公司基本信息 - 公司中文名称为恒力石化股份有限公司，中文简称为恒力石化[18] - 公司法定代表人为范红卫[18] - 公司注册地址为辽宁省大连市长兴岛临港工业区长松路298号OSBL项目-工务办公楼[20] - 公司办公地址为辽宁省大连市中山区港兴路6号富力中心41层01-06单元[20] - 公司股票在上海证券交易所上市，股票简称为恒力石化，股票代码为600346[22] - 公司聘请的会计师事务所为中汇会计师事务所（特殊普通合伙）[23] - 报告期内履行持续督导职责的财务顾问为西南证券股份有限公司[24] - 持续督导期间为2016年1月27日至2019年12月31日[24] 财务表现 - 2019年营业收入为1007.82亿元，同比增长67.78%[25] - 2019年归属于上市公司股东的净利润为100.25亿元，同比增长201.73%[25] - 2019年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为92.76亿元，同比增长232.09%[25] - 2019年经营活动产生的现金流量净额为169.37亿元，同比增长309.95%[25] - 2019年末归属于上市公司股东的净资产为363.33亿元，同比增长31.70%[25] - 2019年末总资产为1743.78亿元，同比增长39.23%[25] - 2019年基本每股收益为1.44元，同比增长200.00%[26] - 2019年稀释每股收益为1.44元，同比增长200.00%[26] - 2019年扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.33元，同比增长216.67%[26] - 2019年加权平均净资产收益率为31.77%，同比增加18.48个百分点[26] - 恒力投资2019年累计归属于母公司所有者的净利润为567,806.79万元，占承诺业绩的238.55%[12] - 2019年中国经济增速达到6.1%，GDP实现近百万亿元人民币，人均GDP跨过1万美元新起点[42] - 2019年年度产业链条总利润规模仍保持在合理健康的水平，产能开工率维持高位，各环节原料成品库存可控[44] - 2019年年度实现营业收入1007.82亿元，同比增长67.78%[54] - 归属于上市公司股东的净利润为100.25亿元，同比增长201.73%[54] - 总资产达到1743.78亿元，同比增长39.23%[54] - 归属于上市公司股东的净资产为363.33亿元，同比增长31.70%[54] - 新产品差异化率提升了5个百分点[49] - 恒力化纤通过优化电力采购流程节省电费1900万元[49] - 德力化纤2019年节约成本266.8万元[49] - 公司完成股份回购，共耗资12.41亿元[51] - 大股东恒力集团累计增持公司股份14,707,122股，累计增持金额达21,002.14万元[51] - 公司成功完成第一期10亿元规模公司债券发行[51] - 2019年现金分红总额为280,611.53万元，占归属于上市公司普通股股东净利润的27.99%[107] - 2018年现金分红总额为149,187.06万元，占归属于上市公司普通股股东净利润的44.90%[107] - 2017年未进行现金分红，占归属于上市公司普通股股东净利润的0%[107] - 2019年含回购计入现金分红的部分，现金分红总额为345,067.77万元，占归属于上市公司普通股股东净利润的34.42%[107] - 2018年含半年度利润分配、回购计入现金分红的部，现金分红总额为335,121.51万元，占归属于上市公司普通股股东净利润的100.86%[107] - 2019年以现金方式回购股份计入现金分红的金额为64,456.24万元，占现金分红总额的18.68%[108] - 2019年年度利润分配预案为每10股派发现金红利人民币4.00元（含税）[9] 业务发展 - 2019年公司完成了2000万吨/年炼化一体化项目[3] - 2020年公司持续推进150万吨/年乙烯项目、500万吨/年PTA项目、135万吨/年聚酯新材料项目和20万吨工业丝等新产能项目建设[4] - 公司致力于打造"原油—芳烃、乙烯—PTA、乙二醇—聚酯—民用丝、工业丝、聚酯薄膜、工程塑料"全产业链一体化的上市平台发展模式[4] - 