投资规模与范围 - 截至2021年12月31日，投资团队已在超450家不同的投资组合公司投资约125亿美元，涉及超200家不同的金融赞助商[19] - 2004年4月，Apollo Investment Corporation在首次公开募股中筹集约9.3亿美元总收益，并在超65家公司投资约23亿美元[20] - 预计超6000亿美元未投资的私募股权资本寻求债务融资以支持收购[28] 股权持有情况 - 截至2022年2月25日，Gross先生和Spohler先生直接或间接实益拥有约6.8%的已发行普通股[19] 公司债务情况 - 公司拥有7500万美元2023年到期的无担保优先票据、1.5亿美元2022年到期的无担保优先票据、2100万美元2022年到期的无担保优先票据（C类）、1.25亿美元2024年到期的无担保票据、7500万美元2026年到期的无担保票据和5000万美元2027年到期的无担保优先票据[32] - 截至2021年12月31日，公司总未偿还借款约8.185亿美元，资产覆盖率为202.9%[33] 投资组合策略 - 公司平均在杠杆公司证券投资约500万至1亿美元，以创建多元化投资组合[40] - 公司可将高达30%的总资产投资于机会性投资，包括非美国发行人发行的贷款[42] - 公司寻求创建多元化投资组合，投资约500万至1亿美元资本，涵盖高级担保贷款、无担保贷款和股权证券[85] 投资组合构成 - 截至2021年12月31日，公司投资组合由106家投资组合公司组成，现金流优先担保贷款占比26.7%，资产优先担保贷款/SLR信贷解决方案占比27.0%，Kingsbridge Holdings LLC占比13.5%，设备优先担保融资/SLR设备金融占比16.4%，生命科学优先担保贷款占比16.4%[54] - 截至2021年12月31日，公司前十大投资组合公司中，SLR信贷解决方案占总资产的14.9%，Kingsbridge Holdings, LLC占11.2%，SLR设备金融占6.4%[56] - 截至2021年12月31日，公司前十大投资行业中，多行业控股占总资产的20.6%，多元化金融服务占17.2%，医疗保健提供商和服务占8.0%[57] - 截至2020年12月31日，公司前十大投资组合公司中，Crystal Financial LLC占总资产的15.3%，Kingsbridge Holdings, LLC占11.2%，NEF Holdings, LLC占6.7%[58] - 截至2020年12月31日，公司前十大投资行业中，多行业控股占总资产的21.8%，多元化金融服务占15.6%，医疗保健提供商和服务占8.7%[59] - 截至2021年12月31日，公司对SLR Credit Solutions、Kingsbridge Holdings, LLC和SLR Equipment Finance的投资分别占总资产的14.9%、11.2%和6.4%，对多行业控股和多元化金融服务行业的投资分别占总资产的20.6%和17.2%[188] 各业务线数据 - 截至2021年12月31日，SLR信贷解决方案有22项已融资承诺，涉及19个不同发行人，总融资贷款约2.874亿美元，总资产为3.478亿美元[60] - 公司于2017年7月31日完成对NEF Holdings的收购，2021年2月25日起以SLR设备金融开展业务，截至2021年12月31日，有135项设备支持的租赁和贷款，涉及61个不同客户，租赁和贷款总净投资约2.11亿美元，总资产为2.64亿美元[61][63] - 公司于2020年11月3日收购Kingsbridge Holdings, LLC 87.5%的股权，投资2.166亿美元，截至2021年12月31日，KBHT总资产为7.384亿美元[64] 投资团队与方法 - 公司投资团队专注于中端市场金融赞助商社区，尤其关注股权基金规模在5亿美元至50亿美元的高端中端市场赞助商[78] - 