阿根廷宏观经济数据 - 2019年12月至2020年12月，阿根廷累计消费者物价通胀率为36.1%，2021年1 - 3月通胀率分别为4.0%、3.6%和4.8%[36] - 2016 - 2020年阿根廷GDP变化情况：2016年降2.3%，2017年增2.9%，2018年降2.5%，2019年降2.2%，2020年降9%[36] - 2020年第四季度，阿根廷失业率为11%[36] - 2016 - 2020年阿根廷CPI通胀率：2016年布宜诺斯艾利斯市为41.05%，2017年INDEC记录为24.8%，2018年为47.64%，2019年为53.83%，2020年为36.1%，2021年预期约50%[41] - 2013 - 2020年及2020年12月30日至2021年4月21日，比索兑美元分别贬值超30%、超30%、约52%、约21.86%、约17.36%、约102.16%、约58.86%、约40.59%和约10.48%[45] - 2019年8月初选结果公布后，比索贬值近30%，上市公司股价暴跌38%，“国家风险”在8月28日达到超2000点[45] - 2011年11月1日至2015年12月31日，阿根廷央行国际储备从474亿美元降至256亿美元[51] - 2016年4月22日和7月6日，阿根廷政府分别在国际资本市场发行165亿美元和27.5亿美元新债务证券，使2016年12月31日国际储备增至388亿美元[51] - 截至2020年12月31日，阿根廷央行国际储备总计394亿美元[51] - 2017 - 2019年，阿根廷国家公共部门支出同比分别增长21.8%、22.4%和37.2%，财政赤字分别占GDP的3.8%、2.4%和3.8%；2020年支出增长48.9%，财政赤字占GDP的6.5%[60] - 2020年阿根廷比索名义私人存款同比增长85.2%，其中储蓄账户增长105.3%，往来账户增长82.6%，名义定期存款同比增长约86.7%，比索贷款增长约19.3%，外币贷款减少49.3%，美元私人和公共存款下降14.4%[74] - 2002 - 2015年阿根廷电力需求年均增长约3.86%，2016 - 2020年需求分别下降2.3%、增长2.7%、下降2.5%、2.16%和1.3% [84] - 2020年12月，按市值计算，阿根廷MERVAL指数中十大公司约占该指数成分的77.3%[130] 阿根廷宏观经济政策与事件 - 自2018年7月1日起，阿根廷比索属超通胀经济货币，公司需重述历史财务报表进行通胀调整[41] - 2019年9月阿根廷政府和央行恢复外汇管制，新政府延长措施有效期并增设限制[38] - 2013年5月，阿根廷政府征收雷普索尔公司及其子公司持有的阿根廷主要石油公司YPF 51%的股份资本[48] - 2018年8月，阿根廷国家劳工部决定分四个阶段将最低工资提高到12,500比索，2019年通过法令进一步分阶段提高，2020 - 2021年又分阶段提高[51] - 2019年12月，阿根廷政府发布法令，规定无故解雇员工需支付双倍赔偿，该规定延长至2021年12月31日[51] - 2020年1月，阿根廷政府发布法令，为所有员工在1月增加3,000比索工资，2月再增加1,000比索[51] - 2005年6月，阿根廷政府对资本流入实施限制，要求某些汇入资金的30%存入当地金融机构一年，无利息[51] - 2005年和2010年阿根廷政府通过两次债务交换要约成功重组92%的债务[55] - 2016年4月22日，阿根廷发行165亿美元债券，用93亿美元偿还违约债务持有人[55] - 2016年至2018年初，阿根廷新增约963亿美元债务[55] - 2018年6月20日，IMF执行董事会批准向阿根廷提供总额约500亿美元备用信贷安排[55] - 截至目前，阿根廷已从备用信贷安排中获得440亿美元拨款[55] - 修订后的备用信贷安排使2018 - 19年IMF对阿根廷的资金支持增加189亿美元，2018年剩余时间拨款增至134亿美元，2019年拨款近翻倍至228亿美元，2020 - 21年计划拨款59亿美元[55] - 2020年4月21日，阿根廷邀请约665亿美元外币外债债券持有人换债，8月31日获99.01%债券持有人同意，9月4日完成重组，平均利率从7.0%降至3.07%，最高利率从8.28%降至5.0%，未偿总额减少1.9%[57] - 