公司面临的经营风险 - 公司因投资大公园项目预计土地销售和分配延迟，导致投资公允价值下降，产生2690万美元减值[106] - 公司业务受新冠疫情影响，可能面临资产减值，若疫情长期对经济产生重大负面影响，公司经营和财务状况将受不利影响[106] - 公司开发和建设项目存在风险，可能导致项目无法按预算和进度完成，影响财务状况和经营成果[107][110] - 公司需在实现重大收入前对物业进行大量投资，若无法获得额外融资或履约保函、信用证，可能导致项目延迟或成本增加[111] - 公司社区均位于加利福尼亚州，易受该州经济、政治、竞争和监管环境变化以及自然灾害影响[112][113] - 公司高度依赖与房屋建筑商的关系，若建筑商不认为公司社区适合建房或无法完成土地购买承诺，公司土地销售和收入将受影响[114][115] - 公司物业产权可能存在缺陷，即使持有产权保险也可能无法覆盖所有损失[116][117][118] - 通货膨胀可能增加公司材料和劳动力成本，同时影响房屋需求和债务融资成本，降低公司利润率[119] - 公司在加利福尼亚州市场面临激烈竞争，可能影响其吸引买家、销售或租赁物业以及获取资源的能力[120] - 房地产价值波动可能导致公司对房地产资产或投资进行减值，影响财务状况和经营成果[121][123] - 公司项目面临审批时间长和复杂的问题，可能导致住宅和商业地产需求下降，被迫低价出售或出租物业，降低利润率甚至造成亏损[128] - 公司项目受环境规划和保护法律法规约束，获取和维护许可证及审批需投入大量时间和费用，未来要求可能更严格[129] - 公司可能因环境问题承担责任，包括调查和清理污染的费用，保险覆盖可能有限[132][135] - 公司可能面临诉讼，导致辩护成本、和解金、罚款或判决，影响财务状况和经营成果[137] - 公司保险成本可能增加或保险范围受限，若保险公司破产，更换保险可能不利[139][140] - 公司依赖关键人员，若人员离职，可能影响经营成果和财务状况[141] - 网络攻击或网络恐怖主义行为可能扰乱公司业务运营和信息技术系统，导致机密或敏感信息泄露，《2018年加州隐私法》（CCPA）生效，公司若应对不当可能面临声誉损害、成本增加和法律责任[193][194] 公司股权结构与股东情况 - 截至2020年12月31日，公司在运营公司的所有权权益为62.5%，运营公司按比例向公司进行税务分配[142] - 截至2020年12月31日，Lennar持有公司约39%的有表决权股份，Lennar和Castlelake及其各自关联方分别持有公司约39%和17%的有表决权股份，合计约56%[146][148] - 公司与Lennar有交易且可能存在竞争，Lennar在收购公司物业时可能有优势[146][147] - 运营公司有限合伙协议规定，“感兴趣股东”指直接或间接拥有公司15%或更多流通投票股份的人，其三年内进行某些业务组合会受影响[160] - 截至2020年12月31日，公司有69,051,284股A类普通股流通在外，另有79,257,314股A类普通股预留用于运营公司A类单位的交换和B类普通股的转换[187] - 公司有一份有效的S - 3表格上架注册声明，用于某些现有股东持有的A类普通股的转售以及公司可能发行的用于交换运营公司A类单位或旧金山风险投资A类单位的A类普通股，此外，激励奖励计划下有4,689,214股A类普通股可供未来发行[189] - 公司拥有A类和B类两种流通股，两类股东每股均有一票表决权且同时获分配，B类每股分配额为A类的0.0003倍[347][354] - 2018 - 2020年，A类普通股分别为66,810,980股、68,788,257股、69,051,284股；B类普通股分别为78,838,736股、79,233,544股、79,233,544股[347] - 2018年1月1日，A类普通股62,314,850股，B类普通股81,463,433股，总资本1,905,609美元[347] - 截至2020年12月31日，控股公司及其子公司持有运营公司约62.5%的A类普通股和100%的B类普通股，剩余37.5%为非控股权益[426] - 2020 - 2019年公司通过股权交易增加了在运营公司的所有权权益[429] 公司债务与融资情况 - 截至2020年12月31日，公司7.875% 