短剧行业重塑影视公司业务模式 - 短剧正在重塑传统影视公司的业务模式与战略走向 成为业绩分化的重要变量[1] - 迪士尼投资点众科技旗下海外短剧平台DramaBox 显示全球影视巨头正式入场[1] - 国内影视公司呈现三大阵营分化：领跑者、挣扎者和探路者[1][6] 领跑者阵营业绩表现 - 完美世界上半年营收36.91亿元 净利润5.03亿元同比增长384.52% 短剧推动影视业务收入7.67亿元同比暴涨756.35%[2] - 华策影视上半年净利润1.18亿元同比增长65.05% 短剧月产能稳定在20部 《以爱之名》播放量达5.1亿[2] - 幸福蓝海净利润900万元同比增长128.99% 短剧与电影业务并重 报告期播出3部短剧作品[3] - 柠萌影视营收4.01亿元 净利润1400万元扭亏为盈 短剧业务收入超5000万元 月产能16部以上[3] 挣扎者阵营经营困境 - 欢瑞世纪营收1.98亿元但净利润亏损600万元 旗下短剧主体天津星链视界营收1.25亿元 但因高额投入导致净亏损300万元[4] - 华谊兄弟营收1.53亿元同比下滑50.37% 净利润亏损7400万元 传统影视业务收入下滑50% 短剧厂牌推出9部作品但难以弥补主业萎缩[5] 探路者阵营转型现状 - 慈文传媒专注短剧出海 与ReelShort、中文在线等平台合作 《Love On The Sidelines》登顶国际平台榜首 但上半年仍亏损2300万元[5] - 稻草熊娱乐聚焦文化赋能 推出《祈安澜》等大运河文化短剧 但业务仍处于摸索阶段未形成规模[6] 战略维度成功要素 - 柠萌影视2017年率先布局短剧 形成"规模化+精品化"体系 从长剧《三十而已》衍生爆款短剧《二十九》[7] - 华策影视采用"长短联动"战略 将长剧IP作为"母矿"开发衍生短剧 如《去有风的地方》与《我的归途有风》[7] - 幸福蓝海推出"潮计划"推动微短剧与文旅产业融合 完美世界聚焦社会现实议题打造《夫妻的春节》等精品内容[7] 执行维度组织变革 - 柠萌影视成立"好有本领"和"星柠"两大独立厂牌 完美世界通过完美宣言工作室赋能短剧制作[8] - 华策影视2023年成立微短剧创业中心 幸福蓝海依托"潮计划"与平台及专业机构开展合作[8] - 华谊兄弟2018年曾推出首部竖屏短剧但未持续投入 欢瑞世纪2021年关注短剧但直到去年才真正布局[9] 行业竞争趋势 - 第一阶段"跑马圈地"结束 未来竞争将更加激烈 due to产能过剩、监管趋严与用户审美提升[10] - 传统影视公司真正优势在于叙事功底、制片水准和资源整合能力与短剧传播特性的深度融合[10] - 公司需审视自身优势：IP见长、类型创新、本土运营或海外视野 将短剧视为长期战略而非挣快钱工具[10]

财务表现 - 2025年上半年公司实现收入4.46亿元 较上年同期8.47亿元下降47% [1] - 公司由盈转亏 经调整亏损为43.8万元 上年同期盈利3785.8万元 [1] - 内容播映权许可收入占总收入86.6% 定制内容承制占比13.3% [1] 收入下降原因 - 收入下降主要由于上半年播出内容为集数较少的精品短剧集 [1] - 上半年播出剧集包括爆款剧《漂白》以及《在人间》《乌云之上》等短剧作品 [1] 存货状况 - 截至6月末存货为12.36亿元 其中原材料3.26亿元 在制品4.71亿元 制成品4.4亿元 [2] - 制成品增加约1.26亿元 主要由于《赴山海》制作完成但尚未播出 [2] - 原材料增加约2210万元 因公司上半年收购多个优质IP [2] 剧集储备与播出计划 - 已制作未播电视剧包括《偷走他的心》《也许这就是爱情》《再青春》等 [2] - 已制作未播网剧包括《夜不收》《赴山海》《一场突如其来的爱情》等 [2] - 《赴山海》已确定将于2025年9月11日在腾讯、爱奇艺同步播出 [2] 项目筹备情况 - 筹备中电视剧包括《捕风者》《橙黄橘绿时》《青春之歌》《两京十五日》等前期项目 [2] - 筹备中网络剧包括《开工日记》《甘墨传》《阿南》等前期项目 [2] 内容表现 - 《漂白》成为爱奇艺迷雾剧场首部内容热度破万作品 [1][2] - 《漂白》以9336.1万集均有效播放登顶猫眼榜单 [2] - 《漂白》热播期集均V7突破3000万 [2] 发展战略 - 公司持续深化"以超级IP为核心"的多元化娱乐生态战略 [3] - 通过内容产品结构多元化、IP开发全域化、叙事全球化三大引擎驱动增长 [3] - 巩固"长剧集+短剧集+微短剧"多赛道协同优势 加速头部IP影视系列化开发 [3]

