主题1：收入与利润表现 - 截至2026年6月30日止六个月，公司收入约为人民币181.1百万元，较2025年同期的人民币445.7百万元减少59.4%[3] - 同期毛利约为人民币0.1百万元，较2025年同期的人民币62.9百万元大幅减少99.9%[3] - 期内亏损约为人民币52.7百万元，而2025年同期亏损约为人民币5.8百万元[3] - 经调整亏损净额约为人民币50.1百万元，2025年同期经调整亏损净额约为人民币0.4百万元[3] - 母公司普通权益持有人应占每股基本亏损为人民币7.6分，2025年同期为人民币0.8分[5] - 2026年上半年总收入为1.81113亿人民币，较2025年同期的4.457亿人民币下降59.4%[16][19] - 期内亏损从2025年上半年的579.1万元扩大至2026年上半年的5265.7万元[1] - 经调整亏损净额从2025年上半年的43.8万元扩大至2026年上半年的5008.9万元[1] - 公司2026年上半年毛利仅为8万元，较2025年上半年的6294.2万元大幅下降99.9%[72] - 整体毛利率从2025年上半年的14.1%降至2026年上半年的0.0%[74] - 期内亏损净额由截至2025年6月30日止六个月的亏损人民币5.791百万元扩大至截至2026年6月30日止六个月的亏损人民币52.657百万元，经调整亏损净额（非香港财务报告准则计量）由亏损人民币0.438百万元扩大至亏损人民币50.089百万元[83] 主题2：成本与费用变化 - 期内销售成本为人民币181,033千元，2025年同期为人民币382,758千元[5] - 期内销售及分销开支为人民币15,521千元，较2025年同期的人民币30,725千元减少[5] - 期内行政开支为人民币28,474千元，2025年同期为人民币32,830千元[5] - 截至2026年6月30日止六个月，已售存货成本为175,844千元人民币，较2025年同期的381,060千元人民币下降53.9%[22] - 截至2026年6月30日止六个月，雇员福利开支总额为16,735千元人民币，较2025年同期的15,722千元人民币增长6.4%[22] - 截至2026年6月30日止六个月，所得税开支总额为9,054千元人民币，较2025年同期的3,912千元人民币增长131.4%[25] - 截至2026年6月30日止六个月，金融资产减值净额为1,970千元人民币，而2025年同期为减值拨回2,530千元人民币[22] - 截至2026年6月30日止六个月，撇减存货至可变现净值为5,189千元人民币，较2025年同期的1,698千元人民币增长205.6%[22] - 銷售及分銷開支由截至2025年6月30日止六個月的人民幣30.7百萬元減少49.5%至截至2026年6月30日止六個月的人民幣15.5百萬元，主要因播出內容以定制劇集和微短劇為主[76] - 行政開支由截至2025年6月30日止六個月的人民幣32.8百萬元減少13.3%至截至2026年6月30日止六個月的人民幣28.5百萬元，主因股份獎勵開支減少約人民幣2.8百萬元及終止項目虧損減少約人民幣1.1百萬元[77] - 金融資產減值由截至2025年6月30日止六個月的撥回約人民幣2.5百萬元轉為截至2026年6月30日止六個月的虧損約人民幣2.0百萬元，主因貿易應收款項減值淨額增加約人民幣5.0百萬元[78] - 其他開支由截至2025年6月30日止六個月的人民幣0.6百萬元大幅增加至截至2026年6月30日止六個月的人民幣4.2百萬元，主因匯兌差額淨額增加約人民幣3.1百萬元[79] - 融資成本由截至2025年6月30日止六個月的人民幣7.4百萬元減少7.0%至截至2026年6月30日止六個月的人民幣6.9百萬元[80] - 所得稅開支由截至2025年6月30日止六個月的人民幣3.9百萬元大幅增加至截至2026年6月30日止六個月的人民幣9.1百萬元，主因遞延稅項抵免減少[81] 主题3：各业务线表现 - 分集类内容播映权许可收入为1.02104亿人民币，较2025年同期的3.85937亿人民币下降73.5%[19] - 定制分集类内容承制收入为7825.8万人民币，较2025年同期的5922.8万人民币增长32.1%[19] - 其他收入及收益总额为1349.4万人民币，较2025年同期的411.2万人民币增长228.2%[20] - 政府补助收入为880.1万人民币，较2025年同期的98.7万人民币增长791.7%[20] - 非上市基金投资的公平值收益为192.8万人民币，2025年同期无此项收益[20] - 银行利息收入为173.7万人民币，较2025年同期的119.5万人民币增长45.4%[20] - 分集类内容播映权许可收入从2025年6月30日止六个月的约人民币385.9百万元减少至2026年同期的约人民币102.1百万元，降幅约73.5%[59] - 