股权结构 - 截至2021年9月30日，约55.1%的公司普通股由外国投资者持有[44] - 截至2021年9月30日，控股股东Cresud持有公司39.0%的普通股[94] 巴西农业地产投资政策 - 外国多数控股公司收购超过100个无限勘探模块（MEI）的农业地产需巴西国会事先批准，收购少于100个MEI的需国家土地开发与改革研究所（INCRA）事先批准；外国投资者或外国控股公司拥有的农业面积不得超过所在城市表面积的25%，同一国籍的不得超过10%[42] - 2020年4月7日巴西第13986号法律修订第5709/91号法律，规定不动产质押和不动产抵押债务结算不受上述限制[43] 新冠疫情对公司业务的影响 - 2020年3月公司制定并实施计划保护员工健康、防止新冠传播和减轻其对运营的影响，巴西、玻利维亚和巴拉圭业务正常，未受重大影响[35] - 公司无法确定新冠疫情未来对业务和运营结果的影响程度，其取决于高度不确定且无法预测的未来发展[39] - 新冠疫情导致政府实施限制措施，影响公司业务和运营结果，如供应链中断、边境关闭等[80] - 巴西政府针对新冠疫情采取多项措施，可能影响公司商业协议和业务运营[121][122] 公司业务战略风险 - 公司业务战略依赖以有吸引力价格收购、开发、运营和销售农业地产获利，但受多种不可控因素影响，成功执行存在不确定性[39] - 巴西农业领域投资近年大幅增加，农业地产需求和估值显著上升，公司可能无法以合理条件获取合适投资[41] - 农业地产资产通常缺乏流动性且波动大，巴西农业地产尤甚，公司可能难以及时调整物业组合或找到愿意以有利价格收购的买家[47] 农产品价格风险 - 公司无法对全部农产品生产进行套期保值或获得最低价格保证，农产品价格受全球商品价格、新冠疫情、天气等多种因素影响[48] 客户收入贡献情况 - 2021财年，公司三位客户贡献49.2%的收入，其中两位贡献甘蔗业务99%的收入，一位贡献谷物业务24%的收入；2020财年，四位客户贡献72.8%的收入，其中两位贡献甘蔗业务100%的收入，两位贡献谷物业务61.2%的收入[54] 公司合同情况 - 公司与Brenco签订的供应合同将于2021/2022作物年度到期，农村合作协议涉及5624公顷土地，有效期至2026年3月31日；与Agro Serra签订的供应合同至少涵盖15个作物年度，不早于2032/2033作物年度到期，涉及14900公顷土地[56][57] 应收账款风险 - 截至2021年6月30日和年报日期，Brenco应收账款分别为1370万雷亚尔和2910万雷亚尔，公司面临其违约风险[60] 第三方服务风险 - 公司依赖第三方服务提供商，面临劳工索赔和环境责任风险[61][62][63] 政策风险 - 政府生物燃料政策变化可能影响公司业务、财务状况和经营业绩[64] 环境法规风险 - 公司业务受环境法规约束，违规可能面临罚款、停产和刑事制裁等[65] 业务模式风险 - 公司业务模式依赖创新和现代农业技术，否则可能受不利影响[67] 投资项目风险 - 公司投资项目实施可能面临设备采购、成本、许可证等挑战[68] 房地产价格风险 - 巴西房地产价格下跌可能影响公司物业价值[69] 人才依赖风险 - 公司依赖合格人员，未能吸引和留住人才可能损害业务[70] 全球贸易局势影响 - 2018年7月起，中美互征关税，美国对约340亿美元中国出口商品加征关税后又追加2160亿美元，中国对约340亿美元美国出口商品加征关税后又追加760亿美元[81] - 全球贸易紧张局势可能导致更多关税或地缘政治经济变化，影响公司业务、财务状况和运营结果[81] 巴西雷亚尔汇率变化 - 2017 - 2021年9月30日，巴西雷亚尔兑美元持续贬值，2017年贬值1.5%，汇率为3.3080；2018年贬值17.1%，汇率为3.8748；2019年贬值0.6%，汇率为4.0307；2020年贬值29.2%，汇率为5.1967；2021年截至9月30日贬值4.7%，汇率为5.4394[86] 公司业务季节性 - 巴西大豆和玉米收获期一般为2 - 6月，甘蔗收获期为4 - 11月，公司业务季节性强，营收会大幅波动[89] 全球经济衰退影响 - 全球经济衰退会削弱产品需求、降低价格，影响公司供应商，进而影响公司运营和财务状况[83] 金融衍生品风险 - 公司使用金融衍生品工具对冲风险，若管理不当或策略失误，可能导致重大损失[87][91][92] 供应商依赖风险 - 公司依赖供应商提供原材料和服务，交付延迟或失败会对公司业务和运营结果产生不利影响[97] 基础设施不足风险 - 巴西交通、存储和加工基础设施不足，影响公司农产品运输和出口，降低公司在全球市场的竞争力[102] 市场竞争风险 - 公司面临国内外竞争，全球农产品市场竞争激烈，其他生产商规模更大、资源更多且部分有补贴[104] 社会运动风险 - 巴西社会运动可能导致公司农业用地被侵占，影响土地使用和经营[105][106] 海外扩张风险 - 公司在玻利维亚和巴拉圭有农田投资，考虑向其他国家扩张，面临多种风险[108] 数据保护法规风险 - 2018年8月14日巴西颁布数据保护法LGPD，2020年9月18日生效，违反相关法规公司可能面临制裁和声誉损失[111][112] 网络安全风险 - 2019年10月公司遭遇网络安全事件，系统和数据暂时不可用，未来可能面临更多网络攻击风险[117] 巴西经济状况 - 巴西GDP 2016年下降3.6%，2017年增长1.0%，2018年增长1.1%，2019年增长1.1%，2020年下降4.1%，2021年前六个月增长6.4%[126] - 巴西“洗车行动”调查影响经济、市场和证券价格，结果不确定，可能影响公司[128][129] - 巴西政治不稳定影响经济和投资者信心，总统选举政策变化可能对公司产生不利影响[130][131] - 巴西联邦预算自2014年以来一直处于赤字状态，州政府也面临财政问题[132] - 以IGP - M衡量，2017 - 2020年巴西通胀率分别为(0.52)%、7.54%、7.30%、23.14%，2021年前六个月累计通胀率为15.08%；以IPCA衡量，2017 - 2020年分别为(0.23)%、1.26%、0.01%、0.26%，2021年前六个月累计通胀率为3.77%[134] - 2004 - 2010年巴西官方利率在19.75% - 8.75%之间波动，2010年12月31日SELIC利率为10.75%，2019年6月30日为6.50%[134] - 巴西政府控制通胀的措施常包括维持高利率的紧缩货币政策，可能限制信贷供应并减缓经济增长[135] 公司财务相关规定 - 公司须按巴西公司法规定，将至少25%的年度净收入作为股息或股东权益利息支付给股东[141] 公司治理豁免情况 - 公司作为外国私人发行人，可遵循当地公司治理实践，豁免美国证券交易所的大部分公司治理要求[149] - 公司作为新兴成长公司，有资格享受某些报告要求的豁免，有效期最长为证券首次公开发行之日起五年[152] 美国存托股份持有人风险 - 公司美国存托股份持有人在行使投票权、获得股息、行使优先认购权等方面可能面临不利情况[140] 巴西税收政策变化 - 2009年10月20日，IOF/Exchange税从0提高到6%；2011年12月1日，部分投资免6%税，改为2%；2009年，IOF/Securities税对巴西公司在巴西证券交易所上市股票从0提高到1.5%；2011年，对货币相关衍生品交易从0提高到1%；自2013年6月30日起，两种税税率为0[156] 美国股东税负风险 - 若公司被认定为PFIC，美国股东可能面临更高税负和繁琐报告要求，判定标准为应税年75%以上总收入为被动收入或产生被动收入资产平均占比至少50%[159] 公司土地收购情况 - 公司自2006年IPO至报告日期，在巴西7个州收购16处农业地产，总面积310,163公顷，其中可耕地206,241公顷，收购时耕种面积不足15%，受环境法规保护面积103,922公顷[162] - 2020年1月27日完成与Agrifirma Holding的合并，公司获得其全部资产等，新增28,930公顷土地，合并后公司流通股总数为62,104,301股[166][167] - 2021年2月4日，公司以1.604亿雷亚尔收购4家玻利维亚公司100%股份，后因资产净值变化额外支付540万雷亚尔[169] - 2021年2月，公司及其子公司完成收购玻利维亚四家公司100%股份，收购总价1.658亿雷亚尔，总面积约9900公顷[175] 公司资本变动情况 - 