦政府2020年对COVID - 19大流行的应对措施影响公司，公司对部分借款人及承租人给予贷款和租金延期等让步[62] - 2021年1月起《竞争健康保险改革法案》将美国反垄断法应用于“健康保险业务”，公司预计美国产品监管监督和诉讼风险将增加[62] - 韩国金融监督管理局计划到2023年实施新的偿付能力体系[78] - 智利新偿付能力制度实施日期未确定，但可能在最终法规发布后四年内生效[77] - 预计日本将在未来几年引入基于经济价值的偿付能力制度[78] - 中国合资企业业务一直在实施以风险为导向的偿付能力体系[78] - 纽约保险监管210号法规要求保险公司在非保证要素变更对保单持有人不利时提前60天通知，寿险变更提前120天通知纽约金融服务部[80] - 全美保险监督官协会针对新冠疫情经济影响发布风险资本指导，将该指导延长至2022年1月1日[76] - 欧盟经济区保险业务受偿付能力II指令及其实施规则约束[77] - 2020年智利国会批准两项法案，允许个人最多提取养老金账户余额的10%[83] - Dodd - Frank使公司风险缓解成本增加，OTC双边掉期交易初始保证金要求预计2021年9月适用[86] - 预计因OTC双边交易需质押初始保证金，公司OTC掉期交易质押 collateral 和支付金额将增加[88] - SEC针对掉期交易商和主要掉期参与者的资本要求定于2021年10月生效，预计对公司业务影响不大[88] - 若IRS认定Brighthouse分拆分配应作为应税交易，公司、Brighthouse及股东可能产生重大美国联邦所得税负债[93] - 若根据《国内税收法》第355(e)条，公司或Brighthouse 50%或以上（按投票权或价值）普通股作为包含分拆分配的相关交易计划一部分被收购，分拆分配可能对公司征税[93] - 英国脱欧使公司英国业务跨境保险和投资运营权被取消，英国第三方投资管理公司丧失欧盟通行证权利[95] - 2020年美墨加协定生效，中美政府或继续就双边经济关系条款进行谈判，包括关税征收[95] - 自2021年1月11日起，美国禁止美国公民交易中国军方公司公开交易证券等，新政府正在审查相关政策[95] - 英国监管机构FCA计划在2021年后停止劝说或强制银行提交确定LIBOR的报价，ICE旗下IBA宣布2021年12月底停止公布一周和两月期美元LIBOR，其余期限延长至2023年6月底[96] - 美国银行监管机构建议银行在2021年底前停止签订新的美元LIBOR合同[96] 公司竞争情况 - 公司面临来自保险公司和非保险金融服务公司的激烈竞争，包括在产品、价格、服务等方面[98] - 公司通过银行和经纪交易商等第三方渠道分销产品，银行和经纪交易商整合可能加剧对分销商的竞争[100] - 公司面临员工招聘和保留的激烈竞争，努力在全球市场发展职业代理队伍[100] 公司商标情况 - 公司拥有包括“MetLife”等在内的全球商标组合，认为商标权利受到良好保护[107] 财务数据关键指标变化 - 2020年与2019年相比，归属于大都会人寿普通股股东的净收入（亏损）下降5.3亿美元[178] - 2020年与2019年相比，调整后可供普通股股东分配的收益下降1.44亿美元[178][180] - 截至2020年12月31日，控股公司拥有45亿美元现金和流动资产，高于30亿至40亿美元的目标上限[181] - 假设利率遵循2020年12月31日的远期收益率曲线，且2021年标准普尔500指数实现个位数中段涨幅，2020 - 2021年自由现金流与调整后收益的年均比率预计为65% - 75%[181] - 公司计划在2020 - 2024年期间产生约200亿美元的自由现金流[181] - 公司近期目标是在非衰退市场条件下，实现不包括累计其他综合收益（AOCI）（外币折算调整（FCTA）除外）的调整后股权回报率达到12% - 14%，但2021年可能低于目标区间下限[183] - 公司致力于实现直接费用比率（不包括与直接费用和养老金风险转移相关的重大项目）低于12.3%，2021年该比率可能面临压力，但2022年有望低于该水平[183] - 2020年年度精算假设审查产生的费用为2.03亿美元（税后），2019年为1.43亿美元（税后）[180] - 2020年12月31日10年期美国国债收益率为0.91%，预计2021年12月31日为1.12%[181] - 2021 - 2023年，基础情景、固定利率情景和下降利率情景下，3个月LIBOR分别为0.20% - 0.56%、0.24%、0.24%；10年期美国国债利率分别为1.12% - 1.49%、0.91%、0.50%；30年期美国国债利率分别为1.72% - 1.88%、1.65%、0.63% - 0.77%[192] - 固定利率情景下，2021 - 2023年非VA计划衍生品净收益分别为2.2亿美元、3.9亿美元、5亿美元；调整后收益总影响分别为 - 0.5亿美元、 - 2.5亿美元、 - 3亿美元[195] - 下降利率情景下，2021 - 2023年非VA计划衍生品净收益分别为15.1亿美元、2.9亿美元、2.85亿美元；调整后收益总影响分别为 - 