公司林地资源情况 - 截至2020年12月31日，公司拥有、租赁或管理约270万英亩林地，其中美国南部173万英亩，美国太平洋西北地区50.7万英亩，新西兰41.7万英亩（净可种植面积29.6万英亩）[26] - 2020年公司收购Pope Resources，增加约12万英亩永久产权林地和4000英亩租赁林地，同年还额外收购1.3万英亩永久产权林地，2019年收购6.9万英亩，2018年收购2.6万英亩[32] - 2020、2019和2018年公司分别收购约2000英亩、2000英亩和4000英亩的租赁权或长期林业权[32] - 截至2020年12月31日，南方林地面积约173万英亩，其中约15.2万英亩为租赁土地[44] - 截至2020年12月31日，太平洋西北林地约50.7万英亩，其中约39.7万英亩为生产性土地[48] - 截至2020年12月31日，新西兰林地约41.7万英亩，其中约29.6万英亩为生产性或种植园土地[52] - 公司商业森林总面积120千英亩，总商品材为642,562MBF，换算为千SGT是5,134[61] - 公司另一处商业森林总面积14千英亩，总商品材为74,023MBF，换算为千SGT是591[65] - 截至2020年9月30日和12月31日，公司核心林地持有量分别为267.2万英亩和265.7万英亩，木材基金持有量均为14.1万英亩，总管理林地分别为281.3万英亩和279.8万英亩[164][165][166] - 2019年12月31日至2020年12月31日，公司自有林地增加13.2万英亩、销售11万英亩、其他调整9000英亩，最终达到226.9万英亩；租赁林地新增7000英亩、出售/到期9000英亩，最终为38.8万英亩[166][168] - 截至2020年12月31日，新西兰子公司合法拥有和租赁的林地中，公司拥有77%的权益，其中有29.6万英亩可种植土地和12.1万英亩非生产性土地[164][167] - 截至2020年12月31日，公司长期租赁林地共38.8万英亩，其中2021 - 2030年到期11.6万英亩、2031 - 2040年到期7.6万英亩、2041 - 2050年到期2.1万英亩、之后到期17.5万英亩[170] - 未来五年，南方地区租赁到期林地分别为6000英亩、1.1万英亩、3.5万英亩、3000英亩、2.7万英亩，预计年租赁成本分别为433.3万美元、400.9万美元、378.3万美元、315万美元、306.1万美元[171] - 公司拥有或长期租赁约220万英亩林地和房地产，私募股权木材基金业务约14.1万英亩，对木材基金业务的“穿透式”所有权约1.7万英亩，拥有新西兰子公司Matariki Forestry Group 77%的所有权，该子公司拥有或租赁约41.7万英亩林地[192] - 2020年，公司收购约1.5万英亩林地，花费2470万美元，不包括与Pope Resources的合并[194] - 2020年，通过与Pope Resources的合并，公司在华盛顿收购12.4万英亩林地，对太平洋西北地区木材部门的折耗费用产生1110万美元的影响[205] - 2020年南方木材年末林地面积为173.3万英亩[212] 公司股权权益情况 - 公司作为普通合伙人拥有运营合伙企业96.9%的权益[28] - 公司拥有三个私募股权木材基金，分别持有基金II 20%、基金III 5%和基金IV 15%的权益[34] - 公司在基金II、基金III和基金IV的所有权权益分别为20%、5%和15%[41] - 公司在新西兰子公司拥有77%的控股权[53] - 2020年5月8日，公司收购Pope Resources，成为三个私募股权木材基金的管理人，在基金II、基金III和基金VI的权益分别为20%、5%和15%[57] 公司财务关键指标 - 截至2020年12月31日，公司净债务与企业价值之比为23%[31] - 2020 - 2019 - 2018年总销售额分别为8.592亿美元、7.116亿美元、8.161亿美元[211] - 2020 - 2019 - 2018年净利润分别为2980万美元、6770万美元、1.173亿美元[211] - 2020 - 2019 - 2018年调整后EBITDA分别为2.674亿美元、2.478亿美元、3.377亿美元[211] - 