公司实施聚酯化纤全产业链战略发展，恒力2000万吨/年炼化一体化项目已全面投产[36] - 公司拥有从“原油-PX-PTA-聚酯”产业链一体化经营，成为行业首家[36] - 公司推进恒力150万吨/年乙烯、180万吨/年乙二醇、80万吨/年聚烯烃、72万吨/年苯乙烯及500万吨/年PTA、135万吨/年聚酯新材料等新建产能[36] - 公司通过引进国际一流设备与工艺，布局优质高效产能结构，单体装置、合计产能及生产工艺处于行业领先[37] - 公司具备行业内卓越且齐备的电力、能源、港口、码头、罐区、储运等产业配套能力[38] - 公司走市场差异化、技术高端化与装置规模化、业务一体化并重的发展路径，技术研发实力与新品创新能力领先同行[39] - 公司是国内唯一一家能够生产规格7D FDY产品的公司，产品价格高出行业平均水平[39] - 公司推动“互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合”，发展先进制造产能，实现从“人口红利”向“技术红利”转变[40] - 公司形成包括炼化、石化、高分子材料、化纤工程、纺织工程、电气工程等多学科、多专业的科技攻关团队[41] - 公司2000万吨/年炼化一体化项目于2019年5月全面投产，炼化装置保持稳定运行[46] - 公司成功建成全球规模最大的150万吨乙烯装置，乙烯收率国内最高，预计将生产180万吨乙二醇、72万吨苯乙烯等高端化工品[47] - 公司PTA总产能规模将达到年产1160万吨，是目前我国PTA权益产能规模、在建产能规模最大的上市公司[48] - 公司聚酯总产能规模将突破年产400万吨，产能规模质量国内领先[48] - 公司炼化业务成为2019年度营收规模大幅增长和盈利能力显著改善的主要驱动力[46] - 公司乙烯项目投产后，将实现对占到聚酯原料成本90%以上的PTA和乙二醇两大关键原材料的全面覆盖和自给自足[47] - 公司炼化一体化项目大幅领先于同行业率先迈入全产业链的实质性业务经营时期，推动了经营规模量的突破与经营质量质的飞跃[46] - 公司乙烯项目投产后将有效弥补我国石化高端产能的缺口[47] - 公司中下游产能建设工作正紧锣密鼓进行中，主要产能预计将于今明两年分步释放出来[48] - 公司计划推进150万吨乙烯项目和500万吨PTA等重大项目建设[100] - 2020年公司将围绕创效增效、拓展市场、打造品牌优势和完善管理体系等方面展开工作[101] - 公司将继续深耕新兴市场，提高市场占有率，形成行业掌控力[101] - 公司将强化品质与品牌意识，提升产品核心竞争力和市场控制力[101] - 公司将进一步健全完善安全、环保管理体系，对标国际先进安全标准[102] - 公司将细化完善金融财务安全体系，确保资金安全零风险[102] - 公司将健全完善人才建设体系和企业文化体系，培养和引进人才，塑造企业形象[103] 行业与市场 - 涤纶长丝行业下游纺织品需求稳定增长，市场空间广阔[94] - 涤纶长丝行业集中度进一步加强，CR6公司产能规模均达到100万吨/年以上[94] - 功能性、差别化率成为化纤行业发展的必然趋势[94] - 智能制造成为化纤行业发展的必然趋势[94] - 产业链一体化是化纤企业未来发展的大势所趋[94] - PTA行业集中度提升，恒力石化、恒逸石化、荣盛石化占有50%以上份额[94] - 对二甲苯行业国内存在较大缺口，国产替代产能加快释放[94] - 公司致力于实现“原油—芳烃—PTA—聚酯—民用丝及工业丝”的全产业链一体化运作模式[100] - 2019年国内对二甲苯自给率为40%，产量为1027万吨，进口量为1590万吨，对外依存度约为50%[97] - 涤纶长丝的主要原材料PTA和MEG的成本约占生产成本的85%，原材料价格波动对行业影响较大[99] 风险与挑战 - 公司面临行业周期性波动风险，受宏观环境和行业需求影响，可能出现产品价格下降、开工率不足、盈利能力下滑等现象[104] - 原材料价格波动风险，特别是原油和煤炭价格变化，可能对公司经营和业绩产生不利影响[104] - 汇率风险，人民币大幅波动可能影响公司汇兑损益、外币计价出口产品价格等，公司计划采用远期外汇合约等方式降低风险[104] - 环保和安全风险，尽管公司已采取措施，但仍存在因人为操作失误或意外导致的环保或安全生产事故风险[104] 财务结构与资产状况 - 