文章核心观点 - 美国州水公司持续盈利增长且连续70年提高股息，但近期股价表现不佳，当前估值较2022年9月更具吸引力，虽未达买入标准但将评级从“卖出”上调至“持有” [1][3][7][10] 股票表现 - 从长期总回报看美国州水公司轻松跑赢标准普尔500指数，显示股息对股票总回报影响巨大 [2] - 自上次文章发表后公司表现不佳，主要因人工智能热潮推动科技股牛市，当前表现不佳或带来买入机会 [3] 财务业绩 - 过去四年公司增长良好，2023财年营收和基础利润率大幅跃升，但调整后每股收益受追溯费率影响略低 [4] - 2019 - 2023年营收复合年增长率为5.9%，营业收入复合年增长率为11.5%，每股收益复合年增长率为10.2% [4] - 2024财年上半年GAAP每股收益降至1.47美元，非GAAP每股收益从1.46美元增至1.47美元，分析师预计2024财年每股收益为3.02美元 [4] - 公司信用评级良好，标普对整体公司维持“A”评级，对金州水公司维持“A+”评级，穆迪对金州水公司维持“A2”评级 [4] 股息情况 - 2024年8月1日公司宣布连续第70次提高股息，季度股息从每股0.43美元增至0.4655美元，增幅8.3% [5] - 公司长期目标是平均每年提高股息7%，过去五次股息增幅在8% - 10%之间，因2024财年预期派息率62%和经营业绩稳定未来有望持续 [5] 估值情况 - 公司当前EV/EBITDA从2022年9月的21.3降至16.3，低于10年平均水平 [7] - 基于股息收益率股票更具吸引力，股价略有上涨但股息涨幅更大，起始收益率超2.0%，几周前高达2.5%接近10年最高点 [8] 风险因素 - 公司盈利来自受严格监管的运营，最大风险是监管机构设定恒定或更低水电费率，且大规模资本投资在通胀环境中可能面临挑战 [9] 最终观点 - 公司是传奇企业，股息持续增长，财务状况良好前景稳定，近期股价上涨后估值吸引力不足，将评级从“卖出”上调至“持有” [10]