美国宏观经济数据 - 2020 - 2023年美国住宅抵押贷款发起市场预测：2020年总发起额3.8万亿美元，2021年3.6万亿美元，2022年2.3万亿美元，2023年2.4万亿美元，其中2020年购买交易1.4万亿美元、再融资交易2.4万亿美元，2021年购买交易1.7万亿美元、再融资交易1.9万亿美元，2022年购买交易1.7万亿美元、再融资交易0.6万亿美元，2023年购买交易1.8万亿美元、再融资交易0.6万亿美元[214] - 2020年2月美国失业率为3.5%，4月升至14.8%，12月降至6.7%，2021年6月降至5.9%[218] - 2021年6月美国成屋销售意外增长1.4%，第二季度抵押贷款利率平均为3.2%[217] - 2020年3月15日美联储将基准利率下调1个百分点至接近零，30年期固定利率抵押贷款平均利率在2021年1月7日降至2.65%[216] - 未来15年美国每天将有超1万人年满65岁，65岁以上人口比例预计从2020年的17%增长到2035年的21%[229][230] 公司收购与业务布局 - 2020年6月1日公司收购F&G[223] - 2021年6月公司设立融资协议支持票据计划，最高本金限额为50亿美元[266] 房地产行业情况 - 2020年因新冠疫情，商业房地产交易量和每份文件费用下降，2020下半年和2021年第一季度商业交易量持续恢复，但慢于住宅交易量[219] - 房地产行业历史上第一季度收入通常最弱，第二和第三季度通常最强，第四季度因商业实体年底完成交易需求通常较强，2020年因新冠疫情季节性偏离历史模式，2021年可能继续偏离[221][222] 公司财务数据关键指标变化 - 2021年Q2总营收38.54亿美元，较2020年同期增加14.34亿美元；2021年上半年总营收69.54亿美元，较2020年同期增加29.22亿美元[232][233] - 2021年Q2净利润5.51亿美元，较2020年同期增加2.38亿美元；2021年上半年净利润11.55亿美元，较2020年同期增加8.99亿美元[232][233] - 2021年Q2所得税费用1.76亿美元，占税前利润25%；2020年同期为0.89亿美元，占比22%；2021年上半年所得税费用3.42亿美元，占比23%；2020年同期为0.61亿美元，占比19%[241] - 2021年Q2托管、产权相关及其他费用增加1.84亿美元，增幅28%；H1增加3.19亿美元，增幅25%[252] - 2021年Q2利息和投资收入减少0.14亿美元，降幅34%；H1减少0.33亿美元，降幅37%[253] - 2021年Q2净确认损失3000万美元，而2020年同期为净确认收益1.69亿美元；H1净确认损失8900万美元，2020年同期为1.44亿美元[254] - 2021年Q2人员成本增加2.01亿美元，增幅32%；H1增加3.14亿美元，增幅25%[255] - 2021年Q2其他运营费用增加0.51亿美元，增幅14%；H1增加0.76亿美元，增幅10%[256] - 2021年Q2代理保费12.56亿美元，代理佣金9.7亿美元；H1代理保费23.14亿美元，代理佣金17.77亿美元[259] - 2021年Q2产权保险索赔损失准备金为9700万美元，H1为1.78亿美元；2020年Q2为6100万美元，H1为1.19亿美元[260] - 2021年第二季度、2020年6月单月和2021年上半年净投资收入分别为4.87亿美元、1.11亿美元和8.6亿美元[288] - 截至2021年6月30日的三个月、一个月和六个月，福利和其他政策准备金变动分别为5.75亿美元、1.55亿美元和5.49亿美元[295] - 截至2021年6月30日的三个月、一个月和六个月，折旧和摊销分别为6500万美元、300万美元和2.09亿美元[299] - 截至2021年6月30日的三个月、一个月和六个月，所得税费用（收益）分别为2100万美元、 - 1400万美元和9300万美元，有效税率分别为22%、24%和21%[300] - 截至2021年6月30日的三个月、一个月和六个月，调整后持续经营业务归属于普通股股东的净收益分别为9200万美元、3300万美元和1.7亿美元[302] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，投资组合公允价值分别约为350亿美元和310亿美元[306] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，固定到期可供出售证券组合分别约为280亿美元和250亿美元[309] - 截至2021年6月30日，投资级固定收益证券占比90%，低于投资级的占比10%；2020年12月31日，投资级占比91%，低于投资级的占比9%[309] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，固定到期证券的摊销成本分别为2.5948亿美元和2.3601亿美元，公允价值分别为2.7616亿美元和2.5499亿美元[313] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，前十大行业集中的固定到期和权益证券及FHLB普通股公允价值分别为193.42亿美元和178.26亿美元，占总公允价值的67% [314] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，次级和Alt - A RMBS证券的公允价值分别为6100万美元和8500万美元、6800万美元和9400万美元[318] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，按信用质量划分的次级和Alt - A RMBS总公允价值分别为1.46亿美元和1.62亿美元[320] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，CLO和ABS头寸的净未实现收益分别为2.28亿美元和7700万美元、2.47亿美元和7900万美元[322] - 截至2021年6月30日，市政债券中一般义务债券公允价值为2.66亿美元，摊销成本为2.54亿美元；专项收入债券公允价值为11.05亿美元，摊销成本为10.49亿美元[323] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，固定到期可供出售证券和权益证券未实现损失分别为1.48亿美元和3800万美元，总摊余成本分别为52.15亿美元和16.01亿美元[330][331] - 