公司林地与房地产资产分布 - 截至2023年12月31日，公司拥有、租赁或管理约270万英亩林地和房地产，其中美国南部185万英亩，美国太平洋西北地区41.8万英亩，新西兰42.1万英亩（净可种植面积29.7万英亩）[27] - 截至2023年9月30日和12月31日，公司林地总面积分别为279.2万英亩和269.1万英亩[157] - 2022年12月31日至2023年12月31日，公司自有林地减少8.5万英亩，租赁林地减少2.9万英亩[159][161] - 截至2023年12月31日，长期租赁林地共33万英亩，2024 - 2033年到期8.9万英亩，2034 - 2043年到期4.1万英亩，2044 - 2053年到期1.8万英亩，之后到期18.2万英亩[163] - 2024 - 2028年，南方地区租赁到期林地分别为2000英亩、2.7万英亩、0英亩、1.1万英亩、0英亩，年末租赁林地分别为9.1万英亩、6.4万英亩、6.4万英亩、5.3万英亩、5.3万英亩[164] - 2024 - 2028年，新西兰租赁到期林地分别为0英亩、1000英亩、1万英亩、0英亩、0英亩，年末租赁林地分别为23.3万英亩、23.2万英亩、22.2万英亩、22.2万英亩、22.2万英亩[164] - 公司拥有或长期租赁约230万英亩林地和房地产，在新西兰子公司拥有77%的所有权，该子公司拥有或租赁约42.1万英亩林地[188] 公司权益结构 - 截至2023年12月31日，公司拥有运营合伙企业98.4%的权益[29] - 公司在新西兰子公司持股77%，合并其资产负债表和经营成果，少数股东权益在财务报表中列为非控股权益[54] 林地业务销售与处置 - 公司农村和休闲高最佳使用（HBU）地产销售通常每年约占其南部林地持有量的1% - 2%[33] - 2023年第四季度，公司完成俄勒冈州5.5万英亩的大规模处置[39] - 2023年公司向宏利投资管理公司出售5.5万英亩大型资产，售价2.422亿美元，约占合并销售额的23%[75] - 2023年公司收购约5000英亩林地，花费1410万美元；出售俄勒冈州5.5万英亩林地，收入2.422亿美元[190] 木材库存情况 - 截至2023年9月30日，美国南部可销售木材库存为7468.5万短绿吨，占比73%；太平洋西北地区为954.1万短绿吨，占比9%；截至2023年12月31日，新西兰为1771.7万短绿吨，占比18%，总计1.01943亿短绿吨[41] - 公司南部林地从10年树龄开始计算木材库存，太平洋西北地区和新西兰从20年树龄开始计算[37] - 公司南部林地木材可销售年龄为15年（俄克拉荷马州为17年），太平洋西北地区为35年，新西兰辐射松为20年、花旗松为30年[38] - 1千板英尺（MBF）约等于7.75短绿吨，1立方米约等于1.12短绿吨[40] - 截至2023年12月31日，南方林地面积约185万英亩，可持续年产量约680 - 720万吨，预计2024 - 2028年平均年采伐量与可持续产量相符[44][45] - 2023年南方地区收购约3500英亩林地，截至2023年9月30日，南方林地总木材库存约8900万吨，可销售木材库存约7500万吨[46] - 截至2023年12月31日，太平洋西北地区林地约41.8万英亩，其中约31.1万英亩为生产用地，可持续年产量约160 - 185百万板英尺（125 - 145万吨），预计2024 - 2028年平均年采伐量与可持续产量相符[48][49] - 2023年太平洋西北地区收购约400英亩林地，出售俄勒冈州5.5万英亩林地获2.422亿美元，截至2023年9月30日，该地区总木材库存约23.88亿板英尺，可销售木材库存约12.31亿板英尺[50][51] - 截至2023年12月31日，新西兰林地约42.1万英亩，其中约29.7万英亩为生产或种植用地，可持续年产量约210 - 240万立方米（240 - 270万吨），预计2024 - 2028年平均年采伐量与可持续产量相符[53][55] - 2023年新西兰收购约1000英亩租赁土地，截至2023年12月31日，新西兰林地总木材库存和可销售木材库存均为1590万立方米[56] 公司历史业务变动 - 2021年公司清算木材基金部门，2022年底将所有收益分配给非控股权益[35] - 