财务表现：收入与利润 - 公司2025年上半年收入为4.457亿元人民币，较2024年同期的8.469亿元人民币下降47.4%[187] - 收入同比下降47.4%，从2024年上半年的8.469亿元人民币减少至2025年上半年的4.457亿元人民币[42] - 2025年上半年收入为4.457亿元人民币，同比下降47.3%[168] - 分集类内容播映权许可收入为3.859亿元人民币，较2024年同期的8.469亿元人民币下降54.4%[188] - 分集类内容播映权许可收入同比下降54.4%，从8.469亿元人民币降至3.859亿元人民币，占总收入比例从100%降至86.6%[44][45] - 定制分集类内容承制业务新贡献收入5922.8万元人民币，占总收入13.3%[44][46] - 定制分集类内容收入从2024年上半年的零增加至2025年上半年的人民币59.2百万元[34] - 公司2025年上半年毛利润为6294.2万元人民币，同比下降56.0%[168] - 公司毛利同比下降56.0%，从1.429亿元人民币降至6294.2万元人民币[48] - 2025年上半年净亏损为579.1万元人民币，而2024年同期净利润为3000.1万元人民币[168] - 公司2025年上半年经调整纯利为亏损438千元人民币，而2024年同期为盈利37,858千元人民币[60] - 期内全面收益总额为亏损人民币5,791千元，而去年同期为收益人民币30,001千元[173] - 2025年上半年每股基本亏损为0.8分人民币，而2024年同期每股盈利为4.4分人民币[168] 财务表现：成本与费用 - 整体毛利率从16.9%下降至14.1%[48] - 分集类内容播映权许可业务毛利率从16.9%下降至13.1%[50] - 已售存货成本同比下降45.9%至人民币3.81亿元（2024年同期：7.04亿元）[194] - 销售及分销开支同比增长37.3%，从2238.6万元人民币增加至3072.5万元人民币[52] - 行政开支同比下降17.0%，从3957.8万元人民币减少至3283.0万元人民币[54] - 融资成本同比增加8.8%至人民币740.6万元（2024年同期：680.7万元）[197] - 银行贷款利息同比下降28.8%至人民币436.2万元（2024年同期：613万元）[197] - 贸易应付款项利息为人民币187.4万元（2024年同期：无）[197] - 2025年上半年员工薪酬开支总额约人民币21.7百万元，较2024年同期的人民币20.5百万元增长5.9%[90] 财务表现：现金流与资产负债 - 公司现金及现金等价物从2024年底的79.3百万元人民币增至2025年中的139.8百万元人民币[69] - 公司期末现金及现金等价物为1.398亿元人民币，较期初的7932.6万元人民币增长76.3%[176] - 公司现金及现金等价物从2024年末的人民币79,326千元增至2025年6月30日的人民币139,791千元，增长76.2%[170] - 经营所得现金为人民币77,568千元，而去年同期为经营所用现金人民币16,307千元[174] - 公司经营活动所得现金流量净额为人民币74,290千元，而去年同期为经营所用现金流量净额人民币12,528千元[174] - 投资活动产生净现金流入1786.7万元人民币，2024年同期为净流出1881.6万元人民币[176] - 融资活动产生净现金流出3147.8万元人民币，较2024年同期的1760.8万元人民币流出增加78.8%[176] - 