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Transportadora de Gas del Sur S.A.(TGS) - 2023 Q4 - Annual Report

公司业务收入占比 - 2023年天然气运输公共服务净收入占总收入的22%[45] - 2004 - 2017年及2021财年以来,公司液体生产和商业化业务营收占总收入超50%[63] - 2023年公司总合并销售收入的65.2%以美元计价[84] - 2023财年,天然气运输业务约82%收入来自长期合同,该业务2021 - 2023年分别占总收入27%、25%、22%[138] - 公司是阿根廷最大天然气加工商和液体产品营销商之一,2021 - 2023年液体产品生产和商业化业务分别占总收入63%、63%、59%[140] - 2021 - 2023年,中游和电信业务分别占总收入10%、12%、20%[140] - 天然气运输服务在2021 - 2023年分别占公司总收入的27%、25%和22%,2023年74%的日均天然气交付来自长期固定运输合同,该类合同净收入为8.0983亿比索,占天然气运输业务总收入的82%[143] 公司业务合同情况 - 公司大量收入来自需定期重新谈判和/或延期的天然气运输合同[22] - 2023年公司74%的平均每日天然气交付是根据长期固定运输合同进行的,截至2023年12月31日,长期固定天然气运输合同剩余加权平均期限约为11年,与前五大客户的合同剩余加权平均期限约为8年[56] - 公司与工会的集体谈判协议有效期为一年,当前协议有效期为2024年4月至2025年4月[50] - 公司与PBB的乙烷销售协议有效期至2027年12月27日[66] - Plan Gas.Ar协议有效期至2028年,其变更或政府付款违约会影响公司中游业务[67] - 截至2023年12月31日,公司总合同固定容量为83.1百万立方米/天,加权平均期限约为10年[150] - 2019 - 2024年支付给潘帕能源公司的月费按不同时期对应百分比计算,2023年记录费用为60.78亿比索[159] - 公司与潘帕能源公司签订的技术、财务和运营援助服务协议(SATFO)期限延长至2024年12月27日,费用计算方式变更[159] 公司业务投资计划 - 2017 - 2022年五年资本支出计划投资67.86亿比索用于改善管道系统[46] - 决议112要求实施一项276.9亿比索的投资计划,用于天然气基础设施工程[59] - 公司在Vaca Muerta气田项目总投资约2.6亿美元,建成两条集输管道和一座处理厂[141] - 2022年8月公司开始Expanded North Tranche II项目,投资约4800万美元,管道于2023年7月底投入运营[141] - 2024年公司需执行金额为2.769亿比索(可按过渡调整指数调整)的投资计划[209] 公司业务风险 - 关税上调实施失败或延迟会对公司业务、运营结果、财务状况等产生重大不利影响[20][45] - 公司运营受广泛监管,业务依赖许可证,许可证在某些情况下可能被撤销[20][21] - 公司业务可能需要大量资本支出用于维护和扩张,可能因缺乏融资无法支出[23] - 政府对天然气运输行业的策略、措施和计划可能对公司产生重大不利影响[22] - 公司面临多种风险,包括市场价格波动、政府干预、法律诉讼、自然灾害等[20][25][28][29] - 公司天然气运输业务依赖许可证,许可证在某些情况下可能被撤销,撤销将对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[51] - 政府措施可能影响公司液体业务天然气供应及利润,限制产品提价能力[62][63] - 液体价格波动受新兴市场需求、生产存储水平、气候地缘政治等因素影响,预计未来持续[63] - 公司面临政府监管、债务契约限制、保险覆盖不足、劳动法律变化、诉讼、环境法规等风险[62][67][69][71][72][73] - 内乌肯省天然气加工厂建设运营增加公司液体业务竞争,公司曾通过协议缓解[75] - 公司乙烷销售依赖PBB,PBB运营问题或协议到期无法续约会影响公司财务状况[66] - 额外的天然气处理设施建设可能导致未来到达Cerri综合体的天然气量减少或质量下降,影响液体生产和商业化服务收入[76] - 公司中游业务面临激烈竞争,竞争对手可能在资源和人才吸引上更具优势,增加的竞争会影响公司业务、运营结果和财务状况[76] - 第三方新建管道可能减少可中断天然气运输量和到达Cerri综合体的天然气量,影响公司运营结果[77] - 