2021年2月3日，公司董事会批准以每股22雷亚尔发行2000万股新股，增加资本4.4亿雷亚尔，此次发行后公司资本增至11.398亿雷亚尔，共82,104,301股[170][171] - 2021年5月14日，因股东行使第一系列认股权证，公司发行20,272,707股新股，资本增加4.482亿雷亚尔，增至15.88亿雷亚尔，共102,377,008股[172] - 2021年5月，认购股东行使认购权证，公司股本增加4.482亿雷亚尔，发行20272707股新普通股[175] - 2021年2月，公司完成普通股首次和二次增发，发行2000万股，募资4.4亿雷亚尔[175] 公司土地出售情况 - 2021年公司多次出售土地，如10月出售马托格罗索州3723公顷土地获5.89亿雷亚尔，9月出售巴伊亚州4573公顷土地获1.301亿雷亚尔，5月出售巴伊亚州1654公顷土地获6710万雷亚尔[174] - 2017 - 2021年期间，Jatobá农场多次出售土地，如2018年7月出售9,784公顷（7,485公顷可耕地），总价1.648亿雷亚尔，相当于每可耕地公顷285袋大豆[214] - 2018 - 2020年，Alto Taquari农场多次出售土地，如2018年11月出售103公顷可耕地，总价800万雷亚尔，相当于每可耕地公顷1100袋大豆[217] - 2021年10月7日，公司协议出售Alto Taquari农场3,723公顷（2,694公顷可耕地），总价5.89亿雷亚尔，部分款项已支付，剩余尾款分八年支付[218] - 2013 - 2018年，Araucária农场多次出售土地，如2018年5月出售956公顷（660公顷可耕地），总价5240万雷亚尔，相当于每可耕地公顷1208袋大豆[221] 公司农业应收账款凭证发行情况 - 2021年5月，ISEC Securitizadora S.A.发行2.4亿雷亚尔农业应收账款凭证，由公司发行的债券支持，债券2028年4月12日到期，年利率为广义消费者物价指数加5.36%[175] - 2018年5月，CIBRASEC发行1.422亿雷亚尔农业应收账款凭证，由公司发行的两系列债券支持，利率分别为DI利率的106.5%和110.0%[176] 公司农业地产开发情况 - 2020/2021作物年度，公司在143355公顷可耕地中开发了6800公顷用于种植大豆等作物[175] 公司其他投资情况 - 2019年10月，公司投资100万美元于Ag - Fintech Agrofy，占其股本的1.8%[175] 公司农业地产面积情况 - 截至报告日期，公司出售部分地产后持有267,002公顷土地，其中51,747公顷为租赁[162] - 截至2021年9月30日，公司农业地产总面积267002公顷，可耕地面积194742公顷[177] - 截至2021年6月30日，Moroti拥有59585公顷土地，其中34673公顷为可耕地[176] - 截至2021年6月30日，公司农业地产总土地面积223,551公顷，土地及改良成本9.521亿雷亚尔，估计公允价值35.188亿雷亚尔，增值270%[183] - 截至2021年6月30日，公司拥有12处农业地产，总面积275,298公顷，2020/2021年种植季种植了多种作物[209] - 截至2021年6月30日，Jatobá农场面积为13,276公顷，2007年公司与Grupo Maeda合作以3300万雷亚尔收购，2012年公司成为100%所有者[213] - 截至2021年6月30日，Alto Taquari农场面积为5,103公顷，2007年子公司以3320万雷亚尔收购，2015年付清2740万雷亚尔尾款[215] - 考虑此次出售，Alto Taquari农场剩余面积为1,380公顷（809公顷可耕地）[219] - 截至2021年6月30日，Araucária农场面积为5,534公顷，2007年子公司与Brenco按75%和25%比例以8000万雷亚尔收购，后公司成为9,682公顷土地唯一所有者[220] - 截至2021年6月30日，Chaparral农场面积为37,182公顷，2007年子公司以4790万雷亚尔收购[223] - 截至2021年6月30日，Nova Buriti农场面积为24,212公顷，2007年以2200万雷亚尔收购，子公司持有13%权益，公司持有87%[22