估值与定价 - 公司估值技术基于可观察和不可观察定价输入，优先使用独立定价服务提供商定价，无法获取时采用替代方法[71] - 对Jocassee、Thompson Rivers、Waccamaw River和MVC Private Equity Fund LP的投资，以各公司净资产价值和公司持股比例估算公允价值[72] - 公司至少每季度确定一次普通股每股净资产价值[73] 投资退出与策略 - 公司一般通过债务再融资或偿还退出投资，也会协助投资组合公司制定退出策略[74] 投资费用 - 2018 - 2021年12月31日的三年间，公司未支付与投资收购和处置相关的经纪佣金[77] 股息政策 - 公司采用股息再投资计划，股东可选择现金分红或自动再投资，未选择的股东现金股息将自动再投资[78] - 2022年2月1日，董事会宣布每股0.23美元的季度分红，于2022年2月23日支付给2月16日登记在册的股东[573] 业务服务与协议 - 公司无员工，业务服务由Barings员工根据协议提供，日常投资活动由Barings管理[85] - 2020年12月23日，公司与Barings签订经修订和重述的咨询协议，2021年1月1日生效[86][88] - 修订和重述的咨询协议初始期限为两年，至2022年12月23日，之后每年自动延续[119] - 管理协议费用需公司和巴克莱每季度协商确定，且每季度费用不超规定金额[121] 管理费用 - 2019年1月1日 - 2019年12月31日，基础管理费年利率为1.125%；2020年1月1日 - 2020年12月31日，为1.375%；2021年1月1日起，为1.25%[93][94] - 公司向Barings支付基础管理费和激励费作为投资咨询和管理服务的报酬[92] 激励费政策 - 2018年8月2日至2020年12月31日激励费由基于净投资收入和基于资本收益两部分组成[96] - 2018年8月2日至2019年12月31日，基于净投资收入的激励费按上一季度计算支付[96] - 2020年1月1日起，基于净投资收入的激励费按前十二个季度计算支付[97] - 净投资收入回报率与季度2%（年化8%）的门槛率比较来确定基于净投资收入的激励费[98] - 若净投资收入超过门槛率但低于2.5%（年化10%），支付100%该部分收入作为激励费[100] - 若净投资收入超过上述范围，支付20%该部分收入作为激励费[100] - 2021年1月1日起，激励费仍由基于收入和基于资本收益两部分组成[106] - 基于收入的激励费按当前及前十二个季度净投资收入超过门槛金额部分计算[106] - 基于收入的激励费有上限，为相关十二个季度累计净投资回报的20%减去前十一季度已支付费用[111] - 基于资本收益的激励费按每年累计资本收益减去累计资本损失计算，若为正支付20%[105][113] 监管与合规 - 公司选择按1940年法案作为BDC监管，按税法分章M作为RIC处理，影响公司运营[124] - 公司需将大部分收入分配给股东，仅对未分配的应税收入部分缴纳所得税[126] - 公司作为BDC，总资产与高级证券的覆盖率至少为150%，限制使用杠杆融资[128] - 公司作为BDC，需多数董事为非“利益相关人”，并遵守1940年法案相关规定[129] - SEC给予巴克莱的豁免救济允许公司等基金进行联合投资，但有条件限制[130] - 1940年法案规定BDC收购资产时，合格资产至少占总资产的70%[133] - 合格资产包括从特定发行人处购买的证券等七类[133][135] - BDC必须在美国组建和运营，目的是投资特定类型证券[136] - 为满足70%测试，公司需为投资组合公司提供重大管理协助或控制证券发行人[137] - 公司临时投资可包括现金、等价物、美国国债等，以确保70%的资产为合格资产；与单一交易对手的回购协议占总资产超25%，将不满足资产多元化测试[139] - 2018年7月25日起，公司适用的资产覆盖率从200%降至150%，特定条件下可发行多类债务和一类优先于普通股的股票；可临时借款不超总资产的5% [140] - 公司和巴克莱采用了道德准则和公司治理准则，适用于董事、高管和员工，并对个人投资和证券交易进行限制[141] - 公司和巴克莱制定了合规政策和程序，每年审查其充分性和有效性，指定迈克尔·考沃特为首席合规官[143] - 公司将代理投票职责委托给巴克莱，巴克莱按对股东最有利的方式投票[144] - 公司需遵守1934年证券交易法和2002年萨班斯 - 奥克斯利法案的报告和披露要求[149] RIC纳税相关 - 