2025年到期的高级票据总债务约为6.25亿美元，循环信贷安排下有1.247亿美元可借款[166] - 公司可能需额外资本执行垂直开发计划，但无法保证能以有利条件获得新的债务或股权融资[161] - 公司预计部分资本来自公共融资，如CFD债券发行、税收增量融资和州及联邦赠款，其受多种外部因素影响[162] - 公司债务违约可能导致债权人加速相关债务，循环信贷安排下的贷款人可终止信贷承诺[167] - 若公司无法按时偿还债务，可能需再融资，若利率上升会影响现金流和经营业绩，无法再融资则可能处置资产或违约[168] - 公司可能增加杠杆执行开发计划，董事会可随时改变目标债务水平，增加债务会加剧相关风险[169] - 公司未来债务融资和股权证券发行可能影响A类普通股市场价格，稀释现有股东持股[171] - 公司循环信贷安排下的借款按伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）加适用利差计息，英国金融行为监管局计划在2021年底前逐步淘汰LIBOR，美国替代参考利率委员会提议有担保隔夜融资利率（SOFR）作为美元LIBOR的替代[176][177] - 公司市场风险主要来自债务，截至2020年12月31日，公司有6.176亿美元的未偿合并债务，均按固定利率计息，未使用衍生金融工具或衍生商品工具进行交易[328][329] 公司财务报告审计情况 - 独立注册公共会计师事务所德勤对公司截至2020年和2019年12月31日的合并财务报表以及2020年12月31日结束的三年期间的相关报表发表了无保留审计意见，并对公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制发表了无保留意见[331][332] 公司关键财务指标变化 - 2020年总资产为2961985千美元，较2019年的3004700千美元下降1.42%[338] - 2020年总负债为1051887千美元，较2019年的1095900千美元下降4.02%[338] - 2020年总资本为1885098千美元，较2019年的1883800千美元增长0.07%[338] - 2020年总营收为153619千美元，较2019年的184380千美元下降16.79%[341] - 2020年总成本和费用为194870千美元，较2019年的234756千美元下降17.08%[341] - 2020年净收入为1094千美元，较2019年的22268千美元下降95.08%[341] - 2020年归属于公司的净亏损为428千美元，2019年为净收入9033千美元[341] - 2020年综合收入为859千美元，较2019年的23328千美元下降96.31%[344] - 2020年归属于公司的综合亏损为575千美元，2019年为综合收入9695千美元[344] - 2020年A类普通股基本加权平均流通股数为66722187股，2019年为66261968股[341] - 2018年净亏损67,945美元，2019年净收入22,268美元，2020年净收入1,094美元[347][350] - 2020年经营活动净现金使用78,499千美元，2019年为232,040千美元，2018年为343,296千美元[350] - 2020年投资活动净现金提供52,940千美元，2019年为311千美元，2018年为579千美元[350] - 2020年融资活动净现金使用23,541千美元，2019年提供83,206千美元，2018年使用10,131千美元[350] - 2020年末现金及现金等价物和受限现金为299,474千美元，2019年末为348,574千美元，2018年末为497,097千美元[350] - 2019年公司进行B类普通股发行，收益3千美元，高级票据发行收益125,000千美元[350] - 2020 - 2019 - 2018年公司总营收分别为1.53619亿美元、1.8438亿美元、4899万美元[400] - 2020 - 2018年杂项其他收入分别为35.6万美元、4.8万美元、857.3万美元，其中2018年出售高尔夫俱乐部运营物业获670万美元收益[394] - 2020 - 2019年公司合同资产期初余额分别为7300万美元、5060万美元，期末余额分别为8510万美元、7300万美元，分别增加1210万美元、2240万美元[401][403] - 