新增银行贷款2.323亿元人民币，较2024年同期的8690万元人民币增长167.3%[176] - 偿还银行贷款2.559亿元人民币，较2024年同期的9600万元人民币增长166.6%[176] - 公司总资产从2024年底的2,664.2百万元人民币降至2025年中的2,589.4百万元人民币，总负债从910.8百万元人民币降至835.7百万元人民币[67] - 公司贸易应收款项及应收票据从2024年末的人民币647,816千元降至2025年6月30日的人民币428,963千元，减少33.8%[170] - 公司存货从2024年末的人民币1,233,034千元微增至2025年6月30日的人民币1,236,336千元，增长0.3%[170] - 公司存货总额从2024年底的1,233,034千元人民币微增0.3%至2025年中的1,236,336千元人民币[64] - 公司贸易应付款项及应付票据从2024年末的人民币293,835千元增至2025年6月30日的人民币352,666千元，增长20.0%[170] - 公司其他应付款项及应计费用从2024年末的人民币318,819千元降至2025年6月30日的人民币201,838千元，减少36.7%[170] - 公司计息银行借款（流动部分）从2024年末的人民币283,300千元降至2025年6月30日的人民币227,115千元，减少19.8%[170] - 公司非流动负债总额从2024年末的人民币9,299千元大幅增至2025年6月30日的人民币46,131千元，增长396.1%[171] - 公司资产负债率从2024年底的34.2%下降至2025年中的32.3%[67] - 公司流动比率从2024年底的2.77提升至2025年中的3.03[76] - 公司债务权益比率从2024年底的12.0%下降至2025年中的7.5%[77] - 公司计息银行借款总额为259.1百万元人民币，均为固定利率且以人民币计价[72] - 公司资本开支从2024年上半年的1.7百万元人民币大幅减少至2025年上半年的0.02百万元人民币[75] - 公司商誉保持稳定，截至2025年6月30日及2024年12月31日均为108.3百万元人民币[65] - 截至2025年6月30日，公司已质押贸易应收账款账面净值约人民币200.5百万元，较2024年12月31日的人民币172.6百万元增加16.2%[83] - 已抵押存款金额为人民币61.432百万元，较2024年12月31日的人民币92.289百万元减少33.4%[83] 业务运营与战略 - 公司采用“小而美精品化”创新剧集策略，已播出《漂白》、《在人间》及《乌云之上》等分集类内容[9] - 公司致力于以超级IP为核心的多元化娱乐产品开发[8][10] - 公司通过平台型运营模式整合商业资源并转化外部优势为内部生产动能[9] - 公司持续构建高效协作和敏锐市场判断能力的管理及创意团队[9] - 公司形成独具特色的内容开发生态链，实现内外部资源高效调集[11] - 公司与制片人、编剧、导演及演员等顶尖人才保持紧密合作关系[11] - 公司在“长剧集”、“短剧集”及“微短剧”赛道均取得亮眼成绩[11] - 公司将持续深化以超级IP为核心的多元化娱乐生态战略[37] - 公司计划巩固长剧集+短剧集+微短剧多赛道协同优势[37] - 公司2025年7月投资扬州爱奇艺乐园全球首店探索收入渠道多元化[19] - 公司已达成《两京十五日》项目商品化产品开发合作意向预计产生衍生品收入[18] - 公司2024年投资一支文体旅消费基金布局泛文娱产业[19] - 2025年其他业务主要包括艺人经纪服务[36] - 2024年其他业务主要包括提供剧本杀服务[36] 剧集表现与项目 - 《三叉戟2》在北京卫视全国收视峰值达0.4155%登顶卫视剧集榜首[12] - 《三叉戟2》在东方卫视全国收视峰值达0.3564%位列第二[12] - 