公司概况 - 公司是全球再保险和保险提供商，核心产品包括财产、伤亡和特种再保险及部分保险产品[15][17] - 公司业务主要分为财产和伤亡及特种两个可报告细分市场[17][30] - 公司主要全资运营子公司有Renaissance Reinsurance、RREAG等，通过它们开展业务获取承保收入[43] - 截至2024年2月14日，公司全球员工总数为925人，较2023年2月3日的731人和2022年2月2日的664人有所增加[103] 公司战略与目标 - 公司有三个主要利润驱动因素，分别是承保收入、费用收入和投资收入[19] - 公司战略聚焦于发挥三大竞争优势，即卓越的客户关系、卓越的风险选择和卓越的资本管理[25] - 公司通过长期有形账面价值增长和累计股息变化衡量财务成功[20] - 公司主要承保目标是在谨慎风险约束下最大化股东权益回报和有形账面价值长期增长[71] Validus收购 - 2023年11月1日完成Validus收购，支付总对价29.85亿美元，含27.35亿美元现金和价值约2.5亿美元的普通股[22][23] - 公司认为Validus收购具有战略意义，完成后规模扩大，有望跻身全球前五财产伤亡再保险公司[24] - 公司预计将某些Validus实体并入现有运营结构[44] - 2023年11月1日完成Validus收购，公司在多个司法管辖区面临更多监管[109] - 2023年11月1日公司完成Validus收购，支付美国国际集团（AIG）总对价29.85亿美元[440] - 总对价包括27.35亿美元现金和1322541股普通股，按签约时每股189.03美元计算，普通股价值约2.5亿美元[440] - 公司用2023年5月26日完成的股权发行所得净收益约13.52亿美元和2023年6月5日完成的2033年到期的5.750%优先票据发行所得净收益约7.41亿美元支付部分现金对价[440] - 股权和优先票据发行所得款项在交易完成前投资于美国国债和短期投资[440] - 公司用可用现金资源和清算部分固定到期投资交易支付剩余现金对价[440] 业务收入情况 - 公司承保收入来自核心承保业务，结果反映在财产和伤亡及特种细分市场[30] - 公司费用收入主要来自资本伙伴部门管理第三方资本，包括管理费收入和绩效费收入[19] - 公司投资收入来自为支持业务而持有的投资组合，构建时注重固定收益投资[19] - 2023年总毛保费收入为88.62亿美元，2022年为92.14亿美元，2021年为78.34亿美元[31] - 2023年财产险毛保费收入为35.62亿美元，占比40.2%；意外险和特殊险为52.99亿美元，占比59.8%[31] - 2023年财产险业务中，巨灾险保费收入21.46亿美元，占比60.2%；其他财产险为14.16亿美元，占比39.8%[34] - 2023年意外险和特殊险业务中，一般意外险保费收入17.30亿美元，占比32.6%；职业责任险为12.12亿美元，占比22.9%；信用险为7.69亿美元，占比14.5%；其他特殊险为15.88亿美元，占比30.0%[38] - 2023年业务类型中，超赔险保费收入33.27亿美元，比例险为47.69亿美元，委托授权业务为7.67亿美元[32] - 公司通过创造和管理合资企业、执行结构化再保险交易等获取费用收入，其被视为相对稳定、低波动和资本高效的收入来源[45] - 公司管理多个合资企业和基金，包括DaVinci、Fontana等，可增强市场影响力、客户关系并产生费用收入和利润佣金[48] 业务风险与管理 - 公司最大风险敞口历史上一直是美国和加勒比地区，2023年财产险该地区保费收入23.03亿美元，占比26.0%；意外险和特殊险为23.33亿美元，占比26.3%[42] - 公司面临传统保险和再保险公司、第三方资本管理者、Lloyd's辛迪加等竞争[70] - 公司开发了专有定价和风险暴露管理系统REMS©，用于评估再保险合同风险和回报[72] - 公司评估交易时采用多模型/方法，结合概率和确定性技术[74] - 公司会参与保险关联证券和衍生品等定制再保险和融资交易[63] - 公司使用REMS©建模系统分析合同，确定保险政策价格，该系统可纳入其他商业模型未涵盖的风险[75] - 公司定期审查REMS©及其他工具的估计和假设，监测业务频率和严重程度趋势，应对社会通胀[76] - 公司承保和风险管理流程结合REMS©，量化和管理单一事件及系列事件的索赔和损失风险[78] - 公司认为有效的企业风险管理（ERM）是组织的文化价值，有助于识别、量化和管理风险[82] - 