0.5亿美元、 - 7.5亿美元、 - 14亿美元[196] - 2020年和2019年12月31日，公司的DAC和VOBA分别为164亿美元和178亿美元[214] - 假设未来回报率增加（减少）100个基点，可能导致DAC和VOBA摊销减少（增加）约3000万美元[213] - 可变万能寿险合同和可变递延年金合同的当前长期回报率假设为6.0%[213] - 2020年DAC和VOBA摊销净增加2.85亿美元，主要由于一般账户长期投资回报率的年度精算假设审查[215] - 2019年DAC和VOBA摊销净增加1.06亿美元，与净投资/净衍生品收益（损失）和GMIB相关[215] - 2020年和2019年未实现投资收益（损失）增加使DAC和VOBA余额分别减少13亿美元和15亿美元[215] - 2020年保费收入420.34亿美元，2019年为422.35亿美元；2020年净投资收入171.17亿美元，2019年为188.68亿美元；2020年总营收678.42亿美元，2019年为696.20亿美元[245] - 2020年净利润较2019年减少4.91亿美元，主要受净投资收益（损失）和调整后收益的不利变化以及精算假设审查的影响，部分被净衍生品收益（损失）的有利变化抵消[246] - 2020年非VA计划衍生品净衍生品收益（损失）为15.71亿美元，2019年为10.34亿美元；2020年VA计划衍生品净衍生品收益（损失）为 - 2.22亿美元，2019年为 - 4.06亿美元；2020年净衍生品收益（损失）为13.49亿美元，2019年为6.28亿美元[248] - 剥离业务税前亏损从2019年的1.04亿美元降至2020年的3000万美元，税后亏损从8400万美元降至2300万美元，收入减少2200万美元，费用减少9600万美元[250] - 2020年有效税率为22%，2019年为13%，均与美国法定税率21%有差异[250] - 2020年精算假设审查相关费用为3.78亿美元（税后3.01亿美元），2019年为2.01亿美元（税后1.62亿美元）[250] - 2020年调整后可供普通股股东分配的收益为56亿美元，较2019年的58亿美元减少1.44亿美元[252] - 2020年净收益为54.18亿美元，调整后收益为58.25亿美元，调整后可供普通股股东分配的收益为56.23亿美元[256][257] - 2020年保费、费用和其他收入为494.86亿美元，调整后为491.37亿美元[257] - 2020年净投资收益调整项为 - 1.1亿美元，净衍生品收益调整项为13.49亿美元[257] - 2020年保单持有人福利和索赔及保单持有人股息调整项为 - 6.92亿美元，计入保单持有人账户余额的利息调整项为 - 5.41亿美元[257] - 2020年DAC资本化调整项为500万美元，DAC和VOBA摊销调整项为 - 1.66亿美元[257] - 2020年所得税费用（收益）调整项为 - 1.27亿美元[257] - 2019年净收入为59.09亿美元，调整后收益为59.45亿美元，调整后可供普通股股东的收益为57.67亿美元[259] - 2019年保费、费用和其他收入为496.8亿美元，调整后为491.44亿美元[259] - 2020年调整后保费、费用和其他收入较2019年减少700万美元，降幅不到1%；剔除外汇波动影响后增加3.4亿美元，增幅1%[261] - 预计MetLife Holdings部门调整后保费、费用和其他收入每年平均下降5% - 7%[261] - 2020年调整后收益下降的主要驱动因素是投资收益率降低和有效税率提高[262] - 外汇汇率变化对2020年调整后收益产生8600万美元的负面影响[262] - 业务增长使公司调整后收益增加4.51亿美元[262] - 市场因素导致公司调整后收益减少3.49亿美元[262] - 有利的承保经验使调整后收益增加8200万美元[262] - 年度精算假设审查使调整后收益净减少6000万美元，DAC和某些保险相关负债的调整使调整后收益减少8800万美元[262] - 2020年费用较2019年减少，使调整后收益增加5.67亿美元[263] - 2020年调整后收益的有效税率为19%，2019年为10%，美国法定税率为21%[263] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年调整后保费、费用和其他收入（扣除外汇波动影响）在多个业务板块增加，美国业务板块最为显著[171] - 集团福利业务中，保留资产账户和残疾政策索赔准备金因最低计息率保证出现毛利润率压缩[199] - 退休和收入解决方案业务中，仅小部分投资资产到2023年面临再投资风险[199] - 日本业务中，投资组合受美国利率影响时会出现毛利润率压缩[200] - 大都会人寿控股公司约6%的投资资产每年到2023年面临再投资风险[202] - 公司及其他业务中，再投资于低收益资产的负面影响被较低债务利息支出和养老金支出的积极影响所抵消[203] - 2020年美国调整后保费、费用和其他收入较2019年增加5.26亿美元，增幅2%[265] - 集团福利业务保费增长，主要因