2020年8月18日，阿根廷向本币债券持有人发起换债，9月18日99.4%债券持有人参与，换债后平均利率从7.6%降至2.4%[57] - 截至年报日期，阿根廷政府就2018 - 2019年获得的441亿美元备用安排贷款本金到期日与IMF展开谈判[57] - 2020年3月13日，阿根廷决定将原定于2020年5月5日支付给巴黎俱乐部的21亿美元推迟至2021年5月5日[57] - 2019年8月28日，Macri政府推迟85%四季度到期短期票据还款，30%在原还款日期90天后偿还，70%在180天后偿还[57] - 2019年12月，Fernández政府将机构投资者持有的一系列美元短期票据还款期延长至2020年8月底[57] - 2020年2月11日，阿根廷政府将一种与美元挂钩国债到期日延至2020年9月30日[57] - 2020年4月5日，阿根廷政府推迟部分本币外币债券本息支付至2020年12月31日[57] - 2020年4月24日，费尔南德斯政府宣布停止参与南方共同市场与韩国、新加坡等国的贸易协定谈判[73] - 2017年2月1日起，居民用电电价上调61% - 148%，具体取决于用电量[79] - 2021年2月22日，能源部长发布第131号决议，将配电公司向大客户供电的批发能源价格提高89%[79] - 2015年12月16日至2017年12月31日，阿根廷政府宣布国家电力系统进入紧急状态[79] - 2016年10月28日，举行公开听证会，评估EDENOR和EDESUR提交的2017 - 2021年全面电价审查提案[79] - 2017年1月31日，ENRE发布第63/17号和第64/17号决议，分别批准EDENOR和EDESUR的电价[79] - 2019年3月1日，阿根廷政府降低Energía Base下的电力容量和能源价格[79][81] - 2020年2月27日，能源部长发布第31/20号决议，废除第1/19号决议，降低批发电力市场授权发电机的薪酬方案[79][81] - 2019年12月23日，团结法规定联邦管辖下的天然气和能源终端用户电价180天内保持不变[81] - 2019年12月13日，阿根廷政府发布第34/2019号紧急法令，宣布劳工事务进入公共紧急状态，为期180天，该紧急状态和双倍遣散费要求经多次延期至2021年12月31日[119] - 第39/2021号法令将无正当理由解雇、因工作不足或不可抗力解雇的禁令以及因不可抗力或工作不足或减少而暂停工作的禁令延长90个日历日，从第891/2020号法令规定的期限到期日（即2021年4月25日）起算[119] - 2001年和2002年阿根廷实施外汇管制和转移限制，限制公司保留外汇或向国外付款，2011年四季度出台新规限制个人和私营部门进入外汇市场，2015年12月部分限制解除，2019年9月阿根廷政府重新实施外汇和资金转移限制[126] 公司与阿根廷宏观经济关系 - 公司营收主要来自阿根廷，财务状况和经营成果很大程度依赖阿根廷宏观经济、监管、社会和政治状况[35] - 阿根廷经济易受影响，经济下滑会对公司经营成果产生不利影响[36] - 阿根廷经济、社会或政治危机时，公司可能面临罢工、征用、国有化等风险[41] - 高通胀影响公司运营成本和财务状况，通胀上升若未伴随关税相应增加，将减少公司实际收入[41] - 2020年公司因通胀调整确认收益11.59亿阿根廷比索，2018 - 2020年分别在财务报表中确认损失84.53亿、33.11亿和11.59亿阿根廷比索[43] - 2018 - 2020年，若CPI涨幅超过55%、30%和15%，将触发税收指数化程序[43] - 2020年和2019年，公司在所得税项目中分别记录净损失15.2亿和5.05亿阿根廷比索[43] - 2004年INDEC调整GDP构成，使当年GDP向下调整约12%，2004 - 2014年实际GDP增长率从63%调整为44.8%[43] - 截至2020年12月31日，公司约69.66%的负债以美元计价[45] - 截至2020年12月31日，公司约69.66%的负债以外币计价[47] - 