公司信用评级下调会增加融资成本、需提供额外抵押品甚至终止现有协议,对业务、财务和运营结果产生重大不利影响[77] - 公司依赖数字技术运营,面临网络攻击和信息安全风险,可能导致关键系统中断、信息泄露等,影响业务运营[77] - 天然气运输系统和处理设施存在机械或电气故障风险,非计划停用可能导致罚款,影响公司业务和财务状况[78] - 公司业务受自然灾害、灾难性事故和恐怖袭击影响,可能导致业务中断、收入减少和额外成本增加[79] - 公司需遵守反垄断、制裁、反贿赂和反洗钱等法律,违反这些法律可能导致处罚,损害公司声誉和业务[80] - 公司实施了诚信计划,但无法确保内部政策能防止或检测所有不当行为,违反反贿赂和制裁法规会对公司产生重大不利影响[81] - 气候变化可能影响公司运营结果、融资和战略,增加运营成本,导致天然气需求下降,影响公司业务和财务状况[81] 公司保险情况 - 公司有保险覆盖针对资产的恐怖主义和有组织行动,总保险金额为5000万美元,每次事件免赔额为50万美元[51] 公司法律程序 - 公司向ENARGAS提交的法律程序申请仍在进行中,尚未收到正式回复[52] 政府能源相关政策 - 政府宣布能源部门国家紧急状态,紧急期至2024年12月31日,并确定公用事业费率审查开始及新费率实施截止日期为2024年12月31日[56] - 政府于2020年11月制定Plan Gas.Ar并延长至2028年,以保障天然气供应并激励生产[61] - 2022年相关决议宣布建设总统内斯托尔·基什内尔管道为国家战略项目,并授予ENARSA35年特许权[61] - 2017年1月政府宣布实施福利措施吸引油气投资,非传统天然气生产投资刺激计划原定于2021年12月31日结束,2018 - 2021年每MMBtu最低支持价格分别为7.5美元、7.0美元、6.5美元和6.0美元,2019年该计划修改引发政府与生产商冲突,下半年投资数量锐减[162] - 2019年12月政府颁布团结法,规定联邦管辖下天然气关税180天不变,授权行政部门重新协商关税,2020年3月17日至2023年12月31日ENARGAS受干预[163] - 2020年11月政府实施Plan Gas.Ar并延至2028年,2020年12月3日首次拍卖目标70MMm³/d,实际承诺67.85MMm³/d[163] - 2021年2月第二轮投标最高4.5MMm³,2021年冬季加权价格4.731美元/MMbtu,2022 - 2024年冬季投标量3.36MMm³/d,加权平均价格4.73美元/MMbtu[164] - 2021年10月第三轮招标,2022 - 2024年购买750万m³/d天然气,仅内乌肯盆地有报价,2021年内乌肯盆地天然气产量约占阿根廷总产量60%[164] - 2022年11月能源部长呼吁拍卖,收到CGC增量天然气项目,2024年净贡献约2.60MMm³/d,平均价格7.40美元/MMBTU,收到超45MMm³/d投标用于填充管道[165] - 2022年2月政府创建Transport.Ar计划,宣布NK管道建设为国家公共利益项目,授予IEASA35年特许权,创建FONDESGAS信托[166][169] - 2021年11月1日能源秘书批准《2030年能源转型计划指南》[215] - 2022年2月11日发布决议创建Transport.Ar计划以促进天然气生产和供应发展[215] 阿根廷经济状况 - 截至报告日期,阿根廷公共债务达4030亿美元,其中私人债券持有人未偿债务约1340亿美元[86] - 2020年阿根廷债券重组要约中,债券本金99%的持有人参与[87] - 2020年阿根廷外币证券交换邀请的接受率达98.80%[87] - 2022年阿根廷与巴黎俱乐部达成协议,部分支付4.3亿美元避免违约[87] - 2023年8月IMF批准协议,阿根廷可获得75亿美元拨款[88] - 2023年1月IMF与阿根廷达成协议,阿根廷有望获得47亿美元资金[88] - 2022年阿根廷初级财政赤字占GDP的2.4%,2023年预计为2.9%[89] - 阿根廷新总统计划到2024年实现预算平衡[89] - 2021年6月起,阿根廷被MSCI重新归类为独立市场[89] - 阿根廷经济波动影响公司业务,2018 - 2022年比索兑美元贬值幅度分别为102.2%、58.9%、40.5%、22.1%、72.5%,2023年为356.3%[91] - 2019年政府采取外汇管控措施,对特定外汇交易征收30%新税[92] - 阿根廷GDP增速波动,2015 - 2023年分别为2.7%、 - 2.1%、2.7%、 - 2.5%、 - 