《三叉戟2》在爱奇艺站内最高热度值达7,302[34] - 短剧《漂白》在爱奇艺迷雾剧场开播六天热度破万成为该剧场首个破万剧集[12] - 《漂白》获云合数据2025年Q1上新剧集均30天有效播放排行榜第一名[12] - 《漂白》获灯塔2025上半年榜单正片集均播放量排行总榜第一名[12] - 《乌云之上》在北京卫视和东方卫视双台联播获双频道收视TOP1[12] - 《在人间》入选四川省重大文艺扶持项目为2025年度唯一一部获集中扶持的网络作品[12] - 截至2025年6月30日，公司拥有12部待播映的分集类内容[24] - 2025年预计播映的分集类内容包括《偷走他的心》、《斗贼》、《赴山海》、《双轨》、《记忆牢笼》和《我为将军解战袍》共6部[24] - 2026年预计播映的分集类内容包括《也许这就是爱情》、《再青春》、《红尘四合》、《夜不收》、《唐砖2：云归喜事》和《一场突如其来的爱情》共6部[24] - 截至2025年6月30日，公司拥有9部筹备中的剧集项目处于前期筹备阶段[27] - 公司拥有多部待播分集类内容包括《斗贼》《也许这就是爱情》《赴山海》《双轨》《红尘四合》等[31] - 公司待播内容还包括《夜不收》《唐砖2：云归喜事》《一场突如其来的爱情》等[35] 公司荣誉与ESG - 公司2025年上半年获得“年度剧集公司”荣誉[8] - 公司连续三年在Wind ESG综合评级中获评A级[23] - 公司获评"ESG Connect先锋金章（社会－内地）"奖项[23] - 公司再次荣获"2024年度ESG影响力特别奖"[23] - 公司执行董事兼首席运营官翟芳女士荣获"2024年度ESG先锋人物奖"[23] 财务风险管理与会计政策 - 金融资产从减值亏损3307.5万元人民币转为减值拨回253.0万元人民币，主要由于贸易应收款项减值拨回2640万元人民币[55] - 贸易应收款项减值净额转回人民币315.3万元（2024年同期：计提减值损失2324万元）[194] - 其他应收款项减值净额计提人民币62.3万元（2024年同期：计提减值损失983.5万元）[194] - 贸易应收账款按全期预期信贷亏损金额计提亏损拨备，使用拨备矩阵计算[84] - 公司通过持续监控财务状况管理流动资金风险，维持充足现金及现金等价物水平[85] - 银行利息收入为119.5万元人民币，较2024年同期的133万元人民币下降10.2%[192] - 政府补助同比大幅增加至人民币98.7万元（2024年同期：1.2万元）[194] - 所得税开支同比下降63.5%，从1071.0万元人民币减少至391.2万元人民币[58] - 中国内地即期所得税支出同比下降66.2%至人民币503.8万元（2024年同期：1488.9万元）[199] - 递延所得税项为收益人民币112.6万元（2024年同期：收益417.9万元）[199] - 期内总税项支出同比下降63.5%至人民币391.2万元（2024年同期：1071万元）[199] - 2025年中期简明综合财务报表未经外聘核数师审阅[98] 公司治理与股权结构 - 董事会主席与行政总裁由同一人担任，未遵守企业管治守则第C.2.1条[92] - 审核委员会由两名独立非执行董事及一名非执行董事组成，负责监督财务报告及风险管理[95] - 刘小枫先生月薪自2025年7月1日起由人民币80,000元调整至人民币100,000元[111] - 翟芳女士月薪自2025年7月1日起由人民币80,000元调整至人民币100,000元[111] - 刘先生于本公司股份及相关股份中拥有权益总计437,648,000股，持股百分比为61.99%[113] - 刘先生通过全权信托持有301,774,400股股份[113] - 刘先生通过他人委托的表决权持有权益109,520,000股股份[113] - 翟女士于本公司股份中拥有权益32,000,000股，持股百分比为4.53%[113] - 刘先生于相联法团江苏稻草熊中作为实益拥有人持股77.9%[118] - 