公司自2007年12月31日起选择按RIC纳税，需满足年度分配要求，即每年向股东分配至少90%的“投资公司应税收入”[158] - 作为RIC，公司及时分配给股东的ICTI和净资本收益部分无需缴纳美国联邦所得税，未分配部分按常规公司税率纳税；未及时分配特定收入需缴纳4%的美国联邦消费税[159] - 为符合RIC纳税条件，公司需满足年度分配要求、符合BDC资格或按1940年法案注册、90%收入测试和多元化测试[160] - 为满足90%收入测试，公司利用应税子公司持有预计无法获得合格收入的资产，此类投资税后收益率会降低[162] - 公司可能需在未收到现金时确认应税收入，部分收入可能为原始发行折扣或其他需先计入应税收入的收入[163] - 因应计的原始发行折扣等需计入当年ICTI，公司可能需向股东分配以满足年度分配要求，否则可能面临4.0%的美国联邦消费税[164] - 公司投资的非美国证券可能需缴纳非美国税费，收益率会降低；投资PFIC可能面临美国联邦所得税及额外利息费用[166] - 公司可借款和出售资产以满足分配要求，但处置资产可能受限，且可能在不利时机处置[169] - 若公司未能满足年度分配要求或不符合RIC税收待遇，将对所有应税收入缴纳企业级美国联邦所得税[170] - RIC不能结转或转回净营业亏损，资本损失结转和已实现未实现损失的使用可能受限[171] - 公司可分配应税股息，股东可选现金或股票，若太多股东选现金，现金将按比例分配，美国股东可能需就超过现金部分纳税[175] - 若公司连续两年以上未满足RIC要求后重新申请，后续五年内确认的内置收益可能需缴纳企业级税[178] - 公司分配一般视为股息，需缴纳美国所得税或预扣税，部分情况可享受减免或豁免，但无保证[181] 利率与市场风险 - 截至2021年12月31日，公司约13.075亿美元债务组合投资按可变利率计息，利率每变动200个基点，投资收入每年最多变动2620万美元[558] - 2019年2月信贷安排下借款利率变动200个基点，利息费用每年最多变动1310万美元（基于2021年12月31日未偿还借款金额）[559] - 截至2021年12月31日，公司有瑞典克朗借款1280万瑞典克朗（140万美元），利率2.000%；英镑借款6830万英镑（9250万美元），加权平均利率2.125%；澳元借款3660万澳元（2660万美元），加权平均利率2.250%；欧元借款1.386亿欧元（1.576亿美元），加权利率2.000%[564] - 公司面临市场风险，包括利率、商品价格、股票价格变化及其他市场变动带来的风险[553] - 公司面临利率风险，利率变动会影响净利息收入、获取和发起贷款及证券的能力以及投资组合价值[554] - 公司风险管理系统旨在识别、分析风险，设定政策和限制并持续监控风险，截至2021年12月31日，未参与利率套期安排[556] - 新冠疫情期间，美联储等央行降息，LIBOR下降，持续低利率会压低公司总投资收入，若LIBOR下降未被相应因素抵消，净投资收入可能减少[557] - 2021年后FCA不再强制银行提交LIBOR计算利率，LIBOR过渡存在诸多不确定性，对公司资本成本和净投资收入影响尚不确定[560] - 公司所有与投资组合公司的贷款协议包含LIBOR不可用时的备用条款[562] 投资组合情况 - 截至2021年12月31日，公司对投资组合公司未使用的融资承诺余额涉及多家公司，如Acclime Holdings HK Limited延迟提取定期贷款分别为117.8571万美元和11.0119万美元等[566] - 截至2021年12月31日，公司对各投资组合公司有不同类型的投资，如对Beyond Risk Management, Inc.有257.33万美元的延迟提取定期贷款投资[568] - 截至2021年12月31日和2020年，公司为Erste Bank和MVC Automotive Group Gmbh之间的信贷安排提供担保，分别为1130万美元和1210万美元[571] - 截至2020年12月31日，公司为Security Holdings B.V.的350万美元信用证提供现金抵押，该信用证于2021年4月30日到期[572] - 2021年12月31日后，公司新增约1.263亿美元承诺，其中1.048亿美元已完成并出资，包括7580万美元的第一留置权优先担保债务投资和2890万美元的股权及合资投资[573] - 债务投资的加权平均收益率为6.3%[573] - 公司出资790万美元用于之前承诺的循环贷款和延迟提取定期贷款[573] - 截至2021年12月31日，公司未使用的融资承诺总额为2.346575亿美元[570]