公司的ERM框架采用三道防线模型，董事会及其委员会负责监督企业范围的风险管理[83][84] - 公司的ERM框架主要风险领域包括假定风险、准备金风险、商业环境风险和运营风险[85][86] - 公司认为气候变化增加了自然灾害的频率和严重程度，预计索赔频率和规模将增加[87] - 公司通过承保过程和调整风险管理模型来减轻气候变化相关损失，促进向低碳经济转型[88][89] 财务评级与会计判断 - 公司获得了A.M. Best、S&P、Moody's和Fitch的高理赔和财务实力评级，ERM评分被评为“非常强”[92][93] - 公司认为管理层最重要的会计判断是对索赔和索赔费用准备金的估计，该准备金具有高度不确定性[95] 业务合作与市场份额 - 2023年三家经纪公司占公司毛保费收入的84.3%，其中怡安集团占36.1%，韦莱韬悦占33.2%，亚瑟J.加拉格尔占15.0%[100][101] - 公司业务组合以与分保公司的较大交易为主，当前无单一合作关系超过毛保费收入的10%[99] 监管要求与合规 - 百慕大注册保险公司需遵守《百慕大保险法1978》，公司集团需每年向百慕大金融管理局提交多项财务报告[110][115] - 公司2022年集团百慕大偿付能力资本要求（BSCR）超过目标资本水平，预计2023年也将超过[115] - 百慕大的第4类一般业务保险公司需满足最严格的偿付能力要求，包括至少1亿美元等多项条件[117] - 百慕大金融管理局为公司集团的监管机构，指定Renaissance Reinsurance为“指定保险人”[112] - 公司百慕大注册保险公司若违反最低偿付能力或流动性比率等规定，将被禁止宣布或支付股息[119] - 自2025年1月1日起，百慕大大型跨国集团旗下部分企业将需缴纳15%的企业所得税[120] - 公司百慕大业务（合资企业和管理基金的百慕大业务除外）预计2025年起需缴纳百慕大公司所得税[121] - 截至2023年12月31日，Renaissance Reinsurance U.S.超过马里兰州所有适用的最低资本和盈余要求[125] - 收购RenaissanceRe 10%或以上流通有表决权证券的投资者，需提前通知并获得MIA批准[127] - RREAG美国分公司剩余财产和专业业务组合将进行清算，预计需数年完成[128] - 截至2023年12月31日，RREAG美国分公司超过所有适用的最低资本和盈余要求[129] - 自2022年9月1日起，符合条件的非美国再保险公司在再保险信用方面可能不受不利州法律约束[134] - RSML辛迪加1458业务计划需每年获劳合社批准[135] - 若劳合社决定增加中央基金，可对成员征收最高达其承保能力5%的保费附加费[137] - RREAG英国分公司自2021年1月1日起适用英国国内审慎监管制度，“Solvency UK”预计2024年底实施[139] - 收购RenaissanceRe 10%或以上普通股或表决权的购买者，将被视为获得RSML或RenaissanceRe CCL控制权[141] - RREAG和Validus Switzerland受瑞士金融市场监管局FINMA监管，需遵守瑞士保险监管法律和法规[142] - RREAG和Validus Switzerland需满足资本、偿付能力和准备金要求，如瑞士偿付能力测试SST [143] - 任何人直接或间接参与RREAG或Validus Switzerland，持股或投票权达到或超过10%需通知FINMA [144] - RREAG和Validus Switzerland每年需向FINMA提交年度报告、年度监管报告和前瞻性风险与资本要求自我评估ORSA [146] - RREAG和Validus Switzerland只能从留存收益或可分配储备中分配股息，可能需FINMA批准 [146] - 新加坡分支机构受新加坡会计与企业管理局监管，依据新加坡公司法运营 [147] - 爱尔兰分支机构受爱尔兰中央银行监管，需遵守偿付能力II要求 [147] - 澳大利亚分支机构受APRA和澳大利亚证券与投资委员会监管，有报告和资本要求 [147][148] - 加拿大分支机构受加拿大金融机构监管办公室联邦监管 [148] - SST被欧盟和英国分别认可为等同于欧洲和英国的标准 [143] 财务指标定义 - 净赔付及理赔费用比率是净赔付及理赔费用与净保费收入的比率，按法定会计准则或GAAP确定[155] - 综合比率是净赔付及理赔费用比率与承保费用比率之和，低于100%通常表示承保盈利，高于100%通常表示承保亏损[155] - 已发生未报告（IBNR）准备金是针对被保险人已发生但尚未向保险公司或再保险公司报告的估计损失[156] - 