截至2026年6月30日止六个月，公司承制定制分集类内容收入从约人民币59.2百万元增加至约人民币78.3百万元，增幅约为32.3%[60] - 分集类内容播映权许可收入从2025年上半年的3.85937亿元下降至2026年上半年的1.02104亿元，降幅约73.5%[69] - 定制分集类内容承製收入从2025年上半年的5922.8万元增加至2026年上半年的7825.8万元，增幅约32.1%[70] - 分集类内容播映权许可毛利率从13.1%降至2.4%[74] - 定制分集类内容承製毛利率从21.5%降至3.4%[74] - 其他收入及收益从2025年上半年的411.2万元增加至2026年上半年的1349.4万元，主要因政府补助增加[75] - 2026年上半年，公司其他业务主要包括提供艺人经纪服务，与2025年上半年相同[62] 主题4：各地区表现 - 中国内地收入为1.79861亿人民币，占总收入99.3%，较2025年同期的4.457亿人民币下降59.6%[16][20] 主题5：客户集中度 - 客户1贡献收入5949.2万人民币，占2026年上半年总收入的32.9%[18] - 客户4贡献收入1948.2万人民币，较2025年同期的3.11746亿人民币下降93.8%[18] 主题6：资产与负债状况 - 截至2026年6月30日，公司资产净值约为人民币1,708.6百万元，较2025年12月31日的人民币1,758.7百万元减少2.8%[3] - 截至2026年6月30日，公司流动资产总额为25.89亿人民币，较2025年12月31日的25.64亿人民币增长约0.97%[6] - 公司现金及现金等价物从2025年12月31日的1.58亿人民币下降至2026年6月30日的7295万人民币，降幅约53.8%[6] - 存货从2025年12月31日的10.81亿人民币增加至2026年6月30日的14.49亿人民币，增幅约34.0%[6] - 贸易应收款项及应收票据从2025年12月31日的6.07亿人民币下降至2026年6月30日的4.55亿人民币，降幅约25.1%[6] - 公司资产净值从2025年12月31日的17.59亿人民币下降至2026年6月30日的17.09亿人民币，降幅约2.9%[7] - 母公司拥有人应占权益从2025年12月31日的17.61亿人民币下降至2026年6月30日的17.11亿人民币，降幅约2.8%[7] - 非流动负债总额从2025年12月31日的1194.5万人民币增加至2026年6月30日的4134.9万人民币，增幅约246.2%[7] - 公司计息银行借款（流动部分）从2025年12月31日的2.84亿人民币增加至2026年6月30日的3.08亿人民币，增幅约8.5%[6] - 其他应付款项及应计费用从2025年12月31日的3.15亿人民币增加至2026年6月30日的4.31亿人民币，增幅约36.8%[6] - 公司商誉维持在1.08亿人民币不变，其他无形资产从2025年12月31日的1740.2万人民币微降至1740.0万人民币[6] - 截至2026年6月30日，存货总额为1,448,736千元人民币，较2025年12月31日的1,081,135千元人民币增长34.0%[29] - 截至2026年6月30日，贸易应收款项及应收票据账面净值为454,584千元人民币，较2025年12月31日的606,967千元人民币下降25.1%[30] - 截至2026年6月30日，贸易应收款项中账龄超过一年的部分为80,400千元人民币，较2025年12月31日的23,799千元人民币增长237.8%[31] - 公司贸易应收账款抵押金额从2025年底的5970.2万元降至2026年6月底的2270.2万元，降幅约62%[32][37] - 按公平值计入其他全面收益的应收票据从2025年底的25.9万元增至2026年6月底的850.3万元，增幅约3183%[32] - 预付款项及其他应收款总额从2025年底的6.16906亿元降至2026年6月底的5.12776亿元，降幅约16.9%[33] - 贸易应付款项及应付票据总额从2025年底的3.61261亿元降至2026年6月底的3.20657亿元，降幅约11.2%[34] - 其他应付款项及应计费用总额从2025年底的3.15104亿元增至2026年6月底的4.31057亿元，增幅约36.8%[35] - 合约负债从2025年底的2.43936亿元增至2026年6月底的3.35477亿元，增幅约37.5%[35] - 计息银行借款总额从2025年底的3.11601亿元降至2026年6月底的3.07793亿元，降幅约1.2%[36][37] - 即期银行借款从2025年底的2.83601亿元增至2026年6月底的3.07793亿元，增幅约8.5%[36][37] - 关联方贸易应付款项从2025年底的1.63506亿元降至2026年6月底的1.23325亿元，降幅约24.6%[34] - 