刘先生通过他人委托的表决权于江苏稻草熊中持有权益22.1%[118] - 翟女士于相联法团江苏稻草熊中作为实益拥有人持股0.1%[118] - 截至2025年6月30日，公司已发行股份总数为706,041,400股[120] - 股东Master Sagittarius持有328,128,000股，占已发行股份的46.47%[119] - 股东Master Genius和Leading Glory各持有290,480,000股，各占已发行股份的41.14%[119] - 股东Gorgeous Horizon、Success Tale及Employee Trust Hong Kong各持有37,648,000股，各占已发行股份的5.33%[119] - 股东刘女士、Gold Pisces、Beyond Vast及Glesason Global各持有73,600,000股，各占已发行股份的10.42%[119] - 股东Taurus Holding、爱奇艺公司、百度控股有限公司、百度公司及李彦宏各持有97,320,000股，各占已发行股份的13.78%[119] - 公司未就2025年上半年宣派任何中期股息[86] - 截至2025年6月30日，公司雇员总数为82名，其中运营及项目统筹（15.9%）和财务及法律（15.9%）职能占比最高[87] 募资款项使用 - 全球发售所得款项净额约为10.711亿港元[99] - 2021年9月15日重新分配未使用款项约6.357亿港元占款项净额59.4%[100] - 重新分配5.286亿港元从原剧集制作转至新剧集《斗贼》《乘风踏浪》等[100] - 重新分配1.071亿港元从收购版权公司转至收购更多优质IP[100] - 2024年10月18日变更余下款项约1.071亿港元占10.0%用途[101] - 2025年5月26日变更余下款项约7960万港元占7.4%用途[102] - 截至2025年6月30日未使用款项净额为5000万港元[106][107] - 剧集《赴山海》已使用款项220万港元剩余680万港元[106] - 剧集《红尘四合》已使用款项2740万港元剩余3410万港元[106] - 其他剧集制作已全额使用款项7.498亿港元[106] - 全球发售所得款项净额已使用1,021.1百万港元[110] 股权激励计划 - 刘先生持有的26,353,600份首次公开发售前购股权尚未行使，占已发行股份的3.73%[127] - 首次公开发售前购股权每股行使价为0.000025美元[127] - 首次公开发售前购股权计划于2020年5月11日授出，行使期为10年[127] - 首次公开发售前购股权计划涉及的最高归属比例将在2026年5月12日达到40%[127] - 2021年受限制股份单位计划相关股份总数上限为20,639,010股，占2021年9月15日已发行股份总数约3.00%[136] - 截至报告日期计划相关股份占已发行股份总数约2.92%[136] - 2021年11月4日向59名参与者无偿授予16,780,000个受限制股份单位[141] - 2022年4月19日向6名参与者进一步授予3,859,000个受限制股份单位[141] - 2023年12月20日向1名头部导演授予464,000个受限制股份单位[141] - 截至报告日期尚未行使受限制股份单位相关股份数为5,073,336股，占已发行股份总数约0.72%[142] - 截至2025年1月1日可授予受限制股份单位数目为2,123,009个[142] - 截至2025年6月30日可授予受限制股份单位数目为4,533,008个[142] - 2021年受限制股份单位计划剩余有效期约6.0年[134] - 服务供应商类别中2021年授予的13,100,000单位截至2025年6月30日尚未行使数为3,800,000股[143] - 2021年11月4日授予服务供应商的受限制股份单位总数为13,100,000个[146] - 2022年4月19日授予服务供应商的受限制股份单位总数为3,859,000个[150] - 2022年受限制股份单位计划相关股份总数上限为20,842,410股，占计划采纳日已发行股份总数3.00%[155] - 紧接受限股份单位归属前股份加权