公司向非居民股东支付股息，通过央行监管的外汇市场转账总额不得超过自2020年1月17日起公司新资本出资总额的30%[53] - 2020年10月15日至2021年3月31日到期的外币债务本金支付，公司进入官方外汇市场需提交再融资计划，可获取资金不超过到期本金总额的40%[53] - 公司对Brigadier Lopez贷款前两期本金各3600万美元进行再融资，2020年12月支付当月分期款项的40%[53] - 2020年12月12日起Brigadier Lopez贷款利率提高200个基点，2021年禁止支付股息，2022年股息支付上限为2500万美元[53] - 因阿根廷主权债务重组和新冠疫情，公司在阿根廷和/或外国市场获取资本和金融市场的渠道可能大幅减少[70] 新冠疫情对公司的影响 - 新冠疫情自2019年底爆发，截至年报日期已影响超192个国家和地区，对公司业务运营和财务状况产生不利影响[62] - 公司运营人员在一定卫生防护措施下继续工作，其余员工远程办公，能源基础设施建设项目于2020年4月7日被列为必要活动，拉赫诺韦瓦一期于4月9日、6号航站楼 - 圣洛伦索于4月27日恢复建设[64] - 疫情导致公司电力调度减少，初期总电力需求显著下降，影响公司热能发电，特别是能源基础监管框架下热效率较高（效率较低）的机组[66] - 疫情使公司私人客户付款延迟增加和/或出现无法收回账款的风险，公司预计会持续经历CAMMESA某些付款的延迟，但收到了延迟付款的利息，可再生能源监管框架下的购电协议付款未受影响[66] - 由于相关法律和政策，电力分销公司收款减少，可能减少对CAMMESA的付款，进而增加CAMMESA对阿根廷政府补贴的依赖[66] - 公司制定多项人员防护措施，包括隔离团队、避免不同班次人员接触等，截至年报日期，公司员工感染率较低[66] - 隔离措施可能影响必要物资供应，外国采取的措施也可能影响公司备件库存，物资或设备供应延迟会影响公司运营[66] - 截至年报日期，新冠疫情对公司在建或开发中的项目产生了影响[66] 公司项目进展 - 拉赫诺韦瓦I风电场于2020年9月11日和10月30日分别部分投产50.4兆瓦和33.6兆瓦，11月21日开始全面商业运营[68] - 6号-圣洛伦索热电厂燃气轮机于2020年11月21日部分投产，装机容量269.5兆瓦[68] - 拉赫诺韦瓦风电场商业授权延至2020年11月22日，6号-圣洛伦索热电厂商业授权延至2021年3月5日，后又申请延至2021年7月30日[68] - 圣洛伦索6号航站楼项目原计划2020年5月22日商业运营，新承诺日期为2020年9月1日，受疫情影响或推迟至2021年7月30日[101] - 公司于2019年6月收购的布里加多·洛佩斯电厂，一期2012年商运，燃气轮机容量280.50 MW，扩建后将新增140 MW，达420 MW，但未确定完工日期[101] - 公司2018年8月收购的埃尔普埃斯托太阳能项目，授权售电12 MW，原承诺商运日期为2020年8月，建设未开始[101] - 埃尔普埃斯托项目需向CAMMESA提供首笔每兆瓦25万美元的需求保证金，满足条件可最多延长180天商运日期，首次申请需增加每兆瓦6.25万美元保证金；还可额外申请最多360天延期，需支付每兆瓦每30天4500美元[101] 公司业务运营相关风险 - 公司业务受自然灾害、监管政策变化、项目建设延迟、资金支出需求、债务契约限制、特许经营协议非续约或提前终止等因素影响，可能对财务状况和经营成果产生重大不利影响[95][98][101][103][104][105][107][108] - 公司热电厂发电部分依赖天然气和液体燃料供应，阿根廷天然气供应短缺、储备下降，燃料采购和交付存在风险，可能影响财务状况和经营成果[121] - 公司受反腐败、反贿赂、反洗钱等法律法规约束，违规可能面临调查、罚款等，对声誉、业务和财务状况产生重大不利影响[120] - 英国金融行为监管局（FCA）计划在2021年底逐步淘汰LIBOR，LIBOR过渡的性质和时间不确定，可能影响公司融资成本和贸易应收款估值[123] - 公司在阿根廷注册，董事和高管大多居住在美国境外，资产也大多在美国境外，可能难以在美国法院对其送达传票或执行判决，美国法院判决在阿根廷法院的执行存在疑问[124] - 根据阿根廷公司法，公司