公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年公司总销售额达132亿美元，同比增长17%，净销售额为92亿美元[4] - 截至2023年12月31日，管理资产规模为495亿美元，同比增长14% [4] - 2023年公司向股东返还资本1.19亿美元，市值为58亿美元，同比增长132% [4] - 2023年调整后ROA（剔除重大项目）为1.17%，高于预期的1.10%；调整后ROE（剔除重大项目）为10.4%，同比增加80个基点[4] - 过去3年平均投资组合信用相关减值为5个基点，远低于定价[4] - 2023年公司总销售额创纪录，第三方再保险业务占比从50%提升至90%，年末管理资产达495亿美元[15] - 2023年调整后净收益（ANE）受利率波动影响，排除重大项目后年度增长得益于资产增长、利润率扩张等因素[16] - 2023财年可扩展ROA模型中，目标ROA为110个基点，整体产品利润率为2.41%[17] - 2023年末不包括累计其他综合收益（AOCI）的每股账面价值（BVPS）在MTM变动前为43.38美元，较上年增长5%；变动后为40.42美元，较上年下降2%[21] - 2023年公司资本结构中债务与资本比率为25.7%，符合25%的长期目标，当年发行8.45亿美元高级票据[22] - 2023年公司向股东返还1.19亿美元资本，包括1.01亿美元普通股股息和1800万美元股票回购[23] - 2021 - 2023年各年末及2023年各季度末净收益分别为12.32亿美元、6.35亿美元、 - 0.58亿美元、 - 1.76亿美元、 - 1.95亿美元、1.3亿美元、3.06亿美元、 - 2.99亿美元[40] - 2021 - 2023年各年末及2023年各季度末调整后净收益分别为6.4亿美元、3.53亿美元、3.35亿美元、1.3亿美元、0.61亿美元、0.79亿美元、1.2亿美元、0.75亿美元[40] - 2023年全年调整后净收益3.35亿美元，含4.05亿美元另类投资收入和500万美元债券预付收入，部分被3700万美元税收估值备抵、1000万美元一次性固定资产减值费用和900万美元精算行业假设更新抵消[41] - 2023年全年另类投资基于管理层约10%的长期预期回报率的投资收入为5.58亿美元[41] - 2022年全年调整后净收益3.53亿美元，含2.02亿美元另类投资收入、6600万美元精算假设更新收益、2000万美元净税收优惠和1300万美元净CLO赎回收益等[41] - 2022年全年另类投资基于管理层约10%的长期预期回报率的投资收入为4.19亿美元[41] - 2021年全年调整后净收益6.4亿美元，含4.97亿美元另类投资收入、7300万美元CLO赎回收益等[41] - 2023年第四季度调整后净收益7500万美元，含1.1亿美元另类投资收入，部分被1000万美元一次性固定资产减值费用和900万美元精算行业假设更新抵消[42] - 2023年第四季度另类投资基于管理层约10%的长期预期回报率的投资收入为1.47亿美元[42] 公司业务市场潜力与优势 - 美国退休和中端市场增长，公司在零售和机构市场有增长潜力，如共同基金401(k)资产4.3万亿美元、零售人寿与年金3260亿美元等[9] - 公司有效保单92%受退保费用保护，平均剩余退保费用为账户价值的7% [8] - 公司直接发起平台能提供额外利差，相比广泛银团市场可限制额外信用风险[28] 各业务线数据关键指标变化 - 2018 - 2023年资金协议业务复合年增长率约31% [10] 投资组合相关数据 - 投资组合中固定收益96%为投资级，过去3年平均信用相关减值5个基点，低于定价假设[12] - 结构化信贷组合中住宅占比58%、多户住宅占比20% [13] - CLO投资组合市场价值43亿美元，90%为投资级，有20%平价次级，平均NAIC评级1.39[30] - CMBS投资组合市场价值35亿美元，42%为多户住宅，投资级占比89%，平均NAIC评级1.4[29][35] - 房地产债务投资组合市场价值99亿美元，36%为CMBS，27%为RML，平均NAIC评级1.4，久期3.8年，加权平均期限5.7年[33] - CML投资组合规模20亿美元，平均贷款价值比约60%，1.3%的贷款债务偿付覆盖率低于1倍[36] - 另类投资组合历史平均回报率14%，承诺资本45亿美元，已投资本24亿美元，总净资产价值27亿美元，占总投资组合的6%[37] - CLO投资组合涉及33个行业、1880家公司、96位经理[31] - BBB级CLO在64.3%的长期平均贷款回收率下，可承受9.6%的年化违约率[32] - RMBS按资产类型划分，4Q23中SASB占31%、CRE CLOs占21%等[34] - CMBS按物业类型划分，4Q23中多户住宅占58%、办公室占12%等[34] - 另类投资组合中仅1.8%为办公室资产[37] 压力测试与管理行动 - 压力测试显示，在无管理行动情况下，温和衰退、严重衰退和滞胀情景下公司总损失分别为6.62亿美元、9.68亿美元和6.56亿美元，对超额资本的总影响分别为5.65亿美元、9.5亿美元和5.6亿美元[26] - 管理行动可提供超9亿美元的近期收益，包括利用5.85亿美元循环信贷额度、增加2亿美元再保险活动和减少1亿美元新业务[27] 财务指标计算方式 - 调整后净收益是公司用于评估各期财务表现的非GAAP经济指标，计算时需对净收益（亏损）进行多项调整[43] - 调整后普通股每股净收益计算方式为调整后净收益除以加权平均流通普通股股数，用于评估公司为普通股股东带来的回报水平[44] - 调整后摊薄每股净收益计算方式为调整后净收益除以调整后加权平均摊薄流通股股数，用于评估公司为普通股股东带来的回报水平[44] - 调整后资产回报率计算方式为年初至今年化调整后净收益除以年初至今AAUM，用于评估AAUM的财务表现和盈利能力[44] - 调整后平均股本回报率（不包括AOCI）计算方式为滚动四个季度调整后净收益（亏损）除以总平均股本（不包括AOCI），用于评估公司调整后收益（亏损）带来的回报水平[45] - 管理资产（AUM）由多部分组成，按GAAP报告扣除符合风险转移条件的再保险后的净额，用于评估公司保留的投资组合规模[45] - 不包括AOCI的每股账面价值计算方式为总权益（或不包括AOCI的总权益）除以流通普通股总数，用于评估公司的资本状况[46] - 不包括AOCI的平均股本回报率计算方式为滚动四个季度净收益（亏损）除以总平均股本（不包括AOCI），用于评估公司为普通股股东带来的回报水平[46] - 总债务与资本比率（不包括AOCI）计算方式为债务总本金除以总资本（总债务加不包括AOCI的总权益），用于评估公司的资本状况[47] - 不包括AOCI的总权益基于总权益扣除AOCI的影响，用于评估总权益上的已获权益水平[47] - AAUM收益率计算方式为年化净投资收入除以AAUM，用于评估AAUM的回报水平[47] 公司分销交易情况 - 公司已完成约5.3亿美元的分销交易，预计长期投资回报率超20%[20]