股份情况 - 上月底及本月底法定/注册股份数目均为20亿股，法定/注册股本均为5万美元[1] - 上月底及本月底已发行股份（不包括库存股份）数目均为7.060414亿股，库存股份数目均为0，已发行股份总数均为7.060414亿股[2] 期权情况 - 首次公开发售前购股计划上月底及本月底结存的股份期权数目均为2635.36万股[3] - 本月内因行使期权所得资金总额为0美元[3] 股份变动 - 本月内已发行股份（不包括库存股份）及库存股份总额增减均为0股[5]

行业整体表现 - 六家剧集相关上市公司发布2025上半年财报 超半数公司营业收入实现同比正增长[1] - 华策影视和慈文传媒营收涨幅均超过100% 其中慈文传媒营收同比增长282.20%[1][2][8] - 大部分公司净利润在盈亏临界值徘徊 行业整体面临资金压力[1] 华策影视业绩表现 - 营业收入7.90亿元 同比增长114.94% 净利润1.18亿元 同比增长65.05%[2] - 业绩增长得益于主营业务"质增量减"和新业务布局成效显著[3] - 《国色芳华》《锦绣芳华》两部剧成为现象级IP 《国色芳华》刷新芒果TV历史播放纪录并获白玉兰"最佳美术奖"[3] 完美世界业绩表现 - 营业收入36.91亿元 同比增长33.74% 净利润5.03亿元 同比增长384.52%[5] - 影视业务营收7.67亿元 同比上升756.35% 归母净利润约4172万元[5] - 2025年参与出品剧集包括《千朵桃花一世开》《只此江湖梦》等 涵盖古装、现偶、悬疑、都市现实等领域[6] 慈文传媒业绩表现 - 营业收入1.90亿元 同比增长282.20% 净利润亏损2308.04万元 同比下降262.10%[8] - 亏损原因包括收入确认时间导致的季节性波动和会计政策调整致使计提信用减值损失增加[8] - 报告期内播出1部电影、4部长剧和3部微短剧 长剧以悬疑题材为主包括《燃罪》《正当防卫》《暗潮缉凶》[8] 欢瑞世纪业绩表现 - 营业收入1.98亿元 同比增长83.72% 净利润亏损639.38万元 同比下滑139.86%[10] - 收入增长与盈利减少均与短剧业务布局相关 短剧运营投放平台已建成并开始运营[10] - 现象级短剧作品播放量超5亿次 但为抢占市场投入成本导致利润下滑[10] 百纳千成业绩表现 - 营业收入1.36亿元 同比下降46.43% 净利润亏损1968.19万元 但比上年同期增长33.34%[10] - 业绩变动主要系报告期内播映剧目减少 目前播出剧集仅公安题材《刑侦现场》[10] 稻草熊娱乐业绩表现 - 收入4.46亿元 同比下降47.4% 亏损580万元 而去年同期盈利约3000万元[11] - 业绩下滑原因是上半年制播内容多为"短剧集" 单部剧集集数下降影响投资规模和收入[13] - 播出剧集包括《漂白》《乌云之上》《在人间》等S级以上热播作品 以及长剧集《三叉戟2》[13] 行业战略布局 - 各公司面对行业转型期采取不同策略 有的坚守传统长剧赛道 有的转向寻找新增量[14] - 华策除长剧外加速布局电影、短剧、动漫、AI、海外等新业务 短剧月产能提升至20部[14] - 完美世界在长剧和短剧赛道发展均衡 长剧《夜色正浓》《云雀叫天录》正在后期制作 短剧《弄潮》位列红果推荐榜TOP1[16] - 欢瑞世纪长剧产能不足 重仓押注短剧及互动剧业务 但若长剧持续断层且短剧盈利不及预期可能持续亏损[18] 影视IP开发 - 多家公司注重影视IP开发带来的增值效应[20] - 慈文将剧集《暗夜深海》改编成小说 有声书已准备录制[20] - 稻草熊针对《两京十五日》《七种武器》等IP制定系列化开发计划[21] 行业前景展望 - 2025下半年暑期档至今各公司参与剧集鲜有破圈之作[22] - "广电21条"逐渐落地 政策层面提供更加放松的行业环境[22] - 各公司需要发挥自身优势将好内容转化为现金流[22]