2014年6月27日，公司完成高性能纤维制造业务从林地和房地产运营中的免税分拆，成为“纯林地”房地产投资信托基金；2020年5月8日，收购Pope Resources[28] 新西兰业务相关 - 新西兰子公司参与新西兰排放交易计划，截至2023年12月31日，持有2368301个新西兰排放单位（NZU）[58][59] - 截至2023年12月31日，415608个NZU有2022年最终排放返还的交付义务，其中166152个将交付，其余通过固定价格期权现金支付结算[59] - 2023年新西兰交易木材量约为30.7万吨，其中约27.4万吨直接从新西兰第三方购买，1.8万吨来自新西兰以外（主要是澳大利亚），其余1.5万吨来自采伐权购买和管理采伐安排[68] - 2023年新西兰第三方购买的木材中约91%以现货价格购买，其余9%以固定利润率购买[68] - 非美国业务销售占2023年合并销售额的约25%[69] - 新西兰有五家主要私人林地所有者，占新西兰人工林的约32%[71] - 新西兰原木交易市场竞争激烈，有10 - 15个实体在各港口竞争出口原木供应[74] 公司业务分类 - 公司房地产销售分为改良开发、未改良开发、农村、林地及非战略、大型处置和保护地役权六类[60][61][62][63][64] - 公司交易部门主要反映新西兰子公司在新西兰和澳大利亚的原木交易活动[65] 市场竞争与影响因素 - 公司南方和太平洋西北地区木材市场相对分散，价格是主要竞争手段[71] - 公司南方木材业务受显著潮湿天气影响会减少供应、推高价格，长期干旱天气则会压低价格[76] 公司管理层变动 - 公司CEO David L. Nunes将于2024年3月31日退休，Mark D. McHugh将于4月1日接任[90][91] - 公司首席会计官April J. Tice将于2024年4月1日担任高级副总裁兼首席财务官[97] 公司员工与安全情况 - 公司学费报销计划可报销80%的批准学位课程费用[102] - 2023年公司实现零死亡或重大事故目标[103] - 2023年公司收到798份安全未遂报告，召开1133次承包商安全会议[105] - 截至2023年12月31日，公司有438名员工，其中341名在美国，97名在新西兰[108] 公司面临的风险 - 持续的通货膨胀率上升、高通胀期及货币政策响应可能对公司股价、经营业绩和财务状况产生负面影响[113] - 公司面临运营市场的周期性及其他不可控因素，可能对经营业绩产生不利影响[114] - 公司木材业务中，住宅建设活动水平是锯材需求的主要驱动力，原木需求受多个市场影响且易波动[114] - 公司各行业客户竞争激烈，可能出现产能过剩或需求下降，影响公司产品需求和定价[114] - 房地产市场需求受资本可用性、利率变化等多种因素影响，无法以理想价格出售HBU房产会影响公司运营结果[115] - 公司所处行业竞争激烈，木材业务竞争受产品供应数量和质量影响，房地产竞争受供应总量和价格影响，贸易业务在新西兰各港口竞争激烈[117] - 俄乌冲突和中东冲突使全球经济受负面影响，全球原木和木材市场波动增加，可能影响公司业务、运营结果、供应链和财务状况[118] - 天气、气候变化等自然条件可能限制公司木材采伐和销售，且公司未为木材损失投保[119] - 房地产开发需经过漫长、不确定且成本高的政府审批和实施过程，可能影响公司房地产板块业务增长[120][121] - 公司依赖第三方提供伐木和运输服务，劳动力市场紧张使成本增加、供应不足，可能影响木材采伐量和利润率[123] - 公司部分产品出口到美国以外市场，面临法律、贸易保护、公共卫生危机等多种风险[124][125] - 公司对木材库存和增长率的估计可能不准确，会影响预期收入和股价[126] - 公司业务受环境法律法规限制，法规变化可能影响木材采伐、销售和房地产开发[127] - 监管和环境许可若延迟、受限或被拒，以及环保组织和个人干预，可能影响公司运营结果[128][129] - 公司运营依赖信息技术，技术故障、中断或安全问题可能影响业务、声誉和财务状况[134][135] - 公司拥有或可能收购的林地和物业可能需环境修复，相关成本会增加运营成本、影响财务结果[133] - 