货币资金本期期末数为165.09亿元，较上期期末数增长33.96%，主要系年产2000万吨炼化一体化项目投产，流动资金需求增加[68] - 应收账款本期期末数为6.75亿元，较上期期末数增长39.61%，主要系本期营业收入大幅增加[68] - 其他应收款本期期末数为11.99亿元，较上期期末数增长1054.18%，主要系本期定点直供乙烯料，新增应收消费税退税[68] - 其他流动资产本期期末数为86.19亿元，较上期期末数增长236.50%，主要系年产2000万吨炼化一体化项目投产，项目对应的增值税留抵税额预计在一个营业周期能抵扣[68] - 固定资产本期期末数为830.75亿元，较上期期末数增长245.34%，主要系年产2000万吨炼化一体化项目投产结转固定资产[68] - 在建工程本期期末数为242.91亿元，较上期期末数减少47.20%，主要系年产2000万吨炼化一体化项目投产[68] - 长期待摊费用本期期末数为26.92亿元，较上期期末数增长5382.14%，主要系年产2000万吨炼化一体化项目投产，相应的催化剂支出转入长期待摊费用[68] - 递延所得税资产本期期末数为1.98亿元，较上期期末数增长625.27%，主要系合并范围内交易未实现毛利对应的递延所得税资产增加[68] - 短期借款本期期末数为475.97亿元，较上期期末数增长107.03%，主要系年产2000万吨炼化一体化项目投产，流动资金需求增加[69] - 预收款项本期期末数为60.24亿元，较上期期末数增长554.82%，主要系本期公司产销规模大幅增加，销售政策以款到发货为主[69] - 公司在石油炼化领域具备年产450万吨PX设计产能，基本满足自有的PTA产能的PX原材料需求[74] - 公司现有660万吨/年PTA产能，是全球单体最大的PTA生产基地[74] - 公司计划投资建设的"年产250万吨PTA-4项目"和"年产250万吨PTA-5项目"，全部建成后PTA产能将增加至1160万吨/年[74] - 公司民用长丝产能位列全国前五，工业长丝产能位列全国第三[74] - 公司下属子公司康辉石化年产20万吨聚酯薄膜、20万吨膜级聚酯切片和18.5万吨工程塑料[74] 经营模式与盈利模式 - 公司经营模式为采购原油及相关辅料，主要生产PX产品以及成品油与其他化工品[75] - PTA行业的盈利模式是通过生产PTA产品并销售获得利润，主要依靠降低单位产品固定成本[76] - 涤纶长丝行业的盈利模式是通过生产涤纶长丝并销售获得利润，主要依靠降低单位产品固定成本、提高新品率和增加差别化产品[76] - 聚酯薄膜行业的盈利模式是通过生产销售聚酯薄膜并销售获得利润，主要依靠降低单位产品固定成本和开发新产品[77] - 工程塑料行业的盈利模式是通过生产销售塑料颗粒并销售获得利润，主要依靠降低单位产品固定成本和开发新产品[77] 项目投资与建设 - 恒力化纤年产20万吨高性能车用工业丝技改项目总投资15.20亿元，预计2020年底投产[81] - 恒科新材料年产135万吨高品质纺织新材料项目总投资123亿元，建设周期48个月，分批投入和投产[81] - 恒力石化投资建设年产250万吨PTA-5项目，预计2020年中商业化运行，建成后总产能预计增加至1160万吨/年[81] - 恒力化工150万吨乙烯项目总投资约240亿元，预计2020年二季度商业化运行，预计年销售收入243亿元，年均净利润约43亿元[82][90] - 恒力石化年产250万吨PTA-4项目预计年均销售收入1,124,573万元，年均利润总额90,698万元[90] - 恒力石化年产250万吨PTA-5项目预计年均销售收入1,195,500万元，税后利润121,216万元[90] - 恒科新材料年产135万吨多功能高品质纺织新材料项目预计年销售收入1,566,000万元（含税），年利润总额266,618万元，税后利润199,963万元[90] - 恒力炼化2000万吨炼化项目已于2019年5月份商业化运行[82] 环保与社会责任 - 公司2019年环保投入资金52,106.66万元，占营业收入比重0.52%[89] - 公司高度重视环境保护工作，严格贯彻及落实相关法律法规[136] - 恒力化纤各类污染物排放浓度均符合国家、地方污染物排放标准[136][137] - 恒力化纤废水总量为60442吨/年，化学需氧量1.1484，氨氮0.01626，总磷0.0278，悬浮物0.4835[137] - 恒力化纤废气总量为19.366吨/年