2020年，公司确认了10万美元的养老金和退休后福利成本[208] - 公司预计有效税率和现金税支付金额的任何变动主要由新西兰木材和贸易部门驱动[209] - 2020年、2019年和2018年，公司普通股现金股息分别为1.08美元、1.08美元和1.06美元[179] - 截至2021年2月12日，公司普通股约有5170名登记股东，运营合伙企业单位（除公司外）约有16名登记持有人[180][185] - 2020年第四季度，公司发行16253股普通股以交换运营合伙企业同等数量的单位[181] - 2016年2月董事会批准最高1亿美元的股票回购计划，截至2020年12月31日，剩余8770万美元（约298.5992万股）可用于回购[182] - 2020年第四季度，公司在11月购买29股普通股，平均每股价格27.70美元[183] - 2020年第四季度，有限合伙人持有的16,253个运营合伙单位被赎回，以换取Rayonier普通股[188] - 截至2020年12月31日，Rayonier公司股价为159美元，2015 - 2020年S&P 500指数从100涨至203，S&P全球木材和林业指数从100涨至161，S&P 1500房地产板块指数从100涨至179[191] 公司木材库存情况 - 截至2020年9月30日，美国南部可销售木材库存估计为6430万短绿吨，占比67%；截至2020年12月31日，太平洋西北地区为1105.3万短绿吨，占比11%；新西兰为1627.4万短绿吨，占比17%；木材基金为513.4万短绿吨，占比5%[40] - 从穿透视角看，截至2020年9月30日和12月31日，美国南部可销售木材库存为6430万短绿吨，占比70%；太平洋西北地区为1105.3万短绿吨，占比12%；新西兰为1627.4万短绿吨，占比17%；木材基金为59.1万短绿吨，占比1%[40] - 公司南部林地计算木材库存起始年龄为10年，太平洋西北地区和新西兰为20年；可销售木材年龄南部为15年（俄克拉荷马州为17年），太平洋西北地区为35年，新西兰辐射松为20年、花旗松为30年，木材基金为35年（基金III加州林场除外）[36][37] - 截至2020年9月30日，南方林地的总木材库存和适销木材库存分别为8000万吨和6400万吨，可持续产量约为每年590 - 630万吨[45] - 截至2020年9月30日，太平洋西北林地的总木材库存和适销木材库存分别为36.09亿板英尺和13.83亿板英尺，可持续产量约为每年2.3 - 2.4亿板英尺（或180 - 190万吨）[49] - 截至2020年12月31日，新西兰林地的总木材库存和适销木材库存均为1460万立方米，可持续产量约为每年210 - 240万立方米（或240 - 270万吨）[54] - 截至2020年9月30日，木材基金林地的总木材库存和适销木材库存分别为11.81亿板英尺和6.43亿板英尺，“穿透式”总木材库存和适销木材库存分别为1.36亿板英尺和0.74亿板英尺[59] - 公司范围内估计的立木商品材库存变动3%，将导致2020年折耗费用估计变动约470万美元[203] 公司业务销售情况 - 公司预计每年高最佳利用（HBU）属性的土地销售约占南部林地持有量的1% - 2%[32] - 2020年交易业务采购原木交易量约为100万吨，其中约43.3万吨来自新西兰以外（主要是澳大利亚），约49.2万吨直接从新西兰第三方购买，其余3.4万吨来自伐区购买和管理采伐安排；新西兰第三方采购中约44%按现货价格购买，56%按固定利润率购买[71] - 非美国业务销售约占2020年合并销售额的34%[73] - 2020年，无单个客户（或受共同控制的客户群体）占合并销售额的10%以上[78] - 2020年美国南部定价与上一年相比相对持平，太平洋西北地区平均原木价格高于上一年，新西兰平均原木价格低于上一年，但2020年第四季度出口价格显著提高[197] - 2020年南方木材销售中交付销售占比41%，伐根销售占比59%[212] - 2020 - 2019 - 2018年太平洋西北木材总销量分别为160.3万吨、121.1万吨、130.5万吨[214] - 2020 - 2019 - 2018年新西兰木材总销量分别为248.8万吨、273.1万吨、267.5万吨[216] - 