2020年和2019年公司客户合同应收款和合同负债的期初和期末余额不显著[404] 公司业务运营与收入确认准则 - 公司是加利福尼亚州混合用途、总体规划社区的所有者和开发商，通过运营公司及其子公司开展业务[353] - 截至2020年12月31日，公司及其非合并实体的库存和物业均位于加利福尼亚州[359] - 公司自2018年1月1日起采用ASC Topic 606准则确认收入[363] - 土地销售收入在土地控制权转移给客户时确认，部分住宅用地销售协议含利润分成和营销费条款[364] - 管理服务收入在客户消耗服务利益时确认，交易价格含固定和可变部分[365] - 农业作物和能源收入在控制权转移给客户时确认，农业租赁收入按适用租赁会计准则确认[367] - 长期资产在出现减值迹象且预计未折现现金流低于账面价值时计提减值[368] - 公司对无形资产在预期合同期内按预期经济利益模式摊销费用[382] - 2020年1月1日公司采用ASU No. 2016 - 13，对财务报表无重大影响，且截至2020年12月31日无重大信用损失准备金[396][398] 各项目业务数据关键指标变化 - 2020年公司确认与大公园项目相关的非暂时性减值费用2690万美元，2018和2019年未发现非暂时性减值[378] - 2020、2019和2018年，公司发生的利息费用（包括债务发行成本摊销）均资本化计入存货，分别为5520万美元、4970万美元和5480万美元[379] - 2020、2019和2018年，公司广告费用分别为330万美元、170万美元和200万美元[379] - 截至2020年12月31日，公司对大公园合资企业A&R DMA未履行完的履约义务分配的受限交易价格为1650万美元[405] - 大公园合资企业的优先权益持有人有权获得总计4.76亿美元的优先分配，以及最多8900万美元的后续现金分配，截至2020年12月31日已分配4.313亿美元[407] - 截至2020年12月31日，运营公司持有大公园合资企业37.5%的百分比权益[407] - 2018年1月出售瓦伦西亚高尔夫球场获570万美元净现金收益，确认670万美元收益[395] - 2020年公司对大公园项目投资确认2690万美元减值损失[411] - 2020 - 2018年大公园项目土地销售给关联方收入分别为2700万、1.333亿、3900万美元，给第三方收入分别为2.21亿、1.377亿、1.718亿美元[413] - 2020 - 2018年大公园项目净（亏损）收入分别为 - 2940.6万、3488.6万、306.8万美元，公司份额分别为 - 1102.7万、1308.2万、115.1万美元[415] - 2017年公司向门户商业项目出资1.065亿美元，获75%权益[416] - 2020年门户商业项目两次资产出售分别获利约7480万、3740万美元，公司分别获分配约8030万、5630万美元[419][420] - 2020 - 2018年门户商业项目租金收入分别为8400万、8300万、1100万美元[421] - 2020 - 2019年门户商业项目净收入（亏损）分别为1.11845亿、 - 514万美元，公司权益收益（亏损）分别为8388.4万、 - 385.5万美元[422] - 2020年公司向瓦伦西亚土地银行项目出资420万美元，获10%权益，当年确认权益亏损160万美元[424][425] 公司税收分配与合资企业情况 - 公司与运营公司A类单位持有人和旧金山风险投资A类单位持有人签订TRA，需支付其所得税现金节省额的85%[152] - 若TRA于2020年12月31日终止，估计终止付款约为1.085亿美元，假设LIBOR为0.34%[154] - 2020年1月向管理合伙人支付460万美元税收分配款，源于2018年和2019年分配给其的应税收入[431] - 2021年1月运营公司向所有合伙人进行税收分配，总计290万美元（扣除应分配给控股公司的金额），管理合伙人分得140万美元[431] - 2016年5月运营公司通过收购旧金山合资企业所有已发行的B类单位，获得该合资企业的控股权[432] - 旧金山合资企业的A类单位持有人可随时按1:1比例（有调整情况）赎回单位，换取运营公司的A类普通股单位