公司对信贷投资采用“私募股权”方法，通常会进行广泛深入的尽职调查[79] 投资期限与评级 - 高级担保和无担保贷款最终期限为5至10年，预计投资组合公司通常在3至4年内提前还款[88] - 公司使用1至4的投资评级系统，截至2021年12月31日和2020年12月31日，投资组合公允价值的加权平均投资评级为2[94] 资产估值方法 - 公司按美国公认会计原则和1940年法案进行资产估值，对到期日超60天且有市场报价的投资按市场报价估值[95] - 对于无市场报价或报价不代表公允价值的投资，董事会批准每季度进行多步骤估值流程[97] 竞争情况 - 公司主要竞争对手包括其他业务发展公司、商业银行和投资银行等，竞争激烈[103] - 许多竞争对手规模更大，拥有更多财务、技术和营销资源，部分不受1940年法案监管限制[104] - 公司运营面临高度竞争的投资市场，竞争对手包括其他BDC、公共和私人基金等[180] 公司管理与运营 - 公司日常投资运营由SLR Capital Partners管理，会报销SLR Capital Management的可分配间接费用和其他费用[106] - 公司尽职调查包括审查财务信息、资产估值、研究公司管理等多方面内容[85] - 所有新投资需获SLR Capital Partners投资委员会共识批准，委员会成员由Gross和Spohler领导[83] - 变更业务性质需获多数已发行有表决权证券投票授权，多数定义为会议出席证券67%以上（出席超50%）或已发行证券超50%[110] 监管要求 - 公司作为BDC需满足资产覆盖率至少150%，即总资产与总高级证券价值之比[112] - 收购非合格资产时，合格资产需至少占BDC总资产的70%[117] - 合格资产包括特定证券、现金等价物等，如从特定发行人处购得的证券等[117] - 若超25%总资产为单一交易对手的回购协议，公司无法满足RIC多元化测试[126] - 公司可在特定条件下发行多类债务和一类优先于普通股的股票，资产覆盖率至少150%[129] - 公司可临时借款不超总资产价值的5%，无需考虑资产覆盖率[129] - 公司作为RIC，需每年向股东分配至少90%的“投资公司应税收入”，否则将按普通公司税率缴纳美国联邦所得税[139] - 公司若未及时分配特定未分配收入，将面临4%的美国联邦消费税，需分配金额为当年普通收入的98%、截至当年10月31日一年期资本利得净收入的98.2%以及以前年度未分配且未缴纳美国联邦所得税的普通收入和净资本利得[140] - 公司需在每个纳税年度至少90%的总收入来自特定来源，包括股息、利息等[142] - 公司需在每个纳税季度末，使至少50%的资产价值由现金、美国政府证券等构成，且单一发行人的其他证券不超过资产价值的5%或发行人已发行有表决权证券的10%；不超过25%的资产价值投资于特定证券[147] 费用计算 - 公司支付给SLR Capital Partners的基础管理费，按最近两个日历季度末公司总资产平均价值计算，总资产不超过上一季度末公司总净资产200%的部分按1.75%的年利率计算，超过部分按1.00%计算[150] - 业绩激励费的第一部分按季度计算并支付，基于上一季度的激励前净投资收入，与季度1.75%（年化7.00%）的门槛率比较，不同区间按不同比例支付[151] - 业绩激励费的第二部分在每个日历年结束时（或投资咨询和管理协议终止时）确定并支付，为自成立以来累计实现的资本利得（扣除所有累计实现的资本损失和未实现的资本折旧）的20%，减去之前就投资组合中每项投资支付的资本利得激励费总和[158] - 示例1中，当激励前净投资收入为0.6125%未超过门槛率1.75%时，无激励费；为2.0625%时，激励费为0.3125%；为2.3625%时，激励费为0.4725%[159][160][161] - 示例2中，第1年对A公司投资2000万美元，对B公司投资3000万美元；第2年A公司投资以5000万美元出售，B公司投资公允价值为3200万美元[163] - 