2020年木材基金总销量为31.5万吨[221] - 2020 - 2019 - 2018年交易业务总销量分别为96万吨、110.7万吨、131.1万吨[222] - 2020年公司完成密西西比州约6.7万英亩林地处置，售价约1.16亿美元，收益约2870万美元[225] 公司业务运营相关 - 公司交易业务通过与第三方森林经理成立的合资企业安排出口服务并收取代理费，同时为合资企业提供成本回收支持服务[70] - 新西兰有五家主要私人林地所有者，占新西兰人工林约37%[74] - 新西兰原木交易市场竞争激烈，有超20个实体在各港口竞争出口原木供应[77] - 公司房地产销售分为改进开发、未改进开发、农村、林地及非战略、大型处置和保护地役权六个类别[64][65] 公司面临的风险与挑战 - 公司运营受市场周期性和其他不可控因素影响，终端客户所在的建筑、造纸、房地产等行业具有周期性[118] - 住宅建设活动水平是锯材需求的主要驱动力，全球经济状况变化可能对木材和原木需求产生负面影响[119] - 无法以理想价格出售HBU房产可能对公司运营结果产生重大影响，投资者对购买林地兴趣的变化可能降低公司出售非战略林地的能力[120] - 能源和燃料成本变化会影响公司运营结果和财务状况，油价上涨可能对公司业务、财务状况和运营结果产生不利影响[122] - 公司所处行业竞争激烈，木材和木材基金业务竞争主要受产品供应数量和质量影响，房地产和贸易业务也面临不同竞争压力[123][124] - 市场利率上升可能影响公司普通股价格、林地资产价值和融资成本[125] - 天气和自然条件可能限制木材采伐和销售，公司通常不为木材损失投保[126] - 房地产开发的审批和实施过程漫长、不确定且成本高，可能影响公司房地产板块业务增长[127][130] - 新冠疫情可能对公司财务状况和运营结果产生重大不利影响，包括业务中断、供应链问题、市场需求下降等[132][133] - 公司依赖第三方提供伐木和运输服务，成本增加或服务提供商可用性下降可能对公司业务产生不利影响[134] - 公司业务受广泛环境法律法规约束，这些法规的变化可能限制或不利影响公司业务开展[139][140] - 监管和环境许可延迟、限制或拒绝会对公司运营产生不利影响，如华盛顿州伐木申请可能被拒绝或限制[141] - 环保组织和个人可能干预公司运营，导致运营延迟或受限，影响经营成果[142] - 第三方运营商活动可能产生环境责任，若其无法履行义务或保险无效，公司可能承担相关成本[143] - 现有监管限制对未来采伐活动影响可能重大，受保护物种相关限制区域面积从不足一英亩到数千英亩不等[144] 公司REIT相关情况 - 公司需满足REIT“资产测试”，即每季度末至少75%的总资产市值须为REIT合格不动产权益等，不超25%为非合格资产，不超20%（2018年前为25%）为“应税REIT子公司”证券，截至2020年12月31日公司已达标[148] - 若公司在某一纳税年度未能符合REIT资格且无救济，将无法扣除股息，需缴纳联邦所得税，且未来四年丧失资格，可能影响财务状况长达五年或更久[149] - 作为REIT，公司对“禁止交易”净收入需缴纳100%税，销售原木、林地等属禁止交易，除非符合安全港条款[151][152] - REIT通常需分配90%的普通应税收入，但公司大部分应税收入为资本利得，一般无需大量现金分配，未分配收入需缴纳公司税[155] - 为符合REIT资格，实体在每个日历年最后六个月内，不得有五个或更少个人直接或间接持有50%以上已发行股份价值，公司未设股份所有权和转让限制，存在不符合风险[157] - 英国金融行为监管局计划在2021年底逐步淘汰LIBOR，其计算方法改变或替代可能导致公司借款成本上升和利率费用增加[158] 公司其他事项 - 公司因收购Pope Resources被认定为华盛顿州Port Gamble前锯木厂场地的“潜在责任方”，已在资产负债表中计提相关损失[81] - 2002年P&T和Pope Resources达成和解协议，Pope Resources负责城镇、工厂、垃圾填埋场和邻近水域的环境污染责任，P&T负责资助清理Port Gamble湾及受其历史运营影响的其他区域[86] - 2005年Pope Resources和P&T因修复Port Gamble城镇和垃圾填埋场的污染获得环境卓越奖，2