截至2021年6月30日，服务、媒体及其他投资类别平均市值/账面价值为96%，占总未实现损失的23%；截至2020年12月31日，资产支持证券平均市值/账面价值为97%，占总未实现损失的47%[331] - 截至2021年6月30日，观察名单上有17只处于未实现损失状态的证券，摊余成本2.48亿美元，预期信用损失拨备为0，未实现损失2400万美元，公允价值2.24亿美元[332][334] - 截至2020年12月31日，观察名单上有4只处于未实现损失状态的证券，摊余成本1.02亿美元，预期信用损失拨备600万美元，未实现损失100万美元，公允价值9500万美元[332][335] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司有潜在信用风险的结构化证券分别为26只和36只，公允价值分别为3800万美元和6500万美元，预期信用损失拨备分别为700万美元和300万美元[336] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，投资组合无欧洲主权债务直接风险敞口，也无波多黎各金融投资重大风险敞口[337] - 公司与其他业务板块2021年Q2营收5600万美元，较2020年同期减少1600万美元，降幅22%；2021年上半年营收9800万美元，较2020年同期增加3700万美元，增幅61%[344][345] - 公司与其他业务板块2021年Q2人员成本3200万美元，较2020年同期减少2600万美元，降幅45%；2021年上半年人员成本6100万美元，较2020年同期增加3000万美元，增幅97%[344][346] - 公司与其他业务板块2021年Q2其他运营费用2500万美元，较2020年同期减少3500万美元，降幅58%；2021年上半年其他运营费用5000万美元，较2020年同期减少4100万美元，降幅45%[344][347] - 公司与其他业务板块2021年Q2利息费用2100万美元，较2020年同期增加400万美元，增幅24%；2021年上半年利息费用4100万美元，较2020年同期增加1200万美元，增幅41%[344][348] - 2021年Q2公司向普通股股东支付股息约1.02亿美元，每股0.36美元；2021年8月3日，董事会宣布每股0.40美元的现金股息，将于9月30日支付[349] - 截至2021年6月30日，公司现金及现金等价物34.71亿美元，短期投资4.35亿美元，循环信贷额度可用容量8亿美元[350] - 2021年和2020年上半年运营活动产生的现金流分别为15.16亿美元和5.53亿美元，2021年较2020年增加9.63亿美元[355] - 2021年和2020年上半年投资活动使用的现金流分别为31.18亿美元和3.53亿美元，2021年较2020年增加27.65亿美元[357] - 2021年和2020年上半年融资活动产生的现金流分别为23.54亿美元和7.77亿美元，2021年较2020年增加15.77亿美元[359] - 2021年第二季度公司回购400万股普通股，花费约1.83亿美元，平均每股45.74美元；2021年6月30日至7月31日，回购40万股，花费1700万美元，平均每股43.71美元[361] 产权业务板块数据关键指标变化 - 2021年Q2产权业务板块总营收29.96亿美元，较2020年同期增加7.72亿美元，增幅35%；2021年上半年总营收55.15亿美元，较2020年同期增加16.68亿美元，增幅43%[243] - 2021年Q2产权保费收入较2020年同期增加59%，其中直营业务增加3.29亿美元，增幅57%，代理业务增加4.72亿美元，增幅60%[244] - 2021年上半年产权保费收入较2020年同期增加50%，其中直营业务增加5.29亿美元，增幅47%，代理业务增加7.98亿美元，增幅53%[245] - 2021年Q2直营业务结案订单量56.8万笔，较2020年同期增加17%；2021年上半年结案订单量116.5万笔，较2020年同期增加35%[247] - 2021年Q2直营业务平均每份文件费用为2444美元，2021年上半年为2188美元，分别较2020年同期的1889美元和2035美元有所增加[249] - 2021年Q2代理业务产权保费收入较2020年同期增加4.72亿美元，增幅60%；2021年上半年增加7.98亿美元，增幅53%[251] - 产权保费直营业务在2021年Q2和上半年的增长主要归因于结案订单量和每份文件费用的增加；代理业务增长得益于住宅购买环境良好、管理努力及低利率带来的再融资业务增长[246][251] F&G业务板块数据关键指标变化 - F&G业务板块2021年第二季度总营收8.02亿美元，2020年6月单月营收1.24亿美元，2021年上半年总营收13.41亿美元[284] - F&G业务板块2021年第二季度总销售26.67亿美元，2020年6月单月销售2.62亿美元，2021年上半年总销售43.21亿美元[284] - 2021年第二季度和上半年固定指数年金（FIA）销售分别为11.35亿美元和21.82亿美元，2020年6月单月销售2.44亿美元[284] - 2021年第二季度和上半年固定利率年金（MYGA）销售分别为5.12亿美元和9.79亿美元，2020年6月单月销售0.14亿美元[284] - 2021年第二季度和上半年资金协议销售分别为10亿美元和11.25亿美元，2020年6月单月无销售[284] - 2021年第二季度、2020年6月单月和2021年上半年AAUM分别为304.23亿美元、265.82亿美元和297.22亿美元[288] - 2021年第二季度、2020年6月单月和2021年上半年AAUM收益率分别为6.40%、5.01%和5.79%[288] - 2021年第二季度、2020年6月单月和2021年上半年调整后AAUM收益率分别为4.97%、5.42%和4.78%[288] - 2021年第二季度、2020年6月单月和2021年上半年净投资利差分别为2.95%、3.50%和2.75%[288] - 2021年第二季度，无风险利率变动使FIA嵌入式衍生负债分别增加7000万美元和减少1.31亿美元[295] - 2021