港股影视娱乐板块股价表现 - 8月28日午后板块加速下跌 稻草熊娱乐跌幅超9% 橙天嘉禾跌5% 大麦娱乐与猫眼娱乐均跌4% [1] 重点公司股价变动 - 稻草熊娱乐(02125 HK)股价跌幅超过9% [1] - 橙天嘉禾(01132 HK)股价下跌5% [1] - 大麦娱乐(01060 HK)与猫眼娱乐(01896 HK)股价均下跌4% [1] 市场交易特征 - 下跌行情发生于8月28日午后时段 呈现加速下跌态势 [1]

核心观点 - 稻草熊娱乐在2025年上半年影视行业短剧化、精品化转型中通过主动战略调整应对短期压力 其平台型运营模式、大中台资源整合能力和头部行业资源号召力成为长期竞争力核心支撑 [1] - 公司2025年上半年营业收入为4.46亿元人民币 通过"小而美精品化"战略优化产品组合 虽短期影响收入规模但提升制作效率和IP回收能力 [2] - 微短剧市场快速发展 2025年6月全国用户规模达6.96亿 预计2025年市场规模634.3亿元 2027年突破1000亿元 2024年各平台上线微短剧超3万部 [2] 行业趋势 - 长视频平台和影视公司加速布局微短剧 行业呈现"长剧向短"迭代趋势 对剧集品质和节奏提出更高要求 [2] - 2025年上半年微短剧用户规模达6.96亿 市场规模预计持续增长 [2] 公司战略 - 2024年起实施"小而美精品化"战略 布局短剧、微短剧与精品长剧组合 避免被动追随行业趋势 [1][2] - 通过平台型运营模式整合外部资源 强化大中台服务能力 形成高效的内容策划、制作和宣发机制 [6] - 以"集大成、铸系列、焕新生"为核心发展战略 进行IP全产业链开发 包括系列化开发和衍生化运营 [7] 内容表现 - 长剧《三叉戟2》爱奇艺站内最高热度7,302 北京卫视收视峰值0.4155% 东方卫视0.3564% [3] - 短剧《漂白》爱奇艺迷雾剧场开播6天热度破万 登顶多个权威榜单 [3] - 《乌云之上》双台联播收视居首 多次登顶猫眼热度榜 [3] - 《在人间》入选美国翠贝卡影视节官方展映单元 [3] - 微短剧《祈安澜》《舟楫千里号歌来》入选北京大视听重点文艺项目 获釜山电视节最佳短剧厂牌提名 [4] IP储备与开发 - 拥有马伯庸系列、《七种武器》系列、《仙逆》系列、《对酒歌》、《奇人世界》等可延展IP [7] - 开展《两京十五日》商品化开发合作 将角色形象、视觉元素转化为授权收入与实物销售 [7] - 通过战略投资进入文体旅商业综合体和主题乐园领域 探索线上流量与线下消费场景结合 [7] 待播项目 - 电视剧储备包括《偷走我的心》《斗贼》《也许这就是爱情》《再青春》《红尘四合》 [8] - 网络剧储备包括《夜不收》《赴山海》《唐砖2：云归喜事》《双轨》《一场突如其来的爱情》 [8] - 微短剧储备包括《记忆牢笼》《我为将军解战袍》 [8] - 项目覆盖都市爱情、警匪动作、古装武侠等多赛道 预计2025-2026年陆续上线 [8] 未来展望 - 继续深化以超级IP为核心的多元化娱乐生态战略 形成长短结合内容结构、系列化IP开发和线上线下联动商业模式 [11] - 待播储备释放和IP衍生业务落地有望推动业绩与市值提升 [11]

行业背景与趋势 - 全国微短剧用户规模截至2025年6月达6.96亿人，预计2025年市场规模达634.3亿元人民币，2027年将突破1000亿元人民币 [2] - 2024年各平台累计上线微短剧超3万部，行业呈现"提质减量"和"向短迭代"趋势 [2] - 长视频平台和影视公司加速布局微短剧赛道，推动集数缩短、单价稳定的结构性调整 [1][2] 公司战略调整 - 公司自2024年起主动推行"小而美精品化"战略，通过长剧、短剧、微短剧组合布局应对行业变化 [1][2] - 采用平台型运营模式强化大中台资源整合能力，提升选题策划、制作调度和宣发协同效率 [6] - 战略调整短期内压缩剧集集数和单部投资规模，但优化制作周期和IP回收效率 [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入约4.46亿元人民币，较去年同期承压但展现战略执行力 [1][2] 内容产出与市场表现 - 长剧《三叉戟2》爱奇艺站内最高热度达7302，北京卫视收视峰值0.4155%，东方卫视0.3564% [3] - 短剧《漂白》爱奇艺开播六天热度破万，登顶云合/猫眼/灯塔等多榜单 [3] - 《乌云之上》采用女性刑侦叙事双台联播收视居首，《在人间》入选美国翠贝卡影视节展映 [3] - 微短剧《祈安澜》《舟楫千里号歌来》入选北京大视听重点项目，获釜山电视节最佳短剧厂牌提名 [4] IP战略与生态布局 - 围绕"集大成、铸系列、焕新生"战略开展全产业链IP开发 [7] - 储备马伯庸系列/古龙《七种武器》系列/耳根《仙逆》系列/原创《对酒歌》《奇人世界》等IP [7] - 《两京十五日》开展商品化开发合作，通过角色授权和实物销售实现IP变现 [7] - 战略投资扬州爱奇艺乐园等文体旅综合体，探索线上流量与线下消费场景结合 [7] 项目储备与未来规划 - 待播项目覆盖2025-2026年，包括电视剧《偷走他的心》《斗贼》等5部，网络剧《夜不收》《赴山海》等5部，微短剧《记忆牢笼》等2部 [8] - 内容类型涵盖都市爱情、警匪动作、古装武侠等多赛道 [8] - 未来将深化超级IP为核心的娱乐生态战略，形成线上线下联动的商业模式 [11]

核心财务表现 - 上半年营收约为4.5亿元人民币 经调整后净亏损约40万元人民币 [1] 行业趋势与战略调整 - 影视行业面临观众娱乐消费习惯转变 新兴碎片化娱乐形式冲击以及技术创新带来的机遇与挑战 [1] - 国产新剧上半年上新137部 总集数同比减少1.2% 平均集数降至27.6集 内容短篇化升级显著 [2] - 公司顺应长剧短化潮流 将重心锚定在剧集业务创新型战略 着力推出篇幅较短的"小而美精品化"创新剧集 [1][2] 内容矩阵与爆款表现 - 剧集《漂白》仅14集 登陆爱奇艺迷雾剧场后六天热度破万 登顶云合数据 灯塔 猫眼等多项专业榜单 [2] - 《漂白》热播期集均播放量达5098万 在榜单中排名第一 [3] - 《乌云之上》以独特女性视角重构刑侦叙事 收获高热度与高收视成绩 [3] - 8集短篇精品剧《在人间》获四川省首个网剧专项扶持 登陆美国翠贝卡影视节官方单元 [3] - 微短剧《祈安澜》和《舟楫千里号歌来》入选北京大视听等多个重点项目并获奖 融合"运河文化"实现非遗年轻化传播 [4] - 长剧《三叉戟2》在爱奇艺站内最高热度值达7302 持续登顶飙升榜总榜榜首 稳居电视剧警匪榜前列 在北京卫视和东方卫视剧集收视榜中分别排名第一和第二 [4] - 公司拥有丰富待播剧集矩阵 包括电视剧《偷走他的心》《斗贼》等 网络剧《夜不收》《赴山海》等 微短剧《记忆牢笼》《我为将军解战袍》等 [6] IP价值挖掘与变现 - 公司加速头部IP影视系列化及衍生产品系列化开发孵化 包括马伯庸系列作品 古龙原著《七种武器》系列 耳根原著《仙逆》系列以及原创IP《对酒歌》《奇人世界》等 [11] - 已与第三方团队就《两京十五日》项目商品化产品开发达成合作意向 计划围绕角色形象 视觉效果 文化内涵等进行衍生品开发 [11] - 积极布局线下 战略投资文旅基金 投资扬州爱奇艺乐园"全球首店" 进军线下乐园领域 [11] - 通过线上优质IP为线下业务带来粉丝流量 线下业务为IP提供展示平台和多元变现途径 打造以优质IP为核心的新消费产品和新文体旅消费场景 [11] 行业前景 - 据《2025-2029年全球娱乐及媒体行业展望》预测 2029年中国娱乐及媒体行业总收入将攀升至5610亿美元 2024年至2029年复合年增长率达4.5% 高于全球的3.7% [12]

公司治理变动 - 翟芳女士获委任为董事会提名委员会成员 自2025年8月25日起生效[1] - 张森泉先生获委任为董事会提名委员会成员 自2025年8月25日起生效[1] - 翟芳现任公司执行董事 张森泉现任独立非执行董事[1]