关联方垫款从2025年底的1.56456亿元增至2026年6月底的2.46730亿元，增幅约57.7%[35] - 存貨由截至2025年12月31日的人民幣1,081.1百萬元增加34.0%至截至2026年6月30日的人民幣1,448.7百萬元，主因製成品增加約人民幣320.0百萬元[85] - 資產總值由截至2025年12月31日的人民幣2,795.4百萬元增加至截至2026年6月30日的人民幣2,814.3百萬元，負債總額由人民幣1,036.7百萬元增加至人民幣1,105.7百萬元，資產負債率由37.1%增加至39.3%[88] - 截至2026年6月30日，公司营运资金（流动资产减流动负债）约为人民币14.953亿元，现金及现金等价物约为人民币7300万元，较2025年12月31日的约人民币15.690亿元及约人民币1.582亿元有所下降[89] - 截至2026年6月30日，公司计息银行借款总额约为人民币3.078亿元，全部为固定息率并以人民币计值[90] - 公司流动比率由截至2025年12月31日的2.58减少至截至2026年6月30日的2.37[93] - 公司债务权益比率由截至2025年12月31日的11.0%上升至截至2026年6月30日的15.9%[94][95] - 截至2026年6月30日，公司已质押账面净值约人民币2270.2万元的贸易应收款项、人民币1.00026亿元的存款及人民币3522万元的理财产品投资作为银行借款担保[97] 主题7：管理层讨论与业务展望 - 2026年上半年，国内影视行业延续“提质减量、合规发展”态势，公司储备了数量丰富、题材多元的待播及筹备分集类内容[39] - 公司持续落地“小而美精品化”内容策略，受行业档期调控及平台排播节奏影响，上半年实现播映的剧集数量阶段性回落[39] - 公司通过推进内容出海、IP衍生商业化、AI科技赋能等举措，持续丰富业务矩阵、优化收入结构[40] - 报告期内，公司实现剧集《突然的喜欢》及微短剧《夫人走的第三年》、《三秒预见你》等分集类内容的播映[43] - 《突然的喜欢》播出期间登顶腾讯电视剧总榜热搜榜、腾讯视频电视剧爱情剧榜、猫眼剧集热度榜等多个权威榜单[43] - 截至2026年6月30日，公司已储备多部题材优质的待播分集类内容，覆盖古代军事、古装轻喜、警匪动作、当代爱情、都市现实等多元赛道[44] - 待播剧集包括《斗贼》、《再青春》、《红尘四合》、《夜不收》、《唐砖2：云归喜事》等[44] - 剧集《两京十五日》及《入局》等正在后期制作阶段，预计将于近期实现播映[44] - 公司坚持分集类内容与IP衍生业务协同赋能的发展思路，以长期战略视角布局IP全产业链[46] - 公司IP业务覆盖原创孵化、IP储备、内容开发及商业化多元产品结构创新和运营全链路[46] - 公司储备了马伯庸系列作品、《仙逆》系列作品等优质头部IP资源，形成经典IP与原创IP双轮驱动的储备矩阵[47] - 公司规划以AI制作为辅助、头部制作资源为核心的中剧内容差异化新战略，适配“网络视频平台分账+卫视采购+海外发行”三重收入模式[47] - 公司已就《两京十五日》项目与第三方团队达成商品化衍生开发和销售渠道铺设合作[48] - 公司参与投资的线下乐园——扬州爱奇艺乐园已于2026年2月8日正式开业[49] - 公司探索“实景实拍+AI辅助创制”的制作模式，以降低道具、场地、人力等多项实拍成本，实现拍摄周期与制作成本的双向优化[51] - 公司已与多家AI技术企业开展技术交流与合作对接，并落地对专业AI科技公司的战略投资[52] - 公司分集类内容《突然的喜欢》在海外播出期间斩获腾讯视频海外六个国家和地区的热度榜榜首[53] - 公司优质分集类内容《双轨》位列2026年上半年爱奇艺国际版华语剧集全球热播TOP10[53] - 公司海外业务战略从传统的“成片输出、版权出海”模式向“参与海外剧集投资、联合创制、本土化共创”的全链路生态布局进阶[54] - 截至2026年6月30日，公司有9部电视剧处于待播、成片送审、后期或拍摄中状态，预计播映时间分布在2026年至2027年[56] - 截至2026年6月30日，公司有4部网络剧处于待播或后期状态，预计播映时间分布在2026年至2027年[57] - 截至2026年6月30日，公司有7部电视剧/网剧处于前期筹备阶段，已向国家广电总局地方分支机构申请公示/备案[58] - 公司有若干部微短剧已向国家广电总局地方分支机构申请公示/备案[58] - 公司持续加码海外内容生态布局，优化海外业务结构，丰富国际化变现渠道[55] - 公司打造具备长效竞争力的海外业务矩阵，提升国际品牌影响力与海外营收规模[55] - 公司凭借IP孵化能力及影视制作经验，推进海外业务模式的迭代升级与能级跃迁[54] - 公司开拓海外合作渠道，争取逐步参与海外内容上游制作环节、跨国团队联合摄制等核心业务[54] - 公司剧集《突然的