2.2%、 - 9.9%、10.4%、5.2%、 - 1.6%[92] - 截至2023年12月31日,阿根廷公共债务占GDP约88%[92] - 2023年12月12日,经济部长宣布削减公共开支、提高美元兑比索汇率至800并设2%月爬行钉住汇率等措施[99] - 2023年12月21日发布的第70/2023号法令推动经济放松管制和融入世界贸易,需国会批准且面临合宪性质疑[99][100] - 阿根廷政治不稳定影响经济,新总统米莱有美元化经济和关闭央行计划,影响不确定[94][98] - 阿根廷经济脆弱,面临高通胀、高失业率、高财政和贸易赤字等问题[92][93] - 阿根廷总统和立法选举结果可能导致影响公司的政府政策变化[97] - 阿根廷经济因素可能导致总需求减少,对公司业务和财务状况产生不利影响[94] - 2023年全年CPI变动率为211.4%,高通胀或对公司业务、运营结果和财务状况产生负面影响[102] - 2023年天然气运输业务板块销售额占公司总收入的22%,通胀率上升或使公司实际收入减少[104] - 2023年官方汇率与其他二级汇率差距一度超100%,12月13日后降至30%,外汇管制或影响公司运营和财务状况[105] - 截至2023年12月31日,阿根廷比索兑美元汇率较2022年变动356.3%,公司美元债务本金及应计未付利息达5.83亿美元[107] - 阿根廷在2023年透明国际腐败感知指数中排第98位,在世界银行《2020年营商环境报告》中排第126位,腐败问题或影响公司[109] - 公司有遵循相关规定的诚信计划,但无法保证阿根廷反腐措施能成功遏制腐败及对经济的影响[111] - 综合法案未获国会批准,新政府实施措施及对经济和公司所在行业的影响存在不确定性[101] - 公共卫生威胁可能对阿根廷经济和公司业务、财务状况及运营结果产生不利影响[101] - 政府对阿根廷经济的干预可能对公司业务、运营结果、财务状况、证券价值和偿债能力产生不利影响[112] - 比索贬值可能对公司业务产生重大不利影响,升值则可能影响阿根廷经济和公司运营[108] - 2023年干旱估计使阿根廷生产者部门净收入损失104.25亿美元,相当于IMF估计的该国2023年GDP的2.2%[119] - 2005年和2010年阿根廷两次债务重组,约93%违约债务持有人参与交换[116] - 2020年3月沙特增产致油价下跌约30%,影响阿根廷天然气生产开发[119] - 2018年8月穆迪将阿根廷主权信用评级展望调至Caa2 [120] - 2019年8月29日标普将阿根廷主权信用评级从“B”降至“SD” [120] - 2020年9月惠誉、穆迪和标普提高阿根廷信用评级 [120] - 2021年9月惠誉对阿根廷外币债务评级为“RD”,本币债务为“CC” [120] - 2023年3月惠誉将阿根廷信用评级降至C [120] - 截至报告日期,阿根廷外币长期债务评级穆迪为“CA(稳定)”,标普为“CCC -(稳定)”,惠誉为“CCC -” [120] - 阿根廷政府规定自2023年7月1日起最低生活和流动工资为105,500比索,8月1日起为112,500比索,9月1日起为118,000比索,未来可能强制进一步加薪或提供额外福利,或对公司业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[122] - 阿根廷对企业获取外汇有一定限制,政府可能实施或增加相关限制,影响公司运营和扩张项目,还可能修改汇率政策,影响公司获取外汇偿还外币债务的汇率[123] - 俄乌冲突和伊以冲突或对全球经济、阿根廷经济以及公司运营结果和财务状况产生不利影响,阿根廷今冬天然气供应或受影响,对公司管道系统和运营不利[125] - 公司运营受经济不确定性和资本市场动荡影响,地缘政治不稳定、全球经济表现不佳、潜在衰退等因素或影响公司业务、前景、财务状况和经营成果[126] 公司股权结构 - FGS持有公司24.0%的流通股,并在董事会中有两名代表[114] - 截至年报日期,公司控股股东CIESA持有51%的普通股,FGS持有24.0%,主要股东可能与其他股东利益不一致,大量股份出售可能降低公司股价和ADR价格[129] 公司股票相关情况 - 作为外国私人发行人,公司可豁免适用于美国国内发行人的某些规则,包括披露要求、公司治理要求等,投资者获得的信息可能与美国公司股东不同[130] - 阿根廷税法规定,非阿根廷居民买卖公司B类股票或ADR需缴纳15%的资本利得税,若外国受益人来自非合作司法管辖区,资本利得税税率为35%,税收改革对符合条件的交易有免税规定[130][131] - 纽交所和BYMA可能因