文章核心观点 - 应用材料公司（Applied Materials）股息未来数年有望实现两位数增长，适合长期投资者作为退休收入来源 [1] 分组1：AI驱动的增长与效率 - 公司股息增长需每股收益增长，而业务高效增长是盈利和现金流增长的最简单方式，因人工智能和能源转型等技术变革，公司前景乐观 [2] - 公司是按营收计算最大且最多元化的半导体设备供应商，在蚀刻和沉积等关键制造步骤处于领先地位，还涉足计量和离子注入机等业务 [2] - 公司在多领域的领导地位使其能预测市场趋势并获利，过去五年盈利平均增长率达26%，分析师预计未来五年复合盈利增长率为15.6%，高于市场增长 [3] - 公司增长高效，无需过多资本支出，运营利润率接近30%，过去12个月股本回报率达43% [3] - 公司在芯片制造技术方面拥有无与伦比的专业知识，在人工智能时代研发能力尽显，有望在技术转型中获得市场份额，推动盈利强劲增长 [4] 分组2：低派息率与大量股票回购 - 公司派息率仅15.3%，有充足空间提高派息率，且上季度股票回购金额8.61亿美元，是股息支付3.31亿美元的2.6倍 [5] - 过去一年股票回购使公司流通股数量减少约1.2%，理论上可在不增加总支出情况下使每股股息增加1.2% [5] - 盈利增长、流通股数量减少和低派息率将推动未来每股股息大幅增长 [6] 分组3：与弹性业务挂钩的股息 - 公司管理层将股息与服务业务利润挂钩，该业务上季度占营收23.3%，运营利润率29.6% [7] - 公司主要业务是销售高科技设备，但服务协议业务增长更稳定，约85%的服务收入具有“经常性” [7] - 服务协议与已安装设备基数相关，即使设备销售有波动，已安装设备基数通常每年增长，上季度设备销售增长5.3%，服务业务增长8%，已连续20个季度增长 [8] - 公司预计服务业务长期实现两位数增长，软件在服务协议中占比增大，订阅期限平均2.8年，续约率超90%，为股息增长提供稳定性 [8][9]