第1年对公司A、B、C分别投资2000万美元、3000万美元、2500万美元[165] - 第2年投资A出售获5000万美元，投资B和C公允价值分别为2500万美元，资本利得激励费600万美元[164][165] - 第3年投资B公允价值为2700万美元，投资C出售获3000万美元，资本利得激励费140万美元[164][165] - 第4年投资B出售获3100万美元，资本利得激励费20万美元[164] - 第5年投资B出售获2000万美元[165] - 利率上升可能使公司更容易达到或超过激励费门槛率，导致支付给投资顾问的激励费大幅增加[157] 合规与投票 - 公司和投资顾问已采用书面合规政策和程序，需每年审查[131] - 公司将代理投票责任委托给投资顾问，顾问按相关政策为股东利益投票[132] 公司决策授权 - 2021年10月27日股东大会批准公司出售最多25%普通股，价格可低于当时每股资产价值，授权有效期至2022年10月27日或2022年股东大会[114] 投资风险 - 公司投资主要为杠杆中市场公司的高级担保贷款、融资租赁等，风险高且具投机性[182] - 高级担保贷款抵押品存在价值下降、难出售等风险[183] - 无担保贷款和优先股投资在破产时可能面临本金损失[184] - 股权投资可能无法实现增值，收益可能不足以弥补其他损失[185] - 公司投资的证券通常评级低于投资级，这类证券具有投机性，面临违约可能性增加、流动性不足和利率变动导致价值变化等额外风险[189] - 公司作为BDC，需按市值或公允价值计量投资，投资市值或公允价值下降会记为未实现折旧，可能预示未来实现损失，影响公司收入分配和偿债能力[190] - 美国和其他司法管辖区的经济制裁法律可能禁止公司及其关联方与某些国家、个人和公司进行交易，违规将面临重大法律和金钱处罚[192] - 《反海外腐败法》等反腐败法律和反抵制法规可能限制公司及其投资对象的活动，违规会产生重大不利影响[193] - 若因监管或市场价格限制无法获得额外资本，公司可能缩减或停止新的贷款和投资活动，导致净资产价值下降，影响分配水平和流动性[194] - 若投资组合公司违约且抵押品不足，公司可能遭受损失；在破产情况下，公司可能无法完全追索资产或贷款受公平居次原则限制[196][197][198] - 若贷款抵押品价值下降或利率上升，投资组合公司到期可能无法通过再融资偿还贷款，公司可能遭受损失[199] - 全球经济、政治和经济状况可能对投资组合公司的业务、财务状况和经营成果产生不利影响，进而影响公司业绩和投资价值[200] - 公司若不进行后续投资，可能损害投资组合价值；若不持有投资组合公司的控股权，可能无法控制公司决策，导致投资价值下降[202][203][204] - 投资组合公司提前偿还债务投资可能对公司运营结果产生不利影响并降低股本回报率[205] - 公司可能选择放弃或推迟执行投资组合中债务证券的契约，这可能导致公司损失部分或全部投资[206] - 公司投资的部分贷款可能是“弱契约”贷款，此类贷款使借款人有更多自由对贷款人产生负面影响，公司面临更大损失风险[207][208] - 公司的贷款可能会受到法院的衡平居次原则影响，增加贷款损失风险[209] - 主要投资于私人控股公司面临信息不足、依赖少数关键人员和更易受经济衰退影响等挑战[210] - 投资组合公司可能产生与公司投资同等或优先的债务，这可能降低公司净资产价值并对业务、财务状况和运营结果产生负面影响[211][212] - 投资外国证券除美国投资固有风险外，还涉及汇率管制、政治社会不稳定等额外风险[213] - 以外国货币计价的投资面临汇率变动风险，公司可能采用对冲技术但无法保证有效[214] - 公司进行对冲交易可能面临相关风险，如无法消除投资组合价值波动、限制收益机会等[215] - 对冲交易的成功取决于公司对货币和利率走势的预测能力，还可能面临不完全相关和交易对手违约风险[216]