公司面临网络安全风险，采取事件响应规划、第三方监控等策略应对，目前未对公司产生重大影响[152][153][154] - 气候相关举措影响不确定，公司持续监测，EPA对温室气体的监管使公司及其客户面临不确定性[147][148][149] REIT相关规定与风险 - 公司需满足REIT资产测试，截至2023年12月31日已达标，要求每季度末至少75%总资产市值为REIT合格不动产权益等，不超25%为非合格资产，不超20%为应税REIT子公司证券[137] - REIT需将90%普通应税收入用于分配，但公司大部分应税收入为资本利得，一般无需大量现金分配，未分配应税收入和资本利得需缴纳公司税[144] - 若公司未能保持REIT资格且无救济，将无法扣除股息，需缴纳联邦所得税，未来四年丧失资格，可能减少净收入和可分配现金长达五年以上[138] - 公司作为REIT，“禁止交易”净收入需缴纳100%税，如原木销售等，公司拟通过合规和子公司运营避免，但可能因误判受税[140][141] - 若IRS成功挑战运营合伙企业的合伙地位，其将按公司纳税，减少可分配金额，影响公司REIT资格和股东回报[142][143] - 为符合REIT资格，日历年最后六个月内不得有五个或更少个人直接或间接持有超50%已发行股份价值，公司无相关限制，有被取消资格风险[146] 公司股权与股息情况 - 2023、2022、2021年公司普通股现金股息分别为每股1.34美元、1.125美元、1.08美元，2023年含额外股息每股0.20美元[172] - 截至2024年2月16日，公司普通股股东约4371名[173] - 2023年第四季度，公司发行9371股普通股交换同等数量运营合伙单位[174] - 截至2023年12月31日，1亿美元股票回购计划剩余8770万美元，约262.5814万股[175] - 2023年第四季度，9371个运营合伙单位被赎回换取公司普通股[181] - 2018 - 2023年公司普通股表现：2018年为100美元，2019年为123美元，2020年为115美元，2021年为163美元，2022年为137美元，2023年为145美元[185] 公司业务板块经营情况 - 2023年各木材业务板块因市场不利因素和终端市场需求疲软面临挑战，南方木材板块净立木价格下降，太平洋西北地区木材板块和新西兰木材板块平均原木价格低于上一年[192][193] - 公司新西兰木材业务板块2023年海运成本大幅降低，此前在2022年大幅上涨[194] - 公司房地产板块2023年对农村HBU房产和开发项目的需求保持强劲[195] - 公司范围内估计立木商品材库存变动3%，将导致2023年折耗费用估计变动约560万美元[198] 公司养老金计划情况 - 2023年2月28日公司终止确定给付计划，7月31日终止无资金准备计划[202] - 公司养老金计划贴现率假设提高/降低25个基点，预计给付义务将减少/增加约150万 - 160万美元；计划资产预期回报率假设提高/降低25个基点，养老金费用将减少/增加约20万美元[203] 公司环境负债情况 - 截至2023年12月31日，公司合并资产负债表上记录的与环境污染和自然资源损害相关的负债总额为1660万美元[206] 公司财务关键指标变化 - 2023年总销售额为10.569亿美元，2022年为9.091亿美元，2021年为11.096亿美元[208] - 2023年净利润为1.785亿美元，2022年为1.228亿美元，2021年为2.105亿美元[208] - 2023年南方木材销售2.641亿美元，2022年为2.642亿美元，2021年为2.044亿美元[208] - 2023年太平洋西北木材销售1.241亿美元，2022年为1.622亿美元，2021年为1.430亿美元[208] - 2023年新西兰木材销售2.355亿美元，2022年为2.741亿美元，2021年为2.812亿美元[208] - 2023年南方木材运营收入7630万美元，2022年为9660万美元，2021年为6610万美元[208] - 2023年太平洋西北木材运营亏损900万美元，2022年盈利1520万美元，2021年盈利680万美元[208] - 2023年新西兰木材运营收入2600万美元，2022年为3060万美元，2021年为5150万美元[208