净保费收入是给定期间或之前期间所写净保费中实际在该期间确认为收入的部分[156] - 净保费写入是给定期间的毛保费写入减去该期间分给再保险公司和转分保公司的保费[157] - 比例再保险中，再保险公司通常向分出公司支付分保佣金，基于分出公司获取再保险业务的成本[157] - 恢复保费是再保险公司因某一事件赔付损失后，将合同再保险限额恢复到全额所收取的保费[157] - 再保险可使分出公司减少净负债、获得巨灾保护、增加承保能力并维持可接受的财务比率[157] - 再保险结清（RITC）是将辛迪加某一年度账户的所有负债责任转移到同一或不同辛迪加的较后年度账户以换取保费的合同[157] - 自留额是保险公司为自身账户保留的风险金额或比例，超过自留水平的损失由再保险公司支付[157] 财务业绩变化 - 2023年固定到期投资交易净实现和未实现收益为2.921亿美元，相比2022年亏损14亿美元，改善17亿美元[393] - 2023年巨灾债券净实现和未实现收益为1.019亿美元，相比2022年亏损1.303亿美元，改善2.322亿美元[393] - 2023年股权投资净实现和未实现收益为4580万美元，相比2022年亏损1.238亿美元，改善1.695亿美元[393] - 2023年其他企业投资收益为4350万美元，相比2022年的1120万美元增加3220万美元[395] - 2023年公司费用增至1.276亿美元，相比2022年的4680万美元增加8090万美元，主要因收购Validus相关费用[397] - 2023年利息费用增至7320万美元，相比2022年的4830万美元增加2480万美元，主要因2023年6月发行7.5亿美元高级票据[399] - 2023年所得税收益为5.101亿美元，相比2022年的5900万美元增加4.51048亿美元，主要因百慕大公司所得税法案[401] - 2023年12月31日，净递延所得税资产在估值备抵前后分别为8.647亿美元和6.514亿美元[402] - 预计2025年百慕大业务（除合资企业和管理基金）将缴纳15%企业所得税，综合有效税率将增加[400] - 有效所得税税率会因税前收入或亏损地域分布而波动，未来税法等变化可能使税率上升[403] - 2023年可赎回非控股股东应占净收入为11亿美元，2022年为净亏损9860万美元，增加了12亿美元[404] - 2023年达芬奇实现净收入，主要因投资的已实现和未实现损失降低、承保业绩改善及净投资收入增加[406] - 2023年美第奇实现净收入，源于巨灾债券投资组合的已实现和未实现收益及净投资收入增加，2022年为净亏损[406] - 2023年维米尔净收入高于2022年，主要因承保业绩改善和净投资收入增加[406] - 2023年方塔纳实现净收入，2022年为净亏损，主要因高收益资产带动净投资收入增加[406] 融资与资本情况 - 2023年公司完成724.5万股普通股发行，每股公开发行价192美元，净收益约13.52亿美元[414] - 2023年公司发行7.5亿美元5.750%的优先票据，净收益约7.41亿美元[414] - 截至2023年12月31日，各重大信贷安排下已发行或提取金额总计15.81365亿美元[417] - 截至2023年12月31日，支持劳合社辛迪加1458承保活动所需的FAL为7.309亿英镑，公司实际存入9.358亿美元[420] - 截至2023年12月31日，多家子公司使用的多受益人再保险信托均按相关监管门槛注资[421] - 2023年末公司总合同义务为2.54亿美元，其中一年内到期7930.6万美元，1 - 3年到期7180.1万美元，3 - 5年到期4140.6万美元，超过5年到期6121.7万美元[424] - 2023年经营活动产生的现金流量为19.1亿美元，投资活动使用的现金流量为38.2亿美元，融资活动产生的现金流量为25.9亿美元[426] - 2023年公司现金及现金等价物增加6.83亿美元，年末余额为18.8亿美元；2022年减少6.65亿美元，年末余额为11.9亿美元[426] - 2023年投资活动现金流出主要源于固定到期投资交易净购买30亿美元、其他投资8.02亿美元，以及收购Validus产生24亿美元净现金流出[428] - 2023年融资活动现金流入主要来自再保险应付余额减少10亿美元、投资净实现和未实现收益4.83亿美元、发行普通股净收益13.5亿美元和发行高级票据净收益7.41亿美元[429][430] - 2022年经营活动产生的现金流量为16亿美元，投资活动使用的现金流量为30亿美元，融资活动产生的现金流量为7.2