文章核心观点 - 新能源车、储能发展驱动集成母排需求提升，2028年全球市场规模有望超270亿元，2023 - 2028年CAGR达24%；电池结构创新和降本驱动技术路线迭代，推进行业格局优化，具备设备自制和核心部件一体化能力的厂商份额有望提升并维持盈利稳健；短期绑定核心电池客户的企业有优势，中长期看渠道拓展、研发和控本能力 [2][3] 新能源发展催生集成母排应用 - 母排是电气连接关键部件，传统母排难以满足功率器件发展趋势，复合母排可降低杂散电感，广泛应用于多领域 [4] - 新能源车方面，动力电池集成母排兴起，具有结构轻薄、集成度高等优势，提升电池包成组效率和空间利用率；电控母排与电机控制器电容集成，降低电感和设备损坏风险 [4][5] - 储能领域，储能电池集成母排渗透率有望随电芯采样要求和集成化程度提升而持续提高 [5] - 风光发电使适用于大功率场景的工业电气母排需求稳步提升，其需定制化设计，对性能要求高 [5][6] - AI浪潮驱动数据中心规模增长，复合母排在电源模块和UPS逆变器中的应用带来需求增量 [6] 集成母排技术路线迭代 信号采集组件 - 从线束发展到PCB/FPC，再到FFC/FDC/FCC；线束占用空间大、装配复杂，PCB/FPC满足集成/轻量化和自动化需求，FPC成主流；FFC/FDC成本低、强度高，预计2025年后量产 [7] 集成方案 - 从注塑到热压再到吸塑；注塑支架强度好但成本高、影响电池性能；热压方案重量轻、空间利用率高但成本仍偏高；吸塑方案成本低、满足轻量化需求，但稳固性差，部分厂商推进薄膜热压技术降本 [8] 焊接工艺 - 从激光焊到超声波直焊；激光焊工艺控制简单但设备投资高；超声波直焊可节省成本，但对控制精度、稳定性和来料清洁度要求高 [9] 产品路线发展 - 当前以线束+注塑+热铆和FPC+吸塑+激光焊方案为主，老车型用前者，新车多采用后者；后续FPC+热压+激光焊有望主导中高端和大尺寸应用，向FFC+薄膜热压＋超声波直焊迭代；FPC＋吸塑＋激光焊在中低端和中小尺寸场景占主要份额，向FFC +吸塑+超声波直焊迭代 [9] 产品路线迭代带来竞争壁垒迁移 FPC+热压+激光焊 - 热压工艺对参数控制要求高，核心在热压设备和模具，往大尺寸发展对设备和模具要求更高，厂商需优化能耗和时耗，需对设备有深入理解 [13] FPC+吸塑+激光焊 - 吸塑工艺壁垒不高，竞争激烈，核心竞争壁垒在成本控制，具备FPC一体化能力的厂商有成本优势 [13] FPC/FFC/FDC+吸塑+超声直焊 - 超声波直焊对设备精度、工艺控制和来料清洁度要求高，厂商需具备整线规划能力和对工艺的深入理解，用FFC/FDC替代FPC需专用设备 [14][15] 高压快充趋势下集成母排价值提升 车、桩两端升级 - 车端800V高压快充新车需求释放，在新车周期和400V平价催化下有望持续渗透，2024年有望迎来放量；桩端液冷超充建设提速，先于需求端放量，车企建设规划规模可观 [15][16] 单车价值量提升 - 高压快充车型集成母排因电芯数量增加，物料成本和设备投资增大，800V车型单车价值量较400V车型或提高40 - 50%以上 [18] 新能源领域母排市场空间 集成母排市场规模 - 预计2028年全球动力、储能电池集成母排市场空间合计达271亿元，5年CAGR为24% [18] 动力电池市场 - 2028年全球动力电池集成母排市场空间达233亿元，5年CAGR为24%，国内、海外市场空间分别为94、139亿元，CAGR分别为18%、29%；国内装机量增长，度电价值量受技术路线和应用场景影响；海外装机量增长快，热压方案占比高，度电价值量也受技术路线影响 [18][19] 储能电池市场 - 2028年全球储能电池集成母排市场空间达37亿元，5年CAGR为21%；预计2028年全球储能出货量为571GWh，5年CAGR为27%，度电价值量呈每年低个位数下降态势 [19] 市场格局 企业分类及份额 - 集成母排领域企业分三类，国际厂商有研发和质量优势；专业厂商有研发设计和生产制造能力；跨界或延伸厂商来自不同行业；国内厂商借新兴领域发展实现国产替代，全球集成母排市场主要由中国厂商主导，2023年CR2占比接近35% [20][21] 企业发展能力 - 短期绑定下游核心电池客户的企业有优势；中长期具备渠道拓展、新产品开发和成本控制能力的企业有望提升份额；渠道拓展方面，车企/储能集成商自制电池包或电柜使定点权转移，厂商需拓展新客户；新产品开发方面，具备设备自制能力的厂商能响应新品迭代需求并降低成本；成本控制方面，具备一体化能力的厂商有成本优势，部分厂商有望往上游延伸自制 [23][24]